新能源及有色金属日报 | 2025-09-03 部分好铜货源相对紧缺 铜价震荡偏强 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-09-02，沪铜主力合约开于 79640元/吨，收于 79660元/吨，较前一交易日收盘-0.15%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于79500元/吨，收于80410 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.94%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2509合约报价升水110-330元/吨，均价升水220元/吨，较前日跌15元/吨， 现货价格区间80010-80310元/吨。早盘沪铜2509合约冲高，最高触及80000元/吨，收于79930元/吨，涨0.22%。下游 对高价接受度低，采购情绪走弱，持货商主动下调报价，平水铜成交升水降至130-160元/吨，好铜货源紧俏、升水 坚挺。但其余品牌现货升水仍可能承压。 重要资讯汇总： 关税方面，美国总统特朗普表示，将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，并重申其推出全球关税是鉴于 美国处于经济紧急状态'而如果取消关税，美国最终可能会成为第三世界国家。经济数据方面，美国8月ISM制造业 指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的4 ...

市场表现 - 9月3日A股市场有色金属板块表现强劲 有色50ETF（159652）一度涨超2% [1] - 贵金属板块强势冲高 白银有色和西部黄金涨停 中金黄金和赤峰黄金涨超3% 山东黄金涨2.9% [3] - 现货黄金突破3545美元/盎司续创新高 COMEX黄金站上3600美元/盎司 铜价攀升至五个月高点 LME期铜报10017.5美元/吨涨0.37% [5] 资金流向 - 资金连续4日流入有色金属板块 有色50ETF近4日累计吸金超2亿元 [1] - 有色金属细分领域全面爆发 包括金、铜、稀土等金属品种 [1] 驱动因素 - 全球通胀预期升温、去美元化加速、降息预期升温及宏观需求提振共同推动有色金属板块上涨 [1][8] - 美联储主席鲍威尔讲话提升市场降息预期 市场避险情绪浓厚推升金价上行 [7] - 废铜原料减少导致电解铜供应紧张 预期9月产量环比下降约5.25万吨 [8] - "金九银十"旺季来临 下游周度开工率呈现复苏迹象 [8] 机构观点 - 西部证券指出去美元化加速背景下 黄金作为安全资产将替代美元地位 央行购金趋势驱动黄金中长期上涨 [8] - 宏源期货认为美联储降息预期叠加全球央行购金行为 使贵金属价格易涨难跌 [8] - 华鑫证券预计铜价偏强运行 因供应紧张叠加需求旺季和美联储降息预期 [8] 指数表现 - 有色50ETF标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块 铜含量达31%居同类领先 [8] - 2019年至2025年8月10日 标的指数全收益累计收益率达140% 同期估值PE收缩20% 显示盈利增长驱动指数上涨 [8]

股价表现 - 江西铜业H股早盘拉升逾8% 截至发稿涨8.14%报25.24港元 成交额3.15亿港元[1] 2025年中期业绩 - 营业收入约2560.3亿元 同比减少4.97%[1] - 归属于母公司股东的期内溢利约44.51亿元 同比增长19.78%[1] - 每股基本溢利1.29元 中期股息每股0.4元[1] - 营收减少主要因贸易业务销量减少所致[1] 机构评级与行业展望 - 花旗将H股目标价由19.1港元上调至27.9港元 A股目标价由25元上调至33.8元 均维持"买入"评级[1] - 花旗开启90天正面催化剂观察 认为9至10月中国铜阴极产量减少及美国降息预期可能支撑铜相关股份市场情绪[1] 战略投资布局 - 公司持有佳鑫国际资源31.24%股权[1] - 佳鑫国际资源的巴库塔钨矿为全球第四大WO矿产资源量钨矿 拥有全球最大设计钨矿产能 目前已开始释放产量[1]

沪铜产业日报 2025/9/2 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 79,660.00 | -120.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,865.00 | -19.00↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 60.00 | +30.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 180,065.00 | -579.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -12,236.00 | +6550.00↑ LME铜:库存(日,吨) | 158,875.00 | -25.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 79,748.00 | -1950.00↓ LME铜:注销仓单(日,吨) | 13,175.00 | +125.00↑ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 19,501.00 | -2856.00↓ | | | | | SMM1#铜现货(日,元/吨) | 80,160.0 ...

