政策概述 - 黑龙江省五部门联合印发《2026年黑龙江省家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴实施细则》，旨在通过财政补贴鼓励居民淘汰旧家电并购买新型节能智能产品 [1] - 政策自2026年1月1日起实施，有效期至2026年12月31日，由省商务厅、发改委、财政厅、市场监管局、邮政管理局共同负责解释 [1][2] 补贴对象与产品范围 - 补贴面向个人消费者，每人每类产品限补1件 [1] - 补贴涵盖6类家电产品：符合1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑 [1] - 补贴涵盖4类数码和智能产品：单价不超过6000元的手机、平板、智能手表、智能眼镜 [1] 补贴标准与金额 - 补贴标准为产品最终销售价格的15% [1] - 家电产品每件补贴金额上限为1500元 [1] - 数码和智能产品每件补贴金额上限为500元 [1] 实施流程与参与方式 - 消费者需通过云闪付APP完成实名认证并申领补贴资格 [1] - 购买渠道为线下门店（使用专用POS机）或线上合作平台 [1] - 补贴申请与审核依托信息化平台进行，经营主体需上传商品发票、产品照片、SN码及IMEI码等信息以确保交易真实可追溯 [2] 资金安排与政策管理 - 补贴资金由中央与地方财政共同承担 [1] - 实行总量控制、按月均衡使用的资金管理方式 [1] - 各地将建立补贴资金预拨机制，以减轻商家资金压力 [2] - 政策执行中如遇国家政策或资金安排调整，省级部门可依法提前终止或调整补贴内容 [1] 经营主体要求与监管 - 参与政策的经营主体须具备合法资质、健全的财务体系、良好的信用记录及防骗补能力 [2] - 经营主体需承诺不“先涨价后补贴”、不捆绑销售 [2] - 各地将加强事中事后监管，对违规行为采取约谈、暂停资格、追缴补贴乃至移送司法机关等措施 [2] 配套服务 - 各地将设立咨询服务渠道，便于公众了解和参与政策 [2]

伴随2026年新一轮以旧换新国补接力发放，各平台优化消费场景、升级服务，"焕新"消费再提速。1月 21日，南都N视频记者获悉，菜鸟联手天猫持续升级大家电送装取一体服务：将100英寸电视等难进电 梯的大型家电纳入送货上门、送装取一体服务，进一步优化体验，推动高端电器线上增长。数据显示， 目前，2026年国补实施半个多月，天猫大家电销量环比大涨超90%，物流服务对消费拉动效应显著。 据天猫电视行业负责人蔚冬介绍，2026年国补实施半个多月以来，对于消费尤其是中高端产品拉动作用 更为明显，诸如100英寸超大屏电视、壁画电视和新技术MiniLED电视成为增长主力，同比翻倍增长。 同时，智能、健康、节能等高端化、品质化的家电成为消费者追逐的热点。支持语音控制、可远程操作 的智能家电，无霜超薄零嵌节能冰箱，多分区洗烘套装、一级能效空调、冰箱等成为近期热销的爆款家 电。 海信集团显示事业部客户体验运营部总经理逄晓睿认为，随着电视产品技术的迭代和成本的降低，叠加 国补政策，100英寸电视的爆火是必然。同时，目前海信所有98英寸及以上的产品，和其他爆款产品， 已经实现了100%入菜鸟仓和送装取一体服务，提升了体验，持续拉动了销 ...

上海家电数码补贴活动第二轮启动 - 上海市于2026年1月17日至19日启动第二轮家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴活动报名，继续采取消费者报名、公证摇号、中签发券的模式 [2] - 消费者可在线上或线下专区选择多品类报名，但已享受过2026年补贴的品类不能重复参加，同品类只能选择一个专区，报名信息提交后不可修改 [4] - 未中签的消费者可申领华为、京东电器、红星美凯龙、苏宁易购、海之声、爱舒床垫、好饰家等企业的优惠券，至线下门店核销 [4][5] 补贴活动刺激消费动能显著 - 首轮补贴券发放后，上海苏宁易购长宁路店咨询量环比激增超过50% [6] - 补贴活动正值岁末，与年终奖发放、寒假开启及年货节需求叠加，直接引爆销售，其中手机销售增长超过70%，500升以上大容量冰箱销量增长超过60% [8] - 零售终端如苏宁易购设立了政策咨询点，为老年群体提供协助，并提供一站式“送新收旧”服务以消除换新顾虑 [8] 绿色智能成为消费主导趋势 - “绿色、智能”是当前上海家电消费的绝对关键词，苏宁易购门店一级能效家电销售占比已高达92% [6] - 一级能效家电因省电、耐用、性能稳定及噪音低等优势受到青睐，消费者计算长期电费节省可远超购买差价 [6] - 消费者案例显示，换购一级能效新风空调享受15%国补后，冬季日均使用10小时每月可省电近100度，一个制暖季可节省电费数百元 [6]

