[东营地方炼厂] 山东地区纯苯、苯乙烯产业调研 徽商期货能化团队于2025年9月24—27日开展线下调研活动，深入山东地区能化产业链上下游，走访了3 家地方炼厂、1家EPS下游生产企业，涉及纯苯、苯乙烯等品种。 本次调研通过与山东地方炼厂探讨当前芳烃产业链的行业发展状况，深度了解纯苯、苯乙烯等基本面情 况，挖掘潜在的供需矛盾及交易机会。 （一）企业背景与装置情况 该企业主要生产汽油、柴油、液化石油气、MTBE、丙烷、丙烯、抽余油、沥青、硫磺、硫酸、石油 焦、芳烃、石脑油、苯、甲苯、混合二甲苯等产品，其中，汽油、柴油产品产量最大。 （二）成品油、纯苯现货销售情况 企业的原料（主要是原油）采购工作由专门的部门全权负责，具体的采购策略、锁价时机以及点价决策 等关键环节，则由公司高层管理人员根据市场研判直接决策。当问及原油进口配额的使用情况时，企业 表示，当前开工率维持在正常水平，短期暂无进一步降低负荷的计划。 该企业以成品油销售为主营业务，每位销售经理均承担明确的汽柴油销售指标。在谈及国内汽柴油现货 市场时，企业表示，当前市场环境异常严峻，价格呈现"跟跌不跟涨"的特征，持续处于下行通道。这主 要受两大因素驱动：一是 ...

公司业绩预期 - 公司预期2025年上半年将录得亏损净额约人民币500万元至700万元，而2024年同期为纯利人民币2790万元 [1] - 业绩由盈转亏主要由于石油产品销量减少及毛利率下降 [1] 业绩变动原因 - 更多汽车客户转用新能源汽车导致市场需求下降，石油产品销量减少 [1] - 2025年上半年石油产品平均售价下跌导致毛利率下降 [1]

存货变动分析 - 2024年末存货账面价值2.35亿元，同比下降80.41%，主要源于汽车整车库存减少96,995.74万元[3][5] - 存货跌价准备新增计提814.57万元，计提比例从2023年0.85%升至4.24%，主要因燃油车终端价格下行及库龄结构恶化[3][6][9] - 汽车业务存货中3个月以内新车占比从2023年95.56%大幅下降，库龄结构恶化加剧跌价风险[9] 汽车行业趋势 - 2024年上海新能源汽车新增注册量40.2万辆，同比增长14%，市场渗透率突破70%，燃油车需求被严重挤压[5] - 上汽通用2024年产销量同比下降超56%，反映合资品牌燃油车面临严峻市场压力[5][9] - 全行业84.4%经销商存在新车销售价格倒挂现象，60.4%倒挂幅度超过15%[26] 货币资金管理 - 2024年末货币资金11.45亿元，其中财务公司存款占比85.35%，利率水平0.35%-2.70%[14][17] - 利息收入增幅2%低于货币资金增幅10%，主要受市场利率下行影响[14] - 财务公司存款利率略高于商业银行，主要因其运营成本优势[15][17] 应收款项变动 - 应收票据同比增长3600%至457.79万元，主要因信用评估标准调整导致科目重分类[28] - 应收账款前五大客户中四家为金融机构，涉及汽车贷款服务费返点业务[23][26] - 汽车金融业务在监管政策过渡期出现阶段性放量，推动应收款项增长[26][27] 会计差错更正 - 将汽车批发试点业务收入确认方法从总额法调整为净额法，调减营收8.07亿元[37][38] - 该业务模式中公司仅作为中间服务商，不承担车辆控制权及主要责任[37] - 差错源于对"商品控制权"准则理解的偏差，调整后报表更准确反映业务实质[38]