报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 ，各品种因供需、地缘政治等因素呈现不同态势，投资者需关注相关因素及风险[1][5][7] 各品种总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日铜价震荡偏弱运行；基本面是中东战局缓和已在价格内，铜矿和硫酸紧张格局加剧，印度拟限制硫磺出口，华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构呈 57 美金 contango；交易策略是以震荡思路对待[1] - **铝**：市场表现为昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨 2.78%，国内 0 - 3 月差 -280 元/吨，LME 价格 3637 美元/吨；基本面是国内电解铝厂高负荷生产，海外有厂暂停运营，周度铝材开工率小幅上升；交易策略是预计短期铝价偏强运行，关注国内去库持续性，建议逢低做多[1] - **氧化铝**：市场表现为昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日涨 1.56%，国内 0 - 3 月差 -34 元/吨；基本面是氧化铝运行产能持续上升，电解铝厂维持高负荷生产；交易策略是美伊冲突缓和盘面反弹，但供需过剩格局未变，预计价格上行空间有限，关注几内亚矿业政策变动，建议卖出看跌期权[1] - **工业硅**：市场表现为主力 06 合约收于 8485 元/吨，较上个交易日涨 0.59%，持仓量降 4.33%，成交量降 7.97%，品种沉淀资金降 1.60 亿，今日仓单量增 564；基本面是供给端周度产量环比持平，社会与仓单库存累库，需求端多晶硅暂无需求增量，有机硅盈利超预期，铝合金价格及开工率持稳；交易策略是关注成本端边际变化，预计短期内盘面 8000 - 8900 区间震荡[1] - **碳酸锂**：市场表现为 LC2609 收于 176,000 元/吨，涨 4.2%；基本面是澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，周产量增 0.3%，4 月排产环比增 4.1%，需求端磷酸铁锂排产增 5.5%，三元材料排产降 3.8%，周度库存累库收窄；交易策略是供给端扰动持续，预计锂价高位震荡[2] - **多晶硅**：市场表现为主力 06 合约收于 39380 元/吨，较上个交易日涨 0.42%，持仓量增 17.09%，成交量增 17.85%，品种沉淀资金增 1.30 亿，今日仓单量增 80；基本面是供给端周度产量环比持稳，部分企业检修减产，头部企业复产预期强，需求端下游光伏产品价格下行，4 月产业链排产偏弱；交易策略是行情回归基本面，06 合约价格中枢 3.6 万，价格区间 3.4 - 3.9 万，05 合约受仓单压力影响价格区间 3 - 3.5 万[2] - **锡**：市场表现为昨日锡价震荡运行；基本面是中东局势有缓和预期，锡矿紧张格局不改，加工费周度低位维持，需求端下游采购积极性不足，去库速度放缓，伦敦结构 260 美金 contango；交易策略是以震荡思路对待[2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为螺纹主力 2610 合约收于 3133 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 19 元/吨；基本面是钢联口径表需环比升 9 万吨，产量环比降 2 万吨，现货供需短期偏弱，建材需求边际改善，板材需求边际企稳；交易策略是观望为主，多单止盈，RB10 参考区间 3100 - 3160[3] - **铁矿石**：市场表现为铁矿主力 2609 合约收于 779 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 7.5 元/吨；基本面是钢联口径铁水产量环比升 0.1 万吨，港存环比降 228 万吨，钢厂利润差，后续高炉产量上升斜率有限，供应端符合季节性规律，港口主流铁矿库存占比低；交易策略是观望为主，多单止盈，I09 参考区间 760 - 790[4] - **焦煤**：市场表现为焦煤主力 2609 合约收于 1236.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 8 元/吨；基本面是钢联口径铁水产量环比升 0.1 万吨，焦炭提涨且第一轮落地，部分焦化厂提第二轮，钢厂利润差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化；交易策略是观望为主，多单止盈，JM05 参考区间 1200 - 1260[4] 农产品市场 - **豆粕**：市场表现为隔夜 CBOT 大豆小幅下跌；基本面是供应端近端南美丰产，阿根廷收割偏慢，远端美豆新作增面积且进入播种早期，需求端美豆压榨强出口弱，全球供需宽松预期不变；交易策略是阶段美豆震荡偏弱，关注产区产量及收割进度，国内跟随国际成本端，关注国际成本端及到货量[5] - **玉米**：市场表现为玉米期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势；基本面是售粮进入尾声，进度偏慢，产区卖粮积极性增加，政策小麦拍卖成交率及溢价环比回升，新季小麦苗情不错，玉米现货价格高，政策调控预期增加；交易策略是玉米现货偏弱，期价预计震荡运行[5] - **白糖**：市场表现为郑糖 09 合约收 5372 元/吨，涨幅 0.79%，南宁现货 - 郑糖 09 合约基差 70 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为 200 元/吨；基本面是印度政府无意限制糖出口，泰国丰产超预期，巴西新榨季开启，国内基本面宽松，广西糖增产，已现胀库；交易策略是逢高空 09 合约[5] - **棉花**：市场表现为 ICE 美棉期价继续上涨，国际原油期价继续震荡，郑棉期价震荡偏强；基本面是国际油价和美棉产区干旱气候利多棉价，美棉出口销售净增减少，巴基斯坦进口棉花减少，国内基差销售进度环比下降，市场预计有产业政策公布；交易策略是逢低买入做多，CF2609 价格区间参考 15500 - 16100 元/吨[6] - **棕榈油**：市场表现为昨日马盘反弹；基本面是 3 月马棕产量环比增 7%，4 月 1 - 15 日马来出口环比降 34%；交易策略是短期油脂去部分风险升水，原油是最大扰动，中期供需双增预期，关注后期原油及产区产量[6] - **鸡蛋**：市场表现为鸡蛋期货价格近强远弱，现货价格部分上涨；基本面是供应高位，补栏积极、老鸡淘汰意愿不强，雨水不利存储，后期节假日备货需求提振，但蛋价上涨受蔬菜和肉类价格影响受限；交易策略是需求提振，期价预计震荡运行[6] - **生猪**：市场表现为生猪期货价格反弹延续，现货价格涨幅扩大；基本面是短期养殖端出栏缩量，4 月出栏量预计增加，出栏体重高，需求处于季节性淡季，供强需弱，养殖端预期悲观；交易策略是短期出栏缩量或使市场情绪改观，期价预计震荡运行[6] 能源化工 - **LLDPE**：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价 8230 元/吨，05 合约基差为盘面减 50，基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开；基本面是供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷和停车，进口量预计减少，出口放量，需求端环比走弱；交易策略是短期产业链库存去库，基差走弱，供需双弱，关注美伊谈判，盘面跟随原油波动，中期供需压力加大，逢高做空，年度均价上移，关注美伊事件和通航情况[7] - **PVC**：市场表现为 V09 收 5110，涨 0.2%；基本面是价格下跌后减产，库存下降，供应端电石法增产开工率 82%，乙烯法减产开工率 63%，整体开工率 76.8%，下降 3%，3 月国内产量同比增 5.8%，4 月日韩装置将继续减产，2 月房地产走弱，内需仍较弱，社会库存下降；交易策略是供减需弱，估值较低，建议买 09 卖 01 正套[8] - **PTA**：市场表现为 PX CFR 中国价格 1237 美元/吨，PTA 华东现货价格 6595 元/吨，现货基差 -17 元/吨；基本面是 PX 国产供应下降，海外负荷降至历史低位，关注芳烃出口情况，PTA 整体供应下降，聚酯工厂负荷维持低位，综合库存高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷低，PX 近端去库加速，PTA 小幅去库；交易策略是 PX 多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，TA 跟随为主，注意交易核心围绕中东地缘冲突[8] - **玻璃**：市场表现为 fg09 收 1063，跌 0.6%；基本面是淡季成交重心回落，库存累积，供应端沙河复产 