美联储主席更迭 - 杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将于5月15日结束，这标志着一个时代的终结 [1][4] - 前总统特朗普与鲍威尔自2025年初起公开争执，特朗普主张将利率大幅降至1%或更低，而鲍威尔则强调政策决策由经济数据驱动 [5] - 总统已于1月30日提名凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席 [6] 候任主席沃什的政策观点 - 凯文·沃什在参议院银行委员会的听证会上，将问题指向美联储臃肿的资产负债表 [7][9] - 沃什认为，如果美联储资产负债表没有从2006年他加入时的8000亿美元水平增长一个数量级，利率可能会更低，通胀情况可能更好，经济可能更强 [9] - 沃什一直是美联储资产负债表膨胀的直言不讳的批评者，该表主要由长期美国国债和抵押贷款支持证券构成，从2008年8月的不到9000亿美元增长至2022年3月的近9万亿美元 [10] 对市场与经济的潜在影响 - 美联储领导层的变动可能标志着道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数波动性加剧的开始 [1] - 在鲍威尔任内，美联储资产负债表曾有效翻倍，后于2026年4月22日稳定在6.7万亿美元 [10] - 沃什曾于2006年2月26日至2011年3月31日期间在美联储理事会任职，并曾是联邦公开市场委员会的投票成员，若获确认将带来一手经验 [6]

今天午后，现货金银急跌，现货黄金一度下挫超1%，跌破4630美元，现货白银一度跌近 3%。截至14时12分，现货黄金报4638.73美元/盎司，现货白银报74.75美元/盎司。 宏观方面，昨天美元指数跳空高开后持续下挫，随后又大幅反弹，使得黄金行情反复。地缘 政治方面，美国总统特朗普的国家安全团队周一举行了会议，讨论伊朗关于重新开放霍尔木 兹海峡的提议，但并未透露具体的讨论结果。美伊冲突前景仍不明朗，霍尔木兹航运仍然受 阻，国际油价宽幅震荡，国际金价震荡收跌。 随着金价持续波动，影响其波动的因素也引发外界关注。对此，有业内人士表示，短期来 看，影响国际金价走势的主要有两大因素：一是美伊局势走向；二是美联储货币政策走向。 美伊局势方面，若美伊再起战端，原油价格或将继续上涨，全球风险资产或将再次受到冲 击，流动性问题可能再度压制金价；反之，局势缓和则金价所受压制会明显缓解。 此外，有业内人士表示，短期内应重点关注霍尔木兹海峡局势变化、美伊博弈进展，以及美 联储最新政策态度。展望2026年下半年，若局势缓和，油价回落，降息预期升温，金价有 望再度上行。若冲突长期僵持，全球央行持续购金与全球高债务环境双重因素，将为金 ...

2026年04月28日 申万期货品种策略日报-铂、钯 | | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | sunxm@sywgqh.com.cn | | 021-50585921 | | | | | | pt2606 | pt2608 | pt2610 | pd2606 | pd2608 | pd2610 | | | 现价 | 509.05 | 508.30 | 508.60 | 364.00 | 366.50 | 367.65 | | 期 | 前收盘价 | 498.30 | 496.75 | 499.70 | 359.65 | 360.40 | 362.00 | | 货 | 涨跌 | 6.15 | 6.05 | 0.40 | 2.25 | 4.25 | 3.40 | | 市 场 | 涨跌幅 | 1.22% | 1.20% | 0.08% | 0.62% | 1.17% | 0.93% | | | 持仓量 | 13708 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格震荡偏弱运行，美联储主席提名人沃什发言压制降息预期，美伊停火协议后和谈未举行，霍尔木兹海峡封锁，地缘局势紧张，市场风偏回落，贵金属价格承压下行 [2][5] - 中东局势紧张，美伊缺乏信任且分歧大，新一轮和谈不确定性大，油价大涨通胀抬升压制降息预期，预计黄金价格震荡偏弱 [2][7][8] - 国内白银一季度大幅进口后现货紧张缓解，近一个月两大交易所白银库存增加，现货贸易贴水，伦敦白银现货租赁利率低位，期货去杠杆，COMEX期货持仓降至低位，CME下调白银期货初始保证金或提振资金参与热度 [2][8] - 短期市场受中东局势主导，预计金价强于银价，金银比价有望向上修复，本周五大央行预计按兵不动 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 黄金 | 1032.12 | -21.90 | -2.08 | 179211 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 1033.06 | -19.88 | -1.89 | 59404 | 252288 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 4725.40 | -124.00 | -2.56 | | | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 18442 | -1117 | -5.71 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 18481 | -1107 | -5.65 | 