报告核心观点 - 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，新能源电网建设提振长期铜消费预期；智利铜矿罢工、南美矿山复产困难，叠加铜矿新项目审批滞后，全球显性库存低位放大供应风险；下游采购转谨慎，成交以刚需为主，累库力度强于近两年，产业分歧加大；有色金属板块资金流出明显，期铜投机净多头减仓，市场情绪降温 [2] - 产业基本面存在调整需求，但宏观预期与资金支撑仍存，预计春节前铜价维持震荡偏强格局 [3] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价101340元，周涨0.57%，持仓231437手，持仓周涨5504手，成交232815手 [4] - 沪铜指数加权最新价101462元，周涨0.66%，持仓658243手，持仓周涨14653手，成交321730手 [4] - 国际铜最新价90070元，周涨0.47%，持仓5464手，持仓周跌1403手，成交7445手 [4] - LME铜3个月最新价12840美元，周跌2.35%，持仓239014手，持仓周跌38282手，成交28201手 [4] - COMEX铜最新价580.3美元，周跌4.79%，持仓142772手，持仓周涨3804手，成交48177手 [4] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价100070元/吨，周跌2505元，周跌幅2.44% [8] - 上海物贸最新价100215元/吨，周跌1955元，周跌幅1.91% [8] - 广东南储最新价100240元/吨，周跌2400元，周跌幅2.34% [8] - 长江有色最新价100380元/吨，周跌2560元，周跌幅2.49% [10] - 上海有色升贴水最新价 -180元/吨，周跌55元，周涨幅44% [10] - 上海物贸升贴水最新价 -185元/吨，周跌65元，周涨幅54.17% [10] - 广东南储升贴水最新价 -150元/吨，周跌310元，周跌幅193.75% [10] - 长江有色升贴水最新价 -95元/吨，周跌25元，周涨幅35.71% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -82.84美元/吨，周跌120.44美元，周跌幅320.32% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -96.62美元/吨，周跌180.12美元，周跌幅215.71% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -650.03元/吨，周涨815.82元，周跌幅55.66% [11] - 铜精矿TC最新价 -46.58美元/吨，周跌0.58美元，周涨幅1.26% [11] - 铜铝比最新比值4.181，周跌0.0753，周跌幅1.77% [11] - 精废价差最新价2722.95元/吨，周跌535.68元，周跌幅16.44% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计146793吨，周跌13624吨，周跌幅8.49% [15] - 国际铜仓单总计11166吨，周跌120吨，周跌幅1.06% [15] - 沪铜库存213515吨，周涨32972吨，周涨幅18.26% [15] - LME铜注册仓单121150吨，周涨30125吨，周涨幅33.1% [15] - LME铜注销仓单47100吨，周跌3000吨，周跌幅5.99% [15] - LME铜库存168250吨，周涨27125吨，周涨幅19.22% [17] - COMEX铜注册仓单335394吨，周涨5310吨，周涨幅1.61% [17] - COMEX铜未注册仓单223954吨，周涨20451吨，周涨幅10.05% [17] - COMEX铜库存559348吨，周涨25761吨，周涨幅4.83% [17] - 铜矿港口库存54.7万吨，周涨11.9万吨，周涨幅27.8% [17] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨幅1.04% [17] 铜中游产量（月度） - 2025年11月精炼铜产量当月值123.6万吨，当月同比涨11.9%，累计值1472万吨，累计同比涨10.4% [19] - 2025年11月铜材产量当月值222.6万吨，当月同比跌0.8%，累计值2481.4万吨，累计同比涨4.7% [19] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年12月精铜杆产能利用率51.1%，当月环差 -12.21%，当月同差 -15.06% [21] - 2025年12月废铜杆产能利用率20.59%，当月环差 -3%，当月同差 -6.9% [21] - 2025年12月铜板带产能利用率64.48%，当月环差 -1.96%，当月同差 -9.8% [22] - 2025年12月铜棒产能利用率56.72%，当月环差2.64%，当月同差 -0.46% [22] - 2025年12月铜管产能利用率61.59%，当月环差1.9%，当月同差 -18.99% [22] 铜元素进口（月度） - 2025年12月铜精矿进口当月值270.4298万吨，当月同比涨7%，累计值3031.9797万吨，累计同比涨8% [24] - 2025年12月阳极铜进口当月值61340吨，当月同比跌23%，累计值749961吨，累计同比跌16% [24] - 2025年12月阴极铜进口当月值258549吨，当月同比跌30%，累计值3344261吨，累计同比跌11% [24] - 2025年12月废铜进口当月值238977吨，当月同比涨10%，累计值2342580吨，累计同比涨4% [24] - 2025年12月铜材进口当月值440000吨，当月同比跌21.8%，累计值5320000吨，累计同比跌6.4% [24]