收入表现 - 2025年第一季度实现收入4.96亿元 同比增长30% 超出市场预期 扭转了连续四个季度收入增长降速的趋势 出现增长拐点 [1] - 分应用来看 平面解决方案中中小功率延续稳健增长 超高功率超预期放量 拉动高功率需求并优化产品结构 管材解决方案因激光渗透率加速而延续快速增长 三维解决方案基数较低延续高景气 [1] - 展望2025年 超高功率需求释放 钢构景气回升及船舶等行业需求逐步导入 高功率需求上行 叠加管材切割和三维切割方案快速导入 收入端有望延续快速增长 [1] 盈利能力 - 2025年第一季度归母净利润2.55亿元 同比增长32% 扣非归母净利润2.41亿元 同比增长31% 均超出市场预期 [2] - 第一季度销售净利率52.25% 同比下降1.50个百分点 销售毛利率77.76% 同比下降1.55个百分点但环比上升2.88个百分点 维持高位 主要系产品结构调整 [2] - 期间费用率22.50% 同比下降2.40个百分点 规模效应体现 其中销售费用率同比下降1.00个百分点 管理费用率同比上升0.65个百分点 研发费用率同比下降3.32个百分点 财务费用率同比上升1.26个百分点 [2] 业务拓展 - 智能焊接进入1到N放量元年 我国钢结构行业对智能焊接控制系统的潜在存量需求约107亿元 经过2-3年技术打磨 行业具备放量条件 公司与多家主流钢构厂建立紧密合作关系 [3] - 钱江 倍可 大族 藦卡 沪工等集成商均已直接采用公司免示教焊接系统 公司先发优势明显 [3] - 精密加工领域研发高性能振镜控制系统 配合驱控一体产品和视觉定位模块 提供Topcon激光加工成套解决方案 并储备BC电池激光图形化和钙钛矿电池激光制程等技术方案 [3] 业绩预测 - 上调2025-2027年营业收入预测至22.75亿元 29.55亿元和37.76亿元 原值为22.13亿元 28.17亿元和35.72亿元 分别同比增长31% 30%和28% [4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至11.33亿元 14.67亿元和18.70亿元 原值为10.97亿元 13.91亿元和17.60亿元 分别同比增长28% 29%和28% [4] - 上调2025-2027年EPS预测至5.52元 7.14元和9.10元 原值为5.34元 6.77元和8.56元 2025年4月22日股价190.15元对应PE为34倍 27倍和21倍 [4]