511166 | 2733064 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 75.69 | -5.25 | -6.48 | | | 美元/盎司 | | GFEX 铂金 | 498.30 | -27.95 | -5.31 | 4377 | 7843 | 元/克 | | 铂金 9995 | 503.26 | -20.74 | -3.96 | | | 元/克 | | NYMEX 铂金 | 2021.00 | -20.74 | -4.42 | | | 美元/盎司 | | GFEX 钯金 | 359.65 | -20.74 | -6.37 | 3764 | 7843 | 元/克 | | NYMEX 钯金 | 1506.50 | -20.74 | -4.17 | | | 美元/盎司 | [3] 市场分析及展望 - 上周贵金属价格震荡偏弱，沃什发言压制降息预期，美伊和谈未举行，霍尔木兹海峡封锁，地缘紧张，市场风偏回落，贵金属价格承压 [2][5] - 特朗普取消美方赴巴与伊会晤行程，伊方称若美方立场缓和未来可能谈判，伊方形成霍尔木兹海峡管理方案，美军继续封锁，伊方立场强硬，局势添变数 [6] - 沃什听证会强调捍卫美联储独立性等，美司法部撤销对鲍威尔调查，沃什接任主席障碍清除 [6] - 美国4月制造业PMI初值创新高，但囤货驱动难掩需求疲软，通胀反弹令美联储两难，降息预期下降 [6] - 4月25日白宫记者晚宴枪击事件为地缘局势添变数，美伊和谈不确定，油价通胀压制降息预期，黄金价格预计震荡偏弱 [7] - 国内白银现货紧张缓解，库存增加，现货贸易贴水，伦敦白银租赁利率低，期货去杠杆，CME下调保证金或提振资金热度，预计金价强于银价，金银比价向上修复，本周五大央行预计按兵不动 [2][8] 重要数据信息 - 美国4月标普全球制造业PMI初值54，服务业PMI升至51.3，综合PMI初值52，商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大 [9] - 截至4月18日当周，美国首次申请失业救济人数增加6000人至21.4万人，略超预期但仍处健康水平 [9] - 美国3月成屋签约销售指数环比上升1.5%至73.7，连续两月回升创四个月新高且超预期 [9] - 受美以对伊战争影响，美国4月消费者信心指数从3月的53.3降至49.8，创1978年以来最低 [9] - 欧元区4月制造业PMI初值升至52.2，但服务业PMI初值降至47.4，拖累综合PMI降至48.6，自2024年底以来首次跌破荣枯线，德法制造业扩张但服务业萎缩 [10] - 德国4月ZEW经济景气指数降至-17.2，欧元区4月ZEW经济景气指数录得-20.4 [10] - 日本3月核心CPI同比上升1.8%，“核心 - 核心CPI”同比上涨2.4%，保持在央行2%目标之上 [10] - 芝加哥商业交易所将纽约商品交易所5000盎司白银期货初始保证金从14%下调至11% [10] - 阿塞拜疆共和国国家石油基金今年一季度大幅减持21.9吨黄金 [10] 相关数据图表 - 贵金属ETF持仓变化：2026年4月17日黄金总持仓1060.62吨，较上周增8.20吨；ishare白银持仓15310.95吨，较上周增19.71吨 [12] - CFTC非商业性持仓变化：2026年4月21日黄金期货非商业性净多头164006，较上周增1480；白银期货非商业性净多头23720，较上周增158 [12] - 还展示了SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势、COMEX黄金和白银库存变化、LBMA黄金和白银库存变化、上海期货和黄金交易所白银库存变化、COMEX黄金和白银非商业性净多头变化、SPDR黄金和SLV白银持有量变化、沪期金与沪金T+D和沪期银与沪银T+D价差变化、黄金和白银内外盘价格变化、COMEX金银比价、美国通胀预期变化、金价与美元、铜、VIX指数、原油价格、美国10年期国债收益率、美国实际利率走势、美联储资产负债表规模、美国政府债务规模、铜金比价、美元指数与欧元兑美元走势、NYMEX铂钯库存和比价、铂和钯期货和期权非商业性净持仓等图表 [15][16][17][19][23][25][28][31][34][38][39][43][46][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌1.10%，沪银主力收跌4.30%，铂金主力收跌3.37%，钯金主力收跌4.92% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，特朗普宣布无限期延长停火，伊朗表示暂停军事斗争，展示对霍尔木兹海峡控制力，表示战争仍未结束 [1] - 货币属性方面，沃什否认向特朗普承诺降息，主张通过缩表优化资产负债表，同时谨慎推进降息；美联储褐皮书显示美企进入观望模式；3月会议记录显示更多官员认为必要时可能加息；美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平；3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率维持强势 