报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅本周11合约上涨，预计下周供给排产减少、需求复苏、成本支撑上升，盘面偏多窄幅震荡调整 [4][5] - 多晶硅本周11合约上涨，预计下周供给排产增加、需求持续恢复、成本支撑持稳，盘面偏多震荡调整 [7][8] 各目录总结 回顾与展望 工业硅 - 本周11合约上涨，周一开盘8550元/吨，周五收盘8770元/吨，周涨幅2.57% [4] - 供给端本周供应量8.1万吨，环比减2.40%；样本企业产量42875万吨，环比减0.09%；云南开工率57.21%，环比增0.14%；四川开工率29.69%，环比减2.49%；新疆开工率70.78%，环比持平；西北开工率50%，环比减26.47%；预计本月开工率45.83%，较上月减2.45个百分点 [4] - 需求端本周需求7.2万吨，环比持平；多晶硅库存29.1万吨，高于历史同期；硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存50200吨，低于历史同期；生产利润1061元/吨，综合开工率64.18%，环比持平，低于历史同期；铝合金锭库存1.5万吨，低于历史同期；进口亏损1281元/吨，A356铝送至无锡运费和利润649.58元/吨，再生铝开工率49.1%，环比减0.60%，低于历史同期 [5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本8946.3元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [5] - 库存端社会库存50.1万吨，环比减1.95%；样本企业库存202900万吨，环比增2.06%；主要港口库存12万吨，环比减0.82% [5] 多晶硅 - 本周11合约上涨，周一开盘37265元/吨，周五收盘39030元/吨，周涨幅4.74% [7] - 供给端上周产量26000吨，环比增0.38%；预测8月排产11.1万吨，较上月环比增12.69% [7] - 需求端上周硅片产量11.7GW，环比增4.46%，库存28.92万吨，环比增3.69%，8月排产52.06GW，较上月环比减2.38%；7月电池片产量55.88GW，环比增7.15%，上周外销厂库存9.4GW，环比减8.20%，8月排产量52.99GW，环比减5.17%；7月组件产量41.8GW，环比增9.42%，8月预计产量42.37GW，环比增1.36%，国内月度库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲月度库存26.55GW，环比减7.97% [7] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本39950元/吨，生产所得 -1900元/吨 [7] - 库存端周度库存29.1万吨，环比增3.92%，处于历史同期高位 [8] 基本面分析 工业硅 - 价格方面展示了基差和交割品价差走势 [14] - 库存方面展示了交割库及港口库存、样本企业周度库存、注册仓单量走势 [17][18][19] - 产量和产能利用率方面展示了样本企业周度产量、月度产量（按规格）、样本企业开工率走势 [21][22][23] - 成本方面展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势，以及样本地区421/553成本走势 [26][28][29] - 供需平衡方面展示了周度和月度供需平衡表 [34][38] 工业硅下游 - 有机硅方面展示了DMC价格和生产、下游价格、进出口及库存走势 [41][43][48] - 铝合金方面展示了价格及供给、库存及产量、需求（汽车及轮毂）态势 [53][56][58] - 多晶硅方面展示了基本面、供需平衡、硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电走势 [62][65][68] 技术面分析 - 工业硅SI主力本周11合约上涨，预计下周偏多震荡调整 [86] - 多晶硅PS主力本周11合约上涨，预计下周偏多震荡调整 [87]

文字早评 2026/08/17 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.最新金融数据显示，中国 7 月新增人民币贷款减少 3400 亿元，其中居民贷款减少 4603 亿元、企业贷 款减少 1300 亿元；前 7 个月新增贷款 10.38 万亿元，低于上年同期的 12.87 万亿元。7 月 M2 同比增长 7.7%，社融存量同比增长 7.4%，人民币贷款余额同比增长 5.1%，融资需求整体仍偏弱。 2.国家统计局最新高频数据显示，8 月上旬监测的 50 种重要生产资料中，12 种价格上涨、31 种下降、 7 种持平。其中液化石油气价格环比下降 3.5%，液化天然气上涨 0.3%，生猪价格持平，生产资料价格整 体仍偏弱。 3.美国 7 月零售销售环比下降 0.6%，为九个月以来首次下降，弱于市场预期的增长 0.1%；核心零售销 售下降 0.4%，市场此前预期增长 0.3%。8 月密歇根大学消费者信心指数初值由 55.2 降至 51.0，低于预 期的 54.5，一年期通胀预期则由 4.2%升至 4.3%。美国消费动能有所放缓，市场对美联储短期进一步加 息的预期有所降温。 4.截至 8 月 16 日，美伊谈判仍未 ...

