行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 核心观点 - 品牌力带动订单数据火热 鸿蒙智行及多个领先品牌新车发布后大定数据表现突出 如吉利银河 M9 预售 24 小时订单破 4 万 尚界 H5 预售 1 小时内小定破 2.5 万台 小鹏 P7 上市 7 分钟内大定订单突破 10000 台 [2] - 汽车行业与 AI 融合趋势显著 新能源乘用车 L2 级及以上辅助驾驶功能装车率达到 82.6% 16 万元以下市场智驾装车率进一步增长 华为基于 WA 架构推出 WEWA 模型并计划于 ADS 4.0 中部署 [3] - 8 月淡季批发零售差扩大 静待金九银十 乘用车市场零售 128.5 万辆同比增长 3% 批发 134.1 万辆同比增长 12% 新能源零售渗透率 56.6% 批发渗透率 53% [1][2] 本周行情回顾 - 汽车板块上涨 0.35% 涨幅较沪深 300 指数低 2.36pcts 在申万一级行业中位列第 14 位 [12] - 子板块表现分化 摩托车及其他板块涨幅最大为 1.24% 汽车服务板块跌幅最大为-3.79% [15] - 个股方面 乘用车板块比亚迪上涨 3.07% 赛力斯上涨 2.20% 上汽集团下跌 7.03% 汽车零部件板块天普股份上涨 61.06% 豪恩汽电上涨 58.28% 伯特利下跌 11.09% [12][16] 本周数据跟踪 - 乘用车市场零售 128.5 万辆同比增长 3% 环比增长 3% 累计零售 1403.1 万辆同比增长 10% 批发 134.1 万辆同比增长 12% 环比增长 5% 累计批发 1686.6 万辆同比增长 13% [1][20] - 新能源市场零售 72.7 万辆同比增长 6% 环比增长 7% 零售渗透率 56.6% 累计零售 718.2 万辆同比增长 27% 批发 71.1 万辆同比增长 11% 环比增长 3% 批发渗透率 53% 累计批发 834.5 万辆同比增长 33% [2][20] - 新能源品牌周销量排名 比亚迪连续三周位居第一 第 34 周销量达 7.06 万辆 银河 五菱 零跑 特斯拉分列第二至第五位 [28] - 新势力品牌周销量排名 零跑连续三周位居第一 第 34 周销量达 1.21 万辆 问界 小米 小鹏 理想分列第二至第五位 [29] - 商用车 7 月销售同比增长 14.2% 其中重卡销量同比增长 45.6% 轻客销量同比增长 16.8% [30] 本周行业要闻 - 小鹏汽车即将为 P7 和 G7 上线全场景 VLA 功能 包括临停预判开门杀 预判遮挡盲区鬼探头等 [32] - 吉利银河 M9 开启预售 24 小时订单破 4 万 预售价 19.38 万元起 全系标配 27 扬声器音响 支持 13000 元选装魔毯星驰套装 [33][34] - 华为与上汽合作的尚界 H5 开启预售 1 小时内小定破 2.5 万台 预售价 16.98 万元起 提供纯电版和增程版两种动力选择 [36][37] - 乘联会报告显示 2025 年 1-6 月新能源乘用车 L2 级及以上辅助驾驶功能装车率达到 82.6% [40] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出推动智能终端万物智联 大力发展智能网联汽车等新一代智能终端 [42][43] - 华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志公布 截至 7 月搭载华为乾崑智驾的车辆达 100 万辆 激光雷达发货量超 100 万台 辅助驾驶累计里程数达 40 亿公里 [45] - 全新小鹏 P7 焕新上市 7 分钟内大定订单突破 10000 台 售价 21.98-30.18 万元 全系采用 800V 架构 5C 电池 标配双腔空悬 [46][47] - 英伟达 DRIVE AGX Thor 开发者套件开放预订 算力达 1000 INT8 TOPS 小米 比亚迪等多家车企基于此进行开发 [52][53] - 比亚迪宣布进军阿根廷市场 首批发售元 UP 宋 PRO DM-i 和海鸥 计划在 2026 年前建成由 8 艘滚装船组成的出海舰队 总运力超百万辆 [57] - 零跑汽车欧洲本土化生产落地西班牙 计划明年三季度投产 首款车型为 B10 [58] 投资建议 - 关注领先车企在各自差异化市场的竞争力提升 以及持续积累品牌口碑后的滚雪球效应 [4] - 关注智能车与 AI 融合发展的未来机遇 