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制商品工业需求前景；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币贬值利多国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4708.60美元/盎司，较上日跌1.04%，较上周跌2.13%；伦敦金4719.15美元/盎司，较上日跌0.48%，较上周跌1.55% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1032.12元/克，较上日跌0.76%，较上周跌2.08%；黄金T+D收盘价1033.06元/克，较上日跌0.37%，较上周跌1.89% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力-伦敦金为 -1.90元/克，较上日降79%，较上周降30%；沪金主力基差0.94元/克；金银比63.31，较上日涨4.70%，较上周涨5.23%；金铜比7.82，较上日涨0.80%，较上周跌1.96%；金油比48.54，较上日跌5.26%，较上周跌9.54% [2] - 持仓量方面，Comex黄金362274手，较上周涨2.08%；沪金主力179211手，较上日跌1.00%，较上周跌1.15%；黄金TD45964手，较上日涨1.10%，较上周涨18.30% [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周无变化；Comex黄金959吨，较上周跌2.25%；沪金109吨，较上日和上周均涨1.89% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为98850手，较上周增加6737手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1054.42吨，较上周涨0.33% [2] - 期货仓单中沪金注册仓单数量为108吨，较上周涨1.41% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价75.46美元/盎司，较上日跌2.86%，较上周跌3.82%；伦敦银74.55美元/盎司，较上日跌4.51%，较上周跌6.45% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价18442.00元/千克，较上日跌2.77%，较上周跌5.76%；白银T+D收盘价18481.00元/千克，较上日跌2.20%，较上周跌5.65% [4] - 基差与价差方面，沪银主力-伦敦银为2056.88元/千克，较上日涨13.75%，较上周跌1.33%；沪银主力基差39元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银116983手，较上周无变化；沪银主力3337500手，较上日跌10.12%，较上周跌13.06%；白银TD2733064手，较上日跌0.17%，较上周跌1.80% [4] - 库存方面，LBMA库存27487吨，较上周涨1.56%；Comex白银9839吨，较上周跌0.87%；沪银690吨，较上周涨22.08%；白银（上金所）448吨，较上周无变化；显性库存总计38463吨，较上日涨0.33%，较上周涨0.10% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为11046手，较上周增加1007手 [4] - 白银ETF中iShare为15137.79吨，较上周跌1.13% [4] - 期货仓单中沪银注册仓单数量为689522千克，较上周涨22.08% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价518.75元/克，较上日涨3.41%，较上周涨5.20%；铂金收盘价515.50元/克，较上日涨3.26%，较上周涨4.13% [6] - 基差与价差方面，铂主力-伦敦铂为53.21元/克，较上日涨37.90%，较上周涨110.56%；铂主力基差 -3元/克，较上日跌2.45% [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌6.76%，较上周跌6.84% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计17吨，较上周跌1.43% [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增加2633手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价385.45元/克，较上日涨3.66%，较上周涨6.65% [7] - 基差与价差方面，钯主力-伦敦钯为33.55元/克，较上日涨91.38%，较上周降5160.69%；钯主力基差 -29元/克 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上周跌3.27% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 -362手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 货币属性 - 联邦基金目标利率上限为3.75%，较上次降0.25%；贴现利率为3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率为3.65%，较上次降0.25%；美联储总资产67587.42亿美元，较上次涨0.00%；M2同比4.88%，较上次涨0.60%；十年期美债真实收益率2.58%，较上周降0.77%；美元指数98.80，较上日涨0.21%，较上周涨0.60%；美债利差（3月 - 10年）为 -0.14，较上日涨40.00%，较上周涨140.00%；美债利差（2年 - 10年）为 -0.65，较上日涨6.56%，较上周涨4.84%；美欧利差（十债收益率）为1.48，较上日涨2.07%，较上周持平；美中利差（十债收益率）为3.12，较上日涨0.44%，较上周涨0.89% [8][10] 美国通胀 - CPI同比3.30%，较上次涨0.90%；CPI环比1.00%，较上次涨0.60%；核心CPI同比2.60%，较上次涨0.10%；核心CPI环比0.30%，较上次降0.10%；PCE物价指数同比2.80%，较上次降0.03%；核心PCE物价指数同比2.97%，较上次降0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期4.80%，较上次涨1.00%；5年通胀预期3.40%，较上次涨0.20% [10] 美国经济增长 - GDP年化同比2.00%，较上次降0.40%；GDP年化环比0.50%，较上次降3.90%；失业率4.30%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上次涨3.11万；劳动参与率61.90%，较上次无变化；平均时薪增速3.50%，较上次降0.30% [10] 美国劳动力市场 - 每周工时34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数6.20万，较上次降0.40万；当周初请失业金人数21.40万，较上次涨0.60万；职位空缺数664.90万，较上次降72.80万；挑战者企业裁员人数6.06万，较上次涨1.23万 [10] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数34.00，较上次降10.53%；成屋销售398.00万套，较上次降1.00%；新屋销售48.00万套，较上次无变化；新屋开工104.30万套，较上次无变化 [10] 美国消费 - 零售额同比3.74%，较上次涨1.63%；零售额环比0.75%，较上次涨0.69%；个人消费支出同比5.34%，较上次涨0.21%；个人消费支出环比0.48%，较上次涨0.17%；个人储蓄占可支配比重4.00%，较上次降0.50% [10] 美国工业 - 工业生产指数同比0.74%，较上次降0.49%；工业生产指数环比 -0.54%，较上次降1.28%；产能利用率75.66%，较上次降0.48%；耐用品新增订单794.27亿美元，较上次无变化；耐用品新增订单同比5.12%，较上次无变化 [10] 美国贸易 - 出口同比 -26.49%，较上次降36.17%；出口环比 -3.29%，较上次涨13.94%；进口同比1.05%，较上次涨27.38%；进口环比31.53%，较上次涨33.83%；贸易差额 -5.73百亿美元，较上次降4.88% [10] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数52.70，较上次涨0.30；ISM服务业PMI指数54.00，较上次降2.10；Markit制造业PMI指数54.00，较上次涨2.80；Markit服务业PMI指数51.30，较上次降1.00；密歇根大学消费者信心指数47.60，较上次降9.00；中小企业乐观指数95.80，较上次降3.00；美国投资者信心指数 -3.20，较上次降15.90 [10] 央行黄金储备 - 中国2313.48吨，较上次涨0.26%；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36458.24吨，较上次无变化 [10][12] IMF外储占比 - 美元56.32%，较上次降2.53%；欧元21.13%，较上次涨5.61%；人民币2.12%，较上次降0.03% [12] 黄金/外储 - 全球25.94%，较上次涨3.58%；中国8.34%，较上次涨4.06%；美国81.98%，较上次涨1.08% [12] 避险属性 - 地缘政治风险指数173.93，较上周降23.57%；VIX指数19.31，较上日涨2.06%，较上周涨7.64% [12] 商品属性 - CRB商品指数381.84，较上日涨0.97%，较上周涨5.25%；离岸人民币6.8366，较上日无变化，较上周涨0.17% [12] 美联储最新利率预期 |会议日期|225 - 250|250 - 275|275 - 300|300 - 325|325 - 350|350 - 375|375 - 400| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/4/29|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|99.5%|0.5%| |2026/6/17|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|1.7%|97.8%|0.5%| |2026/7/29|0.0%|0.0%|0.0%|0.1%|5.8%|93.6%|0.5%| |2026/9/16|0.0%|0.0%|0.0%|0.4%|10.9%|88.2%|0.5%| |2026/10/28|0.0%|0.0%|0.0%|0.6%|12.6%|86.3%|0.4%| |2026/12/9|0.0%|0.0%|0.1%|1.4%|17.0%|81.1%|0.4%| |2027/1/27|0.0%|0.0%|0.1%|1.4%|17.0%|81.1%|0.4%| |202

