美股市场表现 - 周五美股全线下挫 道指跌542 40点 跌幅1 23% 纳指跌2 24% 标普500指数跌1 60% [1] - 本周道指累计下跌2 9% 标普500指数下跌2 4% 纳指下跌2 2% [2] 就业市场数据 - 美国非农就业人数增加7 3万人 低于预期的10 4万人 失业率环比上升0 1个百分点至4 2% [3] - 前两个月就业增长大幅下调 但失业率未明显飙升 [3] - 就业增长集中在医疗保健和社会救助等此前人手不足的行业 创造就业的广度稳步下降 [3] 消费者信心与通胀 - 7月美国消费者信心连续第二个月上升 未来一年通胀预期降至2月以来最低水平 [3] - 市场情绪总体仍为负面 消费者对经济轨迹不乐观 [3] 美联储政策动向 - 美联储理事鲍曼和沃勒反对本周保持利率稳定的决定 认为应放松货币政策以避免劳动力市场恶化 [3] - 市场预期9月降息概率大幅上升至80%以上 [4] 政治与政策影响 - 特朗普指责劳工统计局局长人为夸大就业数据 要求解职并暗示应撤换美联储主席鲍威尔 [4] - 特朗普签署行政命令 对从加拿大 巴西 印度等国进口商品征收对等关税 [4] 个股表现 - 亚马逊跌8 3% 因第三季度营业收入指引低于普遍预期 [5] - 明星科技股表现不佳 苹果跌2 5% 英伟达跌2 3% 特斯拉和微软跌1 8% Meta跌0 7% [6] - 纳斯达克中国金龙指数跌1 8% 阿里巴巴跌2 9% 网易跌2 2% 百度跌2 0% 京东跌1 8% [7] 大宗商品市场 - WTI原油跌2 79%至67 33美元/桶 布伦特原油跌2 83%至69 67美元/桶 [7] - 避险情绪推升金价 纽约商品交易所10月合约盘后突破3400美元 涨幅2 02% [8]

美股市场表现 - 周五美股全线下挫 道指跌542 40点 跌幅1 23% 报43588 58点 纳指跌2 24% 报20650 13点 标普500指数跌1 60% 报6238 01点 [3] - 本周道指累计下跌2 9% 标普500指数下跌2 4% 纳指下跌2 2% [4] - 纳斯达克中国金龙指数跌1 8% 阿里巴巴跌2 9% 网易跌2 2% 百度跌2 0% 京东跌1 8% [8] 就业市场数据 - 美国非农就业总人数增加7 3万人 低于市场预期的10 4万人 失业率环比上升0 1个百分点至4 2% [4] - 前两个月的就业增长大幅下调 就业创造广度稳步下降 主要集中在医疗保健和社会救助等以前人手不足的行业 [4] 消费者信心与通胀 - 7月份美国消费者信心连续第二个月上升 未来一年通胀预期降至2月份以来最低水平 [4] - 消费者对经济轨迹仍不乐观 市场情绪总体保持负面 [5] 美联储政策与国债收益率 - 美联储理事鲍曼和沃勒反对保持利率稳定的决定 认为应放松货币政策以避免劳动力市场恶化 [5] - 两年期国债收益率暴跌26 5个基点至3 7% 10年期收益率下跌15 1个基点至4 22% [5] - 市场预计9月降息概率大幅上升至80%以上 [5] 特朗普政策与关税 - 特朗普签署行政命令 对美国从加拿大 巴西 印度等国进口商品征收对等关税 [5] - 特朗普指责劳工统计局局长人为夸大就业数据 要求立即解职 并批评美联储降息操控市场 [5] 个股表现 - 亚马逊跌8 3% 第三季度营业收入指引低于普遍预期 [6] - 明星科技股表现不佳 苹果跌2 5% 英伟达跌2 3% 特斯拉和微软跌1 8% Meta跌0 7% [7] 大宗商品市场 - WTI原油近月合约跌2 79% 报67 33美元/桶 布伦特原油近月合约跌2 83% 报69 67美元/桶 [8] - 避险情绪推升金价 纽约商品交易所10月合约盘后突破3400美元关口 涨幅2 02% [9]

