行业投资评级 - 贵金属短线维持震荡运行[1][3][6] 核心观点 - 日内贵金属小幅修复反弹 支撑因素为美国国债收益率下降和美元走弱 市场对美联储年内进一步加息的押注限制美元指数和美债收益率的下跌空间[1] - 美国9月核心CPI同环比超预期 推动美元及美债收益率一度明显上行 随后全球科技股调整引发避险资金流入美债 叠加美联储官员对10月立即加息态度相对谨慎 市场对美国通胀数据的最初激进反应消退 10年期美债收益率回落至5.12%附近 美元指数回落至102.0附近 缓解贵金属下行压力[1] - 美国9月PPI 核心PPI同环比增长均超出市场预期 显示核心通胀粘性仍存 消费实际增长动能有所减弱 美国9月零售 核心零售月率均较前值回落 终端需求增长有所放缓[1] - 美联储最新褐皮书显示 美国经济总体保持增长 但多数行业增长乏力 高油价冲击全美12个辖区 企业预计物价进一步上涨[1] - 高利率预期仍限制贵金属反弹空间 需关注周内沃什讲话对年内货币政策路径的指引 持续跟踪油价变化[1] - 海内外黄金日内均有所反弹 COMEX黄金涨幅近2% SHFE黄金一度涨至900元/克附近[3] - 美国9月PPI年率6.3% 超出预期5.3%和前值5.6% PPI月率1.3% 明显超出市场预期和前值的0.5% 美国9月核心PPI同环比增长亦均超出市场预期和前值 非能源领域价格压力有所上升[3] - 美国9月零售销售环比增长0.8% 超出预期的0.3% 但不及前值1.1% 主要受到汽油价格上涨推动 核心零售环比仅增长0.9% 好于预期0.5% 但不及前值1.3% 美国消费需求并未同步明显走强[3] - 通胀压力较高 需求增长有所放缓的组合可能使美联储后续政策决策更加谨慎 高利率预期虽对黄金形成趋势压制 但10月立即加息的必要性尚未明显增强[3] - 截至10月15日 市场对10月联储加息预期降至27.1% 前一日为29.3%[3] - 9月美国PPI 核心PPI同环比均明显超预期 表明能源冲击及部分非能源价格压力仍在 市场对美联储年内进一步加息预期押注可能限制金价上行幅度 9月零售 核心零售销售增速均明显放缓 叠加此前就业数据走弱 暂不足以确认货币政策将立即连续明显收紧[5] - 央行购金 ETF配置需求及美国财政信用风险仍对黄金形成长期支撑 短期重点关注周内沃什在曼谷举行的国际货币基金组织和世界银行年会上的演讲[5] - 日内海内外白银修复反弹 涨幅均超1% 其中COMEX白银涨至57美元/盎司附近 主要受到美元及美债收益率回落推动[6] - 美国9月CPI数据公布后 股弱债强 增长担忧初步显现 风险资产整体承压 对银价形成一定拖累 内外盘白银现货端较宽松 对价格支撑亦有限[6] - 短期白银反弹主要受到金融属性修复推动 持续上行仍需看到实际利率压力缓解及工业需求进一步改善[6] - 2026年10月15日中信期货相关商品指数数据 综合指数2425.89 涨跌幅-1.51% 商品20指数2678.66 涨跌幅-1.62% 工业品指数2550.77 涨跌幅-1.38%[47] - 2026年10月15日贵金属板块指数为3152.93 当日涨跌幅-2.53% 近5日涨跌幅-2.81% 近1月涨跌幅-10.12% 年初至今涨跌幅-20.21%[49]