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月十大转债分别为中特转债、山路转债、和邦转债、爱玛转债、兴业转债、闻泰转债、重银转债、天业转债、环旭转债、渝水转债 ，报告对各转债对应公司情况进行分析并指出看点 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 8月末收盘价114.493元，转股溢价率96.64%，正股PE - TTM12.68 [6][13] - 全球领先特殊钢材料制造企业，有五家专业精品特殊钢材料生产基地等，形成沿海沿江产业链战略布局 [13] - 2024年营业收入1092.03亿元（同比 - 4.22%）等，2025年上半年营业收入547.15亿元（同比 - 4.02%）等 [13] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模大；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极谋求外延式扩张机会 [14] 山路转债 - 8月末收盘价117.2元，转股溢价率48.74%，正股PE - TTM4.02 [6][23] - 以路桥工程施工与养护施工为主营业务，有完善业务和管理体系，能提供一站式综合服务 [23] - 2024年营业收入713.48亿元（同比 - 2.3%）等，2025年上半年营业收入285.75亿元（同比 + 0.26%）等 [23] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下资产负债表等有提升空间；有望受益山东十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别 [24] 和邦转债 - 8月末收盘价121.6元，转股溢价率27.33%，正股PE - TTM - 154.7 [6][35] - 拥有盐矿、磷矿及天然气供应优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域 [35] - 2024年营业收入85.47亿元（同比 - 3.13%）等，2025年上半年营业收入39.21亿元（同比 - 19.13%）等 [35] - 看点：磷矿和盐矿盈利情况好；液体蛋氨酸产能大，是主要利润贡献点之一 [36] 爱玛转债 - 8月末收盘价127.164元，转股溢价率31.95%，正股PE - TTM14.18 [6][46] - 电动两轮车行业龙头企业，产品自行研发生产，靠经销商销售并提供售后 [46] - 2024年营业收入216.06亿元（同比 + 2.71%）等，2025年上半年营业收入130.31亿元（同比 + 23.04%）等 [46] - 看点：以旧换新国补贴有望延续刺激需求；新国标实施或有扶持政策；毛利率有改善空间 [47] 兴业转债 - 8月末收盘价124.698元，转股溢价率17.91%，正股PE - TTM6.14 [6][55] - 首批股份制商业银行之一，发展为现代金融服务集团 [55] - 2024年营业收入2122.26亿元（同比 + 0.66%）等，2025年上半年营业收入1104.58亿元（同比 - 2.29%）等 [55] - 看点：资产质量总体稳定；规模保持稳定增长 [56] 闻泰转债 - 8月末收盘价123.15元，转股溢价率23.63%，正股PE - TTM - 19.91 [6][67] - 全球领先半导体企业，采用IDM模式提供相关服务 [67] - 2024年营业收入735.98亿元（同比 + 20.23%）等，2025年上半年营业收入253.41亿元（同比 - 24.56%）等 [67] - 看点：聚焦半导体主业，业务收入增长，综合毛利率及净利率增强；汽车领域收入占比高，消费电子领域下半年进入旺季 [68] 重银转债 - 8月末收盘价123.688元，转股溢价率21.55%，正股PE - TTM6.47 [6][78] - 长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行等，经营范围广泛 [78] - 2024年营业收入136.79亿元（同比 + 3.54%）等，2025年上半年营业收入76.59亿元（同比 + 7%）等 [78] - 看点：受益成渝双城经济圈战略；资产规模稳定增长；紧跟国家战略调整信贷策略 [79] 天业转债 - 8月末收盘价123.717元，转股溢价率84.35%，正股PE - TTM146.1 [6][90] - 新疆生产建设兵团工业企业第一股，氯碱化工领军企业，形成循环经济产业链 [90] - 2024年营业收入111.56亿元（同比 - 2.7%）等，2025年上半年营业收入51.6亿元（同比 - 0.98%）等 [90] - 看点：片碱生产成本相对固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团有煤矿项目推进 [91] 环旭转债 - 8月末收盘价127.8元，转股溢价率24.45%，正股PE - TTM27.85 [6][101] - 全球电子制造设计领导厂商，2024年有在多地拓展业务举措 [101] - 2024年营业收入606.91亿元（同比 - 0.17%）等，2025年上半年营业收入272.14亿元（同比 - 0.63%）等 [101] - 看点：智能穿戴SiP模组领先制造商，消费电子类产品营收增长；在多地设生产据点，强化关键领域研发与生产能力 [102] 渝水转债 - 8月末收盘价124.714元，转股溢价率28.15%，正股PE - TTM27.4 [6][111] - 重庆市最大供排水一体化经营企业，享有供排水特许经营权，市场垄断地位稳固 [111] - 2024年营业收入69.99亿元（同比 - 3.52%）等，2025年上半年营业收入35.19亿元（同比 + 7.16%）等 [111] - 看点：在重庆主城区供排水业务稳定；收购项目巩固本地市占率，拓展外省业务；成本控制有效，电单耗和药剂单耗下降 [112]

投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价18.42元[3][6] 核心财务表现 - 2025H1营收74.94亿元 同比+1.66% 归母净利润5.01亿元 同比+25.74% 扣非净利润3.87亿元 同比+7.85%[1] - 毛利率18.57% 同比+0.08pct 净利率8.68% 同比+1.60pct 盈利能力稳健增长[1] - 研发费用2.35亿元 同比+14.56% 研发费用率3.13%[1] - 预计2025-2027年营收178.12/193.32/205.62亿元 归母净利润9.98/11.62/12.97亿元[3] - 对应EPS 0.47/0.55/0.61元/股 PE估值39/33/30倍[3] 业务板块分析 - 通航飞机创新制造业务营收14.38亿元 同比+12.09% 毛利率高达24.46% 成为增长核心动力[1][2] - 汽车金属部件轻量化业务营收60.56亿元 同比-0.54% 经营整体平稳[2] - 公司形成"汽车金属部件轻量化"与"通航飞机创新制造"双引擎驱动格局[2] 战略与竞争优势 - 通航飞机制造落实全球一体化战略运行机制 开发新供应链配套维护供应链安全并降本增效[1] - 持续推进eVTOL eDA40 无人机 DART系列新机型研发[1] - 订单充足 销售业务持续优化 高附加值机型生产工艺改进 开拓全球私人飞机市场[1] - 在全球10个国家设立制造基地和研发中心 中国6个省市建有14个生产基地[2] - 完善供应链布局降低成本提升效率 依托订单充足优势加速释放产能[2]

核心观点 - 国产大模型DeepSeek-V3.1发布 推动国产芯片适配 英伟达将为人形机器人推出新大脑 特斯拉与火山引擎合作接入国产大模型 短期关注AI应用、AI硬件等五大赛道 中长期聚焦智能化、国产替代和碳中和三大趋势 [1][2][5][30][31] 主题与产业趋势 - DeepSeek-V3.1正式发布 采用混合推理架构 支持思考模式与非思考模式切换 思考效率提升 相比DeepSeek-R1-0528能在更短时间内给出答案 Agent能力增强 通过Post-Training优化 工具使用与智能体任务表现提升 [5][15] - 模型功能升级 API同步支持128K上下文 新增strict模式Function Calling 支持Anthropic API格式 降低开发者迁移成本 [16][17][18] - 性能显著提升 代码修复测评SWE bench Verified达66 较V3-0324的45.4提高20.6个百分点 搜索能力增强 browsecomp_zh达49.2 较R1-0528的35.7提升13.5个百分点 [19][20] - 技术适配国产芯片 使用UE8M0 FP8参数精度 针对下一代国产芯片设计 构建国产AI全链条生态 [21][24] - 特斯拉与火山引擎合作 