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5][6] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃月间反套 [1][10][11] - 铜建议97000 - 103500之间短线持多，滚动操作；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金、白银震荡运行；碳酸锂区间震荡 [1][14][16] - PVC、烧碱低位反弹；纯碱逢高做空；苯乙烯、聚烯烃震荡；橡胶逢低多配不追高；尿素、甲醇区间交易 [1][25][26] - 棉花棉纱震荡偏强；苹果震荡运行；红枣震荡偏弱 [1][38][39] - 生猪07低位震荡，短线操作；鸡蛋06贴水现货，等待反弹轻仓试空；玉米难有大幅涨跌，持粮主体可择机逢高套保；豆粕反弹幅度有限，谨慎追多；油脂空单离场 [1][43][44] 报告的核心观点 - 美伊谈判波折、局势反复影响多个期货品种价格，部分品种受宏观因素、供需基本面、库存变化等因素综合影响 [5][15] - 各品种因自身供需格局不同，呈现出震荡、上涨、下跌等不同走势，投资者需根据各品种特点选择合适投资策略 各行业总结 宏观金融 - 股指因美伊谈判波折或震荡运行，中长期看好，可逢低做多 [5] - 国债虽超长端短期有回调压力，但基本面和货币政策环境仍有利，整体震荡运行，关注超长特别国债招标时买入力量 [6] 黑色建材 - 双焦基本面矛盾不大，受美伊谈判影响，短期价格震荡，焦煤适合短线交易 [9] - 螺纹钢期货价格冲高回落，静态估值中性，供需矛盾不大，短期震荡，适合区间交易 [10] - 玻璃主力换月，供应有压力，库存增加，需求支撑乏力，梅雨季厂商有降价去库压力，关注月间反套机会 [11][12] 有色金属 - 铜受美伊局势、原料供给、需求旺季等因素影响，价格震荡偏强，运行区间97000 - 103500，建议短线持多滚动操作 [14][15] - 铝国产矿价暂稳，氧化铝价格底部震荡，电解铝产能有升有降，需求受价格影响，库存拐点有望到来，建议加强观望 [16][17] - 镍矿端支撑强，但需求弱库存累库，镍价上涨驱动不足，预计偏强震荡，建议观望 [18][19] - 锡矿供应紧张，下游消费刚需采购，库存中等，预计宽幅震荡，建议区间交易 [20] - 黄金、白银因美伊局势缓和、经济数据走弱等因素，中期价格中枢上移，预计偏强震荡，建议逢低建仓谨慎交易 [21][23] - 碳酸锂供需双增，供给有扰动，预计价格区间震荡，需关注出口禁令和矿端扰动 [24] 能源化工 - PVC成本线托底，供应收缩，需求分化，库存高位去库，短期供需弱平衡，中长期关注春检、原料及出口情况 [25] - 烧碱供需转宽松，价格重心下移，但液氯走弱抬升成本，近月弱远月有支撑，07、09回调偏多 [26][28] - 苯乙烯价差走缩，供应有下降预期，需求刚需补货和出口增长支撑，整体震荡偏强 [29] - 聚烯烃供应减量支撑近月合约，需求偏弱，库存有压力，在混沌局势下维持震荡 [30] - 橡胶5月可能进入厄尔尼诺，主产区高温少雨影响割胶，原料供应偏紧，建议逢低多配不追高 [32] - 尿素开工负荷略降，供应减少，需求有支撑，企业库存去库，关注套保机会，理性看待出口预期 [33][34] - 甲醇受美伊冲突影响价格回落，供应产能利用率高，需求有增有减，库存减少，建议区间交易 [35] - 纯碱供给过剩，库存压力大，价格低位震荡，关注春检情况，建议逢高做空 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱全球产量和消费增加，国内现货市场好，消费预期回升，价格近期震荡偏强 [38] - 苹果市场客商倾向优质货源，一般货源成交清淡，销区走货一般，价格震荡偏弱 [39] - 红枣产区气温正常，农户进行田园管理，价格震荡偏弱 [40][41] 农业畜牧 - 生猪现货偏强但供大于求格局未改，短期震荡磨底，中长期关注产能去化，07合约反弹短空，养殖企业可反弹逢高滚动套保 [43] - 鸡蛋短期有支撑，中期产能去化慢，长期产能待去化，06合约贴水现货，等待反弹轻仓试空 [44][45] - 玉米现货区域分化、稳中偏强，短期春耕上量有限行情偏强，中期供需博弈，长期震荡磨底，持粮主体可逢高套保 [45] - 豆粕美豆震荡，国内供需宽松，价格承压，关注中美会谈和天气，短期反弹有限，谨慎追多 [46] - 油脂受印尼政策、厄尔尼诺、中东局势等因素影响反弹，但也有累库、扩种等利空限制涨幅，建议逢低轻仓做多 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对地缘冲突逐步“脱敏”，贵金属波动边际递减，大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需市场逐步消化，高油价和通胀压力使美联储货币政策收紧存在打压，黄金上涨或下跌趋势缺乏持续性 [2] - 地缘冲突反复叠加流动性扰动对黄金价格形成压力，短期处于4600 - 4800美元区间窄幅波动，建议暂时观望，谨防周末消息带来大幅波动 [2] - 白银跟随黄金区间窄幅震荡，上方在60日均线附近有阻力，回调支撑位置在75美元附近，卖出虚值看涨期权可继续持有 [2] - 