日元市场动态 - 2025年下半年日元兑美元汇率在157-160区间波动 年初曾从152高点回落 市场对长期升值周期存在分歧 [2] - 美元兑日元160关口构成技术面关键阻力 突破可能短期走强至163 跌破155则打开反弹空间至150 [8] 日本央行政策分析 - 日本央行自2007年以来首次加息 短期利率上调至0%-0.1%区间 同时削减YCC政策下的资产购买规模 [3] - 核心通胀连续两个月回落至2%以下 薪资增长乏力 导致市场对快速加息的预期降温 [3] - 货币政策基调仍偏鸽派 与美联储欧洲央行的利差维持巨大 宽松本质未根本改变 [3] 美元与美债影响 - 10年期美债收益率维持在4 2%-4 5%区间 支撑美元指数反弹至97关口上方 [4] - 美联储降息路径存在不确定性 美债收益率高位震荡持续压制日元反弹空间 [4] 避险属性表现 - 地缘冲突和金融市场波动中 日元避险表现疲软 资金更倾向选择美元和黄金 [5] - 日本宏观经济结构性疲软 超高负债率和宽松政策削弱了日元的避险吸引力 [5] 后市驱动因素 - 日元持续反弹需依赖日本央行加快政策正常化或美联储提前大幅降息 [6] - 美国经济放缓可能推动美元走弱 地缘政治升级或重新激活日元避险属性 [7] - 日本国内工资增长 内需改善和核心CPI企稳将支持货币政策收紧 [8]