财务数据和关键指标变化 - 公司合同价值十年复合年增长率为14%，自由现金流复合年增长率为16% [4] - 研究业务贡献利润率在70%的中低端，会议业务年化毛利率约为50% [13][21] - 公司今年EBITDA利润率指导为至少23.5%，过去利润率在18 - 19%，2017年大规模收购后有段时间较低，目前结构性提高至20%的中低端 [23] - 公司预计资本支出占收入的比例约为2%，年度自由现金流将超过10亿美元 [29] - 公司资产负债表上有21亿美元现金，运营需要3 - 5亿美元，目标杠杆率为总债务与EBITDA的2 - 2.5倍，目前低于该目标 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 合同至少一年，多数为多年期，是订阅模式，通过销售团队推动增长 [12] - 价格每年提高3% - 4%，与工资通胀大致同步，现有客户钱包留存率约为4%，新客户带来约8个百分点的增长，中期展望增长率为12% - 16% [14][16] 会议业务 - 具有季节性，是客户和潜在客户的参与和销售工具，目标是为企业领导者举办必参加的会议 [20][21] 咨询业务 - 为客户提供基于IT劳动力的战略和项目管理服务，不涉及软件开发或系统集成 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司合同价值约为51亿美元，可寻址市场约为2000亿美元，若合同价值以14%的复合年增长率增长14年，仅能占领可寻址市场的14%多一点 [20] - 约三分之二的合同价值来自北美，公司在北美和国际市场均有增长机会 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过提供可操作的客观见解，帮助运营高管解决关键任务优先级问题，以节省时间、金钱和管理风险 [3] - 公司有七个主要业务领域，包括技术、财务、人力资源、法律、营销、销售和供应链，提供横向解决方案 [10] - 公司通过全球技术销售和全球业务销售两个销售组织进行市场推广，销售对象为许可用户，采用落地并拓展的战略 [16][18] - 公司的会议业务战略是与服务的角色保持一致，咨询业务主要提供IT劳动力相关服务 [20][22] - 公司的竞争优势包括长期的两位数增长、适度扩大的利润率、强大的自由现金流、高客户留存率、广泛的专业知识、专有数据和信息、网络效应、独立性和客观性以及高度的工具化 [4][8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计在正常环境下，当收入实现两位数增长时，EBITDA将增长更快，利润率将逐步扩大 [24] - 公司增长的运营限制在于销售团队的建设速度，预计销售团队将以高个位数到低两位数的速度增长，带动合同价值增长12% - 16% [26][27] - 公司预计未来五年将有更多的自由现金流和更少的股份 [33] - 公司在宏观环境具有挑战性时将保持相对弹性，但并非完全不受影响 [43] 其他重要信息 - 公司将利用自由现金流进行战略收购和股票回购，目前资产负债表上有多余现金，收购可能是对研究业务的补充，大部分自由现金流将用于回购股票 [29][31] - 公司的股票回购计划注重优化股东回报，具有价格敏感性、机会主义和纪律性，从多年期角度衡量回购计划的绩效 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: AI对公司业务的影响 - 公司拥有世界领先的AI专家，能够帮助客户思考战略、机会和挑战，进行基准测试和了解最佳实践 [34][35] - 公司在内部利用AI提高研究和服务团队的效率，如优化销售培训流程 [36] - 公司的专有信息、数据和流程在防火墙内，大型语言模型无法获取，且公司帮助客户解决的问题不适合通过大型语言模型问答解决 [37] 问题: 各订阅层级的客户百分比 - 公司有参考产品、顾问产品和服务层三个产品层级，最常购买的是中间层级，参考产品价格约为2万美元，中间层级价格为4.5 - 5万美元，高端层级价格为7.5 - 8万美元或更高 [38][39][40] 问题: 除销售团队外，公司增长的核心驱动因素 - 公司增长的核心在于持续产生有价值的见解、将其产品化、进行销售并为客户提供长期价值 [41] - 公司在北美和国际市场均有增长机会，主要通过扩大销售区域、招聘和部署销售人员来实现增长，同时也受宏观环境影响 [41][42]

美国财长贝森特言论 - 美国财长贝森特表示特朗普对未来的工作感兴趣而非过去 [1]