报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端排产增加但需求持续低迷，预计2605合约在8115 - 8295区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱[6][12][13] - 多晶硅基本面偏多，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端有所恢复但后续或乏力，预计2605合约在42655 - 44745区间震荡[8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增加1.47%；需求端上周需求6.1万吨，环比减少8.95%，多晶硅、铝合金锭库存高位，有机硅库存低位且生产盈利，综合开工率63.28%环比持平低于历史同期，再生铝开工率53.1%环比增加13.22%处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变，枯水期成本支撑上升；基差方面，3月3日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差945元/吨，现货升水期货；库存方面，社会库存56万吨，环比增加0.54%，样本企业库存202600吨，环比增加0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减少0.71%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减；预期供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升[6] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减少1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25%；需求端硅片、电池片、组件3月排产均环比增加，目前硅片、电池片生产亏损，组件生产盈利；成本端N型料行业平均成本40620元/吨，生产利润10380元/吨；基差方面，3月3日N型致密料51000元/吨，05合约基差8200元/吨，现货升水期货；库存方面，周度库存34.4万吨，环比减少1.43%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多增；预期供给端排产短期增加中期回调，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳[8][9][10] 基本面/持仓数据 - 工业硅昨日各合约期货收盘价大多下跌，如01合约从8860元/吨跌至8800元/吨，跌幅0.68%；现货价方面，华东不通氧553硅等部分价格持平，周度社会库存、样本企业库存等有不同变化，如社会库存从55.7万吨增至56万吨，增幅0.54%；部分合约价差、仓单等也有相应变动[16] - 多晶硅昨日部分合约期货收盘价下跌，如01合约持平，03合约从43775元/吨跌至43500元/吨，跌幅0.63%；硅片、电池片、组件等价格、产量、库存等指标也有不同表现，如周度硅片产量从12.2GW增至12.9GW，增幅5.74%，周度硅片库存从34GW降至26.5GW，降幅22.06%[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月工业硅期货和现货市场均呈下行趋势 市场受供需双弱及宏观因素影响 3月工业硅市场处于供需再平衡过程 价格走势取决于复产进度与需求恢复的相对速度 预计期货价格维持偏弱震荡格局 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 行情走势回顾 2026年2月 工业硅期货主力2605合约震荡下行 月度开盘8880元/吨 最高9010元/吨 最低8200元/吨 收盘8395元/吨 较1月收盘价下跌455元/吨 市场情绪受供需双弱及宏观因素影响 [2] 当月现货市场 2026年2月工业硅现货市场整体下行 2月26日 华东不通氧553均价9150元/吨 较前一日下跌50元/吨 2月现货价格震荡下行 春节假期休市 节后交投逐步恢复但成交清淡 [2][3] 主要影响因素 - 供需双弱格局明显 供应端 2026年2月国内工业硅产量预计环比减少27%以上 西南地区进入枯水期开工率极低 新疆部分工厂有复产预期 需求端 下游各行业需求减少 多晶硅市场供需双弱及高库存制约工业硅需求 [3][4] - 成本支撑与价格压力并存 工业硅成本区域在8300 - 8800元/吨 对期货价格有支撑 现货市场价格受需求压制与成本支撑影响 对期货下跌反应钝化 期货长期贴水 现货缺乏跟随 [4] - 库存水平相对稳定 节前工业硅社会库存56.2万吨 较前一周增加0.8万吨 2月预计库存为紧平衡或小幅去库 对价格有一定支撑 [4] - 市场情绪与预期影响 市场对远期供需偏空预期 部分资金空配 春节前后市场博弈观望情绪浓厚 交投清淡加剧价格波动 [4] 短期展望 - 上游复产进度 新疆等产区复产情况影响市场供应 需关注实际开工率和产量释放情况 [5] - 下游需求恢复情况 春节后下游企业逐步复产 多晶硅、有机硅等行业开工率及采购意愿变化影响工业硅价格 [6] - 成本变化与价格传导 工业硅生产成本区间在8300 - 8800元/吨 关注原材料、能源成本变化及成本传导效应 [6] - 库存变动趋势 2月预计库存紧平衡或小幅去库 3月库存变化是焦点 库存累积压制价格 去化加快支撑价格反弹 [6] - 宏观经济及政策因素 宏观经济环境和产业政策影响工业硅市场 2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦、同比增长14% 对光伏产业链长期利好 短期关注政策落实和需求释放节奏 [6]

