报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月10 - 14日当周美国7月CPI同比增速符合预期、PPI同比增速不及预期 美元指数周度微涨 全球股市商品上涨、债市回落 国内股市回落、债市商品上涨 综合来看全球以美元计价商品＞股＞债 国内商品＞债＞股 市场对美联储货币政策分歧仍在 需关注美国宏观数据表现情况[1][6][17] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市多数上涨 亚太地区涨幅居前 新兴市场表现好于发达市场 VIX指数周度延续回落[8] - 10年期美债收益率较上周抬升3BP至4.68% 债市回落 高收益债＞信用债＞国债[14] - 美元指数周度微涨0.04% 主要非美货币兑美元多数贬值 人民币汇率窄幅震荡[15] - 国际原油价格周度收涨 主要贵金属及农产品价格收涨 有色金属价格涨跌互现[16] 国内大类资产表现情况 - A股主要宽基指数多数回落 两市日均成交额较上周有所回落 创业板指涨幅较大 综合、通信等板块涨幅居前 有色金属表现不佳 上证综指周跌幅0.33%[18] - 央行公开市场操作净投放2505亿元 资金面整体平稳 债市周度偏强运行 国债＞信用债＞企业债[20] - 国内商品市场周度上涨 能源、化工涨幅居前[21] 大类资产价格展望 市场对美联储货币政策分歧仍在 继续关注美国宏观数据表现情况[27]

本周重点关注 - 8月17日09:30国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 [2][3] - 8月17日10:00国新办召开7月国民经济运行情况新闻发布会公布7月宏观经济数据 [2][4] - 8月17 - 20日国家能源局发布7月全社会用电量数据 [5] - 8月17日20:30美国纽约联储公布美国8月纽约联储制造业指数 [8] - 8月18日20:30美国公布7月营建许可初值 [9] - 8月18日21:15美联储公布美国7月工业产出 [10] - 8月19日22:30美国能源信息署公布截至8月14日当周EIA原油库存变动 [11] - 8月20日02:00美联储公布7月货币政策会议纪要 [2][12] - 8月20日09:15中国人民银行授权公布2026年8月贷款市场报价利率（LPR） [2][13] - 8月20日20:30美国劳工部公布截至8月15日当周初请失业金人数 [14] - 8月21日04:30美联储公布美国截至8月19日美联储资产负债表 [15] - 8月21日16:00标普全球公司公布欧元区8月SPGI制造业PMI初值 [16] - 8月21日21:00欧盟统计局公布欧元区8月消费者信心指数初值 [18][19] - 8月21日21:45标普全球公司公布美国8月SPGI制造业PMI初值 [2][17] 数据预期及影响 国内数据 - 预计1 - 7月城镇固定资产投资累计同比下降6.0%（1 - 6月累计同比下降5.7%）；7月规模以上工业增加值同比增长4.8%（前值同比增长5.3%）；7月社会消费品零售总额同比增长1.5%（前值同比增长1.0%）；7月调查失业率为5.1%（前值5.0%）。若7月工业增加值增速、1 - 7月城镇固定资产投资累计同比增速小幅低于前值，7月调查失业率小幅高于前值，将轻度抑制商品期货和股指期货上涨，轻度有助于国债期货上涨；若7月社会消费品零售总额同比增速小幅高于前值，将轻度有助于商品期货和股指期货上涨，轻度抑制国债期货上涨 [4] - 预期2026年8月1年期LPR为3.00%、5年期以上LPR为3.50%，与前值持平，对商品期货、股指期货和国债期货影响基本中性 [13] 美国数据 - 预期美国8月纽约联储制造业指数为10（前值为15.6） [8] - 预期美国7月营建许可年化总数136.9万户（前值137.4万户），若小幅低于前值，将轻度抑制基本金属期货价格上涨 [9] - 预期美国7月工业产出月率为0.3%（前值为0.1%），若小幅高于前值，将轻度有助于有色金属期货价格上涨，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 [10] - 前值截至8月14日当周EIA原油库存增加1742.3万桶，若继续增加，将抑制原油及相关收盘期货价格上涨 [11] - 预期美国截至8月15日当周初请失业金人数为20.5万人（前值为20.9万人），若小幅低于前值，将轻度有助于除黄金、白银、铂、钯期货之外的工业品期货价格上涨，轻度抑制黄金、白银、铂、钯期货价格上涨 [14] - 前值美国截至8月19日美联储资产负债表为6.76万亿美元 [15] - 预期美国8月SPGI制造业PMI初值为53.5（前值为53.9），若小幅低于前值，将轻度抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，轻度有助于黄金、白银、铂、钯期货价格上涨 [17] 欧元区数据 - 预期欧元区8月SPGI制造业PMI初值为52（前值为51.9），若小幅高于前值，将轻度有助于有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，轻度抑制黄金、白银、铂、钯期货价格上涨 [16] - 预期欧元区8月消费者信心指数初值为16.4（前值为 - 15.9） [19]