政策与活动安排 - 上海市商务委发布2026年家电以旧换新及数码智能产品购新补贴活动第二轮具体安排 [1] - 第二轮报名时间为2026年1月17日0点至1月19日20点 [1] - 补贴券发放时间为2026年1月21日12点至24点 [1] - 补贴券核销有效期为到账后14天 [1] 参与平台与渠道 - 活动指定多个主流电商及支付平台作为参与渠道 [1] - 市民可通过云闪付、京东、苏宁易购、淘宝、天猫、拼多多、抖音等平台报名参与 [1] 活动目标与影响 - 活动旨在刺激消费 方便市民在新春佳节前购买商品 [1] - 政策直接利好家电、数码及智能产品相关行业与公司 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[6] 报告核心观点 - 2026年首批规模625亿元的超长期特别国债资金提前下达，用于支持消费品以旧换新工作，政策补贴聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器六大品类，对满足一级能效或水效标准的产品按销售价格的15%给予补贴，单件补贴上限1500元[6] - 2025年以旧换新相关商品实现销售额超2.6万亿元，累计惠及消费者超3.6亿人次，其中家电以旧换新量超1.29亿件[6] - 2026年空调行业面临显著成本压力，2025年LME铜价年度涨幅超40%，预计2026年上半年铜价或攀升至12750美元/吨，全年维持高位[6] - 空调龙头企业宣布提价，行业价格战引发集体反思，低价竞争制约企业研发升级，2026年行业洗牌将提速[6] - 投资建议关注具备技术储备与供应链掌控力的白电企业，如美的集团、格力电器、海信家电，同时关注黑电出口及清洁电器领域的相关上市公司[6] 政策分析 - 2026年补贴方案呈现边界收缩、标准升级的特征，家电领域聚焦六大品类，且仅对一级能效产品进行补贴，取消了二级能效产品准入资格[6] 行业数据与趋势 - 近十二个月行业绝对收益为12.62%，相对沪深300指数的相对收益为-12.35%[3] - 2025年以旧换新政策拉动家电内需增长，相关销售额超2.6万亿元[4][6] - 空调核心原材料铜价大幅上涨，成本压力直接挤压企业盈利空间，并传导至终端产品价格[6] 投资建议与关注公司 - 建议关注白电上市公司：美的集团、格力电器、海信家电[6] - 建议关注黑电出口上市公司：TCL电子、海信视像[6] - 建议关注清洁电器上市公司：石头科技、科沃斯[6]

政策与市场活动 - 新一轮全国家电以旧换新消费补贴于1月1日正式落地，为行业带来政策东风[1] - 海尔智家结合国家补贴，正式启动“年货节”活动，旨在抓住春节消费旺季[1] - 消费者对年货的需求正从传统的“吃好喝好”向“住好用好”过渡，关注点回归生活本质，智能家电成为新选择[9] 产品策略与创新 - 公司推出“麦浪”套系作为年货节主推产品，涵盖冰箱、洗衣机、空调等全品类，并迭代了15项原创科技[3] - 产品应用多项AI科技：冰箱具备AI全空间保鲜科技，洗衣机搭载AI风巡航科技用于干燥除菌，空调拥有AI洗空气科技以调节空气[3] - 公司将于1月13日推出主打AI康养的“天悦”套系，瞄准银发经济和健康养生需求[5] - 除套系产品外，还推出受冠军球队认可的“冠军单品”，满足对精准高效的需求[5] 营销与消费者权益 - 消费者购买可享受国家补贴叠加公司六大通用补贴，包括预存尊享礼、专属补贴礼等[6] - 为主推套系提供特殊礼遇：购买冠军单品可参与抽奖赢取欧洲观赛游，购机满1万元可参与抽奖，最高获得价值799元球衣[6] - 购买麦浪套餐和卡萨帝套餐的用户，分别最高可获赠价值2799元投影仪和4899元咖啡机[6] - 公司通过抖音发起“众测”活动，邀请用户线下体验产品，参与用户可获得免费家电清洗服务[9]

