上市申请与业务概况 - 公司于2025年11月6日向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] - IPO募集资金计划用于核心技术的持续开发和商业化、销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建 [1] - 公司成立于2020年，是全球领先的新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司，专注于电动化与智能化技术 [1] - 公司已推出深向星辰和深向星途两款车型，截至2025年6月30日已累计交付约6400台新能源重卡 [1] 运营与市场地位 - 公司新能源重卡交付量从2023年的509台增长至2024年的3002台，2025年上半年交付2873台 [1] - 按2024年销量计，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一 [1] 财务表现 - 公司营收从2023年的4.26亿元增长至2024年的19.69亿元，同比大增362% [2][3] - 2025年上半年营收为15.06亿元，同比增长98% [3] - 公司毛利从2023年的182万元增长至2024年的979万元，2025年上半年达到4414万元 [2] - 毛利率从2023年的0.43%提升至2024年的0.50%，2025年上半年进一步提升至2.93%，但仍远低于传统重卡OEM 10%至15%的平均水平 [2] 盈利能力与亏损 - 公司目前尚未盈利，2022年、2023年、2024年期内亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元 [2] - 2025年上半年期内亏损为3.71亿元，净亏损同比下降1.6%，但亏损幅度未见收窄 [2][3] - 截至2025年6月30日，公司累计净亏损超17亿元 [2] 收入构成与成本结构 - 新能源重卡销售收入在2023年、2024年及2025年上半年均占总收入的99%以上，零部件销售占比不足1% [2] - 智能货运解决方案目前免费提供，尚未贡献收入 [2] - 核心零部件如电池、电驱桥部分自研，但生产环节外包导致成本控制能力薄弱 [2] 客户与供应商风险 - 客户集中度高，2024年前五大客户收入占比达50.7%，其中第一大客户收入5.05亿元，占比25.7% [3] - 2025年上半年前五大客户收入占比仍达51.4%，集中风险未改善 [3] - 客户主要为物流公司、港口运营商及电池租赁公司，部分存在“客户-供应商重叠”情况，交易公允性存疑 [3] - 供应商集中风险高，2024年前五大供应商采购额占总采购的92.3%，第一大供应商采购额22.3亿元，占比61% [3] - 核心供应商包括电池供应商宁德时代、整车定制合作方江淮汽车等，供应链高度集中导致议价能力弱 [3] 股东背景 - 公司股东阵营包括百度持股17.28%、联想天津持股2.83%、启明旗下QM208持股4.8% [4]

业绩数据 - 2023 - 2025年6月30日止六个月，公司收入分别为425,640千元、1,968,562千元、762,610千元、1,506,359千元[79] - 2023 - 2025年6月30日止六个月，公司毛利分别为1,822千元、9,785千元、27,418千元、44,140千元，毛利率分别为0.4%、0.5%、3.6%、2.9%[79][83] - 2022 - 2025年6月30日，公司总资产分别为507,628千元、1,347,743千元、2,556,111千元、3,920,364千元[87] - 2022 - 2025年6月30日，公司总负债分别为691,011千元、1,920,113千元、3,803,687千元、5,539,011千元[87] - 2024年和2025年上半年收入增长分别为362.5%和97.5%[93] - 2023 - 2025年毛利率分别为0.4%、0.5%和2.9%[93] - 2023 - 2025年净亏损率分别为91.4%、34.3%和24.6%[93] - 2022 - 2025年流动比率分别为0.2、0.4、0.5和0.6[93] - 2022 - 2024年及截至2024 - 2025年6月30日止六个月分别录得政府补助20万元、20万元、1070万元、20万元、1070万元[195] - 公司2022 - 2024年及截至2024、2025年6月30日止六个月亏损净额分别为2.665亿元、3.89亿元、6.752亿元、3.065亿元、3.711亿元[197] - 公司截至2022 - 2024年12月31日及2025年6月30日流动负债净额分别为5.313亿元、9.936亿元、17.166亿元、20.919亿元[198] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5.931亿元[199] 用户数据 - 2023 - 2025年上半年分别交付509辆、3,002辆和2,873辆新能源重卡，产生收入4.252亿元、19.612亿元和14.97亿元[40][53][96] - 2025年6月30日前交付130套深向星途车型[53] - 截至2025年6月30日，搭载天玑·随行系统的车辆已交付逾2000台[40][58] - 截至2025年9月30日，公司新能源重卡解决方案累计积压订单约1,500辆[117] 未来展望 - 公司处于商业化早期阶段，过往表现未必能作为未来增长指标[172] - 新能源重卡及智能货运解决方案市场竞争激烈，未来行业竞争将加剧[173][175] 新产品和新技术研发 - 截至2025年6月30日，公司自主研发的天玑·雁行智能编队运输系统(IPTS)已完成核心功能开发与技术验证[40] - 公司新能源重卡货箱容积率较油改电重卡提升9.6%，能量转化效率提升14%[56] - 公司自研电池包能量密度达153Wh/kg， - 30°C静态存储10小时后能量保持率为90.6%[56] - 公司自研动力域集成控制器重量减轻约40%，成本降低约30%[56] 市场扩张和并购 - 2025年引入经销商，截至2025年6月30日止半年，经销商销售占总收入约0.9%[68] 其他新策略 - 自2025年7月31日起停用第三方付款安排，落实内部控制措施要求客户直接付款[190]