行业核心财务表现 - 2025年前三季度寿险行业净利润达4620亿元，同比增长62%，创历史新高[1] - 行业综合偿付能力充足率大幅下滑至204.1%，较去年底下滑20个百分点[3] - 行业呈现利润高增长与偿付能力承压的"冰火两重天"背离态势[5] 净利润大幅增长原因 - 至少34家公司采用新会计准则披露净利润[7] - 新准则下大部分权益类资产计入FVTPL，公允价值变动直接计入当期利润[7][9] - 2025年前三季度权益市场上涨15.8%，直接提升FVTPL资产公允价值[7][9] - 10年期国债收益率上涨19个基点，新准则下准备金少提对净利润产生正影响[7][8] 偿付能力充足率下降原因 - 偿付能力编报规则与财报不同，准备金负债基于国债750日移动平均曲线评估[11][12] - 10年期国债收益率虽上升19个基点至1.86%，但750日移动平均收益率下降26个基点至2.32%[13][19] - 750日移动平均折现率下行导致保险公司需持续增提责任准备金[19] - 债券资产重分类至FVOCI，利率上行导致债券市价下跌，公允价值缩水影响偿付能力[15] - 行业实际资本较年初仅增长8.0%，而资本要求增长18.6%[24] - 认可负债增速15.8%高于认可资产增速13.8%[24] - 股票上涨带动权益风险资本要求增长21.5%，资本要求占比提高1.8个百分点[21][24] 新旧会计准则差异影响 - 老准则下权益资产大部分计入AFS，债权计入HTM，公允价值波动计入OCI[7] - 新准则下权益资产大部分计入FVTPL，债券计入FVOCI[7] - 新准则波动性明显高于老准则，对净利润产生更大影响[7] - 52家公司综合投资收益率低于总投资收益率，反映FVOCI债类资产价格下降拖累[17]