豆包大模型承担语音命令功能 DeepSeek模型提供AI语音闲聊服务 符合中国监管要求 中文理解与生态兼容优势 [5][25][26] - 英伟达预告为人形机器人推出新大脑 庆祝机器人堆栈开发者突破200万 展示制造、农业等多领域应用 [5][27][29] 重要资讯 - 国内筹备5000亿元新型政策性金融工具 支持新兴产业与基础设施建设 由国家发改委牵头 政策性银行实施 [5] - 美联储主席鲍威尔表示就业下行风险上升 对降息持开放态度 [5][53] 短期产业趋势 - 8月重点关注五大赛道 AI应用、AI硬件、非银金融、国防军工、创新药 [5][30] - AI应用受暑期档票房火爆和GPT-5发布催化 文化传媒主题指数估值略高于历史均值 [30] - AI硬件受益中美关系改善 英伟达芯片需求回暖 光模块、PCB厂商订单放量 半导体景气度延续 [30] - 非银金融政策催化密集 估值处于近十年35%分位点 国防军工受阅兵催化 估值位于近十年70%分位点 创新药国际化加速 估值低于中枢 [30][31] 中长期产业趋势 - 新科技周期聚焦全社会智能化 大模型迭代、算力基础设施完善、AI商业模式落地、AI赋能消费电子和机器人 [5][31] - 国产替代周期关注国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链自主可控 [5][31] - 双碳周期推进碳中和全产业链降本增效 光伏、风电、储能、氢能、核电发展 电动智能汽车渗透率增加 [5][31] 全球股市表现 - 上周全球股市涨多于跌 可选消费和日常消费表现较好 公共事业表现较差 [5][32] - A股信息技术领涨8.7% 可选消费涨4.2% 日常消费涨3.4% 港股可选消费涨2.5% 材料跌2.4% 美股能源涨2.8% 信息技术跌1.6% [33] 全球强势股与异动股 - 涨幅居前公司包括中油资本涨34.4% 中兴通讯涨32.2% UBIQUITI涨26.7% 小鹏汽车涨20.6% 泡泡玛特涨18.1% [41] - 跌幅居前公司包括LOBLAW COMPANIES跌74.1% GEORGE WESTON跌65.1% 软银跌9.9% SK海力士跌9.2% [42] - 异动股分析 中油资本受牛市风格和治理结构优化驱动 财捷公司因业绩展望低于预期跌7.5% [39][40] 国内重要资讯 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [43] - 卫星互联网牌照即将发放 商业运营迈出第一步 [44] - 上海楼市新政 外环外不再限购 单身视同家庭 [44] - 上海推动AI+制造 目标3000家企业智能化应用 打造10个行业标杆模型 [45] - 钨价持续攀升 江钨黑钨精矿报价21.3万元/标吨 月涨幅17.03% [47] - 智元机器人新款四足机器人D1 MaxPro亮相 负载50kg 工作5.5小时 计划未来几年年出货量达数十万台 [48] 国外重要资讯 - 谷歌与Meta达成100亿美元云计算合同 为期六年 围绕AI基础设施 [56][60] - 苹果探索利用谷歌Gemini为新版Siri赋能 可能外包AI技术 [58][61] - 美国防部拟采购7480吨合金级钴 金额最高5亿美元 用于战略储备 [59] - 英伟达要求部分供应商暂停生产H20芯片 可能取消中国订单 [55][62]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 新技术持续发力 自动驾驶与机器人技术成为行业演进重点方向 [3][5] - 全球新能源车市场表现亮眼 第二季度销量同比增长30%至486.8万辆 [4][59] - 中国新能源车渗透率持续提升 零售渗透率达58.0% 批发渗透率达56.4% [2] - 车企加速海外布局 长城汽车巴西工厂投产 蔚来计划拓展新加坡等市场 [52][53] 市场表现 - 汽车板块本周上涨4.70% 跑赢沪深300指数0.52个百分点 [13] - 乘用车子板块涨幅最大达5.49% 汽车零部件板块上涨5.21% [13][16] - 个股方面 成飞集成周涨幅35.53% 南方精工上涨28.42% 长城汽车上涨10.23% [13][17] 销量数据 整体乘用车 - 8月1-17日零售86.6万辆 同比增长2% 环比增长8% [1][21] - 8月1-17日批发84.1万辆 同比增长20% 环比增长7% [1][21] - 今年累计零售1361.1万辆 