报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 工业硅主力12合约本周呈下跌态势，预计下周盘面窄幅震荡调整 [4][5][81] - 多晶硅主力12合约本周呈上涨态势，预计下周盘面中性震荡调整 [6][7][83] - 工业硅供给端排产有所减少且持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升 [5] - 多晶硅供给端排产持续减少，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑有所持稳 [7] 工业硅回顾与展望 - 本周12合约周一开盘价8665元/吨，周五收盘价8495元/吨，周跌幅1.96% [4] - 本周工业硅供应量7.2万吨，环比减少6.49% [4] - 本周样本企业产量32050吨，环比减少5.95% [4] - 云南样本企业开工率45.22%，环比减少13.66%；四川样本企业开工率12.36%，环比减少54.00%；新疆样本企业开工率53.66%，环比减少0.94%；西北样本企业开工率84%，环比持平 [4] - 预计本月开工率39.26%，较上月42.76%减少3.50个百分点 [4] - 本周工业硅需求6.9万吨，环比减少2.81%，需求持续低迷 [5] - 多晶硅库存38.1万吨，高于历史同期平均水平，硅片亏损，电池片盈利，组件盈利 [5] - 有机硅库存53800吨，低于历史同期平均水平，有机硅生产利润1496元/吨，处于盈利状态，综合开工率63.22%，环比持平，低于历史同期平均水平 [5] - 铝合金锭库存1万吨，低于历史同期平均水平，进口利润116元/吨，A356铝送至无锡运费和利润527.81元/吨，再生铝开工率53.9%，环比增加1.13%，低于历史同期平均水平 [5] - 新疆地区样本通氧553生产成本9001.6元/吨，环比增长0.00%，枯水期成本支撑有所上升 [5] - 社会库存40.8万吨，环比减少1.44%；样本企业库存205400吨，环比增加1.68%；主要港口库存10.1万吨，环比增加1.00% [5] 多晶硅回顾与展望 - 本周12合约周一开盘价34500元/吨，周五收盘价34790元/吨，周涨幅0.84% [6] - 多晶硅上周产量20400吨，环比减少6.42%，预测11月排产8.52万吨，较上月产量环比减少11.25% [6] - 上周硅片产量12.68GW，环比增加3.17%，库存26.67万吨，环比增加0.56%，硅片生产为亏损状态，11月排产54.34GW，较上月54.49GW环比减少0.27% [6] - 10月电池片产量51.19GW，环比减少0.96%，上周电池片外销厂库存5.65GW，环比减少2.24%，目前生产为盈利状态，11月排产量50.88GW，环比减少0.60% [6] - 10月组件产量43.5GW，环比增加4.81%，11月预计组件产量43.55GW，环比增加0.11%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存18.56GW，环比减少8.16%，目前组件生产为盈利状态 [6] - 多晶硅N型料行业平均成本41580元/吨，生产所得为-130元/吨 [6] - 周度库存38.1万吨，环比增加2.97%，处于历史同期高位 [7] 工业硅行情概览 - 周度社会库存40.8万吨，前值41.4万吨，涨跌幅-1.45% [9] - 周度云南样本企业库存37700吨，前值37000吨，涨跌幅1.89%；新疆样本企业库存140500吨，前值137800吨，涨跌幅1.96%；四川样本企业库存27200吨，前值27200吨，涨跌幅0.00% [9] - 周度样本企业库存205400吨，前值202000吨，涨跌幅1.68% [9] - 周度昆明港2.8万吨，前值2.8万吨，涨跌幅0.00%；天津5.7万吨，前值5.6万吨，涨跌幅1.79%；黄埔港1.6万吨，前值1.6万吨，涨跌幅0.00%；主要港口库存10.1万吨，前值10.0万吨，涨跌幅1.00% [9] - 