中美经贸会谈成果 - 美方承诺取消91%对华加征关税，将34%“对等关税”调整为24%在90天内暂停，保留10%加征权[2] - 中方承诺降低关税反制措施强度，双方将建立机制继续协商[2] 美国经济情况与关税目的 - 25Q1美国实际GDP同比增速降温，净出口逆差扩大拖累1.7个百分点，内需受关税风险刺激短期上冲[3] - 美国缓和关税或为本土产业链重构和财政扩张争取时间，未来关税政策可能反复[3] 中国出口情况 - 4月出口同比8.1%，半导体电子、汽车钢铁等产品构成“抢出口”主要力量，中端消费品后续有望改善[3] - 中短期内关税缓和为二轮抢出口提供空间，预计贯穿二季度，长期美国关税主张仍可能反复[3] 汇率情况 - 受中美经贸会谈带动，美元指数日内升值超1个百分点，人民币相对美元日内升值近0.5%收于7.21左右[3] 建议与风险 - 利用外需缓和、汇率趋升机遇，稳定房地产市场预期，扭转居民资产负债表收缩，刺激内需改善[3] - 存在关税环境再度波折导致出口中期明显下滑风险[4]

出口情况 - 4月出口同比8.1%，较3月回升2.4个百分点，超预期5.7%，二次抢出口效应凸显，有望贯穿二季度，下半年出口有下行风险[3] - 4月对美出口同比降至 -21.0%，较3月回落23.6个百分点；对东盟出口同比升至20.8%，提升15.9个百分点[4] - 半导体电子、汽车钢铁等产品构成4月“抢出口”主要力量，中端消费品出口短期降温，后续有望改善[5] 进口情况 - 4月进口同比跌幅收窄4.1个百分点至 -0.2%，大宗、能源类进口跌幅收窄，后续加工贸易中间品及资本品进口或支撑总体进口增速[5] 国内外经济追踪 - 截至5月8日，三线城市商品房销售面积持平，一、二线城市下行，房地产市场深度调整[20] - 截止4月30日，乘用车零售、批发销量累计同比分别上行7.0、2.0个百分点至17%和12%，五一假期销售增长延续[22] 价格指标 - 截至5月8日，鲜菜30天均价同比跌幅降至 -4.7%，鲜果价格同比升至2.9%，猪肉平均批发价同比增速降至1.5%[24] - 4月下旬，大豆、玉米、小麦、棉花价格同比跌幅分别收窄至 -6.3%、 -2.4%、 -7.4%、 -16.5%；豆粕价格升至11.6%[28] - 4月下旬，线材、螺纹钢、热轧价格环比分别上行1.0%、0.9%和0.1%；山西优混、无烟煤、主焦煤、焦炭同比跌幅分别扩大至 -19.4%、 -15.4%、 -36.4%、29.1%[30] 其他情况 - 5月第一周，美国初请失业金人数降至22.8万人，原油产量降至1336.7万桶[38]