政策与市场预期 - 国家发展改革委、财政部发布2026年家电以旧换新政策通知，明确支持冰箱、洗衣机、电视、空调等6类产品，并重点补贴一级能效或水效产品[1] - 政策发布后，门店咨询家电以旧换新的人数明显增多，消费者换新意愿强烈，正在提前了解情况和对比产品[1] - 随着后续相关政策在本地落地，预计消费者的换新意愿会进一步释放，智能家电、节能家电的需求将持续攀升[2] 公司经营与销售表现 - 在过往政策实施期间，门店通过“旧机折价+政府补贴”的双重优惠，累计承接订单超4000笔，带动销售额提升10%，其中一级能效家电产品尤其受欢迎[2] - 为提前承接换新需求，门店推出自有补贴政策，包括高于市场价的旧机回收价、叠加新品直降优惠、上门估值、送新收旧一站式服务及免费搬运旧机[2] - 门店对2026年市场前景充满信心，预计门店订单量有望增长20%以上，套购率也会随之提升[2] 消费市场趋势 - 博州消费市场始终保持稳中有进的发展态势，社会消费品零售总额持续实现稳健增长[6] - 餐饮、住宿等民生相关消费领域增速尤为亮眼，部分指标增速在全疆保持前列[6] - 县市消费市场呈现出全域增长、多点发力的良好局面[6] 具体消费场景热度 - 家电卖场客流量增加，顾客积极咨询产品性能、价格及以旧换新事宜，彰显品质消费升级趋势[1][4] - 某旋转火锅店自去年5月开业后生意红火，开年以来日均客流较去年年底增长近三成，饭点等位成常态，周末高峰时段需等位半小时[4] - 商场美食集聚效应带动周边服装店、美食店、饮品店客流激增，整个商圈烟火气浓厚[6]

家电以旧换新政策与市场规模 - 2024至2025年全国家电以旧换新总量预计达1.92亿台 其中一级能效（水效）产品占比超过90% 覆盖冰箱、洗衣机、空调等12大类产品 [1] - 普及低能耗家电及更换老旧家电 将对节能减排和居家用电安全产生长期积极影响 [1] - 商务部等五部门发布通知 将家电以旧换新及数码智能产品购新补贴政策延续至2026年12月31日 并强调完善废旧家电回收体系 通过线上平台及商超等渠道落实乡村等地补贴 [1] 家电回收行业企业现状 - 截至1月7日 国内现存家电回收相关企业共计6977家 [1][3] - 从企业成立年限看 行业以老牌企业为主 成立10年以上的企业占比最高 达44.89% 成立5-10年的企业占比为43.87% [1][3] - 从地区分布看 相关企业高度集中于华东地区 占比为39.29% 其次为华中地区占比16.60% 华北地区占比12.61% [1][6] - 2025年全年 新注册的家电回收相关企业数量为81家 [1][6]