2 条产线，日融量 14.5 万吨，同比增速 -8.6%，下游深加工企业订单清淡，2 月房地产新开工和竣工同比 -23%，需求仍处淡季；交易策略是供减需弱，估值较低，建议买 09 卖 01 正套[8] - **PP**：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货价格为 9000 元/吨，05 合约基差为盘面加 50，基差小幅走弱，市场整体成交一般，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口持续放量；基本面是供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷及停车，市场供给压力减轻，出口持续放量，需求端下游加工环比小幅下滑；交易策略是短期产业链库存去化，库存偏低，基差走弱，需求环比走弱，关注美伊冲突进展和通航情况，盘面跟随原油波动，中长期供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空[9] - **MEG**：市场表现为华东现货价格 5010 元/吨，现货基差 37 元/吨；基本面是供应端部分油制装置重启，煤制部分检修和停车，整体国产供应下降，海外部分装置停车和降负，短期进口供应大幅下降，华东港口库存处于历史高位，聚酯工厂负荷维持在 86%附近，综合库存升至高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷低，刚需采购为主，MEG 近端大幅去库；交易策略是 EG 近端大幅去库，多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，关注停火后通航情况，注意去库基于地缘冲突[9] - **原油**：市场表现为昨日油价小幅走强，近一周区间震荡，市场等待美伊谈判结果；基本面是供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足常态 10%，海湾国家预防性减产，海峡再封一个月减产量将增至 1100 万桶/天，重启后部分减产量可回归，需求端 3 月需求环比下滑 200 万桶/天，海峡封锁越久需求负反馈越多；交易策略是建议以买入虚值期权对冲现货价格大幅波动风险[9] - **苯乙烯**：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 10150 元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开；基本面是供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，美伊冲突及通航关闭导致部分装置降负荷和停车，短期供需偏紧，需求端下游企业成品库存高位去化，开工率环比走弱，利润下滑，存在负反馈；交易策略是短期跟随成本（原油）波动，关注美伊冲突和通航情况，中长期地缘冲突缓和后供需环比走弱[9] - **纯碱**：市场表现为 sa09 收 1242，涨 1.5%；基本面是纯碱库存高位，供应回升，价格横盘，供应端开工率 83%，远兴检修装置恢复，连云港碱厂短期停车，上游订单天数 11 天，下游需求较弱；交易策略是供增需弱，估值较低，建议观望或反弹后做空配[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面中性，供给端排产增加但持续低位，需求复苏处于低位，成本支撑上升，2609合约在8395 - 8565区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏空，供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续减少，电池片和组件生产短期减少中期有望恢复，总体需求衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，2606合约在38405 - 40355区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.6万吨，环比减少2.56% [6] - 需求端上周需求6.7万吨，环比减少2.89%，多晶硅库存33.5万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存45500吨处于低位，生产利润2096元/吨，综合开工率67.64%环比持平且低于历史同期；铝合金锭库存3.93万吨处于高位，进口亏损2393元/吨 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差方面，04月16日华东不通氧现货价9000元/吨，09合约基差425元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存56.4万吨，环比增加0.71%；样本企业库存187300吨，环比减少2.09%；主要港口库存13.1万吨，环比减少0.75%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19300吨，环比持平，4月排产9.1万吨，较上月产量环比增加5.93% [8] - 需求端上周硅片产量10.82GW，环比减少1.54%，库存27.45万吨，环比增加1.47%，4月排产48.73GW，较上月产量环比减少5.39%；3月电池片产量47.47GW，环比增加27.98%，上周外销厂库存9.13GW，环比增加0.10%，4月排产量44.3GW，环比减少6.67%；3月组件产量39.1GW，环比增加33.44%，4月预计产量32.15GW，环比减少17.77%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存39.76GW，环比增加3.51% [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本39960元/吨，生产所得 - 4810元/吨 [9] - 基差方面，04月16日N型致密料34500元/吨，06合约基差 - 4230元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，周度库存33.5万吨，环比增加1.51%，处于历史同期高位，偏空 [9] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20上方，中性 [9] - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约涨0.11%，02合约涨0.78%等 [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅等部分价格持平，部分有小幅度涨跌 [15] - 库存方面，周度社会库存56.4万吨，环比增加0.71%；周度样本企业库存187300吨，环比减少2.09%；周度主要港口库存13.1万吨，环比减少0.76% [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量39390吨，环比减少4.92%；周度四川样本开工率5.95%持平，周度新疆样本开工率75.22%，环比减少3.51%，周度云南样本开工率22%，环比减少2.94% [15] - 成本利润方面，日度DMC产量4.32万吨，环比减少3.14%；日度产能利用率67.64%持平；日度DMC价格14650元/吨持平；日度毛利2096元/吨持平 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约涨1.39%，02合约跌1.41%等 [16] - 硅片价格方面，多种硅片价格持平 [16] - 电池片价格方面，多种电池片价格持平，部分有小幅度涨跌 [16] - 组件价格方面，多种组件价格持平 [16] - 库存方面，周度总库存33.5万吨，环比增加1.52% [16] - 供需平衡方面，月度中国多晶硅供需平衡为 - 0.59万吨，较上月减少132.42% [16]

