投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20260630 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：全球市场风偏有所修复，央行隔夜逆回购工具落地 海外方面，市场风险偏好明显修复，纳指涨超 2.%，科技与 AI 相关板块成为主要拉动， 油价小幅反弹，美油在 70 美元关口震荡，霍尔木兹通行及美伊后续谈判仍是能源市场的核 心变量。美元指数回落至 101.1，10Y 美债利率回落至 4.38%，缓解了前期对权益和非美资 产的压制，但金银铜反弹力度偏弱。亚洲方面，韩国公布大规模 AI 与半导体产业政策，三 星、SK 海力士等龙头参与新芯片制造基地和 AI 数据中心建设，强化了全球 AI 资本开支与 存储芯片周期的结构性主线。本周重点关注美国 6 月非农就业、ADP 就业数据、霍尔木兹 海峡实际通行情况，以及市场对美联储加息预期的变化。 国内方面，央行首次向金融机构开展 3000 亿元隔夜逆回购操作，利率约 1.25%，低于 7 天逆回购利率，显示货币政策正进一步强化对隔夜资金利率和短端流动性的精准调控，短 端资金价格的政策信号有望更加清晰。受此带动，债 ...

金融期货早评 宏观：隔夜逆回购首次操作，利率低于预期 【市场资讯】 1.央行周一开展了 3000 亿元隔夜逆回购操作，未公布操作利率。据路透社消息，知情人士 透露本次隔夜逆回购操作利率为 1.25%。 2.全球近 20 家模拟及功率半导体企业即将于 7 月 1 日启动新一轮涨价，年内已呈现多批次 阶梯式调价特征。不少厂商称当前在手订单饱满，产能能见度显著提升。 3.韩国政府联手三星电子、SK 集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理 AI、AI 数据中心 为核心的"三大超级项目"，未来将在 AI 相关领域总计投入超过 4755 万亿韩元，规模达韩 国史上最大量级。 【南华观点】 1.央行在季末进行隔夜逆回购操作，体现了对跨季资金面的呵护。市场此前预期操作利率 在 1.3%以上，路透消息称 1.25%，低于预期。昨日 DR001 继续下降，资金利率的顶部基本 可以确认，利好债券市场。 2.AI 数据中心建设带来的功率芯片需求激增，AI 超级周期的高景气正在向上游卡点环节全 面传导，资本市场相关板块有望持续活跃。 3.韩国希望建立本土 AI 生态系统，支撑该国未来二三十年发展。全球 AI 发展浪潮继续演进， 半导体 ...