大宗交易概况 - 北方铜业于2025年9月2日发生大宗交易 成交15.56万股 成交额200.1万元 占当日总成交额0.11% [1] - 成交价格12.86元 与市场收盘价持平 [1] 交易细节 - 交易类型为权益类证券大宗交易（协议交易） 证券代码000737 [2] - 买方为华泰证券股份有限公司河南分公司 卖方为机构专用席位 [2] - 成交量15.56万股 成交金额200.10万元 [2]

2025-09-01，沪铜主力合约开于 79670元/吨，收于 79780元/吨，较前一交易日收盘0.47%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 79640元/吨，收于 79660元/吨，较昨日午后收盘下跌0.15%。 新能源及有色金属日报 | 2025-09-02 9月精铜产量或受较大干扰 铜价逐步走强 市场要闻与重要数据 期货行情： 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报价升水150-320元/吨，均价升水235元/吨，较前一日跌15 元/吨，现货价格区间为79710-80090元/吨。早间沪铜自79650元/吨震荡下行至79540元/吨后企稳回升，午前重返 79690元/吨。隔月合约价差在BACK10-40元/吨波动，当月进口亏损约150元/吨。市场交投氛围偏淡，铜价走高抑 制下游采购意愿，品牌间价差显著。持货商早间报平水铜升水180元/吨左右，后调至160-170元/吨成交；常州地区 自150元/吨降至120-130元/吨。至第二交易时段，流通现货偏紧，因贸易商惜售，金川、贵溪等好铜货源稀缺，升 水坚守300元/吨以上。预计周初上海社库延续去库，虽进口到货略有增加，但供应偏 ...

财务表现 - 上半年营业收入889.13亿元，同比增长4.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润13.17亿元，同比增长24.32% [1] - 综合毛利率同比提升0.06个百分点至3.57% [2] 生产运营 - 阴极铜产量77.94万吨，同比增长53.22% [1] - 黄金产量12.19吨，同比增长超98% [1] - 白银产量276.63吨，同比增长超98% [1] - 硫酸产量286.29万吨，同比增长20.63% [1] - 主产品产量创历史新高 [1] 成本管控 - 创新推出"四四降本法"，构建全流程成本管控体系 [1] - 细化82项具体指标覆盖生产、营销、财务、管理维度 [1] - 矿山精矿含铜和冶炼阴极铜单位完全成本优于年度降本目标 [1] - 冶炼加工成本创历史新低 [1] 产品结构优化 - 提高硫酸、钼、硒、碲、铂、钯、铼等高附加值产品产量和回收率 [2] - 副产品利润贡献度提升，有效弥补铜矿加工费下降压力 [2] 战略规划 - 下半年将聚焦原料保障、成本控制、现金流强化和指标竞赛 [2] - 加速推进采选和再生金属工程项目 [2] - 深化安全环保治本攻坚与生态整治 [2] - 全面推进改革、用工优化和信息化建设 [2]

股价表现 - 股价单日上涨7.31%至11.75港元 成交额达1.22亿港元[1] - 业绩发布后累计涨幅超过22%[1] 财务业绩 - 上半年收益达17.515亿美元[1] - 净利润3.713亿美元 同比增长22.5%[1] - 公司拥有人应占利润2.633亿美元 同比增长20.2%[1] - 每股基本盈利6.75美仙[1] 业务运营 - 自有矿山上半年产铜量约8.52万吨[1] - 原料自给率达到46.4%[1] - 业绩改善主要受国际铜价上涨推动[1] - 粗铜、阳极铜及阴极铜产销量同比增加[1] 行业地位与发展前景 - 公司为全球领先铜生产商 深耕赞比亚和刚果(金)市场[1] - 铜增储上产与对外并购同步推进[1] - 有望充分受益于铜价上涨带来的利润弹性[1] - 分红率及股息率处于行业领先水平[1]