钯金在1500美元上下窄幅震荡，铂金价格在20日均线上方窄幅波动，支撑位在2000美元附近，建议日内可逢低买入高位止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2606合约4月23日收盘价1040.06元/克，较4月22日下跌11.34元，跌幅1.08% [2] - AG2606合约4月23日收盘价18967元/千克，较4月22日下跌618元，跌幅3.16% [2] - PT2606合约4月23日收盘价515.80，较4月22日下跌10.10，跌幅1.92% [2] - PD2606合约4月23日收盘价374.75元/另，较4月22日下跌12.00元，跌幅3.10% [2] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约4月23日收盘价4708.60，较4月22日下跌49.70，跌幅1.04% [2] - COMEX白银主力合约4月23日收盘价75.46，较4月22日下跌2.23，跌幅2.86% [2] - NYMEX铂金主力合约4月23日收盘价2017.70美元/益可，较4月22日下跌70.00，跌幅3.35% [2] - NYMEX钯金主力合约4月23日收盘价1473.50，较4月22日下跌85.00，跌幅5.45% [2] 现货价格 - 伦敦金4月23日价格4704.74，较前值下跌34.79，跌幅0.73% [2] - 伦敦银4月23日价格75.42，较前值下跌2.26，跌幅2.91% [2] - 现货铂金4月23日价格2029.00美元/益可，较前值下跌53.00，跌幅2.55% [2] - 现货钯金4月23日价格1469.50，较前值下跌80.00，跌幅5.16% [2] - 上金所黄金T+D 4月23日价格1036.88元/克，较前值下跌11.66元，跌幅1.11% [2] - 上金所白银T+D 4月23日价格18896元/十兄，较前值下跌647元，跌幅3.31% [2] - 上金所铂金9995 4月23日价格516元/克，较前值下跌7元，跌幅1.38% [2] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -3.18，较前值下跌0.32，历史1年分位数46.10% [2] - 白银TD - 沪银主力现值 -71，较前值下跌28，历史1年分位数60.60% [2] - 伦敦金 - COMEX金现值 -3.86，较前值上涨14.91，历史1年分位数84.10% [2] - 伦敦银 - COMEX银现值 -0.04，较前值下跌0.04，历史1年分位数59.40% [2] 比价 - COMEX金/银现值62.40，较前值上涨1.15，涨幅1.87% [2] - 上期所金/银现值54.84，较前值上涨1.15，涨幅2.15% [2] - NYMEX铂/钯现值1.37，较前值上涨0.03，涨幅2.22% [2] - 广期所铂/钯现值1.38，较前值上涨0.02，涨幅1.22% [2] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.34，较前值上涨0.04，涨幅0.9% [2] - 2年期美债收益率现值3.83，较前值上涨0.04，涨幅1.1% [2] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92，较前值无变化，涨幅0.0% [2] - 美元指数现值98.83，较前值上涨0.22，涨幅0.23% [2] - 离岸人民币汇率现值6.8359，较前值上涨0.0041，涨幅0.06% [2] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值109143，较前值无变化，涨幅0.00% [2] - 上期所白银库存现值648201十元，较前值增加3928，涨幅0.61% [2] - COMEX黄金库存现值29442000，较前值减少108027，跌幅0.37% [2] - COMEX白银库存现值316352646，较前值减少357500，跌幅0.11% [2] - COMEX黄金注册仓单现值15665992器司，较前值无变化，涨幅0.00% [2] - COMEX白银注册仓单现值79276990，较前值无变化，涨幅0.00% [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1049世，较前值减少1.72，跌幅0.16% [2] - SLV白银ETF持仓现值15138，较前值减少64.76，跌幅0.43% [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 全球金融市场由美伊地缘博弈和美联储换届叠加高利率周期的政策博弈主导，中东地缘局势是驱动全球市场波动的核心根源，国内金融市场展现独立韧性；各行业受地缘政治、供需基本面、季节性等因素影响，表现各异，投资者需关注相关因素变化并采取相应投资策略[2] 各行业总结 金融期货 - 全球金融市场运行主线由美伊地缘博弈和美联储政策博弈主导，中东地缘局势是核心根源，国内金融市场有独立韧性[2] - 人民币汇率受地缘消息扰动，后续有望维持温和偏强走势，建议出口企业在 6.85 附近择机结汇，进口企业在 6.78 关口附近滚动购汇[3][4][5] - 股指逐渐脱敏，外围扰动不改上行趋势，短期预计在估值、盈利双重驱动下走强[5] - 国债不宜追高，多单保留少量底仓观望[6] - 集运欧线持续上涨，短期盘面震荡，基本面疲软制约反弹空间，建议等待指数回调后布局[7][8][9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收涨，产业表现平稳，后续可把握回调补货时机，中长期需求增长逻辑未变[10][11] - 工业硅和多晶硅期货主力合约表现分化，工业硅预计价格在 8200 - 9000 元/吨区间震荡，多晶硅关注 