并购交易概览 - 佳华科技于11月24日因重大资产重组停牌，计划以发行股份及支付现金方式收购数盾科技90%股权 [1] - 2025年12月8日复牌后，公司股价以“20cm”涨停开盘，开盘价为57.60元/股，随后回调至49.82元/股收盘 [1][4] - 此次交易标志着连续五年亏损的物联网企业佳华科技，正通过跨界并购切入数据安全赛道 [1] 佳华科技财务与经营状况 - 公司于2020年登陆科创板，上市当年营收达6.81亿元，归母净利润为1.77亿元，为业绩巅峰 [1][4] - 2021年至2024年，公司营收从4.86亿元缩水至3亿元，归母净利润累计亏损超过7亿元 [1][4] - 2025年前三季度，公司营收同比下滑30.72%至1.66亿元，净利润亏损扩大至6723.79万元，账面现金仅剩约5300万元 [1][4] 标的公司数盾科技概况 - 数盾科技成立于2002年，是国内首批获得国家密码管理局商用密码资质认定的企业 [1][5] - 公司拥有40余款商用密码产品证书、68项发明专利及130项软件著作权 [1][5] - 2024年，数盾科技营收达4.05亿元，总资产为14.76亿元，均超过佳华科技同期水平 [1][5] - 2025年上半年，数盾科技净利润已达4630.73万元 [1][5] - 今年以来，数盾科技已有108项中标记录，覆盖能源、金融、交通等多个行业 [2][5] 交易细节与条款 - 佳华科技将以31.05元/股的价格发行股份，该价格不低于定价基准日前120个交易日均价的80% [2][5] - 数盾科技2024年营收占佳华科技同期的135%，总资产占比达144%，满足重大资产重组“50%以上”的标准 [2][5] - 交易完成后，数盾科技实控人朱云及其一致行动人所持佳华科技股份比例将超过5%，预计构成关联交易 [2][6] - 目前，朱云直接持有数盾科技17.86%股份，并通过三家合伙企业控制13.66%股份的表决权，合计控制31.52%表决权 [2][6] 协同效应与战略转型 - 数盾科技与佳华科技的目标客户群体有所重叠，在客户布局方面具有协同效应 [2][5] - 若成功整合数盾科技，佳华科技有望从物联网企业升级为“数据+安全”一体化解决方案提供商 [2][6] - 技术融合、渠道协同及文化磨合是后续整合的关键考验 [2][6] 行业市场前景 - 2024年，中国数据安全市场规模首次突破百亿，达到118.5亿元 [2][6] - 据赛迪顾问预测，2025年该市场规模将接近1000亿元 [2][6]