Metlife Investment Management策略师Shan Ahmed在报告中表示，美国财政部发行更多国库券来填补赤 字的计划可能会施压美联储购买更多短期政府债券。美联储官员表示，该央行的目标之一是使其投资组 合结构与市场上流通的美国国债结构相匹配。目前，美联储4.2万亿美元国债投资组合中仅包含1950亿 美元的国库券，约占5%。Ahmed写道："财政部增加使用国库券会使美联储持仓结构进一步偏离这一目 标。" ...

三年期美债收益率跌5.36个基点，五年期没在收益率跌6.34个基点，七年期没知识收益率跌7.89个基 点。 2/10年期美债收益率利差跌2.662个基点，报+45.123个基点。 周二（7月29日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌7.95个基点，报4.3303%，日内至北京时间17:25 持续窄幅震荡于4.42%下方，随后开始下跌，北京时间01:02跌至4.3223%刷新日低。 两年期美债收益率跌5.05个基点，报3.8750%，16:54短暂地微幅转涨至3.9262%刷新日高，随后持续走 低。 20年期美债收益率跌9.13个基点，30年期美债收益率跌9.00个基点。 ...

韩元兑美元保持涨势，暂时守住美股开盘以来从日低1394.87韩元反弹至1386.99韩元刷新日高的表现。 在美上市韩国ETF维持超过1.2%的涨幅。 美国三大股指悉数下跌，标普500指数跌超0.2%，道指下跌约200点跌幅超过0.4%，纳指跌0.3%。 美国国债收益率跌幅扩大，30年期美债收益率创7月11日以来新低。 美国商务部长卢特尼克敦促韩国在贸易谈判中提出最佳贸易方案。 ...

美国国债收益率触及当日低点，10年期国债收益率下跌4个基点至4.37%。 ...

6月份，中国从美国进口的原油数量归零，液化天然气连续四个月挂零，这组数字让整个国际市场都震撼了。 更有意思的是，这不是突发状况，而是一场深思熟虑的战略调整，背后隐藏着从被动应对到主动塑造的深层转换。 当"脱钩"从美国的口号变成中国的现实，全球供应链正在发生什么样的深刻变化？ 这是什么概念？ 就像你开了个大超市，本来有个最稳定的大客户，突然不来了。 而且看这架势，很可能永远都不会再度光顾，库存堆成山，员工要失业，老板要破产。 德克萨斯的石油大亨们现在是真的慌了。 要知道，2024年美国对中国出口原油1220万吨，几乎撑起了亚太三分之一的业务。 现在全没了，那些原本指望着石油生意红火的工人们，眼睁睁看着中国客户跑了。 可到底是什么原因造成的这种现象呢？ 不用细说很多人都能想得到。 6月清零！中国给美国能源业按下"死亡按钮" 数字不会说谎。 海关总署公布的最新数据显示，6月份中国从美国进口原油为零，这不是统计误差。 前言 更震撼的是，液化天然气已经连续四个月归零，煤炭进口只剩下可怜的几百美元，这个数字小得让人怀疑是不是少了几个零。 回溯今年前三个月的数据，原油进口分别暴跌54%、76%、70%。 从人物分析角度看， ...