报告行业投资评级 - 所长首推化工，关注指数为★★★★ [8] 报告的核心观点 - 美伊军事冲突不确定性增大，局势走向高度不确定，美国继续在伊朗开展大规模军事行动，国际各方对此反应不一 [7] - 在地缘溢价驱动下，内盘化工品迎来涨停潮，不同化工板块受影响程度不同，关注相关品种正套行情及产能充足品种逢高空配机会 [9] - 各商品走势受地缘政治、供需关系、成本等多种因素影响，呈现不同趋势，如黄金受地缘政治冲突影响趋势偏强，铜因库存增加价格上方空间受限等 [12] 根据相关目录分别进行总结 美伊军事冲突局势 - 美国与伊朗军事冲突快速扩大，各方表态与行动持续升级，美国国防部长确认未向伊朗境内部署地面部队但不排除选项，特朗普表示不排除派遣地面部队，军事行动可能持续4至5周甚至更久，目标是摧毁伊朗导弹能力、确保其无法获得核武器 [7] - 伊朗表示不会与美谈判，何时停战由伊方决定，未攻击沙特阿美，霍尔木兹海峡已关闭并将打击试图通过船只 [7] - 北约宣布不参与军事行动，马克龙宣布提升法国核武库规模，法外长称美以行动不具合法性，英首相称不会参与对伊打击，上合组织呼吁各方保持克制 [7] 化工板块 - 内盘化工品因地缘溢价迎来涨停潮，亚洲炼厂预防性降负使国内化工品集体上涨，多数化工品涨幅锚定前期亏损修复 [9] - 芳烃板块中PX/PTA链条因PX开工到装置极限，产量损失支撑其挤压下游利润，纯苯/苯乙烯链条受益于现货偏紧和供应端减量，远月苯乙烯利润有压缩驱动 [9] - 烯烃板块中LPG和甲醇受地缘影响成本上移，亏损或带来供应端减量和估值修复，关注亚洲裂解装置负反馈动作 [9] - 氯碱板块相对影响较小，以国内矛盾为主，关注国内相关“反内卷”政策延后出台概率 [9] 各商品情况 - **黄金白银**：黄金因地缘政治冲突爆发趋势偏强，白银呈震荡格局 [12] - **铜**：库存增加限制价格上方空间，趋势强度为0 [19][21] - **锌**：区间震荡，趋势强度为1 [22][24] - **铅**：缺乏驱动，价格震荡，趋势强度为0 [25][26] - **锡**：震荡调整，趋势强度为 -1 [29][30] - **铝、氧化铝、铸造铝合金**：铝偏强运行，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝 [32] - **铂钯**：铂行情走势纠结，钯预计盘整，趋势强度均为0 [35][38] - **镍、不锈钢**：镍关注印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性，不锈钢矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，趋势强度均为0 [40][47] - **碳酸锂**：供需偏强，关注底部支撑，趋势强度为0 [49][52] - **工业硅、多晶硅**：工业硅关注市场情绪扰动，多晶硅偏弱震荡格局，趋势强度均为0 [54][57] - **铁矿石**：预期现实博弈，矿价震荡，趋势强度为1 [58][59] - **螺纹钢、热轧卷板**：均震荡反复，趋势强度均为0 [61][63] - **硅铁、锰硅**：资金与现实博弈，价格偏强震荡，趋势强度均为0 [65][67] - **焦炭、焦煤**：焦炭宽幅震荡，焦煤仓单扰动叠加能源属性发酵宽幅震荡，趋势强度均为0 [68][71] - **动力煤**：产地涨跌互现，涨价动力不足，趋势强度为1 [72] - **原木**：预期现实博弈，小幅震荡，趋势强度为1 [74][76] - **对二甲苯、PTA、MEG**：对二甲苯受地缘影响成本推涨，PTA成本支撑偏强，MEG单边趋势偏强，趋势强度均为2 [77][84] - **橡胶、合成橡胶**：橡胶震荡偏强，合成橡胶偏强运行，趋势强度均为1 [87][93] - **LLDPE、PP**：LLDPE原油风险加剧上游供应或收缩，PP C3原料持续偏强PDH装置减量延续，趋势强度分别为1和2 [95][99] - **烧碱**：宽幅震荡，趋势强度为0 [101][104] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度为0 [106][108] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度为0 [112][114] - **甲醇**：偏强运行，趋势强度为1 [116][121] - **尿素**：短期步入震荡格局，趋势强度为0 [123][125] - **苯乙烯**：偏强震荡，趋势强度为1 [126][127] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度为0 [128][131] - **LPG、丙烯**：LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动基本面维持偏紧，趋势强度均为1 [133][137] - **PVC**：区间震荡，趋势强度为0 [141][142] - **燃料油、低硫燃料油**：燃料油强势延续，低硫燃料油大幅上涨，趋势强度均为1 [144] - **集运指数（欧线）**：继续关注短线上行风险，趋势强度为1 [146][161] - **短纤、瓶片**：地缘抬高成本，投机性需求释放，短期偏强，趋势强度均为1 [162][164] - **胶版印刷纸**：观望为主，趋势强度为0 [166] - **纯苯**：偏强震荡，趋势强度为1 [171][174] - **棕榈油、豆油**：棕榈油基本面矛盾有限关注油价扰动，豆油美豆成本支撑区间运行，趋势强度均为0 [176][184] - **豆粕、豆一**：豆粕市场情绪稳定或震荡，豆一现货补涨盘面回调，趋势强度分别为0和 -1 [185][187] - **玉米**：震荡运行，趋势强度为0 [188][190] - **白糖**：关注低基差机会，趋势强度为0 [191][194] - **棉花**：等待新的驱动，趋势强度为1 [195][199] - **鸡蛋**：震荡调整，趋势强度为0 [201][202] - **生猪**：淡季被动累库格局难改，肥标驱动显现，趋势强度为 -2 [204][206] - **花生**：震荡运行，趋势强度为0 [208][210]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面供给上周供应量6.9万吨环比增1.47%，需求6.1万吨环比减8.95%，多晶硅库存高位、硅片亏损，有机硅库存低位、生产盈利但开工率低于历史同期，铝合金锭库存高位，成本端新疆样本通氧553成本环比持平，3月2日华东不通氧现货升水期货，社会和样本企业库存环比增加，主要港口库存环比减少，MA20向下，主力持仓净空且空减，预计在8235 - 8415区间震荡 [6] - 多晶硅方面供给上周产量1.98万吨环比减1.49%，3月排产预计环比增10.25%，需求端硅片、电池片、组件生产有增有减且后续或乏力，成本端N型料行业平均成本40720元/吨、生产利润10280元/吨，3月2日N型致密料现货升水期货，周度库存环比减1.43%处于高位，MA20向下，主力持仓净多且多增，预计在43895 - 45965区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面供给上周供应量6.9万吨，环比增加1.47%；需求6.1万吨，环比减少8.95%，多晶硅库存34.4万吨处于高位、硅片亏损，有机硅库存4.72万吨处于低位、生产利润3310元/吨、综合开工率63.28%环比持平且低于历史同期，铝合金锭库存6.7万吨处于高位、进口亏损0.23元/吨，再生铝开工率53.1%环比增加13.22%处于低位，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差3月2日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为825元/吨，现货升水期货 [6] - 库存社会库存56万吨，环比增加0.54%；样本企业库存20.26万吨，环比增加0.90%；主要港口库存13.8万吨，环比减少0.71% [6] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产有所增加，需求复苏有所抬头，成本支撑有所上升，工业硅2605在8235 - 8415区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面供给上周产量19800吨，环比减少1.49%，3月排产为8.49万吨，较上月产量环比增加10.25%；需求端硅片、电池片、组件生产有增有减且后续或乏力，成本端N型料行业平均成本为40720元/吨，生产利润为10280元/吨 [8] - 基差3月2日，N型致密料51000元/吨，05合约基差为6970元/吨，现货升水期货 [8] - 库存周度库存为34.4万吨，环比减少1.43%，处于历史同期高位 [8] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓主力持仓净多，多增 [8] - 预期供给端排产短期有所增加，中期有望回调，需求端后续或乏力，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在43895 - 45965区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有涨有跌，如01合约从8900元/吨降至8860元/吨，跌幅0.45% [15] - 现货价部分品种持平，如华东不通氧553硅维持9150元/吨 [15] - 库存周度社会库存56万吨，环比增加0.54%；样本企业库存202600吨，环比增加0.90%；主要港口库存13.8万吨，环比减少0.72% [15] - 产量/开工率周度样本企业产量31350吨，环比增加2.96%，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率从58.36%升至60.22% [15] - 成本利润部分产品价格和成本有变动，如日度DMC价格从13900元/吨升至14200元/吨，四川553成本从9860元/吨降至9770元/吨 [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约大多下跌，如01合约从47380元/吨降至46965元/吨，跌幅0.88% [17] - 硅片部分硅片价格有变化，如日度N型182mm硅片（130μm）从1.13元/片降至1.08元/片 [17] - 电池片部分电池片价格和利润有变动，如日度单晶Topcon电池片M10均价从0.44元/w降至0.43元/w，日度电池片利润 - 182mm从 - 0.006元/w升至 - 0.001元/w [17] - 组件部分组件价格持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价维持0.702元/w [17] - 成本和库存多晶硅行业平均成本有变化，周度总库存34.4万吨，环比减少1.43% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种行情数据总结 能源化工类 - 原油主力今收527.8，较昨结涨43.5，涨跌幅8.98%，成交量190029手增45717手，持仓量44601手，仓差5628手，投机度4.26增0.56 [2] - PTA主力今收5552，较昨结涨336，涨跌幅6.44%，成交量2276096手增1336643手，持仓量1467484手，仓差20629手，投机度1.55增0.9 [2] - PX主力今收7836，较昨结涨496，涨跌幅6.76%，成交量514606手增259452手，持仓量277536手，仓差5048手，投机度1.85增0.92 [2] - 橡胶主力今收17245，较昨结涨155，涨跌幅0.91%，成交量364042手增145215手，持仓量170621手，仓差 -3594手，投机度2.13增0.88 [2] - NR主力今收13870，较昨结涨85，涨跌幅0.62%，成交量65365手增12794手，持仓量31588手，仓差 -6492手，投机度2.07增0.69 [2] - 玻璃主力今收1043，较昨结跌9，涨跌幅 -0.86%，成交量1624477手增942426手，持仓量1365461手，仓差151479手，投机度1.19增0.63 [12] - 纯碱主力今收1188，较昨结涨3，涨跌幅0.25%，成交量1270083手增512115手，持仓量1141408手，仓差3450手，投机度1.11增0.45 [12] - 甲醇主力今收2365，较昨结涨176，涨跌幅8.04%，成交量2857069手增1987533手，持仓量942819手，仓差 -34450手，投机度3.03增2.14 [12] - PP主力今收6998，较昨结涨396，涨跌幅6.00%，成交量888436手增481027手，持仓量498613手，仓差8140手，投机度1.78增0.95 [12] 金属类 - 沪铜主力今收103850，较昨结涨1030，涨跌幅1.00%，成交量175311手增17830手，持仓量199587手，仓差 -4212手，投机度0.88增0.11 [17] - 沪铝主力今收24465，较昨结涨760，涨跌幅3.21%，成交量483091手增164840手，持仓量277833手，仓差19143手，投机度1.74增0.51 [17] - 沪锌主力今收24850，较昨结涨275，涨跌幅1.12%，成交量186884手增82336手，持仓量95630手，仓差756手，投机度1.95增0.85 [17] - 沪镍主力今收140890，较昨结涨1520，涨跌幅1.09%，成交量554437手增55750手，持仓量219113手，仓差369手，投机度2.53增0.25 [17] - 沪锡主力今收444010，较昨结涨12760，涨跌幅2.96%，成交量462888手增71755手，持仓量49946手，仓差 -5846手，投机度9.27增2.26 [17] - 氧化铝主力今收2773，较昨结涨16，涨跌幅0.58%，成交量365789手减181123手，持仓量344018手，仓差 -33878手，投机度1.06减0.38 [17] - 工业硅主力今收8325，较昨结涨20，涨跌幅0.24%，成交量202748手减63533手，持仓量334292手，仓差5876手，投机度0.61减0.2 [17] - 碳酸锂主力今收172020，较昨结跌1660，涨跌幅 -0.96%，成交量227061手减54919手，持仓量378336手，仓差 -3216手，投机度0.6减0.14 [17] 农产品类 - 生猪主力今收11220，较昨结跌220，涨跌幅 -1.92%，成交量97976手增27200手，持仓量165149手，仓差9894手，投机度0.59增0.24 [21] - 玉米主力今收2384，较昨结涨37，涨跌幅1.58%，成交量951555手增426449手，持仓量1502061手，仓差26583手，投机度0.63增0.25 [21] - 豆粕主力今收2826，较昨结跌2，涨跌幅 -0.07%，成交量905873手增185687手，持仓量1942859手，仓差 -85078手，投机度0.47增0.06 [21] - 菜粕主力今收2295，较昨结涨10，涨跌幅0.44%，成交量487190手增158121手，持仓量909258手，仓差516手，投机度0.54增0.08 [21] - 豆油主力今收8260，较昨结涨34，涨跌幅0.41%，成交量328276手增86230手，持仓量656400手，仓差 -10210手，投机度0.5增0.13 [21] - 菜油主力今收9359，较昨结涨151，涨跌幅1.64%，成交量248126手增102219手，持仓量268810手，仓差10866手，投机度0.92增0.35 [21] - 棕榈油主力今收8898，较昨结涨142，涨跌幅1.62%，成交量489772手增110156手，持仓量387932手，仓差 -5670手，投机度1.26增0.23 [21] - 鸡蛋主力今收3242，较昨结跌16，涨跌幅 -0.49%，成交量141502手减13045手，持仓量122413手，仓差 -11753手，投机度1.16增0.18 [21] 其他类 - 白糖今收5.345，较昨结涨0.031，涨跌幅0.58%，成交量353834手减23874手，持仓量469987手，仓差 -3352手，投机度0.75减0.05 [26] - 郑棉今收15.225，较昨结跌0.105，涨跌幅 -0.68%，成交量461720手增39923手，持仓量794512手，仓差 -43468手，投机度0.58增0.08 [26] - 棉纱今收21100，较昨结跌125，涨跌幅 -0.59%，成交量11204手减2110手，持仓量14198手，仓差 -296手，投机度0.79减0.13 [26] - 苹果今收9896，较昨结涨108，涨跌幅1.10%，成交量91817手减18121手，持仓量130604手，仓差1829手，投机度0.7减0.15 [26] - 红枣今收8840，较昨结涨5，涨跌幅0.06%，成交量71523手减24143手，持仓量116270手，仓差 -1655手，投机度0.62减0.2 [26] - 玉米淀粉今收2694，较昨结涨35，涨跌幅1.32%，成交量158988手增67317手，持仓量244396手，仓差12884手，投机度0.65增0.25 [26] - 欧线集运今收1.429，较昨结涨0.186，涨跌幅15.00%，成交量81309手增49246手，持仓量46243手，仓差8998手，投机度1.76增0.9 [26] 各品种基差及价差数据总结 能源化工类 - 原油阿曼今日429，较昨日涨10；原油基差较昨日减1 [4] - PTA华东今日5.345，较昨日涨0.2；PTA基差较昨日减88 [4] - PX镇海炼化浙江今日7.66，较昨日涨0.06；PX基差较昨日减342 [4] - 橡胶SCRWF上海今日16.8，较昨日跌0.15；橡胶基差较昨日减305 [4] - 原油主力 - 远月较昨日减529.4；PTA主力 - 远月较昨日增32；PX主力 - 远月较昨日增120；橡胶主力 - 远月较昨日增285；PXN较昨日增2；PTA现金流成本较昨日增11 [5] - 华东重质纯碱市场价今日1230，与昨日持平；全国浮法玻璃均价今日1131，较昨日跌3；甲醇江苏太仓主流价今日2310，较昨日涨158；华东PP拉丝市场价今日6705，较昨日涨131；纯碱基差较昨日增6；玻璃基差较昨日增16；甲醇基差较昨日减28；PP基差较昨日减256 [13] - 纯碱05 - 09较昨日减3；玻璃05 - 09较昨日减15；甲醇05 - 09较昨日增46；PP 05 - 09较昨日增52；玻璃2605 - 纯碱2605较昨日减13；PP2605 - 3 * 甲醇2605较昨日减171 [14] 金属类 - 沪铜基差今日 -1600，较昨日增340，现货价格102250 [18] - 沪铝基差今日 -845，较昨日减420，现货价格23620 [18] - 沪锌基差今日 -480，较昨日减220，现货价格24370 [18] - 沪镍基差今日610，较昨日减480，现货价格141500 [18] - 沪锡基差今日 -10010，较昨日增13230，现货价格434000 [18] - 氧化铝基差今日 -110，较昨日减25，现货价格2663 [18] - 工业硅基差今日1025，较昨日增70，现货价格9350 [18] - 碳酸锂基差今日480，较昨日增4520，现货价格172500 [18] - 镍锡比今日0.32，较昨日增0.005；铜铝比今日4.24，较昨日减0.1151；铜锌比今日4.18，较昨日减0.0265；铜镍比今日0.74，较昨日增0.003；铜锡比今日0.23，较昨日增0.0046 [19] 农产品类 - 生猪基差今日 -220，较昨日增265，现货价格11000 [23] - 玉米基差今日 -134，较昨日减60，现货价格2250 [23] - 豆粕基差今日294，较昨日增7，现货价格3120 [23] - 菜粕基差今日195，较昨日减8，现货价格2490 [23] - 豆油基差今日420，较昨日减14，现货价格8680 [23] - 菜油基差今日691，较昨日减104，现货价格10050 [23] - 棕榈油基差今日 -48，较昨日减48，现货价格8850 [23] - 鸡蛋基差今日 -92，较昨日增275，现货价格3150 [23] - 猪粮比今日4.7064，较昨日减0.16；两粕差今日531，较昨日减15；豆油 - 棕榈油今日 -638，较昨日减84；豆油 - 菜油今日 -1099，较昨日减140；菜油 - 棕榈油今日461，较昨日增56；油粕比（豆油/豆粕）今日2.9229，较昨日增0.02；油粕比（菜油/菜粕）今日4.078，较昨日增0.06 [24] 黑色金属类 - 螺纹钢HRB400 20MM上海今日3190，较昨日跌20；热卷4.75MM上海今日3240，较昨日涨10；铁矿日照港PB粉今日748，较昨日跌1；焦炭邢台今日1420，与昨日持平；焦煤柳林今日1500，与昨日持平；螺纹基差较昨日减20；热卷基差较昨日增6；铁矿基差较昨日减5；焦炭基差较昨日减16.5；焦煤基差较昨日减0.5 [8] - 螺纹05 - 10较昨日减5；热卷05 - 10较昨日减1；铁矿05 - 10较昨日增3；焦炭05 - 10较昨日增16；焦煤05 - 10较昨日减8；螺纹盘面钢厂利润较昨日减20.9；热卷盘面钢厂利润较昨日减16.9；盘面点螺差较昨日增4；盘面螺矿比今日4.06，较昨日减0.02；焦炭/焦煤（盘面）今日1.51，较昨日增0.01 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增加1.47%，预期排产增加但持续低位；需求端上周需求6.1万吨，环比减少8.95%，需求低迷；成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变，枯水期成本支撑上升；基差方面2月27日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差755元/吨，现货升水期货；库存方面社会库存56万吨，环比增加0.54%，样本企业库存202600吨，环比增加0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减少0.71%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减；预期工业硅2605在8310 - 8480区间震荡 [6][7][8][11] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减少1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25%，预期短期排产增加，中期回调；需求端硅片、电池片、组件生产有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力；成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润10280元/吨；基差方面2月27日N型致密料51000元/吨，05合约基差5505元/吨，现货升水期货；库存方面周度库存34.4万吨，环比减少1.43%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减；预期多晶硅2605在45495 - 47495区间震荡 [13][14][15][16] 综合 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增1.47% [6] - 需求端上周需求6.1万吨，环比减8.95%，多晶硅、有机硅、铝合金库存及生产情况各异 [7] - 成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比不变 [7] - 基差2月27日华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差755元/吨，现货升水期货 [11] - 库存社会库存56万吨，环比增0.54%，样本企业库存202600吨，环比增0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减0.71% [11] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [11] - 预期供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8310 - 8480区间震荡 [8] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减1.49%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25% [13] - 需求端硅片、电池片、组件生产有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力 [14][15] - 成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润10280元/吨 [14] - 基差2月27日N型致密料51000元/吨，05合约基差5505元/吨，现货升水期货 [16] - 