中概股财报季 - 本周阿里巴巴、小米、快手、百度等热门中概股将发布最新财报[2] 美股零售业财报 - 本周美股财报集中在零售链，沃尔玛、塔吉特等零售巨头的业绩表现值得关注[2] 英伟达与OpenAI数据中心项目 - 英伟达和OpenAI即将达成协议，为俄亥俄州大型数据中心园区提供资金[4] - 双方修改了交易结构，英伟达的财务担保规模从2500亿美元降至不足1200亿美元，旨在消除投资者对其风险敞口的担忧[4] 英伟达对SB Energy投资 - 英伟达拟向软银旗下能源企业SB Energy投资至多30亿美元，用于支持后者在俄亥俄州建设大型数据中心[4] - 该笔投资拟分两步完成：项目协议签署时投入15亿美元，另外15亿美元在SB Energy IPO时投入[4]

2026年厄尔尼诺事件对大宗商品的影响分析 事件强度与确定性 - 2026年厄尔尼诺事件确定性较高，中国国家气候中心监测的Niño3.4指数稳定在+2.0°C上方，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）CPC指数已达2.6，预测年内持续攀升 [2] - NOAA CPC认为有97%概率厄尔尼诺现象持续至2027年初春，世界气象组织和澳大利亚气象局也发布预警，事件强度可能达到1982-1983、1997-1998和2015-2016三轮超强事件的量级 [2] 农产品影响 - 棕榈油和糖的传导链条最清晰、历史弹性最稳定，棕榈油在三轮超强事件中均有三位数上涨，本轮与正印度洋偶极子共振使东南亚承受两大洋干旱压力，一般在减产9-12个月后体现价格压力 [3] - 印度糖业与生物能源制造商协会预计未来一个年度印度糖产量低于需求量，当前库存为2016年以来最低，印度政府5月已禁止糖出口，低库存叠加出口禁令下糖价上行风险超过历史均值 [3] - 可可和咖啡影响不明确，西非在厄尔尼诺周期中降雨偏多，可可树怕涝产量可能受冲击，但西非政府定价政策和库存缓冲削弱价格敏感度，确定度低于棕榈油和糖 [4] - 咖啡呈现品种内分化，阿拉比卡因巴西霜冻风险降低偏空，罗布斯塔因越南干旱面临供给提前透支，品种内价差值得关注 [4] - 小麦面临澳大利亚干旱、化肥成本飙升和黑海物流受阻三重独立压力，印度2025年约70%尿素和60%天然气进口自海湾国家，巴西化肥进口依赖度达80-85%，霍尔木兹扰动推升成本，敖德萨月吞吐量从600万吨降至约400万吨，运费翻倍，市场可能低估化肥和物流的叠加效应 [4] 基本金属影响 - 铜在精矿紧缺下，南美洪涝使智利产量预期下调，非洲干旱使当地多个铜矿产量指引下降 [5] - 铝面临云南水电、几内亚出口管制和澳洲干旱三向压力，厄尔尼诺溢价尚未被充分定价 [5] - 镍的供给收缩来自厄尔尼诺可能导致印尼配额削减，但确定度低于铜铝 [5] 锂的供给脆弱性 - 2025年智利锂产量占全球19%，以传统日晒蒸发为主，厄尔尼诺可能使当地降水量大幅增加、蒸发效率明显下降，当前全球市场已处在紧平衡中，边际减量的价格撬动效应可能非常明显 [6]