文章核心观点 - 美国对华加征关税及中方反制措施实施一年后 美国北卡罗来纳州费耶特维尔地区的小企业主表示 贸易争端持续侵蚀其收入 迫使部分企业主动用个人储蓄维持运营[1] - 企业主认为关税政策并未实现其宣称的创造就业和恢复制造业的目标 反而导致大量美国小企业经营困难 成本上升且难以找到替代供应商 最终由美国企业与消费者承担大部分新增成本[2] 关税对特定行业与企业的影响 - 汽车配件与改装行业：一家名为“脏南改装”的汽车配件店表示 其商品价格普遍大幅上涨 整体成本因关税影响增长约25% 其中轮毂、轮胎、电子设备等高价值商品受冲击尤为明显 铝制品关税税率高达100%[2] - 典当与零售行业：一家名为“自由堡典当枪械店”的商户表示 其销售的许多标有美国牌子的商品实际上与中国进口有关 由于高度依赖进口 关税已严重影响其收入 迫使店主从六七年前存下的退休储蓄账户中取钱以维持生计[1] 企业面临的运营挑战 - 成本构成复杂化：企业除承担关税外 还需支付海关检查、产品查验等小额费用 这些额外成本叠加 导致企业出现亏损[2] - 供应链替代困难：企业生产所需的关键部件（如扬声器磁铁）在美国国内找不到供应商 只能从中国采购 但随后会收到包含关税的账单 显示为美国国土安全部征收[2] - 政策效果存疑：美国政府称提升平均关税税率至1932年以来最高水平旨在引导消费者购买美国本土产品 但企业主表示替代品往往难以获得 并认为该政策将导致大量美国小企业倒闭[2]

政策发布与核心内容 - 四部门联合发布《第三批工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单》推荐了73项工业产品碳足迹团体标准 [1] - 清单涵盖石化、化工、钢铁、有色、建材、纺织、轻工、机械、包装、汽车、船舶、电子、通信等13个重点行业 [1] - 截至目前累计发布三批清单共推荐了111项重点产品碳足迹核算规则标准覆盖了上述13个重点行业 [5] 标准体系进展与转化 - 三批推荐的111项标准中高炉—转炉长流程钢铁产品、电炉短流程钢铁产品、乙烯、水泥、电冰箱等24项团体标准已同步立项国家标准 [6] - 岩（矿）棉及其制品、光缆等15项团体标准已同步立项行业标准阴极铜、铅锭、锌锭、移动通信手持机等4项团体标准已完成行业标准转化并发布 [6] - 相关团体标准的研究为缩短相应国家标准和行业标准的研究周期、提升标准的供给质量发挥了重要作用 [6] 标准应用与行业实践 - 三批推荐的产品碳足迹核算规则团体标准已在产品碳足迹标识认证、产品碳足迹因子数据库建设、碳足迹信息披露等领域得到广泛应用 [6] - 中国建筑材料联合会发布的22项产品碳足迹团体标准入选推荐清单其中水泥、石灰等7项团体标准已转化为国家标准墙体材料、岩（矿）棉及其制品等7项团体标准已转化为行业标准 [7] - 建材行业已实现主要产品碳足迹标准的全覆盖并与国际通行规则接轨为行业绿色低碳转型提供了重要技术支撑 [7] 重点行业碳排放背景 - 建筑材料工业是中国能源消耗和碳排放最大的工业部门之一碳排放量占全国碳排放总量超过10% [6] - 其中水泥、石灰、墙体材料、建筑卫生陶瓷、建筑技术玻璃碳排放约占整个建材工业直接排放的96.5% [6] 未来工作方向 - 持续完善产品碳足迹标准体系推动已发布的团体标准有序转化为国家标准或行业标准 [8] - 推动产品碳足迹数据库及核算平台建设加快制定统一的产品碳足迹数据库建设标准规范 [8] - 推动完善锂离子电池、汽车动力电池、光伏等细分行业的产品碳足迹数据库及核算平台建设工作搭建工业和信息化领域统一的产品碳足迹核算服务平台 [8] - 丰富产品碳足迹核算结果的应用场景推动产品碳足迹管理在碳排放双控、零碳工厂建设、低碳技术推广等场景的应用 [8] - 在建材行业将继续扩大行业产品碳足迹标准覆盖范围围绕有进出口贸易需求的产品、有碳排放数据基础或能耗限额标准的产品等继续征集并下达一批碳足迹团体标准研制计划 [9]

