报告核心观点 - 2026年是“十五五”开局之年，宏观经济将夯实底部，呈现出口支撑、投资企稳、消费偏弱态势，政策维持积极，资产配置上股市>商品>债券，消费是经济周期滞后变量 [83] 宏观经济基本面情况 工业生产 - 除汽车外主要工业品产量增速低位，今年汽车产量增加支撑工业增加值增速，预计明年国内汽车销量增速或降，汽车工业增加值增速大概率回落但不至于下降 [6] 固定资产投资 - 固定资产投资增速回落趋势加速，1 - 9月转为负增长，因项目推迟开工和房地产压力，“十五五”开局或有政策提振，2026年项目集中开工 [9] 消费 - 社零总额增速回落，消费者信心低位徘徊，因收入及预期转弱、居民杠杆高、社保不完善和可支配收入占比低，消费是宏观经济滞后变量 [14] 通胀 - 下游商品消费差但服务消费好，前三季度国内居民出游人次和花费同比增长，PPI生产资料价格下行压力明显，制造业规模使工业品价格长期承压，CPI和PPI环比有季节性规律，消费弱和供应过剩限制价格涨幅 [20][22] 就业 - 失业率季节性回升，城镇新增就业人数累计同比转平，机器人使用和结构性失业增加使创造新增就业难度增大 [26] 制造业 - 制造业PMI持续偏弱，PMI分项中主要原料购进价格分项在荣枯线上方，其他分项在下方，生产强需求弱，产成品库存回升 [30][34] 建筑业及服务业 - 建筑业PMI及重要分项处于近几年低位，显示建筑业低迷 [38] 进出口 - 进出口增速好于预期，出口有韧性，中国商品占全球出口比例增加，产业链优势加强，新“新三样”成产业升级和外贸增长新动能 [41][44] 宏观经济的亮点 芯片产业 - 芯片进口替代效果初现，出口增速高于进口，出口规模增大，预计5 - 10年中国芯片产业将转为净出口国 [46] 汽车产业 - 汽车产销量和出口量今年创新高，国内销售增速或因补贴退坡有压力，但新技术新车型或维持增速，今年出口有望达750 - 800万辆，同比增速约18%，明年海外出口增速或维持较好水平 [51] 工业企业盈利 - 规模以上工业企业利润增速回升，1 - 8月利润总额累计同比增速由负转正，8月同比增速20%，预计政策落地和降息将改善企业利润，A股上市公司盈利已回归增长 [54] 房屋新开工面积 - 房屋新开工面积或将逐步企稳，房地产处于筑底过程，居民“炒房”需求低，股市或承接资金，未来房价有报复性上涨可能 [60] 资金流向 - 存款搬家有空间，居民资产配置股市趋势刚开始，牛市对经济有刺激、转型、融资、缓解债务和提升国际竞争力等作用 [63][64] 技术进步 - 人工智能、机器人技术和芯片产业链发展，中国将诞生世界级应用和技术公司，新技术推动生产力发展和“反内卷” [65] 股市走势 - 指数位置不高但估值偏高，处于主升浪前夜，企业业绩改善需时间，本轮牛市“戴维斯双击”哪个先到不确定，个人认为先拔高估值后业绩推动 [66] 2026年的政策面展望 财政政策 - 宽松财政政策预计维持较长时间，政府部门杠杆率有提升空间，消费补贴大概率延续2 - 3年，还有加大赤字规模等措施 [69] 货币政策 - 7天期逆回购利率低位且资金面宽松，资金利率有下降空间，美联储降息为国内降息提供空间，国内商业银行已下调存款利率 [71][82] 主要结论及建议 宏观经济展望 - 2026年是弱复苏之年，宏观经济夯实底部，房地产投资企稳，基建投资增速回升，进出口维持高增速，政策积极，消费不宜期望过高，资产配置上股市>商品>债券 [83] 经济周期 - 中国经济经历四个周期，2026 - 2050年或进入人工智能引领的新周期 [84] 风险分析 - 2026年可能面临中美贸易新博弈、美国人工智能泡沫破灭及外溢、中国股市因估值过高大幅回撤等风险 [85]

