中美经贸会谈成果 - 美方承诺取消91%对华加征关税，将34%“对等关税”调整为24%在90天内暂停，保留10%加征权[2] - 中方承诺降低关税反制措施强度，双方将建立机制继续协商[2] 美国经济情况与关税目的 - 25Q1美国实际GDP同比增速降温，净出口逆差扩大拖累1.7个百分点，内需受关税风险刺激短期上冲[3] - 美国缓和关税或为本土产业链重构和财政扩张争取时间，未来关税政策可能反复[3] 中国出口情况 - 4月出口同比8.1%，半导体电子、汽车钢铁等产品构成“抢出口”主要力量，中端消费品后续有望改善[3] - 中短期内关税缓和为二轮抢出口提供空间，预计贯穿二季度，长期美国关税主张仍可能反复[3] 汇率情况 - 受中美经贸会谈带动，美元指数日内升值超1个百分点，人民币相对美元日内升值近0.5%收于7.21左右[3] 建议与风险 - 利用外需缓和、汇率趋升机遇，稳定房地产市场预期，扭转居民资产负债表收缩，刺激内需改善[3] - 存在关税环境再度波折导致出口中期明显下滑风险[4]