同比增长10% [1][21] - 今年累计批发1636.6万辆 同比增长13% [1][21] 新能源车 - 8月1-17日零售50.2万辆 同比增长9% 环比增长12% [2][21] - 8月1-17日批发47.4万辆 同比增长18% 环比增长10% [2][21] - 今年累计零售695.8万辆 同比增长28% [2][21] - 今年累计批发810.8万辆 同比增长34% [2][21] 品牌销量排名 - 比亚迪连续三周位居新能源品牌销量第一 第33周销量6.52万辆 [29] - 零跑汽车在新势力品牌中保持领先 第33周销量1.04万辆 [30] - 新势力品牌中小鹏 问界 小米分列二至四位 [30] 技术创新进展 - 文远知行与博世合作推出WePilot AiDrive一段式端到端辅助驾驶方案 预计2025年内量产 [3][49] - 小鹏P7全球首发冰雪AES功能 成为行业唯一可实现低附着路况紧急转向避让的系统 [3][47] - 上汽通用与Momenta合作 别克至境L7将搭载R6飞轮大模型 [39] - 智己LS6预售30分钟订单破万 搭载恒星超级增程系统 综合续航1500+公里 [37][38] 全球市场动态 - 2025年第二季度全球电动车销量（含HEV）达645.6万辆 占全球汽车总销量29% [4][59] - 特斯拉Model Y L六座版上市 续航751公里 起售价33.9万元 [42] - 美国将提高电动汽车零部件钢铁和铝关税 税率为50% [60] - 美欧达成贸易协议 对汽车等商品征收关税税率不超过15% [61] 企业动态 - 零跑汽车上半年净利润0.3亿元 首次实现半年度盈利 毛利率14.1% [55] - 小鹏汽车第二季度营收182.7亿元 同比增长125.3% 交付量103,181辆 [57] - 长城汽车巴西工厂正式投产 年产能3万辆 预计2028年达5万台 [52] - 蔚来发布全新ES8 预售价41.68万元起 配备31个高性能感知硬件 [51] 政策支持 - 上海发布《加快推动"AI+制造"发展实施方案》 支持汽车行业部署工业机器人 [3][44] - 2025成都国际车展规模达22万平方米 近120个品牌参展 [48]

报告行业投资评级 - 港股市场评级为"优于大市" [4] 核心观点 - 港股市场再度启动且风格转换显著，中盘股表现优于大盘股和小盘股 [1] - 汽车、消费等主题指数表现强劲，公用事业和金融板块相对疲软 [1] - 市场估值总体略有拉升但行业分化明显，盈利预期整体平稳上修 [2][3] 股价表现 - 恒生指数本周上涨0.3%，恒生综指上涨1.9% [1] - 风格表现：恒生中型股(+1.9%) > 恒生大型股(+0.5%) > 恒生小型股(+0.1%) [1] - 概念指数中恒生汽车(+5.0%)和恒生消费(+4.2%)领涨，恒生公用事业(-1.2%)表现最弱 [1] - 行业方面22个行业上涨，纺织服装(+5.9%)、汽车(+5.5%)、轻工制造(+5.1%)涨幅居前 [1] - 8个行业下跌，煤炭(-4.9%)、电力及公用事业(-1.9%)、有色金属(-1.4%)跌幅较大 [1] 估值水平 - 恒生指数估值上升0.4%至11.7倍，恒生综指估值上升0.7%至12.0倍 [2] - 恒生消费估值上升2.8%至16.7倍，恒生高股息仅上升0.2%至7.6倍 [2] - 行业估值分化显著：钢铁估值大幅上升33.3%，纺织服装(+5.8%)、汽车(+2.6%)估值提升明显 [2] - 有色金属估值下降4.6%，建筑(-1.9%)、综合金融(-1.4%)估值也有所回落 [2] 业绩预期 - 恒生指数EPS上修0.2%，恒生综指EPS上修0.3% [3] - 恒生汽车EPS大幅上修2.4%，恒生生物科技EPS下修0.1% [3] - 轻工制造(+4.5%)、国防军工(+3.8%)、有色金属(+3.4%)盈利预期改善显著 [3] - 钢铁EPS大幅下修24.2%，煤炭(-4.4%)、电力设备及新能源(-2.0%)盈利预期下调 [3] 全球市场表现 - 港股年初至今表现强劲：恒生指数+26.3%，恒生科技+26.4%，恒生综指+30.5% [12] - A股市场表现突出：创业板指+25.3%，科创50+26.2%，深证成指+16.8% [12] - 美股标普500年初至今+10.0%，纳斯达克100+11.8% [12] - 日韩市场分化：韩国综合指数+32.1%，日经225仅+6.9% [12] 投资收益分析 - 恒生指数近52周价格收益达43.3%，恒生科技达58.4% [14] - 生物科技板块近52周收益高达123.7%，汽车板块收益58.3% [14] - 有色金属行业近52周价格收益90.8%，医药行业105.9% [15] - 科技板块表现亮眼：资讯科技业近52周收益75.3%，恒生互联网50.5% [16] 行业盈利与股息 - 轻工制造EPS近52周下修11.4%，但本周上修4.5% [24] - 汽车行业EPS近52周下修17.1%，但本周上修2.8% [24] - 银行股息率保持高位，近52周达7.5% [24] - 高股息策略组合股息率达6.0%，显著高于市场平均水平 [22]

