今年第四季度或首批交付 作者／ IT时报记者 毛宇 编辑／ 钱立富 孙妍 6月3日，小米投资者大会上，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军否认了小米YU7起售价为网传的23.59万元，称正式定价将在车辆开售前1~2天确定。 此外，雷军透露小米正在研发汽车芯片，且很快将推出，同时强调小米反内卷，不打价格战。而小米汽车业务亏损正在逐步收窄，预计将在今年第三到第 四季度实现盈利。在YU7的智驾研发投入上，总预算达到35亿元，整体投入在行业处于领先水平。 3日下午，《IT时报》记者走访上海市中心小米汽车门店发现，尽管小米YU7实车已到店陈列，但现场看车的人流并未显著激增，反倒是同空间展示的小 米SU7吸引了更多目光。 "价格"仍然是现场用户谈论的高频词。"目前YU7的价格并未公布。但据我们所知，YU7标准版的配置或高于SU7 Pro版，推测价格可能在25万元起 步。"一名小米现场工作人员向记者表示。 YU7相邻展台上的SU7始终保持着较高的人气。门店销售人员向记者透露："近期YU7的咨询量占比更大，但不少女性用户仍更倾向于轿跑车型外观设计 的SU7，而关注YU7的多为家庭用户或追求高性能的男性消费者。" 在与现场消费者 ...

行业分化与战略成效 - 2025年一季度中国新能源汽车行业分化加剧 头部新势力呈现迥异战略成效 [1] - 小鹏汽车以9.4万辆交付量登顶新势力销冠 预计营收151.9亿至157亿元 同比增长132%至139.8% [1] - 理想汽车交付9.29万辆同比增长15.5% 但预计营收234亿至247亿元 同比下滑3.5%至8.7% [1] - 零跑汽车以8.76万辆交付量和14.9%毛利率异军突起 主攻10万至20万元市场 [1] - 蔚来汽车主品牌仅交付2.73万辆 预计营收123.67亿至128.59亿元 [1] 资本市场反应 - 小鹏港股股价涨幅达66.2% 市值冲至1476亿港元 [1] - 理想股价上涨18.1% 蔚来下挫12.2% 总市值不足700亿港元 [1] 零跑汽车表现 - 一季度营收100.2亿元同比增长187.1% 净亏损收窄至1.3亿元 [2] - 交付量87552辆同比增长162% C系列占比77.5% [2] - 毛利率达14.9%创历史新高 2024年同期仅1.4% [2] - 战略合作带来毛利增加 整车端毛利率较去年四季度小幅回调 [2] - 目标年销50万至60万辆 毛利率10%至12% 努力实现年度盈亏平衡 [2] 小鹏汽车表现 - 一季度交付94008辆同比增长331% 连续5个月月交付超3万辆 [3] - 预计营收150亿至157亿元 同比增长129.1%至139.8% [3] - 技术下放策略见效 高阶辅助驾驶渗透至20万元以下市场 [3] - 2025款G6和G9标配5C超充和AI智驾 推动单车毛利率从8.3%提升 [3] - 预计四季度实现单季盈利 [3] 蔚来汽车表现 - 一季度三个品牌累计交付4.21万辆 主品牌仅2.73万辆 [4] - 预计营收123.67亿至128.59亿元 同比增长24.8%至29.8% [4] - 2024年净亏损224亿元创历史新高 现金储备419亿元为四家中最低 [4] - 换电站日均换电约28次 距离盈亏平衡点还有超过一半差距 [4] - 目标四季度实现单季度盈利 [3] 理想汽车表现 - 一季度交付9.29万辆同比增长15.5% 收入预计234亿至247亿元 同比下滑3.5%至8.7% [5] - 增程式车型需求稳定但纯电车型进展缓慢 毛利率承压 [5] - 现金储备1128亿元位居四家榜首 [5] - 计划下半年发布两款纯电SUV车型 [5] 资本与技术驱动 - 行业在资本与技术双轮驱动下加速分化 头部企业重塑竞争格局 [6] - 北汽新能源完成101.5亿元增资 估值跃升至360亿元 [6] - 阿维塔科技获超110亿元C轮融资 国资占比超70% [6] - 小米汽车以"硬件+生态"构建护城河 2025年交付目标上调至35万辆 [6] - 小鹏将XNGP智驾系统下放至11.98万元起车型 [6] - 零跑通过Stellantis集团共享EEA3.0架构降低30%研发成本 [6] 跨界融合与战略协同 - 智己汽车获94亿元B轮融资 研发线控转向与数字智能底盘技术 [7] - 极氪与领克合并后物料清单成本将缩减5%至8% 产能利用率提升3%至5% [7] - 蔚来将37亿元配售融资用于智能电动汽车技术研发 [7] - 行业从规模扩张转向效率竞争 资本向具备技术纵深与成本控制能力的头部集中 [7]

