投资评级 - 行业投资评级为"看好"(维持) [1] 核心观点 - 2025年7月重卡市场销售8.3万辆(批发口径)，环比下降15%，同比上涨42% [5] - 2025年1-7月累计销量62.2万辆，同比增长11% [5] - 环保政策(老旧货车报废更新补贴)推动需求，5月底全国政策落地后5-7月需求稳定释放 [5] - 燃气车渗透率从6月20%回升至7月24%，因油气价差扩大及北方政策执行 [5] - 新能源重卡7月销量超1.5万辆(同比+120%)，渗透率超26% [5] 重点公司分析 | 公司 | 总市值(亿元) | 2025E PE | 投资评级 | |-------------|-------------|---------|---------| | 潍柴动力 | 1,319.55 | 10.81x | 增持 | [4] | 中国重汽 | 211.48 | 12.40x | 增持 | [4] | 中集车辆 | 161.36 | 11.02x | 增持 | [4] 投资建议 - 推荐关注中国重汽(整车龙头)、潍柴动力(产业链龙头)、中集车辆(全球半挂车龙头) [5]

年会预告 2025（第十五届）高工锂电年会 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 主办单位： 高工锂电、高工产研（GGII） 协办单位： 卡洛维德 总冠名： 海目星激光 年会特别赞助： 大族锂电 专场冠名： 欣旺达、英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调 金球奖全程特约赞助： 思客琦 时间&地点： 2025年11月18-20日 深圳前海华侨城JW万豪酒店 会议合作： 陈女士 13560731836（微信同号） 放眼全球，目前仅中国的新能源重卡渗透率达到了20%，且增速较快，为扩大版图、抢占先机，头 部主机厂、电池企业、充电桩企业已广泛开启出海布局。 从节奏来看 ，早期中国新能源重卡出海更偏向于整车出海，带动重卡电池出海，而后逐渐拿下海 外重卡品牌的电池订单。 然而，部分国家不允许直接进口整车，且对关税、本地化组装、进口产品的低碳化要求较高。 从场景来看 ，海外矿山、码头、城市配送、干线物流等场景在低碳化要求下对重卡电动化需求较 高，但存在充电桩、换电站配套不成熟的问题。若不解决补能设施的建设问题，很难带动新能源重 卡销量。 从技术来看 ，大电量及超快充是提升新能源重卡运行效率的主要标的，但部分发达国家 ...

