行业投资评级 - 教育行业投资评级为"看好" [2] 核心观点 - 多邻国25Q2收入和盈利能力均超预期，收入达2.52亿美元（超过指引2.435~2.465亿美元），经调整EBITDA利润率31.2%（超过指引24.5~25.5%）[3] - MAUs达1.28亿（同比+24%），DAUs达0.48亿（同比+40%），DAUs/MAUs为37.2%（同比+4.3pct，环比+1.4pct）[3] - 付费用户1090万（同比+36%），付费渗透率9%（同比+0.4pct），Duolingo Max订阅比例8%（环比+1pct）[3] - 收入同比增长41%至2.52亿美元，订阅收入同比+46.4%，毛利率72.4%（同比-1.1pct），经调整EBITDA利润率31.2%（同比+4.2pct）[3] - 上调全年收入指引至10.11~10.19亿美元（原9.87~9.96亿美元），经调整EBITDA利润率指引至28.5~29.0%（原27.5~28.5%）[3] 投资建议 - 建议重点关注教育AI Agent研发领先的公司，如豆神教育、粉笔、科德教育等 [3]