周度样本企业产量32050吨，前值34080吨，涨跌幅-5.96%；四川样本产量810吨，前值1760吨，涨跌幅-53.98%；新疆样本产量26000吨，前值26250吨，涨跌幅-0.95%；云南样本产量5240吨，前值6070吨，涨跌幅-13.67% [9] - 四川553成本9002元/吨，前值8903元/吨，涨跌幅1.10%；云南553成本10425元/吨，前值10212元/吨，涨跌幅2.08%；新疆通氧553成本9942元/吨，前值9674元/吨，涨跌幅2.77% [9] 有机硅行情概览 - 周度DMC产量4.22万吨，前值4.29万吨，涨跌幅-1.63%；日度产能利用率63.22%，环比持平 [11] - 日度DMC价格13700元/吨，涨跌幅-0.36%；107胶13700元/吨，涨跌幅-0.72%；硅油15500元/吨、生胶14800元/吨、D4 14300元/吨，均环比持平 [11] - 日度成本12304元/吨，日度毛利1496元/吨，均环比持平 [11] - 月度DMC库存53800吨，前值53400吨，涨跌幅0.75% [11] 铝合金行情概览 - 日度SMM铝合金ADC12价格24200元/吨，环比持平 [11] - 日度进口ADC12实际即时利润116元/吨，前值110元/吨 [11] - 月度原铝铝合金锭产量30.50万吨，前值30.44万吨，涨跌幅0.20%；月度再生铝合金锭产量57.60万吨，前值59.80万吨，涨跌幅-3.68% [11] - 周度铝合金锭社会库存1.00万吨，前值1.01万吨，涨跌幅-0.99% [11] 多晶硅行情概览 - 多晶硅周度总库存38.1万吨，前值37万吨，涨跌幅2.97% [12] - 月度中国多晶硅供需平衡1.98万吨，前值1.05万吨，涨跌幅88.57% [12] - 月度中国多晶硅出口量0.28万吨，前值0.34万吨，涨跌幅-17.65%；进口量0.18万吨，前值0.07万吨，涨跌幅157.14%；消费量9.88万吨，前值9.48万吨，涨跌幅4.22%；供应量11.96万吨，前值10.8万吨 [12] - 组件月度产量43.5GW，前值41.5GW，涨跌幅4.82%；组件国内库存24.76GW，前值51.3GW，涨跌幅-51.73%；组件欧洲库存18.56GW，前值20.21GW，涨跌幅-8.16% [12] - 光伏电池月度产量51.19GW，前值51.69GW，涨跌幅-0.97%；光伏电池外销厂周度库存5.65GW，前值5.78GW，涨跌幅-2.25% [12] - 周度硅片产量12.9GW，前值12.2GW，涨跌幅5.74%；周度硅片库存26.53GW，前值34GW，涨跌幅-22.06% [12] - 日度多晶硅行业平均成本41.58元/千克，N型多晶硅41.45元/千克，环比持平 [12] 工业硅月度供需平衡 - 9月工业硅产量42.1万吨，10月45.2万吨，11月40.2万吨，12月39.7万吨；2026年1月37.5万吨，2月27.6万吨，3月33万吨，4月32万吨，5月33.1万吨，6月35.8万吨，7月38.8万吨，8月35.6万吨，9月31.7万吨 [37] - 9月供需平衡3.2万吨，10月8.1万吨，11月3.8万吨，12月3.3万吨；2026年1月2.3万吨，2月0.2万吨，3月-0.5万吨，4月-1.1万吨，5月-1.2万吨，6月3.2万吨，7月5.9万吨，8月-0.3万吨，9月-4.3万吨 [37] - 9月实际消费量-35.5万吨，出口量-7万吨，进口量0.2万吨；2026年9月实际消费量-32.8万吨，出口量-6.1万吨 [37] 多晶硅月度供需平衡 - 9月多晶硅供应13万吨，消费-10.63万吨，出口-0.21万吨，进口0.13万吨，平衡2.3万吨 [62] - 2026年9月供应11.96万吨，消费-9.88万吨，出口-0.28万吨，进口0.18万吨，平衡1.98万吨 [62] - 2026年2月平衡-0.59万吨，3月-0.76万吨，5月-0.42万吨，6月-1.16万吨，7月-0.16万吨，8月1.05万吨 [62] 技术面分析 - 工业硅SI主力12合约本周呈下跌态势，预计下周或将窄幅震荡调整 [81] - 多晶硅PS主力12合约本周呈上涨态势，预计下周或将窄幅震荡调整 [83]