公司业务与收入展望 - 海安集团在投资者关系活动中表示，公司所服务的矿山中，金属类矿种带来的轮胎相关收入未来有望大幅提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周山东市场顺丁橡胶价格震荡回落，受原料丁二烯下游需求下降及国内供应增量预期影响，高生产成本压力略有缓解；近期国内顺丁装置停车少，供应高位，春节前采购尾声，贸易商让利促销，下游采购结束，新成交少，本周生产企业和贸易企业库存多数下降，预计短期库存将上涨；本周国内轮胎企业产能利用率下滑，多家全钢胎和半钢胎企业将在2月不同时间停工，短期产能利用率或进一步走低；br2604合约短线预计在12550 - 13500区间波动 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：本周山东市场顺丁橡胶价格震荡回落，现货价格区间12300 - 13050元/吨，中石化化销BR9000出厂价13000元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价13000 - 13100元/吨 [6] - 行情展望：近期顺丁装置停车少，供应高位，春节前采购尾声，贸易商让利促销，下游采购结束，新成交少，本周生产企业和贸易企业库存多数下降，预计短期库存将上涨；本周国内轮胎企业产能利用率下滑，多家全钢胎和半钢胎企业将在2月不同时间停工，短期产能利用率或进一步走低 [6] - 策略建议：br2604合约短线预计在12550 - 13500区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌，周度-4.5% [10] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截止2月6日，丁二烯橡胶3 - 4价差为-55 [17] - 仓单情况：截至2月6日，顺丁橡胶仓单11110吨，较上周+1590吨 [20] 现货市场情况 - 价格走势：截至2月5日，山东市场齐鲁石化BR9000报12650元/吨，较上周-300元/吨 [25] - 基差走势：截至2月5日，丁二烯橡胶基差为-205元/吨，较上周+235元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 外盘石脑油及乙烯价格：截至2月5日，日本地区石脑油CFR中间价报604.25美元/吨，较上周+7.75美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报690美元/吨，较上周-10美元/吨 [28] - 丁二烯周度产能利用率及港口库存：截至2月6日，丁二烯周度产能利用率73.12%，较上周+1.58%；港口库存38400吨，较上周-2100吨 [31] 顺丁橡胶情况 - 产量及产能利用率：2026年1月份，顺丁橡胶产量14.99万吨，较上月增长0.63万吨，环比+4.41%，同比+15.45%；截至2月5日，国内顺丁胶周度产能利用率78.86%，较上周+1.87% [34] - 生产利润：截至2月5日，国内顺丁胶生产利润-482元/吨，较上周-12元/吨 [37] - 库存情况：截至2月6日，国内顺丁胶社会库存33130吨，较上周-1300吨；厂商库存27100吨，较上周-550吨；贸易商库存6030吨，较上周-750吨 [42] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至2月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比-2.23个百分点，同比+59.45个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为60.45%，环比-2.02个百分点，同比+47.20个百分点 [45] - 出口需求——轮胎出口量：2025年12月，中国轮胎出口量在69.85万吨，环比+1.48%，同比+1.94%，1 - 12月累计出口843.07万吨，累计同比+3.38%；其中小客车轮胎出口量为25.17万吨，环比+6.14%，同比-7.79%，1 - 12月累计出口量321.54万吨，累计同比-1.27%；卡客车轮胎出口量为41.37万吨，环比-1.15%，同比+8.40%，1 - 12月累计出口量485.86万吨，累计同比+5.87% [48] 期权市场分析 未提及

