核心财务表现 - 营业总收入24.1亿元同比下降0.83% 归母净利润3.12亿元同比下降25.74% [1] - 第二季度营业总收入15.01亿元同比上升6.05% 但归母净利润2.53亿元同比下降20.34% [1] - 毛利率44.67%同比减少12.05个百分点 净利率12.95%同比减少25.15个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金38.14亿元同比增长38.94% 主要因应收票据到期承兑及税费支付减少 [1][3] - 应收账款55.63亿元同比基本持平 占归母净利润比例达573.43% [1][14] - 有息负债10.46亿元同比下降12.64% 合同负债大幅增长64.53%因预收货款增加 [1][4] 现金流与每股指标 - 每股收益0.56元同比下降25.96% 每股经营性现金流1.71元同比下降20.3% [1] - 经营活动现金流净额下降主要因销售回款减少2.38亿元及采购支付增加1.26亿元 [9] - 投资活动现金流改善因购建长期资产支付减少0.54亿元 [9] 费用与成本分析 - 三费总额4.51亿元占营收18.71% 同比下降11.19% [1] - 销售费用下降14.52%因销售人员薪酬及业务经费减少 [6] - 研发投入同比下降11.07%因部分客户需求未确定 [9] 业务与订单情况 - 高新电子领域新增订单同比增长 上半年产能利用率保持较高水平 [16] - 一季度业绩下滑因结转订单减少及应收账款坏账计提增加 [16] - 市场份额未发生重大变化 需求向头部企业聚集趋势明显 [16] 机构持仓与基金动向 - 易方达国防军工混合A持仓1361.2万股但减仓 该基金规模88.02亿元近一年上涨39.26% [15] - 广发科技先锋等三只基金持仓不变 四只基金新进十大持仓名单 [15] - 前海开源中航军工指数A进行增仓操作 [15] 战略发展与产业协同 - 推进数智化转型升级提升生产效能 为"十五五"产能需求做准备 [16] - 与国华卫星基金探讨产业协同 重点布局商业航天等领域 [18] - 建立多元化激励机制 向技术创新与管理创新人员倾斜 [17]

行业概况 - 2025年上半年中国家电大盘(不含3C)零售额同比增长9.2% [2] - 冰箱零售额同比增长3.9%，行业结构性升级趋势明显，高端化、嵌入式和智能化成为主要发展方向 [2] - 冷柜零售额同比下降5.1%，市场整体收缩，线上抗跌性较强，线下渠道面临严峻挑战 [2] - 空调零售额同比增长12.4%，受益国补明显，以新风空调为代表的健康、高能效、AI智能等产品成为市场增长的核心驱动力 [2] - 洗护产品零售额同比增长11.8%，市场逐步从价格竞争阶段进入产品力突围阶段 [2] - 厨卫大电零售额同比增长3.9%，烟灶产品一二线市场换新需求有效释放，但三四线市场相对乏力 [2] - 2025年1-6月份我国家用电器出口量及出口金额分别同比增长3.5%和1.4% [2] - 冰箱出口量及出口金额分别同比增长1.8%和2.5% [2] - 空调出口量及出口金额分别同比增长6.8%和7.7% [2] - 洗衣机出口量及出口金额分别同比增长3.9%和4.6% [2] - 上半年中国轻商制冷设备行业销量同比下降3%，其中饮料冷藏柜同比下滑1%、食品冷冻柜同比下滑5% [4] - 自动售货机、远置式制冷陈列柜销量分别同比增长12%和2% [4] - 医用冷柜销量同比下滑9%，但生物样本存储等新赛道正在打开增长空间 [4] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入40.57亿元，同比下降12.23% [2] - 利润总额3958.01万元，同比下降16.94% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3785.47万元，同比下降24.36% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3615.18万元，同比增长28.47% [2] - 经营活动产生的现金流量净额-1.66亿元，同比下降700.64% [2] - 基本每股收益0.0474元/股，同比下降24.40% [2] - 加权平均净资产收益率1.54%，减少0.45个百分点 [2] - 应收账款22.33亿元，较上年末增长43.01% [15] - 预付账款4.44亿元，较上年末增长32.08% [15] - 研发费用1.04亿元，同比下降11.16% [15] 业务发展 - 公司构建完成家庭冷链、商用冷链、冷库存储、冷链运输、自动零售、生物医疗的全冷链产业布局 [5] - 国内智能家电业务推出深冷速冻冰箱、新一代风冷无霜冷柜、行业首创变频节能冷柜以及多款智能AI家电 [6] - 商用展示柜产销量同比大幅提升，与行业头部客户形成良好合作关系 [10] - 海外业务坚持OEM与自有品牌双轮驱动，上半年空调、洗衣机分别增长94%和349% [11] - 墨西哥等拉美重点市场收入、利润增长均超过100%，自有品牌收入增长63% [11] - 印尼新建年产50万台冰箱(柜)智能制造工厂项目按计划推进中，累计投入1091.3万元 [16] 研发创新 - 公司获2025年山东省第十届智能制造(工业4.0)创新创业大赛二等奖2项、AWE艾普兰创新奖2项 [11] - 培育1名海外专家入选2025年山东省海外工程师支持计划，培育6人入选山东省科技专家库 [11] - 博士后科研工作站新引进1名制冷保鲜领域博士 [11] - 依托国家级工业设计中心组建了企划及工业设计中心，完成多品类新品设计 [12] - 《农产品产地仓储保鲜保活关键技术研究与应用》项目列入山东省重点研发计划 [11] 数字化转型 - 推进建设B2B商城、L-MES、外贸、物流、质量等数字化项目 [12] - 新B2B商城上线实现多个事业部产品统一管理和运营，实现营销业务全链路高效协同 [12] - 初步探索人工智能平台建设，筹备建设具备多模态处理、知识增强等核心能力的大模型基础平台 [12] - 推动公司AI智能助手和AI智能客服项目落地 [12] 子公司表现 - 青岛澳柯玛生活电器有限公司营业收入1.61亿元，营业利润-818.56万元 [16] - 青岛澳柯玛环境科技有限公司营业收入2.72亿元，营业利润-732.67万元 [16] - 青岛澳柯玛生物医疗有限公司营业收入5878.44万元，营业利润2.3万元 [16] - 青岛澳柯玛智能家居有限公司营业收入2035.29万元，营业利润-655.99万元 [16] - 河南澳柯玛专用汽车有限公司营业收入5862.62万元，营业利润16.91万元 [16] - 青岛澳柯玛冷链集成有限公司营业收入9158.78万元，营业利润378.64万元 [16]

