核心观点 - 报告涵盖策略、交通运输、医药生物等行业研究，给出 5 月金股组合，认为人形机器人处于产业趋势前期，交运行业各板块表现分化，健之佳虽短期业绩承压但未来发展可期 [1][2][5] 5 月金股组合 - 包含顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）、皇马科技（603181.SH）等 10 只股票 [1] 策略研究 投资框架 - 将细分行业从孕育期到成长期的投资方法归纳为主题投资、产业趋势投资（前期及加速阶段）、景气周期投资三个阶段 [5] 各阶段特征 - 主题投资阶段近端估值明显抬升，分“未走出”型和“可走出”型主题；产业趋势投资需观察机构配置比例等多个指标；景气周期投资盈利归因于经济周期往复中的结构顺应 [5] 耗时周期与思路 - 新能源经历产业趋势前期耗时长于消费电子；主题投资用“类活跃资金”思路，产业趋势投资用“自下而上”思路，景气周期投资用“自上而下”思路 [6] 人形机器人定位 - 从渗透率看本属主题投资范畴，但因渗透率环比快速提升预期和市场学习效应，已迈入产业趋势投资初期阶段 [6] 后续调整与关注方向 - 后期可能调整，进入加速期股价或强势；关注价值量较大的细分方向，如丝杠、减速器等 [7] 交通运输 航运港口 - 2025 年一季度油运低迷开局，散运一季度疲软，集运运费下行，2024 年港口业绩相对稳健，建议关注港口估值修复及油运周期向上机会 [2][9] 航空机场 - 2024 年航空业表现分化，低成本航空市场份额提升，机场非航收入利润弹性下降，2025 年客流量或恢复，免税业务恢复取决于国际航线复苏 [11] 快递物流 - 2024 年业务量保持较快增长，单票价格因包裹货值下降及小件化趋势下降，未来业务量或增长，单票毛利是核心指标 [12] 公路铁路 - 2024 年铁路客运量增速达两位数，公路客货运量增长，板块经营业绩稳健，现金流好 [13] 医药生物 业绩情况 - 2024 年总营业收入 92.83 亿元，同比增长 2.23%，归母净利润 1.28 亿元，同比减少 69.08%；2025 年 Q1 总营业收入 22.94 亿元，同比减少 0.85%，归母净利润 0.34 亿元，同比减少 35.85% [3][15] 承压原因 - 受医保个账减少、统筹医保落地滞后、强监管及补缴税费等因素影响 [16] 发展优势 - 门店数量稳定增长，2024 年净增 370 家；会员基础好，有效会员超 2600 万人，消费接近 70%；线上业务有一定体量，2024 年线上业务总收入 25.86 亿元，占比 27.85%，第三方 O2O 平台业务增长快 [17][18] 行业表现（申万一级） - 传媒、计算机等行业指数上涨，汽车、医药生物等行业指数下跌；市场指数多数下跌，如上证综指跌 0.05%，深证成指跌 0.41% [4]

文章核心观点 - 对有色、电子、银行、化工、能源建设、电气设备、家电等多个行业的公司进行分析，指出锑行业价格有望上涨，机器人行业带动群控系统发展，部分公司在业务转型、项目签约、产品出货等方面有不同表现和发展趋势 [4][5] 各行业及公司要点总结 有色行业（锑行业） - 2024年下半年锑价中枢上移，预计2025年极地黄金供应量下降，国内锑需求维持高位驱动内盘锑价增长，未来全球锑供给缺口持续存在 [4] 电子行业（机器人行业） - 看好机器人行业产业趋势，其发展有望带动机器人群控系统发展，相关公司迎增量需求；道通科技推进以巡检垂域大模型为核心的空地一体解决方案应用落地，有望受益 [5] 银行业（平安银行） - 2024年平安银行营收、PPOP、归母净利润同比分别下降10.9%、10.8%、4.2%，营收、PPOP降幅较1 - 3Q分别收窄1.6、2.9pct，营收降幅季环比收窄1.6pct，净利润主要由公司条线贡献；持续推进零售业务变革转型，转型阵痛有助于夯实未来业务稳健发展基础 [6] 化工行业（安道麦A） - 2024年公司实现营收294.88亿元，同比减少10.04%；实现归母净利润 - 29.03亿元，同比亏损增加80.79%；基于“奋进”计划实施，毛利率和现金流改善，但因费用提升和资产减值等因素业绩承压 [7] 能源建设行业（中国能源建设） - 3月11日签约阿塞拜疆两大光伏项目EPC合同，海外能源工程需求旺盛，有望持续获海外能源订单；电价政策新老划断下国内拿单提速；积极参与全国一体化算力网络系统构建，甘肃庆阳大数据产业园示范项目一期工程已于2024年9月点亮投运 [8] 电气设备行业（横店东磁） - 2024年实现归母净利润18.27亿元，同比增长0.46%（调整后）；光伏产品出货规模维持高增，盈利能力行业领先；磁材业务龙头地位维持，出货量及盈利能力稳步提升；锂电业务通过差异化战略开拓市场，小圆柱出货量维持行业前三 [9] 家电行业（美的集团） - 国内业务：24年下半年家电以旧换新政策成效明显，美的24Q4空调内销销量同比 + 24%（24Q1 - Q3累计同比 - 2%），25年以旧换新政策延续预计推动国内C端业务增长；海外业务：24Q4空调外销同比 + 38%（24Q1 - Q3累计同比 + 31%），坚定海外OBM战略，新兴市场持续拓展，预计25年海外C端保持稳健增长 [10]