记者11月13日从拉萨海关获悉，截至11月12日，西藏里孜口岸开通运行两年来，累计监管货物5300余 吨、货值达4亿元。 西藏穆萨国际物流有限公司负责人说，以前公司担心出关时间长不敢往里孜发车，现在车到了很快就能 走，往尼泊尔发的货比去年大幅增加。 据了解，下一步，拉萨海关将继续推动智慧海关成熟场景项目推广落地，持续优化口岸营商环境，不断 利用"关长送政策上门""一企一策"等机制，以务实举措助力更多"中国智造"和西藏特色优势产品走出国门、 走向世界。（记者蒋梦辰） 【纠错】 【责任编辑:施歌】 10月28日，日喀则海关关员在里孜口岸查验出口新能源汽车。（拉萨海关供图） 拉萨海关所属日喀则海关监管科科长边巴次仁介绍，海关利用智慧化监管手段，提升货物通关效率，货 运车辆在口岸查验时间从超过2个小时压缩至18分钟，有效降低了企业的时间与物流成本。 2023年11月13日，位于西藏日喀则市仲巴县的里孜口岸正式开通运行，成为中国与尼泊尔陆路往来的又 一重要通道。 ...

一、欧盟禁售令冲击波：全球汽车产业格局迎来剧变 2024年，欧盟正式通过2035年禁售新燃油车法案，这一具有里程碑意义的决策犹如一颗重磅炸弹，在全球汽车产业激起千 层浪。该法案规定，从2035年起，欧盟成员国将全面禁止销售新的燃油乘用车和轻型商用车，标志着欧洲汽车市场将加速 向电动化转型。这一政策不仅对欧洲本土车企产生深远影响，更对全球汽车产业链，尤其是中国车企，带来了前所未有的 挑战与机遇。中国作为全球最大的新能源汽车生产国和出口国，欧盟这一禁令将直接影响中国车企在欧洲市场的布局和未 来发展，同时也倒逼中国汽车产业加快转型升级步伐。 欧盟2035禁售燃油车法案的通过，是全球汽车产业电动化转型的重要里程碑。这一法案的出台，标志着欧洲在应对气候变 化、推动绿色低碳发展方面迈出了坚定的一步。根据法案要求，从2035年起，欧盟成员国将全面禁止销售新的燃油乘用车 和轻型商用车，这意味着传统内燃机汽车将在欧洲市场逐渐退出历史舞台。法案同时规定，2030年前，新车的二氧化碳排 放量要比2021年水平降低55%，为车企提供了明确的过渡目标和时间表。这一政策的实施，将对欧洲汽车市场产生深远影 响，加速推动电动车、氢燃料汽车等 ...

问题的提出 2025年9月12日，工业和信息化部、公安部、财政部、交通运输部、商务部、海关总署、市场监管总局、 国家能源局八部委联合发布"关于印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知"。《汽车行业稳 增长工作方案（2025—2026年）》的主要内容包括：总体要求、主要目标、工作举措、保障措施共四个方面。 其中工作举措中提出15条具体措施。 该方案是针对2025年至2026年期间汽车行业发展的政策文件，旨在通过多部门协同合作，推动汽车行业 的稳定增长和高质量发展。可以说，制定汽车行业《工作方案》就是制定汽车行业短期发展目标和实现目标的 保障措施，对于促进汽车产业高质量发展具有重要作用。该方案与2023年8月25日七部委印发的《汽车行业稳 增长工作方案（2023—2024年）》，在政策目标和措施上存在一定的延续性。2023—2024年的方案主要关注新 能源汽车消费、燃油汽车稳定、出口提质增效、产品供给质量提升等，而2025—2026年的方案则进一步强调了 智能网联技术应用、标准制定、竞争环境优化等新方向，以适应行业发展的新阶段。因此，有必要对2025— 2026年方案出台背景和实施意义，以及工 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 三部门联合发布新版购置税、车船税减免新能源汽车技术要求 10月9日，工信部、财政部、税务总局联合发布公告，对2026-2027年减免车辆购置税的新能源汽车技术要 求进行了调整，进一步提高技术门槛；10日，三部门发布《关于调整享受车船税优惠的节能 新能源汽车产品 技术要求的公告》。两项新规均自2026年1月1日起实施。 | | 2014.9-2017.12 | 2018.1-2020.12 | 2021.1-2023.12 | 2024.1 - 2027 12 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | · 2014年8月发文,首次 | 免征购置税,提高 | · 2020年4月、2022年9 | · 2023年6月发文明确 | | | 免征新能源汽车购置 | 续航、电池能量密度 | 月两次发文延续免征 | 分阶段减免: | | | 税,提出续航要求 | 和能耗技术门槛 | 购置税 | | | | 2024年1月1日起: 技术要求调整 | | | 2024.1.1-2025.12.31: | | | · 2023年12月发文对产品技术要求进行了系统调 ...