1. 报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 2. 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.6万吨，环比减少2.56%，排产增加但持续低位；需求端上周需求6.7万吨，环比减少2.89%，需求低迷；成本端新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升；基差方面4月15日华东不通氧现货价9000元/吨，09合约基差490元/吨，现货升水期货；库存方面社会库存56.4万吨，环比增加0.71%，样本企业库存187300吨，环比减少2.09%，主要港口库存13.1万吨，环比减少0.75%；盘面MA20向下，09合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减；预期工业硅2609在8335 - 8505区间震荡，基本面中性 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19300吨，环比持平，4月排产9.1万吨，较上月环比增加5.93%；需求端硅片、电池片、组件生产有不同程度变化，总体需求衰退但后续或反弹；成本端N型料行业平均成本39960元/吨，生产所得 - 4710元/吨；基差方面4月15日N型致密料34500元/吨，06合约基差 - 3965元/吨，现货贴水期货；库存周度库存33.5万吨，环比增加1.51%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增；预期多晶硅2606在33840 - 35810区间震荡，基本面偏空 [8][9][10] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱；主要逻辑为产能出清，成本支撑，需求增量 [12][13] 3. 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给、需求、成本、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面分析，得出基本面中性结论 [6] 多晶硅 - 供给、需求、成本、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面分析，得出基本面偏空结论 [8][9][10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、现货价、库存、产量、开工率、基差、仓单等数据变化 [15] 多晶硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件相关价格、产量、库存、基差等数据变化 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示华东不通氧553硅均价、收盘价、基差走势以及华东421 - 553价差走势 [18][19] 工业硅库存 - 展示交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [21][22][23] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [25][26][27] 工业硅成分成本走势 - 展示主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 [31][32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示四川、新疆、云南421/553成本走势及差值 [34][35][37] 工业硅周度供需平衡表 - 展示硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡情况 [40][41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示2025 - 2026年各月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示107胶均价、生胶价格、硅油均价、D4均价走势 [48][49][50][51] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示DMC月度出口量、进口量、库存走势 [53][54][56] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [59][60] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [62][63] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势 [64][65] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示2025 - 2026年各月多晶硅消费、出口、进口、供应、平衡情况 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片净出口、多晶硅片净出口走势 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [76][77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示组件价格、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [79][80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量、出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [82][83] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [85] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [86][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种受供需、地缘政治等因素影响，价格走势和投资建议不同 各品种总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日铜价强势上行；基本面是美伊谈判且战争结束预期使原油价格下跌、风偏改善，供应端铜矿紧张、硫酸价格影响冶炼，需求端华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构呈 contango；交易策略是短期以反弹思路对待 [1] - **铝**：市场表现为昨日电解铝主力合约收盘价涨 0.44%，国内 0 - 3 月差 -275 元/吨，LME 价格 3590 美元/吨；基本面是国内电解铝厂高负荷生产，海外有厂暂停运营，周度铝材开工率上升；交易策略是预计铝价震荡运行，建议观望或卖出虚值看跌期权 [1] - **氧化铝**：市场表现为昨日氧化铝主力合约收盘价无变化，国内 0 - 3 月差 8 元/吨；基本面是供应端运行产能上升，需求端电解铝厂高负荷生产；交易策略是预计价格震荡偏弱，关注几内亚矿业政策变动，建议卖出看跌期权 [1] - **工业硅**：市场表现为主力 05 合约收于 8320 元/吨，较上日跌 95 元/吨，持仓量和成交量下降，品种沉淀资金减少，仓单量增加；基本面是供给端产量环比持平，库存累库，需求端多晶硅产量平稳、有机硅盈利超预期、铝合金价格及开工率持稳；交易策略是预计短期内盘面 8000 - 8900 区间震荡，关注成本端边际变化 [1] - **碳酸锂**：市场表现为 LC2605 收于 163,920 元/吨，涨 300 元；基本面是澳大利亚锂辉石精矿和电碳报价上涨，周产量和 4 月排产增加，需求端磷酸铁锂排产增加、三元材料排产下降，库存累库；交易策略是预计锂价震荡偏强 [2] - **多晶硅**：市场表现为主力 05 合约收于 34085 元/吨，较上日跌 685 元/吨，持仓量下降、成交量增加，品种沉淀资金减少，仓单量增加；基本面是供给端产量环比持稳，部分企业检修减产，头部企业复产预期强，需求端下游光伏产品价格下行，产业链排产偏弱；交易策略是 06 合约价格中枢 3.6 万，区间 3.4 - 3.8 万，05 合约受仓单压力影响价格区间 3 - 3.5 万 [2] - **锡**：市场表现为昨日锡价强势运行；基本面是美伊战争结束预期使原油价格下降、风偏改善，供应端锡矿紧张，需求端可交割品牌有升水，伦敦结构呈 contango；交易策略是短期以反弹思路对待 [2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为螺纹主力 2610 合约收于 3100 元/吨，较前一交易日夜盘涨 2 元/吨；基本面是建材库存环比下降，需求边际改善但同比偏弱，供应同比下降，钢厂利润差、产量上升空间有限，期货估值维持；交易策略是观望为主，RB10 参考区间 3070 - 3130 [3][5] - **铁矿石**：市场表现为铁矿主力 2609 合约收于 756.5 元/吨，较前一交易日夜盘跌 4 元/吨；基本面是澳巴发货上升、到港下降，供需边际改善，铁水产量上升，钢厂利润差、高炉产量上升斜率有限，港口库存总量增加但主流矿占比低；交易策略是观望为主，尝试做多 I2609 合约，I09 参考区间 740 - 780 [5] - **焦煤**：市场表现为焦煤主力 2605 合约收于 1074.5 元/吨，较前一交易日夜盘涨 12 元/吨；基本面是铁水产量上升，焦炭提涨，钢厂利润差、高炉产量上升斜率偏缓，供应端口岸通关高位，各环节库存分化，期货升水现货；交易策略是观望为主，尝试日内追多，JM05 参考区间 1060 - 1130 [5] 农产品 - **豆粕**：市场表现为昨日 CBOT 