库存周度库存34.4万吨，环比减1.43%，处于历史同期高位 [16] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [16] - 主力持仓主力持仓净多，多减 [16] - 预期供给端排产短期增加，中期回调，需求端各环节生产有变化，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑减弱，多晶硅2605在45495 - 47495区间震荡 [15] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示了各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量、开工率等数据的变化情况 [22] - 价格 - 基差和交割品价差走势呈现了工业硅基差和421 - 553价差的走势 [26] - 库存展示了交割库及港口库存、样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的情况 [32][33][34] - 产量和产能利用率走势呈现了样本企业周度产量、工业硅月度产量、样本企业开工率的走势 [35][36][37] - 成分成本走势展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格的走势 [40][41] - 成本 - 样本地区走势呈现了四川、云南、新疆421/553成本走势 [43][44][45] - 周度供需平衡表展示了工业硅周度供需平衡情况 [48][49] - 月度供需平衡表展示了工业硅月度供需平衡情况 [51][52] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势呈现了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、DMC周度产量、DMC价格的走势 [54][55] - 下游价格走势展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [56][57] - 进出口及库存走势展示了DMC月度出口量、进口量及库存情况 [59][60][61] - 铝合金 - 价格及供给态势展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润的走势 [62][63] - 库存及产量走势呈现了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存情况 [65][66] - 需求（汽车及轮毂）展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [67][68][69] - 多晶硅 - 基本面走势呈现了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求的走势 [72][73] - 供需平衡表展示了多晶硅月度供需平衡情况 [75][76] - 硅片走势展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势 [78][79] - 硅片供需平衡走势呈现了硅片供需平衡情况 [81][82] - 电池片走势展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [84][85] - 光伏组件走势展示了组件价格、国内及欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [87][88] - 光伏配件走势展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [90][91] - 组件成分成本利润走势（210mm）展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [93][94] - 光伏并网发电走势呈现了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [95][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货震荡偏弱运行，建议观望；碳酸锂期货大幅震荡运行，建议观望 [7][8][31][32] 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货震荡偏弱运行，上周现货价格维稳，2月28日新疆421价格9050元/吨，云南421价格9900元/吨，四川421价格10000元/吨，AI智能投询显示日线横盘，主力多头阵营略占优势，建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周工业硅主力合约8000 - 9500元/吨区间震荡，本周建议维持此区间震荡 [11] 相关数据情况 - 2024年4月19日，上海期货交易所阴极铜库存300045吨，较上一周增加322吨，较近五年维持在较高水平；LME铜库存122125吨，注销仓单占比25.73%，较近五年维持在较低水平 [13][17] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货大幅震荡运行，上周现货价格上行，2月28日工业级碳酸锂市场价170000元/吨，电池级碳酸锂市场价173050元/吨，AI智能投询显示日线基本处在上升通道中，主力偏多态度明显，建议观望 [31][32] 品种交易策略 - 上周碳酸锂主力合约震荡偏强运行，建议观望；本周建议维持震荡偏强运行，观望为主 [35] 相关数据情况 - 2024年4月19日，上海期货交易所电解铝库存228537吨，较上一周减少3228吨，较近五年维持在较低水平；LME铝库存504000吨，注销仓单占比66.03%，较近五年维持在较低水平 [38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍和不锈钢：3月沪镍或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化；不锈钢区间内偏向低位轻仓试多，基本面限制弹性 [4][5] - 