政策调整与市场背景 - 新能源汽车购置税减免政策将于2025年底调整 2024年至2025年期间购置税全额免征 每辆车免税额上限为3万元 2026年至2027年期间购置税减半征收 每辆车减税额上限为1.5万元 [2] - 自2026年起 插电式混合动力车型的纯电续航需达到100公里以上才能享受购置税减免政策 [4] - 2025年全额免征政策即将结束 行业进入年末冲刺阶段 车企为抢夺订单已打响促销战 [2] 车企应对策略 - 截至11月13日 包括理想、蔚来、奇瑞、问界等在内的17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案 车企自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税 [2] - 车企兜底方案普遍承诺 对于年底前锁单但因生产或运输原因在2026年交付的车辆 将全额补贴购置税差额 最高补贴额度为1.5万元 补贴形式包括抵减车价、现金减免等 [3] - 车企推出兜底方案一方面由于自身产能爬坡导致部分热门车型交付周期长达数月 另一方面是为借机促销抢夺市场订单 [2] 市场动态与行业影响 - 受政策调整影响 消费者年末购车紧迫感增强 选车时更考虑提车进度 部分消费者因热销车型排队转而购买平销车型 推动车市消费热度持续上升 [3] - 行业专家认为 车企的购置税兜底方案是年末的暂时行为 未来不可持续 [3] - 随着购置税补贴力度减缓和技术门槛提高 具备核心技术竞争力的车企将进一步扩大市场份额 行业分化将加剧 [4] 行业产销数据 - 2024年10月 新能源汽车产销量分别达到177.2万辆和171.5万辆 同比增长均超过20% 市场渗透率首次突破50% 达到51.6% [3] - 2024年1月至10月 新能源汽车累计产销量超过1300万辆 同比增长约33% 在整体汽车市场中占比升至46.7% [3] - 2024年10月车企维持较快生产节奏 新品密集上市 月度产销量均创下同期历史新高 [4]

推动汽车安全行驶，相关部门正在行动。 近日，根据国家标准化管理委员会标准制修订计划，公安部组织完成了《机动车运行安全技术条件》国 家标准的征求意见稿（下称"《条件》"）。其中提及限速要求：乘用车每次启动后，应处于百公里加速 时间（0～100km/h）不少于5秒的默认状态。 这一监管动向迅速引发社会各界的广泛关注。值得注意的是，《机动车运行安全技术条件》是面向所有 机动车的国家标准，但相关内容披露后，舆论普遍将之聚焦到新能源汽车上来。这主要是因为，该国家 标准之所以需要重新修订，一个非常重要的原因就是，近年来新能源汽车快速发展，对传统的安全技术 标准带来了新的挑战。 其中，新能源车辆百公里加速性能的设置就是行业和公众关注的焦点之一。公开信息显示，当前市场 上，部分新能源车型标榜百公里加速时间甚至可低至2秒以内，这一数据不仅显著超越了传统燃油车的 普遍性能水平，也与绝大多数用户在现实驾驶场景中的实际需求相偏离。 更值得警惕的是，过强的初始动力输出若未加合理限制，还可能带来不容忽视的安全隐患。 道理很简单，过度强调加速性能很容易模糊高性能车与普通家用车的功能边界，导致部分驾驶者在缺乏 相应操控能力的情况下"误用"或 ...