大豆下跌；基本面是供应端南美丰产但阿根廷收割偏慢，美豆新作增面积且初期播种顺利，需求端美豆压榨强、出口弱，全球供需宽松；交易策略是阶段美豆震荡偏弱，国内跟随国际市场，关注产区产量及收割进度和国际成本端及到货量 [6] - **玉米**：市场表现为玉米期货价格窄幅震荡，现货价格延续跌势；基本面是售粮进入尾声、进度偏慢，产区卖粮积极性增加，政策小麦拍卖成交率及溢价回升，新季小麦苗情不错，玉米现货价格预计偏弱调整；交易策略是期价预计震荡运行 [6][7] - **白糖**：市场表现为郑糖 09 合约收 5303 元/吨，涨幅 0.13%；基本面是印度无意限制糖出口，泰国丰产，巴西榨季开启，国内供应宽松，后市供应压力将通过低价兑现；交易策略是逢高空 09 合约 [7] - **棉花**：市场表现为 ICE 美棉期价上涨，国际原油期价震荡，郑棉期价震荡偏强；基本面是印度棉花产量上调，巴西棉花产量减少，我国纺织品服装出口增加；交易策略是逢低买入做多，CF2609 价格区间参考 15300 - 15900 元/吨 [7] - **棕榈油**：市场表现为昨日马盘下跌；基本面是供应端 3 月马棕产量环比增 7%，需求端 3 月马来出口环比增 40%，阶段去库不错；交易策略是短期油脂跟随原油去风险升水，中期供需双增，关注原油及产区产量 [7] - **鸡蛋**：市场表现为鸡蛋期货价格近强远弱，现货价格略涨；基本面是供应高位，补栏积极、老鸡淘汰意愿不强，雨水不利存储，后期节假日备货需求提振，蛋价上涨空间受限；交易策略是期价预计震荡运行 [7] - **生猪**：市场表现为生猪期货价格上涨，现货价格延续跌势；基本面是 4 月出栏量增加，出栏体重高，需求淡季，供强需弱，养殖端预期悲观；交易策略是期价预计偏弱运行 [7] 能源化工 - **PVC**：市场表现为 v05 收 5040，跌 0.7%；基本面是供应端电石法增产、乙烯法减产，整体开工率 79.5%，3 月产量同比增 5.8%，4 月日韩装置减产，内需弱，社会库存提前去化；交易策略是供减需弱，估值低，建议观望或买 09 卖 01 [9] - **PTA**：市场表现为 PXCFR 中国价格 1185 美元/吨，PTA 华东现货价格 6290 元/吨，现货基差 -19 元/吨；基本面是 PX 国产供应下降、海外负荷降至低位，PTA 供应下降，聚酯工厂负荷低、库存高、利润改善，下游加弹织机负荷低；交易策略是 PX 多单逢高止盈，正套谨慎持有，TA 跟随为主 [9] - **玻璃**：市场表现为 fg09 收 1070，持平；基本面是淡季成交重心回落，产销弱，供应端沙河复产 2 条产线，库存累积，下游深加工企业订单清淡，天然气、煤制气、石油焦工艺玻璃均亏损，需求处于淡季；交易策略是供减需弱，估值低，建议观望或买 09 卖 01 [9] - **MEG**：市场表现为 MEG 华东现货价格 5100 元/吨，现货基差 51 元/吨；基本面是供应端油制和煤制装置降负，海外装置停车，进口供应下降，库存处于历史高位，聚酯工厂负荷 86%、库存高、利润改善，下游加弹织机负荷低；交易策略是 EG 近端大幅去库，多单逢高止盈，正套谨慎持有，关注停火后通航情况 [9] - **原油**：市场表现为昨日油价再度下跌，美伊将谈判；基本面是供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足 10%，海湾国家预防性减产，需求端 3 月需求环比下滑 200 万桶/天，海峡封锁越久需求负反馈越多；交易策略是建议买入虚值期权对冲风险 [9][10] - **纯碱**：市场表现为 sa09 收 1220，涨 0.3%；基本面是库存高位，供应回升，价格底部横盘，开工率 84%，下游需求较弱；交易策略是供增需弱，估值低，建议逢高空配 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量7.6万吨环比减少2.56%，需求端上周需求6.7万吨环比减少2.89%且持续低迷，成本端新疆地区样本通氧553生产成本环比持平，枯水期成本支撑上升，预计工业硅2609在8240 - 8400区间震荡 [6][7] - 多晶硅方面，供给端上周产量19300吨环比持平，4月排产预计环比增加5.93%，需求端硅片、电池片、组件生产有不同变化，总体需求衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，预计多晶硅2605在33100 - 35070区间震荡 [9][10][11] 各目录总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.6万吨环比减少2.56% [6] - 需求端上周需求6.7万吨环比减少2.89%，多晶硅库存33.5万吨处高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存45500吨处低位，生产利润2096元/吨，综合开工率67.64%环比持平；铝合金锭库存3.93万吨处高位，进口亏损2468元/吨 [7] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [7] - 基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期在8240 - 8400区间震荡 [7] 多晶硅 - 供给端上周产量19300吨环比持平，4月排产预计9.1万吨环比增加5.93% [9] - 需求端上周硅片产量10.82GW环比减少1.54%，库存27.45万吨环比增加1.47%，生产亏损；4月排产48.73GW环比减少5.39%；3月电池片产量47.47GW环比增加27.98%，上周外销厂库存9.13GW环比增加0.10%，生产亏损，4月排产量44.3GW环比减少6.67%；3月组件产量39.1GW环比增加33.44%，4月预计产量32.15GW环比减少17.77%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存39.76GW环比增加3.51%，生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本39960元/吨，生产所得 - 4710元/吨 [10] - 基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期在33100 - 35070区间震荡 [10][11][12] 利多与利空 - 利多为成本上行支撑，厂家停减产计划 [14] - 利空为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [15] - 主要逻辑为产能出清，成本支撑，需求增量 [15] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、华东不同规格硅现货价、周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存、产量、开工率、仓单等数据及涨跌幅 [17] 多晶硅行情概览 - 展示了日度单晶硅片、电池片、组件等价格及期货收盘价、周度硅片产量和库存、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池月度产量、组件月度产量和出口量、多晶硅行业平均成本、总库存等数据及涨跌幅 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 呈现了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [20] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [23] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [27] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [33] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势及差值 [36] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [42] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年工业硅月度供需平衡数据 [45] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [48] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [50] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [60] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [63] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势 [65] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年多晶硅月度供需平衡数据 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期2026年4月期货主力（连续）合约行情走势，其中股指期货、黄金、白银、铜、铝、镍期货将偏强震荡，碳酸锂期货将震荡偏强，原油、燃料油、沥青、聚丙烯、PTA、甲醇、生猪将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约2026年4月大概率偏强宽幅震荡，各合约有相应阻力位和支撑位，部分支撑位修正上调 [2] - 黄金、白银、铂、钯、铜、铝、镍、锡、多晶硅、碳酸锂等期货主力连续合约2026年4月有相应的震荡趋势、阻力位和支撑位 [2][4] - 氧化铝、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、PTA、PVC、甲醇等期货主力合约2026年4月大概率震荡偏弱，各合约有相应阻力位和支撑位 [4] 宏观资讯和交易提示 国内宏观 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发文推动行业协会商会深化改革 [5] - 国务院总理李强同阿联酋阿布扎比王储哈立德举行会谈，中方愿为海湾地区和平作贡献 [5] - 外交部回应美国称中国向伊朗提供武器的言论，反对无根据的抹黑 [5] - 《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》公布施行 [5] - 3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%，一季度人民币贷款和社会融资规模增量情况及3月企业和个人住房新发放贷款利率变化 [6] - 近期公开市场7天期逆回购操作量回落是银行体系流动性充裕和央行投放流动性结构优化的反映 [6] 国际宏观 - 巴基斯坦、埃及和土耳其将与美国和伊朗会谈，美伊下一轮“直接谈判”可能于4月16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行 [7] - 美国军方封锁霍尔木兹海峡，伊朗军方警告，国际海事组织称任何国家无权封锁国际海峡 [7] - 美方考虑恢复对伊朗有限军事打击，伊朗武装力量处于最高级别戒备状态 [7] - 国际货币基金组织等发布联合声明，应对全球能源冲击 [8] - 美国财长就伊朗战争与市场反应及经济走势关联向特朗普汇报 [8] - 美国人工智能基础设施扩张遇现实检验，部分数据中心容量面临延期或取消 [8] - 3月美国二手房销售环比下降3.6%，NAR下调2026年美国二手房销售增长预期 [8] - 匈牙利新一届国会选举中蒂萨党获胜，欧尔班执政生涯将结束 [9] 商品期货相关信息 - 美油、布油主力合约收涨，地缘因素致市场担忧原油供应，欧佩克成员国产量下降支撑油价 [9] - 国际贵金属期货普遍收跌，中东局势分歧升级及货币政策调整预期扰动推动价格回落 [9] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铝、镍、铜、锡、铅上涨，期锌下跌 [10] - 欧佩克3月石油日产量骤降，将第二季度全球石油需求预测下调50万桶/日 [10][11] - 伊拉克3月原油出口量大幅下降 [11] - 科威特上调5月对亚洲出口原油官方售价 [11] - 津巴布韦政府对锂精矿出口松动，中矿资源获20万吨配额 [11] - 印尼新的镍矿定价公式生效，所有品级镍矿最低价将上调 [11] - 4月13日在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [11] - 上周CFETS等人民币汇率指数环比下跌 [12] - 4月13日纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4月13日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约有相应走势，各合约有相应涨跌情况、阻力位和支撑位 [12][13][14] - 4月13日，上证指数等指数有相应涨跌，市场成交额较上一交易日减少，部分板块表现亮眼或低迷 [14] - 4月13日，香港恒生指数等收跌，南向资金净买入，港交所推出两项科技类指数及相关ETF产品 [15] - 4月13日，美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅下跌 [16] - 预期2026年4月股指期货IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率偏强宽幅震荡，各合约有相应阻力位和支撑位 [16][17] 黄金期货 - 4月13日，黄金期货主力合约AU2606走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [33] - 预期2026年4月COMEX黄金期货主力连续合约和黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡，各合约有相应阻力位和支撑位 [33][34] - 预期4月14日COMEX黄金期货主力合约6月合约和黄金期货主力合约AU2606大概率偏强震荡，各合约有相应阻力位和支撑位 [33][34] 白银期货 - 4月13日，白银期货主力合约AG2606走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [43] - 预期2026年4月白银期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [44] - 预期4月14日白银期货主力合约AG2606大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位 [44] 铜期货 - 4月13日，铜期货主力合约CU2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [47] - 预期2026年4月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [47] - 预期4月14日铜期货主力合约CU2605大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位 [47] 铝期货 - 4月13日，铝期货主力合约AL2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [51] - 预期2026年4月铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [52] - 预期4月14日铝期货主力合约AL2605大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位 [52] 镍期货 - 4月13日，镍期货主力合约NI2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [56] - 印尼将提高镍矿基准价格，影响当地镍加工业 [56][57] - 预期2026年4月镍期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [57] - 预期4月14日镍期货主力合约NI2605大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位 [57] 多晶硅期货 - 4月13日，多晶硅期货主力合约PS2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位，光伏概念股震荡反弹 [63] - 市场传闻多晶硅龙头企业商议控产挺价为假消息 [63][64] - 预期2026年4月多晶硅期货主力连续合约大概率宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [64] - 预期4月14日多晶硅期货主力合约PS2605大概率宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [64] 碳酸锂期货 - 4月13日，碳酸锂期货主力合约LC2609走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [69] - 预期2026年4月碳酸锂期货主力连续合约大概率宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [69] - 预期4月14日碳酸锂期货主力合约LC2609大概率震荡偏强，有相应阻力位和支撑位 [69] 螺纹钢期货 - 4月13日，螺纹钢期货主力合约RB2610走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [74] - 