60 日线压力位[11][12] 有色金属 - 铝产业链内外分化，铝价回归基本面定价，氧化铝区间震荡，铝合金跟随电解铝波动[13][14] - 铜供需定价，铜价大涨，上方阻力看 103000 - 105000，建议现货逢低采购并做好套保[14][15][16] - 镍不锈钢日内震荡，关注印尼政策导向，不锈钢下方空间有限[17][18][19] - 锡偏强震荡，注意回落风险[19] - 铅震荡为主，区间操作[20] 油脂饲料 - 油料资金驱动天气升水提前启动，短期可回调买入 M09 或 RM09[22][23] - 油脂市场基本面转弱，维持近弱远强格局[23] - 豆一期货达到高位，建议短线严控仓位，关注拍卖和种植补贴[23][24] - 玉米&淀粉盘面强势带动现货普涨，短期内预计高位震荡，贸易商逢高灵活出货[24][25] 能源油气 - SC 美伊对峙，油价震荡上涨，维持高位区间震荡格局[26][27] - 燃料油波动放大，高硫燃料油短期关注美伊谈判结果等，低硫燃料油跟随市场情绪偏弱运行[28][29] - 沥青等待绝对价格反弹抛空机会，投资者注意仓位控制并关注稳健组合策略[29] 贵金属 - 铂钯震荡偏强，维持战略看多，关注中东局势和俄钯关税裁定[32][33] - 黄金&白银承压调整，维持战略性看多，关注中东局势和周五美消费者信心指数数据[33][35][36] 化工 - 纸浆-胶版纸现货行情企稳，期价区间震荡，纸浆可区间交易，双胶纸可背靠前高做空[37][38] - 纯苯-苯乙烯区间震荡，单边观望，关注炼厂提负消息和中东问题进展[38][39] - 塑料 L - P 价差走强，关注美伊谈判、PE 库存和全密度装置生产动态[39][40][41] - PVC 低位反弹，空间有限，关注出口和供应情况[41][42] - 橡胶基本面支撑，资金情绪提振，短期维持震荡，关注天气和下游情况[43][56][57] - 玻璃纯碱低位震荡，纯碱供应压力持续，玻璃供需双弱，价格弹性有限[43][44][45] 黑色 - 螺纹&热卷成本抬升，海外钢材价格上涨，跟随炉料端[46][47] - 铁矿石多单考虑止盈，价格区间偏强震荡[48][49] - 焦煤供应宽松，需求平稳，关注反套机会，单边上观望[49][50] - 硅铁&硅锰成本支撑，价格接近成本线，下方空间有限[50][51] 农副软商品 - 生猪短期内近月合约预计偏强运行[52][53] - 棉花美棉产区旱情或使新年度供给缩减，棉价有支撑，但需警惕政策风险，回调布多[53][54][55] - 鸡蛋短期内维持震荡偏强走势，上行空间有限[55] - 花生盘面跟涨油脂油料，预计后市震荡，建议逢高卖套保[57][58][60] - 红枣价格上方压力仍存，低位震荡筑底，关注产区气温变化[61] - 原木部分现货价格下调，可尝试高空策略[61][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊第二轮谈判破裂但特朗普宣布无限期延长对伊停火，短线局势失控风险下降，市场波动收敛，但海峡航运封锁风险未消，能源供给扰动与通胀压力仍存，黄金仅收复部分跌幅、走势承压 [2] - 沃什重申美联储货币政策独立、坚守抗通胀立场、对降息审慎并主张缩表收紧货币，市场重新评估政策框架与通胀应对方式，停火延长仅缓和情绪，未松动政策与利率预期，金价上行空间短期仍受收紧预期压制 [2] - 策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间 950 - 1100 元/克，沪银主力合约参考运行区间 19000 - 20500 元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌 0.19%，报 1045.32 元/克，沪银涨 1.88%，报 19471.00 元/千克；COMEX 金涨 0.19%，报 4762.10 美元/盎司，COMEX 银跌 0.33%，报 77.71 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.30%，美元指数报 98.61 [1] - 美东时间 4 月 21 日，美联储主席提名人沃什在参议院听证会强调美联储独立性，拒绝做特朗普的“提线木偶”，称不会承诺降息；主张推进美联储体制变革，建立新通胀框架、减少官员过度沟通、增加议息会议频次，认为 AI 或提升生产力为降息留空间，但强调通胀改善仍需努力；主张大幅缩减 6.7 万亿美元资产负债表、不再持有长期国债 [1] 金银重点数据汇总 |品种|收盘价|成交量|持仓量|库存|沉淀资金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |COMEX 黄金|4738.50 美元/盎司，下跌 2.12% [4]|17.20 万手，上涨 42.71% [4]|36.23 万手，上涨 2.08% [4]|926，下跌 0.27% [4]|/| |LBMA 黄金|4776.75 美元/盎司，下跌 0.76% [4]|/|/|/|/| |SHFE 黄金|1051.40 元/克，下跌 0.03% [4]|33.21 万手，上涨 41.83% [4]|30.16 万手，上涨 1.06% [4]|109.14g，持平 [4]|507.29 亿元，流入 1.03% [4]| |AUT + D|1048.54，下跌 0.18% [4]|75.67，上涨 41.56% [4]|242.40，上涨 4.16% [4]|/|/| |COMEX 白银|76.67 美元/盎司，下跌 4.01% [4]|/|11.70 万手，上涨 