自2026年1月1日起，新能源汽车购置税政策开始减半征收。根据财政部、税务总局、工信部联合发布的《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政 策的公告》，2024年1月1日至2025年12月31日期间购买的新能源汽车可继续免征车辆购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；2026年1月1日 至2027年12月31日期间购买的，则减半征收车辆购置税，每辆减税额不超过1.5万元。 一方面，车企自掏腰包补贴购置税与其自身产能爬坡，交付周期较长有关，部分热门车型交付周期长达数月。另一方面，车市进入年末冲刺阶段，车企借 机促销抢夺市场订单。 从车企发布的兜底方案来看，他们普遍承诺年底前锁单用户若因车企生产、运输等原因跨年交付，将全额补贴购置税差额，以保障用户不因购置税政策变 动而产生额外支出。补贴范围涵盖车企旗下全部或部分车型，最高额度为1.5万元，补贴形式包括使用购置税差额补贴券抵减车价、尾款现金减免、现金 补贴等。 乘联分会秘书长崔东树表示，受政策调整影响，消费者年末购车紧迫感更强，因而选择车型更考虑提车进度。为应对交付周期延长导致的消费者购车成本 上升，车企纷纷推出购置税补贴方案，这种兜底式方案只是今年年末的暂时 ...

因为众所周知的原因，近段时间，"西北第一城"西安，又进入了一个微妙时刻。 这座城市的发展，再一次站到了新的路口。下一步如何走，很多人都在关注。 不过，如果梳理今年以来的经济运行数据，没必要过于担心。 种种迹象表明，西安正在加大马力突围。 一个最重要标志是，今年以来，西安长期以来的短板——工业，正呈现出显著的上扬势头。 数据显示，前三季度，西安工业投资增长25.3%，工业企业技改投资更是猛增71.9%。 这表明，在工业补短板和产业转型升级上，西安正在悄然加速，打响一场翻身仗。 01 2024年，西安GDP增速4.6%，低于全国平均增速0.4个百分点，某些季度甚至在万亿城市中垫底。 但是，2025年以来，西安的情况发生了明显变化。 今年上半年，西安GDP增速为5.5%，高于全国0.5个百分点，增量位居北方城市第二。 | | | 2025前三季度万亿城市GDP及增速 | | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 城市 | 2025Q3 | 増速 | | 1 | 上海 | 40721 | 5. 50% | | 2 | 北京 | 38416 | 5.60% | | 3 | 深圳 | 2789 ...

从车企发布的兜底方案来看，他们普遍承诺年底前锁单用户若因车企生产、运输等原因跨年交付，将全 额补贴购置税差额，以保障用户不因购置税政策变动而产生额外支出。补贴范围涵盖车企旗下全部或部 分车型，最高额度为1.5万元，补贴形式包括使用购置税差额补贴券抵减车价、尾款现金减免、现金补 贴等。 乘联分会秘书长崔东树表示，受政策调整影响，消费者年末购车紧迫感更强，因而选择车型更考虑提车 进度。为应对交付周期延长导致的消费者购车成本上升，车企纷纷推出购置税补贴方案，这种兜底式方 案只是今年年末的暂时行为，未来不可持续。消费者购车受环境气氛影响很大，由于热销车型的购买排 队，很多消费者转而购买平销车型，这推动了车市消费热度持续上升，销量会有进一步提升。 中国汽车工业协会发布的数据显示，今年10月，新能源汽车产销量分别达到177.2万辆和171.5万辆，同 比增长均超过20%，渗透率首次突破50%（达51.6%）。今年前10月，新能源汽车累计产销量超1300万 辆，同比增长约33%，占比升至46.7%。 中国汽车工业协会副秘书长陈士华在月度销量发布会上表示，10月，车企纷纷抢抓年底政策切换的窗口 期，维持着较快的生产供给节奏。 ...