财务表现 - 2025H1营收11.03亿元，同比增长24.89%，归母净利润6.40亿元，同比增长30.32% [2][3] - 单Q2营收6.08亿元，同比增长20.92%，归母净利润3.85亿元，同比增长29.24% [2] - 归母净利率58.01%，同比提升2.42个百分点，主要受益于非经常性收益增长 [3][4] - 平面、管材、三维解决方案营收占比分别为61.36%、21.43%、3.11%，毛利率分别为82.13%、85.53%、85.01% [3] 业务驱动因素 - 国内高功率厚板切割需求持续增加，海外业务范围不断拓展推动订单增长 [3] - 新业务在光伏、锂电、脆性材料等多领域交付应用 [3][6][7] - 期间费用率20.14%，同比上升0.88个百分点，其中研发费用率10.73%，同比下降1.10个百分点 [3] 激光切割业务 - 通过软硬件协同实现异形件U肋扫描、圆管三面相贯孔切割等高级自动化功能 [5] - 推出新一代智能切割头与二次开坡口系统，提升切割效率与自动化水平 [5] - 中低功率市场国内占有率领先，高功率市场保持控制系统厂商国内第一地位 [5] 智能焊接业务 - 实现多机联动规划，适用于船舶、桥梁等行业需求 [6] - 新一代视觉寻缝器支持多类型坡口识别与管管对接，解决狭窄焊缝加工痛点 [6] - 完成包括发那科在内的多品牌机器人适配，通过成套解决方案推动行业自动化升级 [6] 精密加工与新技术 - 采用光学相干技术实现激光焊接熔深实时监测与质量控制 [6] - 针对光伏行业推出高精度激光划线与开槽解决方案，助力产业降本增效 [7] - 在锂电、脆性材料等领域布局，打开远期成长空间 [6][7] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.07亿元、13.75亿元、16.86亿元，同比增长25.43%、24.22%、22.55% [8]

收入表现 - 2025年第一季度实现收入4.96亿元 同比增长30% 超出市场预期 扭转了连续四个季度收入增长降速的趋势 出现增长拐点 [1] - 分应用来看 平面解决方案中中小功率延续稳健增长 超高功率超预期放量 拉动高功率需求并优化产品结构 管材解决方案因激光渗透率加速而延续快速增长 三维解决方案基数较低延续高景气 [1] - 展望2025年 超高功率需求释放 钢构景气回升及船舶等行业需求逐步导入 高功率需求上行 叠加管材切割和三维切割方案快速导入 收入端有望延续快速增长 [1] 盈利能力 - 2025年第一季度归母净利润2.55亿元 同比增长32% 扣非归母净利润2.41亿元 同比增长31% 均超出市场预期 [2] - 第一季度销售净利率52.25% 同比下降1.50个百分点 销售毛利率77.76% 同比下降1.55个百分点但环比上升2.88个百分点 维持高位 主要系产品结构调整 [2] - 期间费用率22.50% 同比下降2.40个百分点 规模效应体现 其中销售费用率同比下降1.00个百分点 管理费用率同比上升0.65个百分点 研发费用率同比下降3.32个百分点 财务费用率同比上升1.26个百分点 [2] 业务拓展 - 智能焊接进入1到N放量元年 我国钢结构行业对智能焊接控制系统的潜在存量需求约107亿元 经过2-3年技术打磨 行业具备放量条件 公司与多家主流钢构厂建立紧密合作关系 [3] - 钱江 倍可 大族 藦卡 沪工等集成商均已直接采用公司免示教焊接系统 公司先发优势明显 [3] - 精密加工领域研发高性能振镜控制系统 配合驱控一体产品和视觉定位模块 提供Topcon激光加工成套解决方案 并储备BC电池激光图形化和钙钛矿电池激光制程等技术方案 [3] 业绩预测 - 上调2025-2027年营业收入预测至22.75亿元 29.55亿元和37.76亿元 原值为22.13亿元 28.17亿元和35.72亿元 分别同比增长31% 30%和28% [4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至11.33亿元 14.67亿元和18.70亿元 原值为10.97亿元 13.91亿元和17.60亿元 分别同比增长28% 29%和28% [4] - 上调2025-2027年EPS预测至5.52元 7.14元和9.10元 原值为5.34元 6.77元和8.56元 2025年4月22日股价190.15元对应PE为34倍 27倍和21倍 [4]