日本央行12月加息计划 - 日本央行行长植田和男通过外交手段，提及通胀与日元贬值风险，成功向首相高市早苗推销了12月加息计划，而高市早苗去年曾称加息“愚蠢至极”[1] - 市场与日本新政府均已接收到信号，本月晚些时候将基准利率上调25个基点至0.75%几乎已成定局，此举缓解了外界对央行屈服于政治压力而放弃紧缩政策的担忧[1] - 植田和男在周一的讲话中实质上提前宣布了12月加息计划，称日本央行本月将考量此类举措的“利弊”[1][11] 市场预期与政府态度转变 - 植田和男的言论促使市场将12月加息概率上调至80%，且未遭到高市早苗政府的明显反对[2][12] - 日本财务大臣片山沙月周二表示，她认为植田和男的言论“并无问题”，表明政府不会阻碍本月加息[2][12] - 政府顾问永滨俊广表示，若日元持续走弱，首相或会接受12月加息，并称即便美国货币政策出台后日元弱势仍未扭转，日本央行也必须加息[2][12] 政策沟通与政治基础 - 双方关系取得突破的契机是11月18日植田和男与高市早苗在首相官邸的会面，植田称此次会谈是“坦诚且富有成效的交流”，高市早苗认可央行通过逐步加息实现物价目标“软着陆”的计划[3][13] - 一天后，财务大臣片山沙月与植田和男会面，表示不反对对“规模仍庞大的刺激政策”进行逐步“调整”[4][14] - 日本央行货币政策部门工作人员通宵达旦，完成了植田和男12月1日演讲的初稿，旨在巩固市场对12月加息的预期，同时不引发政府不满[5][15] 长期政策路径的不确定性 - 日本央行面临更大的挑战是如何向外界说明最终将把借贷成本上调至何种水平，各方对日本中性利率水平尚未达成共识[1][7][17] - 日本央行发布预估数据显示，日本名义中性利率处于1%至2.5%的宽泛区间内[7][17] - 掉期利率显示，市场预计日本央行到2027年年中最终将利率上调至1.5%左右，但高市早苗的经济顾问相田卓司表示，在利率升至0.75%后，日本央行应将利率维持到2027年[9][19] 市场影响与沟通挑战 - 日本央行与政府之间不稳定的“休战状态”将使债券市场持续波动，投资者已开始关注植田和男会就后续加息节奏发表何种言论[1] - 野村证券利率策略主管岩下真理指出，若植田和男无法让市场相信日本央行将继续加息，日元就会下跌；但释放持续加息信号又可能让政府感到不安[1][11] - 分析师认为，日本央行对中性利率预估的宽泛区间让投资者因对未来加息存在不确定性，而不愿购买长期债券[8][18]