2025年上半年，在重卡及牵引车市场份额均超25%，实现重卡及牵引车市场双线"6连冠"的 中国重汽无疑是重卡行业表现最出色的企业。 根据第一商用车网的观察，新能源重卡如今已成为中国重汽在重卡及牵引车领域保持领先的一 大动力源。请看第一商用车网的分析解读。 市占率从不足1%到稳超10%，从围观者到争冠者 2025年上半年，中国重汽累计销售各类新能源重卡0.94万辆，同比大增221%，较新能源重 卡市场整体186%的增速高出35个百分点，市场份额达到11.84%，较去年同期提升1.29个百 分点，稳居行业前四（注：本文数据来源为交强险实销口径，不含出口和军车，下同）。 第一商用车网此前对重卡行业TOP5企业新能源重卡市场表现做过分析，在新能源重卡兴起初 时，传统重卡企业参与度不高，在新能源重卡市场的"存在感"也不强。2021年，重汽仅排名 新能源重卡销量第15位，市场份额仅0.63%，是当时新能源重卡市场妥妥的围观者，重卡行 业TOP5当年在新能源重卡市场的合计份额仅有24.30%（如下图）。 上图可见，重卡行业前五企业在新能源重卡市场的"存在感"逐年加强，从2021年还需要把图 放大了仔细看，到如今任何一家都难 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月产批零超预期，出口超预期，产量9.8万辆，同环比分别+16.9%/+28.0%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%；终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%；出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；企业库存0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，行业总库存14.4万辆，处于合理水平 [7] - 新能源重卡持续高增，天然气重卡持续下滑，6月新能源重卡销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，渗透率25.9%，同环比分别+11.2/+2.1pct；天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct，6月平均油气价差1.8元，环比+0.3元 [7] - 潍柴份额同环比下降，维持第一，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [8] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、销量跟踪：6月产批零出口均超预期 总量-终端 - 6月终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%，显著强于季节性（2009 - 2024年非排标切换年份6月平均环比-6.3%），1 - 6月累计终端销量35.5万，同比+17.9% [15] 总量-出口&批发 - 6月出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%，均超预期；重卡整车/底盘/半挂牵引车批发量占比分别为28.3%/21.8%/49.9%，分别同比+1.1/+1.4/-2.5pct，环比-2.0/+1.1/+0.9pct [19] 总量-库存 - 6月行业整体库存-0.06万辆，企业库存+0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，6月底行业总库存系数为2.6，处于合理水平 [20] 结构-分用途 - 6月工程车终端销量0.83万辆，同环比分别+30.6%/-6.0%；物流车销量6.08万辆，同环比分别+49.5%/+12.2%；工程车/物流车占比分别12.1%/87.9%，工程车占比同环比分别-1.5/-2.0pct，物流车占比同环比分别+1.5/+2.0pct [24] 结构-天然气重卡 - 6月天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct；牵引车中天然气重卡渗透率34.1%，同环比分别-27.8/-6.5pct [28] - 6月LNG出厂平均价4417元/吨，环比下降63元/吨，全国平均油气价差1.8元，环比+0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [29] 二、格局跟踪：各车企份额同环比分化，潍柴份额环比下降 数据总览 - 批发方面，解放批发销量环比增幅最大，陕重汽和东风环比上升，其余车企环比基本持平；终端方面，主流车企终端销量环比均上升，福田增幅最大；出口方面，东风出口销量环比增幅最大，解放环比上升，其余车企环比基本持平，福田同比大幅上升，重汽和东风同比上升，其余车企同比下降；渠道库存方面，陕重汽加库幅度最大，解放去库幅度最大 [34] 批发格局 - 2025年6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别17.6%/18.2%/25.2%/17.9%/11.6%，较24年全年分别-2.7/+2.1/-2.0/+1.2/+3.8pct，环比5月分别+2.1/+1.5/-2.5/+0.5/-1.6pct [35] 终端格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4%，较24年全年分别-3.9/+0.4/-0.9/+0.8/+3.0pct，环比5月分别+0.1/-0.8/+0.4/-0.1/+0.5pct [37] 出口格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3%，较24年全年分别-1.9/+4.3/+1.8/-6.2/+3.4pct，环比5月分别+2.1/+5.7/-5.2/-0.7/-1.7pct [39] 车企库存 - 车企库存来看，福田和重汽加库，其他车企均去库；渠道库存来看，6月重汽/陕重汽加库，福田/解放/东风去库；总库存来看，重汽/福田/解放/陕重汽/东风库存分别-0.08/+0.33/-0.31/+0.47/-0.15万辆 [45] 发动机格局 - 终端口径下，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [48] 潍柴动力 - 6月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别-8.0%/+7.0%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.4%/44.0%/15.8%，环比5月分别+0.7/-0.7/-1.7pct，较24年全年分别-12.5/-14.1/-5.9pct；柴油/天然气发动机市占率分别15.4%/49.0%，较24年全年分别-1.8/-10.4pct，环比5月分别+1.8/-0.7pct [52] 天然气重卡 - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别24.9%/20.7%/21.2%/16.3%/13.2%，较24年全年分别-7.1/+5.8/-2.5/+1.8/+3.1pct，环比5月分别+0.6/-0.5/-0.1/+0.04/-0.5pct，CR3/CR5分别66.8%/96.4%，较24年全年分别-3.9/+1.2pct，环比5月分别+0.03/-0.4pct [55] - 6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别49.0%/19.6%/11.9%/0.5%/9.8%，较24年全年分别-10.6/+2.1/-0.1/-0.03/+5.2pct，环比5月分别-0.8/-1.0/+0.6/-0.02/+0.7pct，CR3/CR5分别80.5%/90.8%，较24年全年分别-8.5/-3.8pct，环比5月分别-1.2/-0.5pct [55] 三、投资建议与风险提示 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [57]