美国债务危机：一场豪赌的崩盘边缘 美国正站在悬崖边缘。36.7万亿美元的国债，如同一个吞噬一切的巨兽，每年利息支出高达1万亿美元，超过国防预算，成为财政部最大的负担。每秒5.5万 美元的债务增长速度，令人触目惊心。特朗普政府为化解这场史无前例的危机，祭出了种种激进的、甚至可以说是绝望的措施，却反而将美国推向更深的深 渊。 对冲基金的"核弹" 这场危机的导火索或许并非特朗普的种种举措，而是潜伏已久的金融风险。对冲基金加大了对美国国债的杠杆投资，创下历史新高。它们利用回购市场进行 套利，但隔夜逆回购余额已从2万亿美元暴跌至1000亿美元，流动性枯竭的风险如同达摩克利斯之剑，随时可能重演2020年3月那场"一切资产抛售"的惨剧。 "技术性违约"的阴谋论？ 马斯克的审计团队抛出一个惊人说法：他们发现了美国国债登记中的"重复记账"问题，暗示着36万亿美元的债务中存在"虚高"部分。这一说法，与美联储 2011年的一份秘密文件相呼应，该文件显示，美联储曾讨论过将违约国债"视同有效"以维持市场稳定的方案。这是否意味着，一场"技术性违约"的逃生计划 正在酝酿之中？ 他甚至试图通过"海湖庄园协议"，强制日本、德国等债权国将美债置 ...

建议做空美元，做多欧元、英镑和日元。美日交易反映美国收益率下降 预期；欧元可能因欧洲投资者未对冲大量美国资产而走高；英镑因估值 有利及议会休会可能上涨；日元财政动态积极。 Q&A 你预测国债收益率曲线会变陡峭，并认为未来会继续变陡。是什么因素推动了 这一变化？这种变化是由牛市、熊市还是扭曲推动的？ 摩根士丹利：利率期限溢价和美元走势 20250725 摘要 预计 2025 年 10 年期国债收益率达 4%，2026 年进一步下降，收益率 曲线将陡峭化，主要驱动因素是美联储大幅降息，预计明年降息 175 个 基点，远超市场预期。 美国和欧洲两年期收益率差异显著影响美元走势，美国收益率下降将削 弱美元，当前美元交易水平偏离基于收益率差异的预期，可能反映负面 政策因素。 期限溢价受多重因素影响，包括海外投资者抛售美国国债及美联储政策。 降息时，期限溢价倾向于上升，因投资者预期宽松政策有效，需更多补 偿承担久期风险；加息时则相反。 经济刺激政策对实际 GDP 增长影响甚微，可忽略不计。关税收入减少了 美国财政部的融资需求，短期内美国财政部无需提高长期国债发行票面 利率，对长端期限溢价影响有限。 央行决策分歧影响货币市 ...

中国减持美债情况 - 中国美债持仓量从2022年1万亿美元降至2024年5月的7563亿美元 创2009年以来新低 [3] - 2022年减持1732亿美元 2023年减持508亿美元 2024年再减持573亿美元 [3] - 中国从第二大美债持有国降至第三大持有国 [3] 减持原因与替代策略 - 美元波动性增加且美国将金融工具武器化促使中国减少依赖 [4] - 中国连续20个月增持黄金 2024年5月黄金储备达2296吨 [4] - 推动人民币国际化 跨境人民币结算国家数量持续增加 [4] 美国应对措施与市场反应 - 美国2024年7月通过法案要求稳定币以美债为储备 目标吸引2万亿美元需求 [4] - 日本2024年5月增持5亿美债至1.135万亿美元 但负债率近300%限制进一步购买 [6] - 英国增持17亿美债至超8000亿 加拿大短期增持617亿但无长期增持计划 [6] 全球去美元化趋势 - 沙特美债持仓从2016年1160亿降至2024年800亿 并探讨人民币结算原油 [8] - 德国2024年Q1减持200亿美债 澳大利亚计划两年内将美债占比从60%降至50% [8] - 2024年全球非美元资产配置比例达30% 较五年前翻倍 [12] 地缘经济影响 - 韩国总统表态减少介入台海事务 重新谈判驻韩美军费用 [6] - 印度2024年对华贸易额达千亿美元 同比增长8.7% 无视美国反对购买俄石油 [6] - 沙特计划增加对华原油出口并推进人民币结算 德法意等国重新评估美债配置 [10]