预期2026年4月螺纹钢期货合约RB2610大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [74] - 预期4月14日螺纹钢期货主力合约RB2610大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位 [74] 铁矿石期货 - 4月13日，铁矿石期货主力合约I2609走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [76] - 预期2026年4月铁矿石期货合约I2609大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [76] - 预期4月14日铁矿石期货主力合约I2609大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位 [76] 焦煤期货 - 4月13日，焦煤期货主力合约JM2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [83] - 预期2026年4月焦煤期货主力合约JM2605大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [84] - 预期4月14日焦煤期货主力合约JM2605大概率宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位 [84] 玻璃期货 - 4月13日，玻璃期货主力合约FG605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [87] - 预期2026年4月玻璃期货主力合约FG605大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [87] - 预期4月14日玻璃期货主力合约FG605大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位 [87] 纯碱期货 - 4月13日，纯碱期货新主力合约SA609走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [92] - 预期2026年4月纯碱期货主力合约SA609大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [92] - 预期4月14日纯碱期货主力合约SA609大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位 [92] 原油期货 - 4月13日，原油期货主力合约SC2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [96] - 预期2026年4月原油期货主力连续合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [96] - 预期4月14日原油期货主力合约SC2605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [96] 燃料油期货 - 4月13日，燃料油期货主力合约FU2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [102] - 预期2026年4月燃料油期货主力连续合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [103] - 预期4月14日燃料油期货主力合约FU2605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [103] 沥青期货 - 4月13日，沥青期货主力合约BU2606走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [106] - 预期2026年4月沥青期货主力合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [106] - 预期4月14日沥青期货主力合约BU2606大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [106] 线性低密度聚乙烯期货 - 4月13日，线性低密度聚乙烯期货主力合约L2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [112] - 预期2026年4月线性低密度聚乙烯期货主力合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [112] - 预期4月14日线性低密度聚乙烯期货主力合约L2605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [112] 聚丙烯期货 - 4月13日，聚丙烯期货主力合约PP2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [115] - 预期2026年4月聚丙烯期货主力合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [115] - 预期4月14日聚丙烯期货主力合约PP2605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [115] PTA期货 - 4月13日，PTA期货主力合约TA605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [121] - 预期2026年4月PTA主力连续合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [122] - 预期4月14日PTA期货主力合约TA605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [122] PVC期货 - 4月13日，PVC期货新主力合约V2609走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [125] - 预期2026年4月PVC期货主力连续合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [125] - 预期4月14日PVC期货主力合约V2609大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [125] 甲醇期货 - 4月13日，甲醇期货主力合约MA605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [129] - 预期2026年4月甲醇期货主力连续合约大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位 [129] - 预期4月14日甲醇期货主力合约MA605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位 [130] 生猪期货 - 4月13日，生猪期货主力合约LH2605走势及涨跌情况，有相应阻力位和支撑位 [135] - 预期4月14日生猪期货主力合约LH2605大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位，将再创上市以来新低 [135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅期货逆趋势大涨约9%以题材驱动为主，基本面疲弱未改现货价格承压，本轮行情以消息面驱动为主，单边趋势交易需谨慎，超短线可考虑买入深虚值看涨期权，待行情波动缓和后把握卖出波动率机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅大涨以题材驱动为主 多晶硅期货逆趋势大涨约9%，受两方面情绪催化，一是市场传闻头部企业召开稳价会议，二是工信部等四部门召开动力与储能电池行业座谈会提振新能源板块“反内卷”题材预期 [1] 基本面疲弱未改，现货价格承压 需求端光伏内外需均缺乏明显动力，4月光伏出口退税取消海外订单跟进乏力，国内需求未有效启动，2026年1 - 2月光伏新增装机32.48GW同比下降17.71%；供应端4月新疆大厂降负荷、内蒙小厂检修，一家头部企业计划4月底对新疆、宁夏两大基地停产7月复工；整体供需边际偏弱，4月硅片端对多晶硅需求基本平衡，但产业链多晶硅总库存高达60万吨左右对应超6个月需求量，现货价格上涨乏力 [2] 行情总结与策略参考 本轮行情以消息面驱动为主，当前价格处于阶段性低位，上周主力合约PS2605低点在31000元/吨附近接近去年“反内卷”行情启动价位，3万元/吨以下全行业现金成本多数倒挂；“反内卷”题材若后续政策实质推进不排除价格大幅拉涨；期权波动层面，今日多晶硅期权隐含波动率大幅上行，超短线可考虑买入深虚值看涨期权，待行情波动缓和后把握卖出波动率机会 [3]

