香港IPO市场监管机构关注申请质量下滑 - 香港证监会与港交所罕见联合致信所有新股保荐投行 指出近期新股申请质量呈下降趋势 并观察到多项不合标准的行为 令人关注部分投行人员“不熟例”及缺乏经验 监管机构促请纠正 否则可能面临惩处 [1] - 监管机构指出 鉴于今年新股申请数量激增 许多市场参与者及保荐人处理的新股数目异常庞大 提交的某些上市申请资料质量未如理想 不符合标准的情况越来越多 若持续可能损害上市公司整体质量 [1] 监管指出的主要不合规行为 - 草拟的上市文件质量差劣 审查不足 例如业务模式描述过于不清晰或迂回 过度使用宣传用语 以及选择性呈列行业数据以夸大公司市场地位 [3] - 保荐人未能回应监管机构的明确意见 甚至对个案基本事实缺乏认知 [3] - 在招股阶段 有保荐人未能按既定时间表遵守相关流程 在处理关键监管流程时 负责代表未能及时联络或被指派人员不具备足够知识 导致无法满足规定时间表 [3] - 有投行人士透露 初步招股文件出现“copy and paste”的抄贴情况 [8] 市场背景与潜在原因 - 香港新股市场今年强劲复苏 仍有逾300家公司正排队等候过会上市 [1] - 截至今年11月28日 港交所正处理的主板上市申请达496宗 其中2025年受理的新申请达402宗 较去年同期激增2.2倍 仍在处理中的上市申请达331宗 相比去年同期的75宗大升3.4倍 [8] - 业界在过去数年新股低潮时曾大幅裁减人手 今年市场显著复苏导致新股数量突然激增 投行或未有足够人手处理 令整体上市申请质量下降 [8] - 有消息称 部分投行为争夺市场份额 所承接的业务可能已超出其自身能处理的水平 [8] 监管机构的警告与措施 - 监管机构重申 若不符合标准的行为持续 将采取措施 包括暂停审批申请 发回未及完备的申请并在港交所网页公布 对保荐人牌照施加条件 以及在严重不当行为个案中展开调查或纪律处分 [4] - 证监会表示 资本市场质量与其竞争力及对国际资本的吸引力息息相关 致力巩固香港作为国际领先上市地点的地位 欢迎优质公司在港上市 并与港交所合作维护新上市申请的品质和标准 [4] - 港交所表示 致力确保新上市申请的审核能及时且严谨地进行 并积极与保荐人等各方保持沟通 以确保提交的上市资料内容完整 维持高质量 [6] 相关案例 - 今年10月 新股海西新药在上市前一晚突然宣布未能如期刊发分配结果 最终延迟3日挂牌 其保荐人为华泰国际和招银国际 [4]