交易核心审批结果 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2026年第2次会议审议通过青岛双星发行股份购买资产交易 交易符合重组条件和信息披露要求 [1] - 审核会议现场问询的主要问题涉及后续整合风险与协同机制可行性 需结合法律文化差异、产品市场定位差异及国际贸易形势进行说明 [2] - 本次交易尚需获得中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施 最终能否及何时完成注册存在不确定性 [2] 交易方案与结构 - 青岛双星拟通过发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金 最终实现间接持有锦湖轮胎45%的股份并控股锦湖轮胎 [2] - 具体方案为向双星集团、城投创投、国信资本发行股份 并通过全资子公司叁伍玖公司向双星投资、国信创投支付现金 购买星投基金全部财产份额及星微国际0.0285%股权 [3] - 交易前 星投基金持有星微国际99.9715%股权 星微国际通过全资子公司星微韩国持有锦湖轮胎45%股份 交易完成后 公司将直接和间接持有星投基金全部份额及星微国际100%股权 从而间接控股锦湖轮胎 [3] 交易对价与支付方式 - 以2023年12月31日为评估基准日 星投基金全部权益评估值为492,518.30万元 星微国际全部权益评估值为493,011.05万元 [4] - 最终交易对价合计为4,926,588,081.49元 其中以发行股份支付对价4,923,775,298.51元 占比99.94% 以现金支付对价2,812,782.98元 占比0.06% [4] - 以2025年6月30日为基准日的加期评估显示 星投基金权益价值为499,281.11万元 较账面值增值150,943.40万元 增值率43.33% 星微国际权益价值为500,180.39万元 增值183,091.83万元 增值率57.74% [5] - 目标公司锦湖轮胎股东全部权益评估值为2,394,000.00百万韩元 按190.00:1汇率折合人民币1,260,000.00万元 加期评估确认标的资产未出现减值 [5] 标的公司财务与业绩承诺 - 标的公司2023年、2024年及2025年1-6月营业收入分别为2,198,649.34万元、2,390,105.43万元和1,232,067.96万元 [6] - 同期净利润分别为101,839.20万元、191,491.62万元和67,796.68万元 归属于母公司股东的净利润分别为40,640.85万元、77,882.86万元和26,040.97万元 [6] - 业绩承诺方承诺目标公司2026年至2028年扣非后归母净利润分别不低于226,885.41百万韩元、243,737.43百万韩元和239,424.40百万韩元 [6] 募集配套资金安排 - 公司拟向包括双星集团在内的不超过35名特定投资者询价发行股份募集配套资金 总额不超过80,000万元 不超过本次发行股份购买资产交易价格的100% [7] - 双星集团拟认购金额不低于5,000万元且不超过20,000万元 [7] - 募集资金扣除发行费用后拟用于支付本次重组的现金对价、补充上市公司及/或标的公司的流动资金或偿还债务 其中用于补充流动资金和偿还债务的比例不超过本次重组交易对价的25% [7] - 募集配套资金发行股份数量不超过本次重组完成后上市公司总股本的30% [7] 交易性质认定 - 本次交易构成重大资产重组 因标的资产相关财务指标占上市公司比例均高于50% 且标的公司2024年经审计资产净额超过5,000万元 [8] - 本次交易构成关联交易 因交易对方双星集团为公司控股股东 双星投资为其控股子公司 城投创投为间接控股股东城投集团的控股子公司 国信资本及其控股股东国信金融合计持有公司5%以上股份 国信创投为国信金融控股子公司 [8] - 本次交易不会导致上市公司控制权发生变更 控股股东仍为双星集团 实际控制人仍为青岛市国资委 亦不会导致主营业务发生根本变化 不构成重组上市 [8] 中介机构信息 - 本次交易的独立财务顾问为中国国际金融股份有限公司 项目主办人为吴丹、詹斌 [9]

报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性 [10] - 对BR评级为中性 [11] 报告的核心观点 - 进入2月全球天然橡胶供应将转为淡季，供应压力或逐步减缓，但国内到港量或维持较高水平，下游轮胎厂原料备货结束后，国内将延续累库格局，后期全球供应压力的减缓，叠加上游工厂的原料备库，预计原料价格将延续坚挺格局，橡胶成本端支撑依然偏强，下游轮胎开工率临近国内春节假期前下降，供需呈现双降格局，橡胶自身基本面矛盾不足，主要跟随周边市场氛围波动，但原料成本端支撑仍较强 [10] - 上游丁二烯因部分国内装置重启以及下游需求负反馈，价格小幅松动，但价格依然处于高位，顺丁橡胶成本端支撑仍存，目前国内顺丁橡胶装置暂无检修计划，在产装置负荷依然处于偏高位，供应较为充裕，但当下顺丁橡胶生产亏损格局延续，民营装置或还有降负荷可能，产量将环比下降，下游轮胎开工率临近国内春节假期前下降，供需呈现两弱格局，目前顺丁橡胶的价格波动依然跟随上游丁二烯原料，因石脑油裂解利润持续低迷，丁二烯供应短期难以回升，叠加国内后期依然有装置检修，供应支撑仍存，丁二烯下游需求主要关注生产亏损后降负荷的可能，轮胎工厂后期迎来开工率下降或可能带来顺丁、丁苯等供应的调降以缓解库存压力，丁二烯需求端或存在短期拖累，价格或呈现高位震荡 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约昨日收盘16175元/吨，较前一日变动 -210元/吨 [1] - NR主力合约昨日收盘13135元/吨，较前一日变动 -165元/吨 [1] - BR主力合约昨日收盘12855元/吨，较前一日变动 -460元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16000元/吨，较前一日变动 -200元/吨 [1] - 青岛保税区泰混15180元/吨，较前一日变动 -120元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1950美元/吨，较前一日变动 -20美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1890美元/吨，较前一日变动 -25美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价12550元/吨，较前一日变动 -250元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1 - 12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94% [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8% [2] - 按条数计算，出口量达70162万条，同比增长3.1% [2] 汽车产销 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2% [2] - 2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一 [2] 全球天胶产量与消费 - 2025年12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；天胶消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5% [3] - 2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨，其中，泰国增0.02%、印尼降4.3%、中国增5.5%、印度增1.7%、越南增3.1%、马来西亚降14.6%、柬埔寨增4.6%、缅甸降15.5%、其他国家增9.2% [3] - 2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨，其中，中国增0.3%、印度降0.8%、泰国降1.5%、印尼降19.3%、马来西亚降0.1%、越南增14%、斯里兰卡降3.5%、柬埔寨大幅增加111.4%、其他国家降2.1% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 02 - 05，RU基差 -175元/吨（+10），RU主力与混合胶价差995元/吨（-90），NR基差431.00元/吨（+33.00） [4] - 全乳胶16000元/吨（-200），混合胶15180元/吨（-120），3L现货16450元/吨（-150） [4] - STR20报价1950美元/吨（-20），全乳胶与3L价差 -450元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2180元/吨（-120） [4] 原料 - 泰国烟片61.00泰铢/公斤（-0.19），泰国胶水59.00泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶54.00泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶5.00泰铢/公斤（+0.00） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为60.45%（-2.02%），半钢胎开工率为72.09%（-2.23%） [6] - 天然橡胶社会库存为591689吨（+7185），青岛港天然橡胶库存为1280882吨（+9052），RU期货库存为110930吨（+1060），NR期货库存为53625吨（-1714） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 02 - 05，BR基差 -355元/吨（+260），丁二烯中石化出厂价10300元/吨（-200） [7] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12550元/吨（-250），山东民营顺丁橡胶12200元/吨（-250） [7] - 顺丁橡胶东北亚进口利润 -1403元/吨（-100） [7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为78.86%（+2.49%） [8] - 顺丁橡胶贸易商库存为6030吨（-750），顺丁橡胶企业库存为27100吨（-550） [9]