金融期货早评 宏观：宏观信用温和回落，商品警惕地缘溢价退潮与需求反噬 【市场资讯】1）沃什提交参议院所需文件，美联储主席提名听证会或于下周二举行。2） 伊朗局势—①特朗普：周一早上，伊朗"合适的人"致电说"希望达成协议"。不会达成任何 允许伊朗拥有核武器的协议。②巴基斯坦防长：新一轮美伊谈判将很快开始。③美媒： 美国官员称美伊之间仍在进行接触，美国考虑筹备第二轮谈判，双方可能延长停火期限。 ④俄媒：美伊下一轮直接谈判或于 16 日在伊斯兰堡举行。⑤内塔尼亚胡：与伊朗的停火 可能很快结束。以色列支持特朗普对伊朗的海上封锁。⑥美媒：美国要求伊朗暂停铀浓缩 20 年，后者提出了一个暂停期限为个位数的年限。⑦美国针对伊朗港口及沿海区域的海 上通行限制措施已经实施。美官员称超 15 艘美国军舰部署到位。⑧万斯称与伊朗谈判取 得大量进展，第二轮谈判取决于伊朗。3）据央行初步统计，3 月末，社会融资规模存量同 比增长 7.9%，M2 同比增长 8.5%。一季度人民币贷款增加 8.6 万亿元；社会融资规模增量 为 14.83 万亿元，同比少增 3545 亿元。3 月份，企业和个人住房新发放贷款平均利率均为 约 3.1%，分别 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场受美伊冲突、供需关系、政策等因素影响，各品种走势和建议不同 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 各板块总结 黄金市场 - 市场表现：周一国际金价（伦敦金计价）下跌 -0.09%，收报 4742.58 美元/盎司；国内金交所 9999 前一交易日上涨 0.68%，收于 1042.3；上期所沪金主力合约上涨 0.17%，收于 1043.4 元/克 [1] - 基本面：美国对伊港口“封锁令”生效，特朗普称伊朗致电美方希望达成协议；纽约联储缩减购债规模；国内黄金 ETF 小幅流出，各库存有不同变化 [1] - 交易策略：预计金价整体陷入震荡格局，建议谨慎做多，白银基本面偏弱，偏空对待 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 +0.61%，收于 24760 元/吨 [2] - 基本面：国内电解铝厂维持高负荷生产，海外有厂暂停运营；周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计铝价维持震荡运行，建议观望或卖出虚值看跌期权 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日无变化，收于 2641 元/吨 [2] - 基本面：氧化铝运行产能持续上升，电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：预计氧化铝价格将维持震荡偏弱运行，建议卖出看跌期权 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605 收于 163,620 元/吨（+8220），收盘价 +5.3% [2] - 基本面：现货报价上涨，供给增加，需求有增有减，库存累库，资金增加 [3] - 交易策略：预计锂价震荡偏强 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力 05 合约收于 34770 元/吨，较上个交易日 +2645 元/吨，收盘价比 +8.23% [3] - 基本面：供给端部分企业检修减产，需求端光伏产品价格下行，产业链排产偏弱 [3] - 交易策略：关注逢高空机会和 05 - 06 合约反套机会 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力合约收于 3098 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 5 元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比下降，需求边际改善但同比偏弱，供应同比下降，钢厂利润差，产量上升空间有限 [4] - 交易策略：观望为主，RB10 参考区间 3060 - 3120 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力合约收于 760.4 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 4.5 元/吨 [4] - 基本面：澳巴发货环比上升，到港环比下降，铁水产量环比上升，高炉产量上升斜率有限，港口库存有结构性矛盾 [4][5] - 交易策略：观望为主，尝试做多 I2609 合约，I09 参考区间 740 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2605 合约收于 1062.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 1.5 元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比上升，焦炭提涨，钢厂利润差，高炉产量上升斜率或偏缓，库存分化，期货估值偏高 [5] - 交易策略：观望为主，尝试日内追多，JM05 参考区间 1050 - 1120 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：CBOT 大豆下跌 [6] - 基本面：供应端南美丰产但阿根廷收割偏慢，美豆新作增面积且初期播种顺利；需求端美豆压榨强出口弱，全球供需宽松 [6] - 交易策略：阶段美豆震荡，关注产区产量及收割进度；国内跟随国际市场，关注国际成本端及到货量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格小幅走弱，现货价格延续跌势 [6] - 基本面：售粮进入尾声，进度偏慢，政策小麦拍卖成交率及溢价环比回升，新季小麦苗情不错，玉米现货价格预计偏弱调整 [6] - 交易策略：期价预计震荡运行 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖 09 合约收 5297 元/吨，跌幅 0.36% [6] - 基本面：印度无意限制糖出口，泰国丰产超预期，巴西新榨季开启，国内基本面宽松，后市供应压力大 [6][7] - 交易策略：逢高空 09 合约 [7] 棉花 - 市场表现：ICE 美棉期价继续上涨，国际原油期价开始震荡，郑棉期价重回震荡偏强 [7] - 基本面：美棉种植率上升，巴西棉花出口量增加，国内 4 月 BCO 数据对棉价利多 [7] - 交易策略：逢低买入做多，CF2609 价格区间参考 15300 - 15900 元/吨 [7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘上涨，跟随原油 [7] - 基本面：供应端 3 月马棕产量环比 +7%，需求端 3 月马来出口环比 +40%，阶段去库不错 [7] - 交易策略：短期油脂跟随原油，交易难度大，呈现反套格局，关注后期原油及产区产量 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格近强远弱，现货价格略涨 [7] - 基本面：供应高位，补栏积极、老鸡淘汰意愿不强，雨水不利存储，后期节假日备货需求提振，但蛋价上涨空间受限 [7] - 交易策略：期价预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势 [7] - 基本面：4 月出栏量预计增加，出栏体重处于高位，需求处于季节性淡季，供强需弱 [7] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北低价现货报价 8380 元/吨，基差走强，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端国内供应大幅减少，进口减少，出口放量；需求端需求环比好转但将高位回落 [8] - 交易策略：短期盘面跟随原油波动，中期逢高做空，关注美伊谈判和通航情况 [8][9] PVC - 市场表现：V09 收 5090，跌 0.3% [9] - 基本面：成交重心回落，开工率略微下降，产量同比增加，内需仍较弱，社会库存提前去化 [9] - 交易策略：建议买 09 卖 01 正套 [9] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 1185 美元/吨，PTA 华东现货价格 6290 元/吨，现货基差 -19 元/吨 [9] - 基本面：PX 国产供应下降，海外负荷降至低位，PTA 供应下降，聚酯工厂负荷低，库存高，产品利润改善，下游开工率低 [9] - 交易策略：PX 多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，TA 跟随为主 [9] 玻璃 - 市场表现：fg09 收 