工业硅和多晶硅：工业硅关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点；多晶硅关注现货价格变动，盘面弱势震荡，不建议参与期货，可考虑期权工具 [34][35] - 碳酸锂：供需偏强，底部支撑明显，但需关注情绪扰动和潜在需求负反馈风险，期货主力合约价格预计在15.0 - 18.0万元/吨区间高位震荡 [64][65] - 棕榈油和豆油：棕榈油后续区间操作为主，3月可找低点做多；豆油暂时随棕榈油及国际油价区间操作 [91][94] - 豆粕和豆一：预计连豆粕和豆一期价稳中偏强，豆粕受成本端支撑，豆一关注政策和市场情绪 [112] - 白糖：国际市场低位整理，或受原油带动；国内市场区间整理，关注进口政策变化 [128][151] - 棉花：ICE棉花低位震荡，关注出口和新作情况；郑棉期货维持偏强走势，关注现货需求和新作种植情况 [152][168] - 生猪：现货价格进入寻底阶段，3月中下旬或开始；期货LH2605合约可关注宏观情绪反弹后做空机会，支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨 [172][173] 各品种总结 镍和不锈钢 行情观点 - 沪镍：印尼矿端现实跟进，3月投机属性主导，短线或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化 [4] - 不锈钢：矿端矛盾增加，成本支撑上移，3月区间内偏向低位轻仓试多，基本面限制弹性 [5] 库存跟踪 - 精炼镍：2月27日中国精炼镍社会库存增加3616吨至76619吨，LME镍库存增加888吨至287976吨 [6] - 新能源：2月27日硫酸镍相关库存天数有变化，前驱体和三元材料库存月环比增加 [7] - 镍铁 - 不锈钢：2月27日镍铁全产业链库存月环比+9%，不锈钢厂库和社会库存有变动 [7] 市场消息 - 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，征收钴特许权使用费 [8] - 瑞士公司计划重启危地马拉镍矿业务 [8] - 印尼发布2026年镍工作计划和成本预算，部分企业配额有变化 [9][11] - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [10] - 印尼一工业园尾矿区域发生山体滑坡 [10] - 古巴一镍矿企业缩减运营规模 [10] - 印尼对四家镍矿开采公司实施制裁 [11] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅：盘面先跌后涨，现货价格下跌 [29] - 多晶硅：盘面弱势震荡，现货报价或松动 [29] 供需基本面 - 工业硅：供应端关注3月中上旬复产节奏，库存累库；需求端下游刚需偏弱 [30] - 多晶硅：供给端周度产量环比减少，库存去库；需求端硅片排产周环比增加，3月需求或回落 [31][32][33] 后市观点 - 工业硅：关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间8200 - 8800元/吨 [34][35] - 多晶硅：关注现货价格情况，预计下周盘面区间45000 - 51000元/吨，不建议参与期货，可考虑期权工具 [35] 碳酸锂 本周价格走势 - 期货抬升，波幅放大，2605合约收于176040元/吨，周环比上涨11480元/吨；2607合约收于176600元/吨，周环比下跌15240元/吨；现货周环比上涨29500元/吨至172000元/吨 [61] 供需基本面 - 供给：国内锂盐厂季节性检修，海外津巴布韦限制出口，周度产量增加 [62] - 需求：短期需求偏强，3月排产较好，储能市场部分项目中标规模下降 [63] - 库存：本周延续去库，行业库存100093吨，较上周去库2839吨，期货仓单注销 [63] 后市观点 - 供需偏强，底部支撑明显，但关注情绪扰动和潜在需求负反馈风险，期货主力合约价格预计在15.0 - 18.0万元/吨区间高位震荡 [64][65] 棕榈油和豆油 上周观点及逻辑 - 棕榈油：节前受阻回落，节后受地缘影响周涨0.34% [90] - 豆油：美豆缺乏炒作，豆油周涨2.03%，美豆油周涨7% [90] 本周观点及逻辑 - 棕榈油：基本面改善慢，3月后出口不乐观，后续区间操作，3月可找低点做多 [91] - 豆油：美豆油上涨因素切换，国内供应压力将增加，单边区间操作 [94] 豆粕和豆一 上周行情 - 美豆期价小幅上升，美豆主力05合约周涨幅1.41%，美豆粕主力05合约周涨幅1.85% [106] - 国内豆粕和豆一期价“先跌后涨、重心上移”，豆粕主力m2605合约周涨幅1.18%，豆一主力a2605合约周涨幅0.73% [107] 基本面情况 - 国际：美豆净销售环比下降，巴西大豆进口成本上升、收割进度慢，南美产区天气影响中性略偏多 [107][109] - 国内：豆粕现货价格微升，成交、压榨回升，提货、基差下降，库存微升；豆一现货稳中偏强，东北产区补涨但成交少，销区跟随调价但成交有限 [110][111] 后市展望 - 预计连豆粕和豆一期价稳中偏强，豆粕受成本支撑，豆一关注政策和市场情绪 [112] 白糖 本周市场回顾 - 国际：美元指数、原油价格有变动，纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单小幅增加，巴西、印度、泰国产糖量有变化 [126] - 国内：广西集团现货报价和郑糖主力价格上涨，主力合约基差走低，进口数据有变动，预计25/26榨季产量、消费量、进口量情况 [127] 下周市场展望 - 国际：低位整理，或受原油带动，关注巴西生产和出口、印度产量和政策 [128][151] - 国内：区间整理，关注进口政策变化 [128][151] 棉花 行情数据 - ICE棉花主连：开盘价65.50，收盘价65.56，涨跌幅0.02% [155] - 郑棉主连：开盘价14875，收盘价15395，涨跌幅4.44% [155] - 棉纱主连：开盘价20585，收盘价21245，涨跌幅3.48% [155] 基本面 - 国际：ICE棉花先涨后跌，美棉出口销售数据有变化，印度、巴西、孟加拉、巴基斯坦棉花情况及东南亚纺织企业开机率有数据 [156][157][158][160][161] - 