交易概述 - 青岛双星拟通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的方式 最终实现间接持有锦湖轮胎株式会社45%的股份并取得控股权 [1] - 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2026年2月5日召开会议审议了该交易申请 [1] - 根据审议结果公告 本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1]

公司并购交易 - 青岛双星计划通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的方式 实现间接持有锦湖轮胎株式会社45%的股份并取得控股权 [1] - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已于2026年2月5日召开会议审议 认为本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1] - 本次交易尚需获得中国证券监督管理委员会的注册同意后方可实施 [1]

上海市“十四五”经济发展核心成就 - 上海市生产总值从4.16万亿元人民币增加到5.67万亿元人民币，5年经济增量超1.5万亿元人民币，跻身全球城市前五位 [1] - 人均地区生产总值达到3.2万美元，全员劳动生产率提高到42万元/人以上，单位生产总值能耗累计下降14% [1] 科技创新与产业发展 - 集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模在2025年突破2万亿元人民币 [2] - 作为全国首个人工智能大模型创新生态社区，“模速空间”已吸引200余家企业入驻，并带动徐汇区集聚1500余家人工智能企业 [1] - 徐汇区正通过聚焦垂类大模型和“人工智能+”应用，加速人工智能市场化、产品化和产业化进程 [1] 金融市场与贸易发展 - 上海金融市场交易总额从2274.8万亿元人民币增加到4059万亿元人民币 [2] - 口岸贸易总额从8.75万亿元人民币增长到11.3万亿元人民币 [2] - 2025年上海外贸实现逆势增长，对东盟、共建“一带一路”国家进出口总额分别增长10.4%、12.1% [2] 对外开放与外商投资 - “十四五”期间，上海实际使用外资累计超过1000亿美元 [2] - 认定跨国公司地区总部从771家增加至1076家 [2] - 米其林上海工厂改扩建二期工程投入生产，到2026年底达产100万条，工厂整体年产能将由850万条提升至950万条 [2] 城市发展与未来展望 - 历史性完成中心城区成片、零星二级旧里以下房屋改造，总体解决“拎马桶”问题 [2] - 未来目标：在“十五五”基础上再奋斗五年，上海“五个中心”功能将全面升级，人均地区生产总值比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [2]

政策与标准发布 - 工业和信息化部、生态环境部、国家发展改革委、市场监管总局四部门联合发布通知，公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第三批）[1] - 该批次清单共计包含73项工业产品碳足迹核算规则团体标准[1] - 清单旨在加快提升工业产品碳足迹管理水平，建立健全碳足迹管理体系，促进工业绿色低碳转型[1] 覆盖行业与产品 - 清单中的团体标准涉及多个涉化领域，包括轮胎、合成氨、氢、甲醇、己二酸己二胺盐、石膏及石膏制品、纤维增强复合材料、石墨及石墨制品、汽车用改性聚丙烯塑料、塑料包装制品、光伏电池及硅材料、锂离子电池再生材料等[1] 清单制定流程 - 该清单是经相关标准化机构推荐、专家评审、网上公示等程序后形成的[1]