行业投资评级 - 投资评级为"推荐|维持" [6] 核心观点 - 华为赋能加速，反内卷成效逐步落地，行业呈现稳定快速增长态势 [1] - 批发销量增速快于零售，新能源渗透率持续提升，行业结构优化明显 [1][20] - 国企车企与华为合作深化，技术升级与产品迭代带来新机遇 [2][47] - 行业反内卷背景下，供应链现金流改善推动基本面持续向好 [3] 市场表现与数据跟踪 乘用车市场 - 8月1-10日乘用车零售45.2万辆，同比下降4%，环比增长6%，累计零售1,319.8万辆，同比增长10% [1][20] - 同期批发40.3万辆，同比增长16%，环比下降3%，累计批发1,592.7万辆，同比增长13% [1][20] - 新能源零售26.2万辆，同比增长6%，渗透率57.9%，累计零售671.7万辆，同比增长28% [1][20] - 新能源批发22.9万辆，同比增长15%，渗透率56.8%，累计批发786.2万辆，同比增长35% [1][20] 板块表现 - 汽车板块周涨幅3.08%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，申万一级行业中排名第9 [12][15] - 子板块中摩托车及其他涨幅最大（4.40%），汽车零部件（3.34%）和乘用车（2.50%）紧随其后 [15] - 个股方面，飞龙股份（39.06%）、腾龙股份（35.05%）领涨汽车零部件板块 [16] 行业动态与合作 华为赋能进展 - 广汽埃安向华望汽车增资6亿元，合作开发高端品牌，采用华为智能驾驶解决方案 [2][41] - 上汽通用五菱与华为合作升级，宝骏品牌或采用Hi模式，年内推出15万元级SUV [47] - 智界品牌独立运营，新车型预售8小时订单破2万，首批专网用户中心在多城市落地 [34][35] 技术升级与产能建设 - 尊界超级工厂实现±0.25mm冲压精度，焊装车间配备1600个AI质检点 [37] - Momenta自研芯片进入测试阶段，性能对标英伟达Orin-X，计划降低城区辅助驾驶成本至5000元级别 [42] 新能源与智能化趋势 - 中国新能源乘用车全球份额达68.3%，纯电动车占64.5%，插电混动车占76% [36] - 蔚来全新ES8搭载三激光雷达和900V超充平台，5分钟充电250km [48] - 特斯拉FSD将于9月重大更新，罕见路况处理能力提升，Robotaxi在纽约扩展测试 [51][56] 政策与市场规范 - 三部门推出个人消费贷款贴息政策，家用汽车购置、保险及维修纳入重点支持领域 [40] - 市场监管总局要求规范智能网联汽车宣传，禁止暗示自动驾驶功能误导消费者 [44] 国际动态 - 极氪7X登陆澳洲市场，预售价5.79万澳元，续航最高780km [49][50] - 英伟达和AMD为获得对华出口许可，同意上缴中国芯片收入的15% [52][53] - 硅谷Tensor计划推出全球首款"脱眼"自动驾驶电动车，配备37个摄像头和5个激光雷达 [57][58] 重点公司公告 - 长安汽车19名高管计划增持股份，合计金额不低于570万元 [60] - 贝斯特中期分红每10股派0.3元，并为子公司提供4亿元担保 [63][66] - 福达股份上半年净利润同比增长98.77%，川环科技营收增长7.65% [59][61]