国内：棉花期货、现货价格上涨后略回落，交投清淡，仓单情况有数据，下游处于复工阶段，纯棉纱和全棉坯布市场情况 [162][163] 操作建议 - ICE棉花低位震荡，关注出口和新作；郑棉期货维持偏强走势，关注现货需求和新作种植 [168] 生猪 本周市场回顾 - 现货：生猪价格弱势运行，供应端集团出栏未完成计划，需求端宰量低，投机需求入场，出栏均重上升 [171] - 期货：生猪期货价格弱势震荡，LH2605合约收盘价11485元/吨，基差为-420元/吨 [171] 下周市场展望 - 现货：价格进入寻底阶段，3月中下旬或开始 [172] - 期货：LH2605合约可关注宏观情绪反弹后做空机会，支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨 [173]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对各类期货品种的周度价量数据进行展示和分析，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等指标，还呈现了年初至今涨跌幅、日均持仓量变化率和沉淀资金变动等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 展示了贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品和金融期货等各类别多个品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据 [2][3] 各品种周涨跌幅情况 - 黑色期货中焦炭周涨跌幅 -2.76%，硅铁 4.26%，焦煤 -2.45% 等 [2][4] - 能化期货中原油周涨跌幅 6.01%，纯碱 3.57%，PVC -1.02% 等 [2][5] - 有色&贵金属期货中黄金周涨跌幅 3.41%，铝 2.45%，铅 0.84% 等 [2][7] - 金融期货中 IC 周涨跌幅 4.48%，IF 1.88%，IH 0.84% 等 [3][9] - 农产品期货中豆粕周涨跌幅 1.18%，菜油 1.63%，豆油 2.14% 等 [2][10] 年初至今涨跌幅情况 - 展示了锡、白银、燃料油等众多品种年初至今涨跌幅，如锡 40.36%，白银 34.82% 等，金融期货中 IC 17.42%，IM 14.73% 等 [12] 周度日均持仓量变化率情况 - LPG、淀粉、镍、苯乙烯和铅的持仓量有较大提升 [14] 周度沉淀资金变动情况 - 锡、镍、焦煤、苹果和甲醇的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱 主要逻辑为产能出清、成本支撑、需求增量 [11][12] - 工业硅基本面偏空 2605合约预计在8250 - 8420区间震荡 多晶硅基本面偏多 2605合约预计在45285 - 47345区间震荡 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨 环比增1.47% 需求端上周需求6.1万吨 环比减8.95% 需求低迷 多晶硅库存34.4万吨处高位 硅片亏损 电池片和组件盈利 有机硅库存47200吨处低位 生产利润3250元/吨 综合开工率64.02% 环比持平且低于历史同期 铝合金锭库存6.85万吨处高位 进口利润111元/吨 再生铝开工率53.1% 环比增13.22% 处于低位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨 环比持平 枯水期成本支撑上升 [6] - 基差方面 2月26日华东不通氧现货价9150元/吨 05合约基差815元/吨 现货升水期货 偏多 [6] - 库存方面 社会库存56万吨 环比增0.54% 样本企业库存202600吨 环比增0.90% 主要港口库存13.8万吨 环比减0.71% 偏空 [6] - 盘面MA20向下 05合约期价收于MA20下方 偏空 [6] - 主力持仓净空 空增 偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨 环比减1.49% 预测2月排产7.97万吨 较上月产量环比减20.93% [8] - 需求端上周硅片产量11.35GW 环比增12.93% 库存31.06万吨 环比增3.32% 当前硅片生产亏损 2月排产45.31GW 较上月产量环比减1.34% 1月电池片产量41.44GW 环比减11.37% 上周电池片外销厂库存9.31GW 环比增1.52% 当前生产盈利 2月排产量36.7GW 环比减11.43% 1月组件产量35.2GW 环比减9.04% 2月预计组件产量29.8GW 环比减15.34% 国内月度库存24.76GW 环比减51.73% 欧洲月度库存34.2GW 环比增9.26% 当前组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40830元/吨 生产利润10170元/吨 [8] - 基差方面 2月26日N型致密料51000元/吨 05合约基差5685元/吨 现货升水期货 偏多 [8] - 库存方面 周度库存34.4万吨 环比减1.43% 处于历史同期高位 偏空 [8] - 盘面MA20向下 05合约期价收于MA20下方 偏空 [8] - 主力持仓净多 多增 偏多 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各期货合约收盘价多数下跌 如01合约收盘价8850元/吨 较前值跌1.01% [15] - 现货价方面 华东不通氧553硅9150元/吨 较前值跌0.54% [15] - 库存方面 周度社会库存56万吨 环比增0.54% 周度样本企业库存202600吨 环比增0.90% [15] 多晶硅行情概览 - 各期货合约收盘价多数下跌 如01合约收盘价47380元/吨 较前值跌4.46% [17] - 硅片方面 周度产量12.9GW 较前值增5.74% 周度库存26.5GW 较前值降22.06% [17] - 电池片方面 光伏电池外销厂周度库存9.31GW 较前值增1.53% [17] - 组件方面 组件月度产量35.2GW 较前值降9.04% 组件国内库存24.76GW 较前值降51.73% [17]