商用车行业资本运作核心观点 - 2025年前7个月商用车行业资本运作活跃，头部企业通过合资合作、融资扩股、股权划转、赴港上市等多元化手段加速技术突破、市场拓展与生态构建 [58] - 行业处于智能辅助驾驶和新能源转型关键阶段，企业需平衡内卷竞争与前瞻布局，资本资源盘活能力成为关键竞争力 [1] 关键词一：成立新公司 布局市场蓝海 - **福田汽车与特来电合资**：2025年计划完成25座充电场站建设，覆盖山西及河北区域，聚焦重卡补能需求 [1] - **一汽解放与特来电合作**：目标全球推广不低于10000个重卡充电终端，建设100个新能源微网充电站，累计充电量500亿度 [3] - **福田汽车与亿纬锂能合资**：共同出资5亿元成立新能源科技公司，各持股50%，聚焦电池租赁与新能源重卡业务 [4][6] - **一汽解放海外布局**：投资4.98亿元在乌兹别克斯坦等8国设立全资子公司，加速属地化运营与全球化战略 [7][10] 关键词二：融资 - **徐工汽车融资64.44亿元**：创近五年商用车领域最大融资，资金用于技术创新与新能源重卡转型 [11][13] - **挚途科技B轮融资超亿元**：资金用于智能产品制造中心建设及大模型研发，推动一汽解放智能驾驶落地 [14] - **卡文新能源Pre-A轮融资12亿元**：8家增资方参与，福田汽车持股降至63.59%，资金用于研发与生态建设 [17][20][22] - **醇氢科技第三轮融资超2亿美元**：聚焦液态阳光醇氢电动技术研发及生态体系建设 [23] - **零一汽车A轮融资5亿元**：由Momenta等领投，目标年底月销追近传统重卡制造商，三年内实现智驾场景落地 [25][27] 关键词三：股权划转 优化国有资产布局 - **动力新科股权变动**：重庆渝富控股通过增资50亿元及无偿划转间接持股12.67%，强化国企协同 [28][31][32] - **全柴集团90%股权无偿划转**：全椒县政府将股权划转至全椒汇科，实际控制人不变 [33][34][36] - **庆铃汽车股权划转**：重庆市国资委将庆铃集团80%股权划转至渝富控股，助推新能源转型 [39][41][42] 关键词四：赴港上市 - **潍柴动力分拆子公司潍柴雷沃赴港上市**：优化治理结构，打造全球智慧农业品牌 [44][46] - **宁德时代港股上市**：开盘价296港元/股（较发行价涨12.55%），推动全球零碳经济 [47] - **亿纬锂能拟赴港上市**：提升资本实力，深化全球化战略 [49] 关键词五：重组、整合 - **长安汽车控股股东变更**：汽车业务分立为独立央企，实际控制人未变 [51][53] - **上汽红岩进入重整程序**：拟引入投资人、优化结构盘活资源，法院认定方案可行 [54][56]

宇通客车新业务布局 - 赤壁宇驰顺捷汽车销售服务有限公司成立 法定代表人为樊宇君 经营范围涵盖机动车鉴定评估 蓄电池租赁 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等业务 [1] - 该公司由宇通客车间接全资持股 显示宇通客车在新能源汽车后市场及循环经济领域的战略布局 [1] 新能源重卡区域市场动态 - 沪/粤/川/冀四地领跑上半年新能源重卡区域市场 具体销量数据未披露但区域竞争格局显现 [4] 商用车行业合作与新品动态 - 康明斯2025上半年销量稳定增长 同时推出多款新品 具体产品参数未披露 [4] - 玉柴与东风集团签署战略合作协议 双方董事长出席 合作细节未公开 [4] 商用车招投标信息 - 3868万元招标77辆客车 项目金额折合单车预算约50.23万元 未披露投标方信息 [4] 轻卡市场战略动向 - 奇瑞商用车零米轻卡提出"目标行业前五" 强调拒绝价格战内卷 具体市场策略未详细说明 [4] （注：文档5为商用车网自媒体矩阵推广内容 无实质性行业信息 故未提取关键点）

新能源重卡市场整体表现 - 2025年1-6月新能源重卡累计销量达7.92万辆，同比增长186%，已接近完成2024年全年销量的96.61% [1][2] - 全国31个省级行政区均有新能源重卡上牌，28个省级行政区上牌量超100辆，20个省级行政区超1000辆 [7] - 312座城市有新能源重卡上牌，12座城市上牌量超1000辆，其中上海、深圳、成都位列前三 [10] 区域市场销量结构 - 上海以1.24万辆销量居首，占比15.67%，牵引车占比高达97.46% [9][14] - 广东销量9906辆排名第二，深圳和广州合计占比79.86%，牵引车占比83.88% [20] - 四川销量5819辆排名第三，成都占比49.39%，牵引车占比48.34% [27] - 河北销量4815辆排名第四，石家庄占比34.08%，搅拌车占比30.74% [34] 品牌竞争格局 - 上海市场：三一以19.94%份额领先，解放（15.18%）、徐工（12.07%）紧随其后 [18] - 广东市场：三一（15.59%）、解放（14.02%）、徐工（12.74%）分列前三 [24] - 四川市场：重汽以36.07%份额绝对领先，徐工（12.77%）、解放（11.55%）次之 [31] - 河北市场：福田（18.75%）、陕汽（16.64%）、徐工（16.53%）竞争激烈 [38] 高增长区域市场 - 云南、广西、湖北、贵州同比增幅分别达521%、474%、693%、598% [41] - 云南市场徐工份额33.81%居首，广西市场徐工份额42.62%领先 [43][45] - 湖北市场东风（19.40%）和重汽（18.72%）主导，贵州市场三一（24.93%）领先 [47][49] 产品类型分布 - 全国新能源重卡中牵引车占比73.80%，但四川（48.34%）和河北（41.99%）低于平均水平 [27][34] - 上海牵引车占比高达97.46%，广东牵引车占比83.88% [14][20] - 河北搅拌车占比30.74%，四川自卸车占比22.56% [34][27]

