业务表现与财务 - 2025年前三季度业绩稳定增长，主要得益于商用车市场受以旧换新政策带动，垫片业务需求增长，有效对冲了涂胶板产品下滑的影响 [4] - 2025年垫片毛利率保持稳定，公司通过降本增效措施对冲了年降政策影响 [3] - 2024年原材料价格稳定，且会计政策变更将垫片质量保证金计入营业成本，同口径下2025年密封垫片毛利率较2023年仅微降0.14% [3] - 2025年金属涂胶板产品受外部环境影响出现较明显下滑 [7] 产品与市场 - 垫片产品单车价值量：国内柴油六缸机整套垫片平均约200-300元人民币，国际品牌约300-400元人民币，新能源混动/增程车型因气缸较小，价值量更低 [5] - 新能源车业务目前营收占比不高，但增长较快，公司正加快布局，并向电驱系统、氢气/甲醇发动机密封制品延伸 [2] - 金属涂胶板是公司未来主要战略产品，市场空间远超柴油发动机密封垫片，涉及汽车密封及刹车系统消音减震，面向新车及数亿辆保有车的维修市场 [6][7] - 新燃料发动机（天然气、甲醇、氢气）因密封难度更高，未来单车价值量有望提升 [5] 项目与产能 - 募投项目“金属涂胶板技改扩产项目”进展顺利，第二条生产线主体建设基本完工，正进行设备安装调试，预计2026年上半年投产 [8] - 新生产线将新增产能，并提升设备性能与工艺 [8] - 预计金属涂胶板产品将在2026年恢复快速增长趋势 [7] 国际市场拓展 - 直接出口收入2025年预计增幅较大，垫片产品为康明斯（美国）、韩国斗山等国际主机厂直接配套 [9] - 板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国、意大利等海外客户 [9] - 公司实施国际化战略，未来国际市场将对业绩提供有力支撑 [9]