行业概览与市场前景 - 公路货运是全球商业的基石，重卡（总质量超过14吨）是其中的中流砥柱，应用场景广泛 [1] - 2024年全球重卡销量为210万台，销售收入达1521亿美元，预计到2030年销量将增长至280万台，销售收入达2491亿美元，复合年增长率分别为4.7%和8.6% [1] - 新能源重卡（包括纯电、燃料电池、插电式混合动力）因更高效率、更低排放和更优安全性，正加速替代传统燃油重卡 [4] - 2024年全球新能源重卡销量达9.55万台，市场规模98亿美元，预计到2030年销量将激增至70.3万台，市场规模达806亿美元 [5] - 2024年中国新能源重卡销量达8.48万台，渗透率为13.9%，销售收入455亿元，中国贡献了全球销量的88.8%及全球销售收入的71.4% [6] - 预计到2030年，中国新能源重卡渗透率将提升至53.5%，年销量达54.25万台，市场规模达2558亿元，复合年增长率分别为36.3%及33.3% [6] 新能源重卡技术路径与竞争格局 - 纯电重卡是当前市场主导力量，2024年占全球及中国新能源重卡销量的90%以上 [4] - 新能源重卡分为“油改电”和“正向定义”车型，后者可将总拥有成本降至每年62万元，较燃油车型降低22.2% [4] - 正向定义新能源重卡在载重能力、功耗、设计、安全功能和续航里程（300公里以上）方面均优于油改电车型 [5] - 中国新能源重卡市场高度集中，2024年前十大参与者占据90%以上总销量，主要参与者包括徐工集团、三一重工、一汽解放等传统OEM及特斯拉等 [8] - 深向科技在2024年全球新能源重卡总销量中位列第十，是专注于正向定义新能源重卡的纯技术公司 [9] 深向科技业务与财务表现 - 公司收入主要来自新能源重卡销售（报告期内贡献99%以上收入），车型包括深向星辰和深向星途 [12] - 2023年、2024年及2025年上半年，公司分别交付509辆、3002辆及2873辆汽车，对应收入约4.26亿元、19.69亿元、15.06亿元 [14] - 公司处于早期投资阶段，尚未盈利，报告期内净亏损分别约2.66亿元、3.89亿元、6.75亿元、3.71亿元，三年半累计亏损约17亿元 [14] - 报告期内研发开支分别约2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元、1.79亿元 [14] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物约5.93亿元，但面临流动负债净额高企（20.92亿元）及应收账款激增（从0.39亿元飙升至14.15亿元）的风险 [16] 公司治理与股权结构 - 深向科技由万钧于2020年7月创立，总部位于安徽合肥 [18] - 截至2025年11月2日，单一最大股东集团（万钧及相关实体）共同持有公司约26.22%权益，百度持有17.28%股份 [18] - 管理层拥有丰富行业经验，首席执行官万钧在智慧物流及商用车行业拥有近20年经验 [19] - 公司拟将IPO募集资金用于研发、销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建、营运资金和一般公司用途 [19]