行业与公司 * 纪要涉及的行业包括：风电、超级电容、锂电池材料（磷酸铁锂）、锂电池结构件、阳台光储（分布式储能）、便携储能 * 纪要涉及的公司包括：思源电气、国电南瑞、富临精工、科达利、华宝新能 核心观点与论据 **1 超级电容行业需求显著上行，AIDC与电网应用是核心驱动** * AIDC 电源机柜升级驱动超级电容标配化，新一代 AI 电源机柜（GB200 架构）中超级电容作为标准配置的比例预计将达到 70-80% 以上[1][2] * 国家电网对结合了超级电容的新一代产品 SSC 需求相较于 2025 年有大幅上行，主要由思源电气和国电南瑞供应[2] * 行业景气度在 3 月份相较于 2 月份出现了非常明显的需求上行趋势[2] **2 富临精工深度绑定宁德时代，技术领先带来确定性增长** * 宁德时代在 2027 年的高压实铁锂需求将接近 200 万吨，富临精工的产能扩张正是为了适配大客户的需求[1][3] * 富临精工是宁德时代供应链核心伙伴，通过股权深度绑定、预付款支持、产能锁定等方式深度合作，保证了未来1-2年盈利能力的能见度[4] * 富临精工的第五代磷酸铁锂技术领先行业一年，预计在未来一年左右保持全球领先的卡位优势[1][4] * 基于2027年业绩展望，公司估值空间可以展望到 600 亿元左右[1][5] **3 科达利业绩超预期，2026年开启多业务共振增长** * 科达利第四季度业绩显著超出市场预期，超预期规模接近一亿元，主要因行业旺季、储能需求强劲及客户抢装[7] * 2026年利润预期已从 22-23 亿元上调至 23-25 亿元[1][8] * 2026年增长逻辑是主业、出海和机器人业务三方面共振[7][8] * 美国、泰国工厂预计于2026年下半年投产，机器人业务已明确将在海外基地投建产能，进展乐观[8] * 2026年折旧占收入的比例有望控制在 5% 或以内，较2024/25年可能带来近两个百分点的净利率改善[8] * 2026年收入增速指引为 30% 以上，利润率存在上修可能[9] **4 欧洲阳台光储市场高速增长，经济性与政策驱动需求** * 2025 年欧洲阳台光储销量约为 170 万套，同比增长 60% 至 70%[11] * 产品价格约 1,000 至 2000 欧元，回本周期为 3 至 4 年，经济性优于传统户储[11] * 预计到 2031 年，全球阳台光储市场规模将接近 150 亿美元，复合增长率在 20%以上[1][12] * 德国、美国为核心增量市场，政策层面在简化流程和提供税收减免[11][12] **5 华宝新能阳台光储业务目标大幅上修，公司迎来业绩拐点** * 华宝新能对2026年阳台光储产品的销售收入目标较之前预期上调了接近三倍[1][13] * 公司2026年3月发布新一代阳台光储产品，采用模块化设计，容量可扩展[13] * 凭借“Jackery”品牌，公司在欧洲线上市场的占有率已达到 20% 至 30%，线下渠道已覆盖超50个国家和地区[13] * 公司2026年总收入预计能达到 60 亿元以上，2027年预计将超过 85 亿元[1][15] * 预计到2027年，阳台光储业务收入可达 12 亿元以上，贡献至少 1 亿元的净利润[15] * 公司短期第一目标市值有望达到 200 亿元，中长期阳台光储板块业务有望贡献约 300 亿元的市值[15] 其他重要内容 **富临精工潜在催化剂** * 锂电中游板块景气度提升及防御性配置思路构成利好[5] * 预计2026年下半年锂电中游材料可能出现涨价[5] * 公司一季报的业绩兑现预计也将给出满意的答卷[6] **科达利成本与竞争格局** * 短期铝价波动对科达利成本端扰动不大，长期看铝价上涨有利于行业洗牌，巩固公司竞争格局[7] **华宝新能主业反转** * 公司主营的便携储能业务在2025年受关税影响较大，预计2026年将迎来明显反转[15] * 欧美市场驱动的下游需求预计能保持 20% 以上的增长[15]