2026年08月17日 星期一 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：上周五贵金属价格小幅反弹，以伦敦金计价的国际金价上涨 0.6%,收报 4376.16 美元/盎司;国内方 | | 金 | 面，金交所 9999 前一交易日上涨 0.99%，收于 940.72 元/克;上期所沪金主力合约上涨 0.89%,收于 943.16 | | 属 | 元/克。 | | | 基本面：美国 7 月零售销售意外转负，环比下降 0.6%，创逾一年最大降幅；特朗普称击败伊朗后会宣布霍尔 | | | 木兹海峡为美国领土；周五欧洲长期国债价格普遍大跌，两大欧元区经济体德国和法国的长期国债收益率均 | | | 升至多年高位，德国 30 年期国债收益率日内升约 9 个基点，升至 3.73%左右；法国 10 年期国债收益率一度 | | | 升至 4.05%上方，日内升约 11 个基点。中国 7 月新增社融 1.41 万亿元，人民币贷款减少 3400 亿，M2 同比 | | | 增长 7.7%。前一交易日国内黄金 ETF 流出 2 吨；COMEX 黄金库存为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对新能源期货中的工业硅期货、多晶硅期货和碳酸锂期货进行分析 工业硅期货震荡筑底中期重心有抬升预期但空间受限 多晶硅期货政策底已现基本面底未至 碳酸锂期货近强远弱格局延续短期震荡偏强中期上行空间受限 三种期货均维持宽幅震荡格局[8][23][39] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 - 中线行情分析：工业硅期货震荡筑底 中期重心有抬升预期但空间受限 整体维持宽幅震荡格局 供给端减产消息面持续发酵实际产量边际收缩 需求端三大下游需求延续疲弱 库存端高位库存持续压制但边际去化初步显现 成本端电价上移与煤价修复双重支撑 政策端节能降碳预期升温 中期供给优化可期 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示工业硅价格日线处在上升通道中 资金方面主力没有明显的多空偏向[8] - 中线策略建议：维持区间操作思路 逢低布局多单但不宜追高 关注套保机会[9] - 短期运行逻辑和策略建议：预计偏强震荡 减产消息面持续发酵叠加成本支撑 但需求疲弱与高库存制约上行空间 主力合约运行区间预计为8400—8900元/吨[9] - 相关数据情况：截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 较上一周减少3,228吨 从季节性角度分析 当前库存较近五年相比维持在较低水平 截止至2024年04月19日 LME铜库存为122,125吨 注销仓单占比为25.73% 从季节性角度分析 当前库存较近五年相比维持在较低水平[12][13] 多晶硅期货 - 中线行情分析：政策底已现 基本面底未至 中期维持宽幅震荡格局 上方空间取决于政策执行力度与库存去化速度 供给端产量持续增长 减产承诺执行效果存疑 需求端下游维持刚需采购 观望情绪浓厚 库存端全链条库存高位运行 去库进程缓慢 成本端全行业深度亏损 成本支撑强化 政策端反内卷政策密集出台 政策底逐步确认 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示多晶硅价格日线处在上升通道中 资金方面主力偏多态度较为明显[23] - 中线策略建议：维持区间震荡思路 关注政策落地与库存去化验证[24] - 短期运行逻辑和策略建议：预计偏强震荡 受反内卷倡议政策情绪支撑 但高库存弱需求基本面制约上行空间 主力合约运行区间预计为36000 - 41500元/吨[24] - 相关数据情况：截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 较上一周减少3,228吨 从季节性角度分析 当前库存较近五年相比维持在较低水平 截止至2024年04月19日 LME铝库存为504,000吨 注销仓单占比为66.03% 从季节性角度分析 当前库存较近五年相比维持在较低水平[26][30] 碳酸锂期货 - 中线行情分析：碳酸锂期货近强远弱格局延续 短期震荡偏强 中期上行空间受限 整体维持宽幅震荡 供给端检修缩量提供短期支撑 但远期增量压力持续累积 需求端旺季备货启动 下游排产环比增加 库存端持续去库提供强力支撑 但绝对库存仍处高位 成本与利润端外采冶炼厂亏损 成本支撑显现 宏观与政策端消费税政策落地在即 扰动市场情绪 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示碳酸锂价格日线处在上升通道中 资金方面主力显示出较强的偏空情绪[39] - 中线策略建议：维持区间操作思路 逢低布局多单但不宜追高 关注套保与套利机会[40] - 短期运行逻辑和策略建议：预计偏强震荡 受去库加速与旺季备货支撑 但需警惕交割月前的回调风险 主力合约运行区间预计为14.5万元—17万元/吨[40] - 相关数据情况：截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 较上一周减少3,228吨 从季节性角度分析 当前库存较近五年相比维持在较低水平 截止至2024年04月19日 LME铝库存为504,000吨 注销仓单占比为66.03% 从季节性角度分析 当前库存较近五年相比维持在较低水平[42][43]