1.60% [4]|9929，上涨 0.08% [4]|/| |LBMA 白银|79.01 美元/盎司，下跌 0.38% [4]|/|/|/|/| |SHFE 白银|19586.00 元/千克，下跌 0.34% [4]|102.38 万手，上涨 26.63% [4]|52.19 万手，上涨 0.29% [4]|644.27g，上涨 4.83% [4]|275.98 亿元，下跌 -0.06% [4]| |AgT + D|19543.00，下跌 -0.56% [4]|376.57，上涨 18.71% [4]|2800.75，上涨 1.05% [4]|/|/|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全球金融市场受美伊地缘博弈和美联储换届叠加高利率周期的政策博弈主导，中东地缘局势是全球市场波动的核心根源，国内金融市场展现独立韧性，各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注地缘政治、政策变化、供需关系等因素对市场的影响 [2] 各行业总结 金融期货 - 全球金融市场受美伊地缘博弈和美联储政策博弈主导，中东地缘局势是核心根源，国内金融市场具独立韧性 [2] - 人民币汇率受美伊局势和美元指数影响，建议出口企业在 6.85 附近择机结汇，进口企业在 6.78 关口附近滚动购汇 [3][4] - 股指阶段性调整不改中期偏强，业绩预喜率超 80%，中东地缘风险缓和，政策发力强化底部支撑 [5][7] - 国债不宜追涨，多单保留少量底仓观望 [7][8] - 集运欧线小幅震荡，处于“远期旺季预期”与“现货基本面疲软”的拉锯格局，5 月涨价落地取决于船司揽货和挺价情况 [9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂震荡回落，具备抗跌属性，后续可把握回调补货时机，中长期需求增长逻辑未变 [11][12] - 工业硅与多晶硅表现分化但均承压运行，工业硅预计在 8200 - 9000 元/吨区间震荡，多晶硅需关注 60 日线压力位 [12][13] 有色金属 - 铝产业链受宏观避险压制，内外强弱分化，价格区间博弈为主 [16][18] - 铜价因沃什偏鹰论调高位调整，下方支撑坚固，关注 4 月美股财报，建议按需采购和分批买入套保 [19][22] - 锌价受宏观压制，基本面矛盾不一，震荡为主 [23] - 镍 - 不锈钢寻求新的震荡中枢，关注美伊战争影响和印尼相关政策 [24][25] - 锡价受宏观偏空压制，整体走势震荡，注意回落风险 [26][27] - 铅价震荡为主，区间操作 [28] 油脂饲料 - 油料现货企稳后资金驱动天气升水提前启动，短期可回调买入 M09 或 RM09，但反弹持续性有限 [29][31] - 油脂市场基本面转弱，近弱远强，远期天气隐患和需求扩张提供乐观预期 [32][33] - 豆一震荡偏强，基层粮源见底，种植成本上涨，农户惜售，需求端补库节奏偏缓 [34] - 玉米&淀粉种植成本支撑底部价格，本周走强但下游需求低迷，后市看空 [35][36] 能源油气 - SC 因伊朗拒绝谈判盘面溢价再起，冲突再升级可能性低，短期 brent 维持 85 - 110 区间运行 [38][40] - 燃料油跟随成本走强，高硫燃料油价差结构和裂解价差走弱，低硫燃料油跟随市场情绪偏弱运行 [41][43] - 沥青等待绝对价格反弹抛空机会，地缘扰动是核心主导因素，油价将区间震荡 [44][45] 贵金属 - 铂钯因沃什主张货币归本回调，策略上维持战略看多，关注内外套利机会 [47][49] - 黄金&白银因中东地缘担忧和沃什维护美联储独立性回调，维持战略性看多，关注 20 日均线支撑 [50][52] 化工 - 纸浆 - 胶版纸现货维稳，期价高位回落，纸浆可区间交易，双胶纸可由低多转高空 [55][56] - 纯苯 - 苯乙烯关注地缘走向，市场将目光转回基本面，单边暂观望 [56][57] - LPG 市场处于宏观主导状态，4 月 22 日是关键节点，预计高位震荡，等待谈判结果 [58][59] - PP 丙烯供需双弱，维持高位震荡，关注 PDH 装置开工和美伊谈判进展 [60][63] - 塑料关注装置转产驱动，近端支撑较强，月差维持 9 - 1 正套，关注 L - P 价差机会 [64][65] - PVC 小幅走强，海外供应减量，价格有支撑，中长期需求平淡，观望为主 [66] - 橡胶局势反复，BR 下跌后反弹，天胶关注天气变化，合成橡胶关注局势进展，给出相应策略建议 [67][73] - 玻璃纯碱继续低位震荡，纯碱供应压力持续，玻璃供需双弱，价格弹性有限 [74][75] 黑色 - 螺纹&热卷下方有成本支撑，关注上方压力，螺纹主力合约价格区间 3000 - 3200，热卷主力合约价格 3200 - 3400 [77][78] - 铁矿石震荡运行，供应扰动待验证，需求有韧性，预计价格区间偏强震荡 [78][80] - 焦煤上方有压力，供应宽松、口岸库存偏高，需求平稳，关注反套机会 [81] - 硅铁&硅锰成本支撑，下方空间有限 [82][83] 农副软商品 - 生猪止涨回落，短期内近月合约预计震荡运行 [85][86] - 棉花强势运行，美棉产区旱情持续，棉价有支撑，但需警惕抛储风险，回调布多不宜追涨 [87][88] - 鸡蛋涨势放缓，短期内维持震荡走势 [89][90] - 花生现货暂稳，盘面小幅震荡，逢高卖套保 [97][99] - 红枣震荡运行，国内供需宽松，价格上方有压力，关注产区气温变化 [100] - 原木期价震荡延续，现货价格维稳，库存回落，期价底部有支撑，可回归区间交易 [101]