行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 3月汽车零售有望逐步回暖，影响1-2月零售的核心因素（价格观望、新车上市观望、补贴程序节奏）预计在3月将逐步改善 [1] - 汽车板块当前受零售较弱和材料涨价影响，但车企可通过供应链降本/分摊、减配、涨价、调整销售结构等方式缓解成本压力 [1] - 近期AIDC（人工智能数据中心）及缺电带动了以潍柴动力为代表的柴发（柴油发电机组）产业链大幅上行，成为汽车板块新增亮点，预计趋势将持续 [1] 数据跟踪总结 - **行业折扣**：2月上旬行业折扣率为9.3%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.2个百分点；折扣金额为20,714元，同比增加307元，环比减少828元 [3] - **销量数据**：12月乘用车批发销量为285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3%；国产乘用车零售销量为228万辆，同比下降16.8%，环比上升13.7%；乘用车出口销量为64万辆，同比大幅增长50.5% [3] - **库存变动**：12月估算库存变动为减少7.4万辆，同比减少4万辆，环比减少48万辆 [3] - **新势力交付**：1月主要新势力车企交付量同比分化，比亚迪交付210,051辆（同比-30.1%），零跑交付32,059辆（同比+27.4%），蔚来交付27,182辆（同比+96.1%） [21] - **传统车企销量**：1月传统车企销量同比表现各异，上汽集团销量32.7万辆（同比+23.9%），长安汽车销量27.6万辆（同比-51.1%），吉利汽车销量27.0万辆（同比+1.3%） [24] - **原材料价格**：主要原材料价格同比多数上涨，其中1Q26碳酸锂均价15.29万元/吨（同比+102%），铜均价10.20万元/吨（同比+32%），DRAM: DDR4均价66.64美元（同比+1670%） [7][30] 投资建议总结 - **整车板块**：市场预期已较悲观，未来销量、盈利、出口均有望超预期，推荐吉利汽车（低估值反弹首选）、江淮汽车（竞争格局好、潜在ROE高）、零跑汽车（销量与盈利预期差大） [4] - **汽车零部件板块**： - **机器人**：特斯拉机器人有望第一季度亮相形成催化，推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [4] - **AI/智能驾驶**：L3/L4国标公开征求意见，后续法规政策有望带来订单催化，推荐禾赛、地平线机器人 [4] - **液冷**：订单明确，推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [4] - **重卡板块**：年初批发与出口表现优秀，出口高增能见度高，内销有超预期可能，北美缺电逻辑持续，推荐潍柴动力、中国重汽 [4] 行业要闻总结 - **国内动态**： - 吉利汽车计划将800V平台引入银河品牌，并发布i-HEV智能双擎技术 [31] - 小鹏汽车目标在2026年底实现高阶人形机器人全球首个规模量产 [31] - 河南省与福建省相继发布2026年汽车以旧换新补贴细则，最高补贴金额分别为2万元和1.5万元 [31] - 广汽集团孵化成立慧仑科技，推进具身智能机器人研发与量产 [7][31] - 梅赛德斯-奔驰与Momenta深化合作，智能驾驶系统将搭载于多款新车型 [7][31] - **海外动态**： - 2025年德国对中国的汽车出口额锐减约三分之一，降至140亿欧元以下 [7][32] - Stellantis集团2025年净营收1535亿欧元（同比-2%），净亏损223亿欧元，预计2026年营收将实现中位个位数增长 [32] - 奥迪中国将于2026年4月及6月进行高层人事调整 [32] 市场表现总结 - **板块表现**：报告期内（2026年2月23日至3月1日），汽车板块整体上涨0.59%，在29个行业中排名第22位 [7][33] - **子板块表现**：汽车零部件板块上涨1.26%，乘用车板块下跌1.41%，商用车板块上涨1.41%，流通服务板块上涨2.58% [7][36] - **个股表现**：周涨幅前五的个股包括威孚高科（+22.4%）、天润工业（+21.7%）、科力远（+18.8%）等 [34]