文章核心观点 2024年理想汽车全年业绩基本符合预期，4Q24毛利率略低于预期但单车盈利环比稳定，公司聚焦纯电爬坡和出海战略，长期看好AI智能化兑现前景 [2][3][4] 2024全年业绩情况 - 2024年公司收入同比+16.6%至1444.6亿元，毛利率同比-1.7pcts至20.5%，Non - GAAP归母净利润同比-11.9%至106.6亿元 [2] - 4Q24收入同比+6.1%/环比+3.3%至442.7亿元，毛利率同比-3.2pcts/环比-1.2pcts至20.3%，Non - GAAP归母净利润同比-10.3%/环比+4.8%至40.3亿元 [2] 4Q24业务表现 - 汽车业务收入同比+5.6%/环比+3.2%至426.4亿元，ASP同比-12.3%/环比-0.6%至26.9万元，汽车业务毛利率同比-3.0pcts/环比-1.2pcts至19.7%，略低于预期 [3] - 研发费用率同比-3.0pcts/环比-0.6pcts至5.4%，SG&A费用率同比-0.9pcts/环比-0.9pcts至6.9% [3] - Non - GAAP单车盈利同比-25.5%/环比+0.9%至2.5万元，Non - GAAP净利润率同比-1.7pcts/环比持平至9.1% [3] - 自由现金流为61亿元，截至4Q24末在手现金合计约1128亿元 [3] 未来战略与前景 - 1Q25E交付量8.8 - 9.3万辆，2025E计划发布两款纯电SUV（理想i8和i6分别将于7月和下半年发布） [4] - 2025E销量增长关键在于5月智驾焕新版车型+全新纯电SUV系列"i系列"爬坡兑现 [4] - 2025E海外战略规划逐步清晰，海外市场有望为增程产品销量打开新空间 [4] - 当前理想智驾已位居国内第一梯队，AD Max占比已超50%，2025/1理想OTA 7.0推出One Model端到端+VLM智驾系统、并首创AI推理可视化功能，下一代视觉 - 语言 - 行动的VLA智驾大模型将与i8同步落地 [4] - 预计智驾焕新版车型推出（标配激光雷达+智驾芯片全系升级）+VLA模型发布，将提升理想车型智驾市场竞争力，长期看好AI智能化兑现前景 [4]

深度报告： 零跑汽车系列 车中旭霞 点评报告： 《零跑汽车系列四：2024Q4单季度扭亏为盈,新车型B10开启预售》-20250314 《零跑汽车点评：与Stellantis达成深度合作，三季报及10月销量表现优秀》-20231105 核心观点 零跑汽车发布2024年年报，全年收入高速增长，其中2024年第四季度单季度扭亏为盈 零跑汽车2024全年实现营收321.64亿元（+92.06%），归母净利润-28.21亿元，大幅收窄。其中四季度单季度净利润转 正，盈利0.8亿元，系公司成立来首次单季度实现盈利。毛利率大幅改善，2024全年毛利率8.38%，2024年第四季度， 公司毛利率高达13.3%，创下公司成立以来的单季毛利率新高。2024年全年销量超29万辆；2024年平均单车营收10.95 万元，较以往有所下降，单车成本10.03万元，规模效应带来显著的降本。 发布Leap3.5架构，更加智能化、更高集成度 从LEAP 3.0到LEAP 3.5，实现了以中央域控为底座，对智驾、智能、电驱、电池、热管理和底盘等技术进行了全新升 级。LEAP3.5首次搭载于B10之上，带来了同级领先的端到端高阶智驾、大模型旗舰 ...