报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 短期受抢出口、无汞公约、股票资金带动和未来减产预期等因素支撑，PVC走势偏强，但基本面看，PVC市场高产量、高库存结构难改变，03合约之前的期货合约面临高开工、弱需求格局，春节大幅累库预期和远月升水结构限制市场交易低估值因素空间，盘面利润快速修复不利于未来氯碱行业减产和检修，且PVC仓单处于高位，多头接货压力较大 [3] - 2026年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，有利于氯碱行业利润修复；节前乐观预期难证伪，盘面持续拉高估值，若后期厂家不减产则市场会交易交割压力和远期升水过高 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05合约期货价格5063，华东现货价格4780，基差 -283，5 - 9月差 -122 [2] - 国内PVC现货市场基本面维持平淡，行业供应缓增，需求受节日影响陆续减缓，周内继续累库；受碳排相关言论盘面午后大幅推升，但现货市场成交清淡，现货价格涨幅低于盘面 [2] 市场状况分析 - 短期PVC走势受抢出口、无汞公约、股票资金带动和未来减产预期等因素支撑而偏强，但基本面高产量、高库存结构难改变，03合约前期货合约面临高开工、弱需求格局，春节累库预期和远月升水结构限制交易低估值因素空间，盘面利润快速修复不利于减产和检修，PVC仓单高位，多头接货压力大 [3] - 2026年供应端检修旺季减产力度或超预期，利于氯碱行业利润修复；节前乐观预期难证伪盘面拉高估值，若厂家不减产市场会交易交割压力和远期升水过高 [3] 趋势强度 - PVC趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]