福州康驰新巴士有限责任公司2025年公交车辆采购项目 - 项目资金来源为其他资金4800万元 [1] - 招标范围划分为1个标段 为2025年公交车辆采购项目 [1] - 投标人需提供法人资格证明 包括营业执照 税务登记证 组织代码证等复印件 [1] - 投标人需提交2024年度经审计的财务报告或银行资信证明 [2] - 投标人需提供近6个月纳税和社保缴纳证明 [2][3] - 投标人需具备履行合同所需设备和技术能力 且近3年无重大违法记录 [3] - 投标人需承诺近3年无行贿犯罪记录 [3] - 项目不允许联合体投标 [3] - 招标文件获取时间为2025年7月24日至7月31日 通过福建省国资采购平台报名 [4] - 投标文件递交截止时间为2025年8月13日 电子上传至指定地点 [4] - 开标时间为2025年8月13日 地点为福建省福州市中建大厦9层 [4] 行业动态 - 中国重汽上半年在重卡/牵引车市场取得"6连冠" [9] - 海格 中车 福田等企业竞争公交车订单 [9] - 6月新能源轻客销量达2.4万辆 市场渗透率超过61% [11] - 五菱和远程在新能源轻客市场争夺冠军地位 [11] - 大通和江铃在新能源轻客市场销量实现翻倍增长 [11]

重卡市场整体表现 - 2025年上半年重卡市场累计销售53.92万辆，同比增长7%，全年销量有望重返100万辆[1] - 市场走势呈现降-增-降-增-增-增的波动，6月同比增幅达37%[4] 中国重汽市场地位 - 公司连续6个月登顶重卡月销量榜，平均月销量2.48万辆，累计销售14.88万辆，市场份额27.6%，领先第二名9.33个百分点[6][9] - 牵引车市场同样实现"6连冠"，累计销售7.28万辆，份额26.96%，领先第二名5.33个百分点[11] - 包含2024年数据后，公司在重卡市场的连冠纪录已达18个月[6] 出口业务表现 - 2025年上半年商用车出口总量50.12万辆，公司出口7.45万辆（含各类货车及牵引车），占比14.87%，同比增长14.4%[13] - 6月牵引车出口1.19万辆中，公司占比42.02%，单月出口量同比增长49%[13] - 出口销量占总销量比重达35.1%[13] 新能源业务突破 - 新能源重卡销量0.94万辆，同比大增221%，市场份额11.84%，稳居行业前四[15] - 细分市场中，新能源牵引车、自卸车多次斩获月销冠，燃料电池重卡市场份额高达41.72%[16] - 新能源产品线覆盖4×2至6×8全驱动形式，适应零下40度至50度温区运营[22] 产品结构分析 - 柴油车占比54.24%，燃气车30.76%，新能源车15%（国内市场）[19] - 燃气车领域600马力以上产品市场份额近30%，13款车型半年销量超2000辆[20] - 柴油车新品汕德卡G7M即将上市，主打体系化节油技术[23] 行业发展趋势 - 新能源重卡市场成为增量市场，公司从2021年行业第15位升至2025年前四[17] - 公司形成柴油、天然气与新能源三大产品线协同发力格局[19] - 下半年重点关注新能源重卡市场能否冲击销冠[25]

经济规模 - 山东省属企业上半年营业总收入、资产总额、所有者权益在全国32个省级国资委监管企业中居第一位[2] - 15户企业营业收入同比增长，其中山东黄金、浪潮集团等9户企业增速超5%[2] - 22户企业资产总额同比增长，华鲁集团、山东铁投、中泰证券等12户企业增速超5%[2] - 浪潮集团上半年营业收入达1002亿，同比增长72%[2] 经营效益 - 省属企业上半年利润总额496.9亿元，净利润居全国省级监管企业第二位[2] - 16户企业利润同比增长或减亏，山东重工利润总额149.7亿（+6.9%）、山东高速101.5亿（+5.6%）、山东黄金42.2亿（+55.1%）[2] - 经营活动现金流量净额554亿元，同比增长7.9%[2] 科技创新 - 省国资委将科技创新考核权重从12.5%提升至33%，实施"育新行动"孵化战新产业项目[3] - 研发经费投入203.6亿元，重点投向机械制造、信息技术、交通运输行业[4] - 三新营业收入1521.9亿元（+55.5%），新产品产值1126.1亿元（+11.7%）[4] 企业动态 - 山东重工高阶智能重卡销量占比提升，新能源重卡销量增长242%[4] - 鲁商集团生物大分子原料技术达国际领先水平[4] - 山东国投、山东发展等战略新兴板块收入利润大幅增长[4] 海外与投资 - 省属企业出口产品收入607.3亿元，优化海外市场布局[4] - 固定资产投资719.3亿元（+2.1%），山东高速、山东铁投超100亿，山东能源等5户企业超50亿[4] - 山东海洋等12户企业固定资产投资增速超10%[4]