行业技术突破 - 中国隧道与地下空间领域首个垂直大模型"先锋·隧道大模型"正式发布 标志着行业进入数据驱动和智能引领的新阶段 [1] - 模型依托773条工程线路和1200亿条工程建造数据构建技术体系 形成全生命周期场景与AI融合的数智互馈赋能新形态 [2] - 突破大模型对齐与微调技术 研发系列中小模型实现隧道设计BIM可视化、施工评估、装备选型及运维感知等多维度数智决策新范式 [2] 应用场景与验证 - 已在高海拔铁路隧道、长江隧道和珠江口隧道等重大工程完成验证 实现隧道建造安全优质高效绿色目标 [2] - 开发人机交互AI助手"隧道侠" 具备行业科普、专业问答、标准查询、文本翻译及专项方案辅助编制等六大功能引擎 [2] 产业协同机制 - 成立盾构/TBM大数据挖掘共同体 汇聚建设勘察设计施工装备运维全产业链力量 破解数据孤岛和标准不统一等行业痛点 [3] - 共同体聚焦三大任务：共建行业统一数据底座和标准 协同攻克核心算法 通过产研深度融合加速科技成果转化培育新质生产力 [3]

行业技术突破 - 中国中铁隧道局隧道掘进机及智能运维全国重点实验室研发我国首个隧道与地下空间领域垂直大模型 [1] - 该模型依托773条工程线路和1200亿条工程建造数据构建通用大模型调度中小模型驱动的技术体系 [1] - 模型已在高原铁路隧道、崇太长江隧道、深江铁路珠江口隧道等工程完成验证 [1] 工程应用效果 - 模型实现隧道建造安全、优质、高效、绿色 [1] - 推动行业数智化转型升级 [1]

订单与产能情况 - 2025年初至今高新电子领域新增订单同比增长，上半年订单预计饱满，产能利用率保持较高水平，公司加大技改投入，为“十五五”产能需求做准备 [2] 业绩下滑原因 - 2025年第一季度业绩下降，原因是一季度结转订单减少，下游客户资金紧张、货款结算周期变长，长账龄应收账款增加，计提坏账准备增加 [2][3] 市场份额情况 - 电子元器件整体需求量有望增长，行业前景良好，公司具备长期投资价值；2024年高新电子元器件领域阶段性量价齐跌，公司业绩阶段性下滑，市场份额未发生较大变化，未来需求向头部企业聚集 [3] 激励机制情况 - 公司建立多元化激励机制，突出绩效产出和价值贡献，未来会根据发展需要选择合适方式吸引和激励人才，若涉及新股权激励将及时披露信息 [3] 产业协同情况 - 希望借助国华卫星基金优势资源，加强在商业航天等领域市场拓展，打造新业绩增长点，提升行业话语权 [3]

订单与产能 - 2025年初至今高新电子领域新增订单同比增长，上半年订单预计饱满，产能利用率保持较高水平，公司加大技改投入，为“十五五”产能需求做准备 [2] 产品价格 - 公司主营产品价格总体较为稳定 [2] 毛利率 - 近两年来受行业价格管控影响，毛利率下降；伴随市场回暖，有望小幅平稳上涨，长期将维持在合理水平 [3] - 公司将加大运营管控效率，推进成本管控工程，推动数智化转型升级，向战略性新兴领域延伸挖掘新增长点 [3] 民品业务 - 公司推动优势技术向高端民用领域运用，拓展高端民用、国际及新兴市场，多户子公司加大与商业航天合作，在多领域稳步拓展 [3] 股权激励 - 2018年以来成功实施3期股权激励行权，未来将研究制定新一轮激励措施，有具体方案会履行信息披露义务 [3] 应收账款 - 应收账款持续增长受行业特点影响，客户结算周期长，主要客户信用好、减值风险小 [4] - 公司将加强应收账款管理，加大催收力度，完善管控治理体系 [4] 行业发展 - 新兴战略行业快速发展，电子元器件需求量有望增长 [4][5] - 公司看好行业前景，围绕愿景深化业务协同，坚持创新驱动，打造核心竞争力，巩固提升行业地位 [5] 核心竞争力 - 公司凭借技术沉淀与战略深耕，成为国内高新电子元器件领域核心供应商，核心竞争力优势详见《2024年年度报告》 [5]