市场整体表现 - 港股跳空上涨2.15% 市场氛围积极[1] - 上海合作组织峰会聚焦和平与发展 与欧美陷入战争泥潭形成对比[1] 大宗商品板块 - 黄金板块受资金攻击 龙头中国黄金国际大涨11% 招金矿业涨近9% 紫金矿业和赤峰黄金均涨超7%[2] - 美联储9月降息成定局 推动资金流向大宗商品[2] AI与半导体行业 - 阿里巴巴云业务收入同比增长26% AI相关收入连续八个季度三位数增长 资本开支增至386亿元[2] - 阿里巴巴研发新一代AI推理芯片 兼容英伟达CUDA生态 由国内企业代工 股价大涨18%[2] - 中芯国际A股停牌不超过10个交易日 筹划收购子公司中芯北方少数股权 港股涨近5%[3] - 美国将三星、英特尔和海力士在华企业移出"经验证最终用户"名单 加速国产替代进程[3] - BAT第二季度合计资本开支615.83亿元 同比提升168% 环比提升12%[3] - 国家人工智能基金规模达600.6亿元 重点支持初创企业 地方政府和国有银行推出资助计划[4] 创新药板块 - 恒生创新药ETF近60日资金净流入15.41亿元 规模达18.79亿元[4] - 信达生物、药明生物、药明康德、石药集团均涨超8% 百济神州和中国生物制药跟涨[4] 机器人领域 - 优必选获中东投资机构InfiniCapital 10亿美元战略融资授信 股价涨近5%[5] - 微创机器人涨近10%[5] - 英诺赛科与机器人头部企业合作 推出全球首款氮化镓机器人 芯片需求约300颗/台 股价大涨12%[5] 地产板块 - 预期美联储9月降息带动LPR 5年期下调 中国海外宏洋集团涨超8% 融创中国、龙湖集团和中国海外发展跟涨[5] 钨矿行业 - 钨精矿价格单日暴涨1.2万元至26.4万元/吨 7月均价同比涨34% 8月均价同比涨56%[6] - 下游刀具厂商涨价10-15% 覆盖原料成本上涨 钨价预计长期高位运行[6] - 供给紧张为核心驱动力 非情绪炒作[6] - 佳鑫国际资源开发全球最大露天三氧化钨矿 WO₃资源量22.73万吨 2025年4月启动生产 上半年收入1.26亿港元[7] 中国有色矿业业绩 - 上半年收益17.52亿美元 净利润3.71亿美元同比涨22.5% 公司拥有人应占利润2.63亿美元同比涨20.2%[8] - 自有矿山产粗铜及阳极铜产销量增加 阴极铜产销量增加[8] - 矿石资源总量4.36亿吨 自产铜金属量从2020年9.9万吨跃升至2024年15.9万吨 增幅超60%[8] - 粗铜和阳极铜产量111,283吨同比下降30.4% 阴极铜产量72,192吨同比增15.6% 代加工铜产品102,708吨同比增152.9%[8] - 认购哈萨克本卡拉铜矿部分股权 计划实现控股 外延并购取得突破[9]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入889.13亿元，同比增长4.27% [2] - 利润总额18.95亿元，同比增长2.94% [2] - 归母净利润13.17亿元，同比增长24.32% [2] - 工业及非贸易收入毛利率4.63%，贸易收入毛利率0.31% [4] - 阴极铜收入657.96亿元，毛利率1.94% [4] - 硫酸收入11.86亿元，毛利率66.65% [4] - 贵金属收入108.86亿元，毛利率3.97% [4] 生产数据 - 阴极铜产量77.94万吨，同比上升53.22% [2] - 黄金产量12.19吨，同比上升98.86% [2] - 白银产量276.63吨，同比上升98.70% [2] - 硫酸产量286.29万吨，同比上升20.63% [2] - 矿山采矿损失率、矿石贫化率和选矿回收率等指标优于年度目标 [3] 资本运作 - 中铝集团2024年增持公司股份3973.62万股，占总股本1.98% [4] - 拟向中铝集团募集配套资金10亿元，中国铜业认购5亿元 [4] - 交易完成后云铜集团持股比例从31.82%升至36.85% [8] - 中铝集团持股比例从1.98%升至6.18% [8] - 中国铜业将持有2.27%股份 [8] 资产收购 - 收购凉山矿业40%股份，交易价格以备案评估结果为基础 [9] - 交易前已持有凉山矿业20%股份并托管40%股份 [7] - 交易完成后凉山矿业成为控股子公司 [7] - 云铜集团做出股份锁定和业绩承诺安排 [9] 竞争优势 - 主产品采用ISO9001质量管理体系 [5] - "铁峰牌"阴极铜在LME和上期所注册 [5] - "铁峰牌"黄金在SGE和上期所注册 [5] - "铁峰牌"白银在LBMA、SGE和上期所注册 [5] - 通过资源保障、降本增效和数智化转型提升竞争力 [5] 关联交易 - 关联交易以市场公允价格为基础 [9] - 有利于资源共享和降低运营成本 [9] - 不影响公司经营独立性 [9]