核心观点 - 2026年家电国补政策延续，有望再次撬动家电换新需求，带动家电零售企稳回升，尤其将托底大家电内销需求 [2][3][20] - 2026年1月白电排产在春节错期及国补政策拉动下迎来积极改善，合计排产量达3453万台，同比增长6%，其中空调排产表现尤为亮眼 [4][24] - 行业龙头在复杂的内外销环境下增长韧性充足，受益于内销竞争缓和、产品结构升级及降本增效，盈利能力有望稳中有进 [14] 政策分析 - 2026年消费品以旧换新政策延续，但补贴更聚焦于大家电品类及1级能效/水效产品，补贴力度较2025年有所收缩 [3][21] - 具体政策规定：对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类1级能效/水效产品，按销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过1500元，每位消费者每类产品可补贴1件 [3][21] - 与2025年政策相比，补贴品类从12类缩减为6类，减少了烟灶及厨房小家电等，补贴额度从最高2000元（1级能效补贴20%）下调至最高1500元（统一补贴15%）[3][21] - 2025年国补政策成效显著，1-11月全国家电以旧换新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元 [22][23] 行业供需与排产 - **1月白电排产整体回暖**：1月白电合计排产3453万台，同比增长6%，受春节错期及国补预期拉动，环比明显改善 [4][24] - **空调排产止跌回升**：1月空调合计排产1851万台，同比增长11%，其中内销排产同比增长8.9%，外销排产同比增长1.2% [4][24] - **冰箱排产小幅增长**：1月冰箱合计排产792万台，同比增长3.6%，但内销排产同比下降6.9%，外销排产同比下降3.4% [4] - **洗衣机排产略有下降**：1月洗衣机合计排产810万台，同比下降1.8%，内销排产同比下降4.1%，外销排产同比下降0.7% [4] - **11月内销出货承压**：在高基数影响下，11月家用空调、冰箱、洗衣机、电视、油烟机、燃气灶内销量同比分别下降39.8%、15.6%、5.5%、15.4%、7.6%、8.2% [5][31] - **11月外销表现分化**：11月冰箱外销量同比增长10.0%，洗衣机外销量同比增长23.3%，表现较好；而空调外销量同比下降25.6% [5][31] 市场与成本数据跟踪 - **市场表现**：12月家电板块上涨1.22%，但相对沪深300指数收益为-1.06% [34][35] - **原材料价格**：12月LME3个月铜价环比上涨13.5%至12465美元/吨，铝价环比上涨4.8%至2988美元/吨，冷轧板价格环比下跌3.2%至3670元/吨 [5][36] - **海运价格**：12月出口集运指数美西线环比下跌6.38%，美东线环比下跌3.51%，欧洲线环比上涨4.81% [45] 分板块观点与投资建议 - **白电板块**：经营表现最为稳健，增长韧性充足，推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [5][14][17] - **小家电板块**：营收增速领先，受国补扰动较小，推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份 [5][15][18] - **黑电板块**：推荐Mini LED技术布局领先、全球渠道持续优化的海信视像 [5][19] - **厨电板块**：受地产拖累较大，推荐估值处于历史底部、股息率可观的老板电器 [15] - **照明及零部件板块**：推荐大元泵业、佛山照明 [16] 重点公司动态 - **美的集团**：完成50-100亿元A股回购计划，累计回购金额100亿元，并注销部分股份，副总裁伏拥军辞职 [47][48] - **海尔智家**：副总裁李攀辞职，由宋玉军接替负责海外市场业务 [47] - **石头科技**：拟发行不超过3311万股（占总股本12.78%）在香港联交所上市，已获证监会备案通知 [47] - **极米科技**：收到国内知名汽车主机厂开发定点通知，将成为其某车型的车载投影供应商 [48] - **小熊电器**：控股股东一致行动人龙少宏计划减持不超过100万股，占总股本0.64% [48] - **海容冷链**：拟每10股派发现金红利3.00元，现金分红总额1.16亿元，占前三季度归母净利润38.57% [47] - **佛山照明**：全资子公司收到土地征收补偿款第二笔1.1亿元，预计贡献2025年利润0.92亿元 [49] 行业动态与挑战 - **墨西哥加征关税**：墨西哥拟从2026年元旦起对包括中国在内的亚洲国家部分产品加征5%-50%关税，涉及家电等行业，中国龙头企业已通过海外工厂布局应对 [50] - **厨电市场承压**：产业在线预测2025年中国大厨电行业内销量同比增长0.2%，出口量同比增长0.1%，2026年内销在国补退坡后可能进一步承压 [51] - **洗碗机出口转降**：2025年1-10月中国洗碗机总销量同比增长8.2%，但四季度在内销国补退坡及外销欧美下滑影响下增长承压 [51] - **空调出口疲软**：2025年10月，中国家用空调出口量同比下滑26.3%，出口额同比下降22.4%，复苏依然乏力 [52]

新一轮全国家电“以旧换新”补贴政策启动 - 2026年元旦假期，新一轮全国家电“以旧换新”补贴政策正式启动，并已落地安徽[1] - 政策旨在促进消费，消费者购买指定家电、数码产品可享受单件至高1500元或500元的补贴，单人累计至高可省11000元[1] 公司作为核心承接渠道的具体举措 - 公司是线上线下率先承接2026年国家补贴落地的渠道[1] - 线上通过京东App设立“国家补贴”主会场，消费者可搜索进入并领取资格完成下单[3] - 线下消费者可前往京东MALL、京东电器城市旗舰店、京东之家、京东家电专卖店等门店咨询导购进行核销与下单[3] - 公司提供“送装同步”服务，确保新机送货与安装一步到位，提升消费体验[1] 公司对“国补”战略的投入与布局 - 2025年公司已投入近300亿支持“国补”进乡村，以促进乡村消费提振和经济高质量增长[4] - 2026年公司将继续加大“国补”进乡村的投入力度[4] - 公司物流服务已实现国内县域全覆盖、国内行政村基本覆盖，为乡镇消费者享受国补换新提供了基础设施保障[4] 具体消费案例与补贴力度 - 案例显示，消费者购买一台原价6690元的美的3P柜机空调，通过门店直降890元，再减去15%“国补”870元，最终支付4930元，合计优惠1760元[1] - 补贴比例为商品原价的15%[1]