1063，跌 1.3% [9] - 基本面：淡季价格重心回落，供应端复产，库存累积，下游订单清淡，需求处于淡季 [9] - 交易策略：建议观望 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东现货价格 9050 元/吨，基差小幅走强，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端市场供给压力减轻，出口放量；需求端下游加工环比下滑 [9] - 交易策略：短期盘面跟随原油波动，中长期区间震荡，逢高做空，关注美伊冲突和通航情况 [9][10] MEG - 市场表现：MEG 华东现货价格 5100 元/吨，现货基差 51 元/吨 [10] - 基本面：供应端国产和进口供应均大幅下降，库存处于历史高位，聚酯工厂负荷和库存情况一般，下游开工率低 [10] - 交易策略：EG 近端大幅去库，多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，关注停火后通航情况 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价高开低走 [10] - 基本面：供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足常态 10%，海湾国家预防性减产，需求端 3 月需求环比下滑，海峡封锁越久影响越大 [10] - 交易策略：建议以买入虚值期权的方式对冲风险 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东现货市场报价 10150 元/吨，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，供需偏紧；需求端下游企业成品库存高位去化，开工率环比走弱，利润下滑 [10] - 交易策略：短期跟随原油波动，中长期供需环比走弱，关注美伊冲突和通航情况 [10] 纯碱 - 市场表现：sa09 收 1211，跌 0.2% [10] - 基本面：纯碱库存高位，供应回升，下游需求较弱，轻碱需求好于重碱 [10][11] - 交易策略：建议逢高做空配 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略建议不同，如股指考虑波段操作，国债期货关注做平收益率曲线赔率等；各品种受地缘政治、供需、成本等多种因素影响，走势分化 [12][13] 各板块总结 宏观资讯 - 美伊谈判持续，美国封锁霍尔木兹海峡，特朗普考虑恢复对伊朗有限军事打击，伊朗处于高级戒备状态 [8] - 中国反对美国无根据抹黑，公布《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》 [9] - 3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元 [9] - 光伏龙头闭门会控产挺价消息为假，江苏无锡发布购房支持政策，阿里云调整API免费额度 [10] - 美国人工智能基础设施扩张遇挑战，欧佩克3月石油日产量骤降788万桶，下调二季度全球石油需求预测 [11] 宏观金融 股指期货 - 股指大幅反弹后面临阻力，考虑波段操作；A股震荡走高，成交额2.16万亿元，部分板块表现亮眼，部分低迷；创业板改革和交易规则修订落地，美伊局势未缓解，金融信贷数据偏弱 [12] 国债期货 - 关注做平收益率曲线赔率，考虑做平利率曲线；资金面均衡宽松，资金利率平稳；市场讨论国债和地方债所得税影响，金融信贷数据偏弱，资金面宽松后央行回笼资金，PPI转正，美以阶段性停火长债有利多因素 [13] 黑色 螺矿 - 钢材需求整体较弱，卷板接单尚可但库存高，钢厂利润低，铁水产量增加；铁矿石供给回升，需求达高位，中长期维持弱势；钢材短期震荡，前期卖出宽跨逐步止盈，铁矿前期卖出宽跨止盈，中期高位空单持有 [15][16] 煤焦 - 双焦价格短期震荡偏弱，建议观望或逢反弹轻仓做空；原油价格高位震荡，煤焦期价弱势下行，焦煤供应充足，库存偏高水平，焦企生产积极性提高，双焦回归基本面定价，上方压力大 [19] 铁合金 - 硅锰基本面无变动，短期宽幅震荡，关注09合约双硅价差；硅铁逢低偏多，中期低多为主 [20] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃逢低试多远月；地缘争端对煤炭品种外溢预期消退，05合约临近交割影响盘面；纯碱供应龙头企业负荷恢复，关注成本和供应波动；玻璃供应冷修减产，关注产线变动和承接力度 [21] 有色和新材料 沪铜 - 中东局势未缓和，库存加速去化支撑铜价，短期宽幅震荡；铜价回归基本面，国内库存去化，冶炼厂检修供应收紧，矿端供应偏紧预期仍存 [23] 碳酸锂 - 短期表现偏强，中期供给压力限制上行空间；津巴布韦恢复锂矿出口，4 - 5月国内供给偏紧，需求旺季，二季度需求增幅大于供给增幅，三季度供需转松 [25] 工业硅 - 暂无明显供需驱动，估值中性，多单止盈，可卖出看涨期权；期货试探产业端支撑后反弹修复估值，供需近端改善，丰水期或有西南复产驱动缺口闭合可能 [26] 多晶硅 - 震荡运行，谨慎操作；市场传出信息引发资金博弈，盘面反弹，政策预期待确认，供需负反馈矛盾仍在，临近现金成本线有博弈性反弹，谨防回调 [27] 农产品 棉花 - 郑棉价高位偏强震荡；美棉因干旱和美元疲软上涨，国内郑棉上涨承压，下游订单不畅；棉市受周边和宏观影响大，全球棉花产量或下降，国内棉花去库，开工率制约棉价，外棉走势支撑棉价 [29][30] 白糖 - 糖价走势震荡承压；ICE原糖反弹承压，国内郑糖震荡偏弱，全球食糖过剩幅度分歧大，国内食糖季节性生产压力大，郑糖价格回落至成本以下，制糖产业亏损限制下跌空间 [31][32] 鸡蛋 - 蛋价“南弱北强”，供应分化，供需紧平衡；蛋价上涨，中小养殖户补栏增加压制远月；4月鸡蛋现货有上涨预期，但继续上涨空间有限 [33] 苹果 - 新季苹果花期暂无恶劣天气，主力合约或偏弱运行；4月消费淡季，花期天气正常，主力合约走弱，现货市场分化，低库存和备货需求支撑市场，关注产区出库和销区走货 [34] 玉米 - 卖出深度虚值看涨期权，或逢高做缩玉米和玉米淀粉价差；国内玉米现货价格涨跌互现，盘面震荡，政策调控风险上升，进口谷物到港，库存累库，养殖端亏损，采购下降 [35] 红枣 - 震荡偏弱；当前为消费淡季，现货价格稳定，期货震荡，总供应量偏多，出货压力大，关注销区走货和采购商心态 [35][36] 生猪 - 短期供应压力大，库存压力或释放，短期观望，不追空；现货价格南跌北稳，期货下滑，市场进入库存去化阶段，出栏量、活体库存、政策和疫情影响出栏节奏 [37] 能源化工 原油 - 短期因地缘溢价冲高，后续回归供需基本面；美伊谈判未果，美国封锁霍尔木兹海峡，油价跳涨，但封锁实际范围有限，OPEC+增产，需求疲弱库存累积 [39] 燃料油 - 跟随油价，关注地缘冲突升级；布伦特原油回落，美国封锁海峡，油价波动，燃料油贴水回落，库存去库，有季节性需求支撑 [41] 塑料 - 近期地缘政治影响大，短期情绪偏空，长期关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏；聚烯烃核心矛盾是伊朗战争影响能源价格和供应，市场心态波动，盘面震荡 [42] 橡胶 - 原料价格支撑，单边谨慎，4月做缩RU - NR策略关注止盈；国内产区天气影响原料供应，需求转弱，关注合成橡胶、原料供应和下游订单 [43] 合成橡胶 - 低探时空单离场，等待买入机会或观望；地缘事件和能源供应影响，下跌空间有限，关注冲突、能源价格和装置情况 [44][45] 甲醇 - 短期偏弱震荡，长期供需格局好转但不确定；战争进入谈判状态，甲醇价格偏弱，最终协议不确定，关注下游采购、出口和伊朗供应 [46] 烧碱 - 期货陷入基本面和资金情绪博弈；现货弱稳，期货多头止损离场，期货贴水现货，后期关注出口和供应压力 [47] 沥青 - 供需双弱，跟随油价波动；沥青需求淡季，供应减产预期下，市场在和谈及地缘中波动 [48] PVC - 短期偏弱，长期基本面改善可少量买入；前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，美伊战争或谈判，出口签单下滑，关注美伊谈判和原油供应 [49][50] 聚酯产业链 - 维持宽幅震荡，关注地缘政治、装置检修和需求复苏；海外PX不可抗力公告提振市场，美伊谈判不明朗，油价波动，PX供应收缩，PTA检修供应下滑，乙二醇供应缩减，短纤产销偏弱 [51] 液化石油气 - 由极端走势转向高位震荡，关注5600元/吨支撑；霍尔木兹海峡通航是变量，关注美伊谈判、海峡通行和PDH装置开工，市场谨慎观望 [52] 纸浆 - 交易弱现实端，逢高做空或尝试累沽策略；进口稳定，下游刚需补库，高库存弱需求和海外浆厂减停产博弈，进口成本下移压制盘面 [54][55] 原木 - 注意宏观及商品情绪，关注港口库存；新民洲港原木库存去化，主流规格价格上涨，贸易商挺价 [56] 尿素 - 供需偏紧环境下，低于政策限价的期货值得多头配置，日内动态参与；现货市场价格稳定，需求平稳，期货05合约震荡偏弱 [57]