行业投资评级 - 美股行业评级为"弱于大市·维持" [1] 核心观点 价格走势 - 美股本周快速反弹 标普500涨2.4% 纳斯达克涨3.9% [3] - 技术硬件与设备(+11.5%)、汽车与汽车零部件(+8.3%)、半导体产品与设备(+4.7%)领涨 [3] - 制药生物科技和生命科学(-2.7%)、能源(-0.9%)、房地产(-0.1%)表现落后 [3] 资金流向 - 标普500成分股本周资金流入17.0亿美元 较上周-169.5亿美元显著改善 [4] - 技术硬件与设备(+23.0亿美元)、汽车与汽车零部件(+22.4亿美元)获资金大幅流入 [4] - 制药生物科技和生命科学(-39.2亿美元)、媒体与娱乐(-26.9亿美元)资金流出显著 [4] 盈利预测 - 标普500成分股动态EPS预期本周上调0.4% 消费者服务(+0.7%)、商业和专业服务(+0.7%)上修幅度领先 [5] - 半导体产品与设备(+0.6%)、技术硬件与设备(+0.6%)盈利预期持续改善 [5] 全球大类资产表现 - 纳斯达克综合指数近13周累计上涨19.6% 年初至今上涨11.1% [11] - MSCI新兴市场近52周上涨17.9% 年初至今涨幅达16.6% [11] - 黄金价格近52周上涨40.0% 年初至今累计上涨31.0% [11] 标普500板块观测 价格收益 - 信息技术板块年初至今上涨21.2% 半导体产品与设备子行业上涨31.8% [15] - 汽车与汽车零部件近52周上涨59.3% 但年初至今下跌15.5% [15] 资金流向 - 信息技术板块本周资金流入42.65亿美元 年初至今累计流入50.47亿美元 [19] - 医疗保健板块本周资金流出29.87亿美元 年初至今累计流出253.23亿美元 [19] 盈利预测 - 半导体产品与设备行业近52周EPS预期上调34.0% 年初至今上调15.0% [21] - 制药生物科技和生命科学行业近52周EPS预期上调13.6% 但本周股价下跌2.7% [21] 估值变化 - 技术硬件与设备行业市盈率本周上涨10.6% 市净率上涨10.9% [25] - 汽车与汽车零部件行业市盈率达45.0x 近52周上涨87.2% [22] 关键个股表现 - 英伟达(NVDA)本周上涨5.2% 近13周累计上涨56.6% [30] - 苹果(AAPL)本周大涨13.3% 但年初至今仍下跌8.4% [30] - 礼来(LLY)本周大跌17.9% 年初至今累计下跌19.0% [30] - 特斯拉(TSLA)本周资金流入21.99亿美元 但年初至今资金净流出71.30亿美元 [31]

核心观点 - 北向资金最近一周估算净流入33亿元，灵活型外资净流入18亿元，前一周分别净流出121亿元和85亿元 [11] - 港股市场最近一周资金合计流入148亿港元，其中稳定型外资流出298亿港元，灵活型外资流出32亿港元，港股通流入400亿港元 [18] - 亚太市场中，外资当周净流出日本股市1980亿日元，7月流出印度股市21亿美元 [30] - 美欧市场6月资金流入美国权益市场68亿美元，流入英德法权益市场分别为0.2亿、19.8亿和17.8亿美元 [37] 北向资金 - 最近一周北向资金估算净流入33亿元，前一周净流出121亿元 [11] - 灵活型外资最近一周估算净流入18亿元，前一周净流出85亿元 [11] - 陆股通活跃个股中宁德时代成交94亿元（占比19%）、中际旭创73亿元（10%）、工业富联73亿元（11%） [11] 港股市场 - 最近一周资金合计流入港股148亿港元，稳定型外资流出298亿港元，灵活型外资流出32亿港元，港股通流入400亿港元 [18] - 2025年以来资金合计流入港股3433亿港元 [22] - 行业层面外资流入材料19亿港元、生物制药22亿港元，南下资金流入软件与服务87亿港元、零售66亿港元 [23] 亚太市场 - 日本股市当周外资净流出1980亿日元，前一周流入6889亿日元，2023年以来累计净流入7.7万亿日元 [30] - 印度股市7月外资流出21亿美元，前一月流入17亿美元，2020年以来累计净流入202亿美元 [30] 美欧市场 - 美国股市6月资金净流入68亿美元，前一月流出133亿美元，2020年以来累计净流入7309亿美元 [37] - 欧洲股市6月资金净流入英国0.2亿美元、德国19.8亿美元、法国17.8亿美元 [37]

券商买入评级概览 - 8月5日共有31只个股获券商买入评级 其中7只公布目标价格 [1] - 宇通客车目标涨幅达45.71% 比亚迪目标涨幅42.09% 川仪股份目标涨幅36.56% [1] - 27只个股评级维持不变 4只个股为首次评级 [1] 多券商关注个股 - 8只个股获多家券商关注 中宠股份获2家券商评级 萤石网络获2家券商评级 豪威集团获2家券商评级 [1] 行业分布特征 - 汽车与汽车零部件行业买入评级个股数量最多 达10只 [1] - 耐用消费品与服装行业买入评级个股数量次之 达4只 [1] - 半导体与半导体生产设备行业买入评级个股数量第三 达3只 [1]