来源：滚动播报 随着美联储新一轮降息前景扭转了投资者普遍看跌美国国债的观点，美债今年已跃居主要主权债市场之 首。根据彭博指数，按本币价格计算，美债2025年以来的回报率为5.8%，在全球前15大债券市场中表 现最佳。美债较全球其他债券的收益率溢价尽管仍然显著，但已降至三年来最低水平，体现出了其上涨 力度。 ...

在王的最新分析中，他指出2025年黄金的超额收益是"压力驱动型"的。"截至8月底现货黄金年内上涨 31.38%，创1979年以来最佳同期表现，黄金正稳步成为又一年度表现最强劲的资产类别之一。" 他写 道。 王表示美国政府对待美联储的态度是黄金近期上涨及美元持续疲软的主要因素。"今年夏季，美联储从 按兵不动转向宽松政策，"他表示，"特朗普政府的政治压力已导致一名美联储理事辞职，另一名因欺诈 指控被解雇（尽管解雇决定面临法律挑战）。美联储自主性受损与关税激增加剧了滞胀风险，放大市场 不确定性。" 关税也已飙升至一个多世纪未见的水平，市场预期基准税率下限为15%或更高。"虽然全面贸易战或禁 运的极端风险已经减弱，但滞胀后果正变得更加明显。生产者价格上涨和消费者支出受限明显体现关税 传导效应，即便经济增长放缓仍导致通胀粘性居高不下。美联储已暗示可能在9月联邦公开市场委员会 （FOMC）会议上降息。"王写道。 他还指出劳动力市场数据预示的经济放缓程度超出预期，而通胀数据呈现复杂但仍令人担忧的局 面。"金融市场正反映这些压力，" 他表示，"美国国债曲线长端走弱，美元保持疲软且未能持续反弹。 这些发展凸显通胀风险正日益由货 ...

美国国债表现 - 2025年按本币计价美国国债回报率达5.8% 在全球15个最大债券市场中表现最佳[1] - 美国10年期国债收益率年内下行约50个基点 徘徊在五个月最低点附近[5] - 美国国债相对全球主权债的收益率优势从1月逾200个基点缩窄至120个基点[5] 美联储政策预期 - 市场普遍预期2024年底前美联储将进行三次各25个基点的降息[4] - 摩根士丹利与德意志银行预测9月、10月、12月将连续降息[5] - 疲软的非农就业数据曾引发市场预期单次降息50个基点可能性[4] 全球债市对比 - 法国10年期国债收益率年内上升近30个基点 日本同期上升近50个基点[5] - 按美元计价意大利国债回报率达16% 西班牙达15% 表现优于美债[8] - 法国财政赤字上升及日本央行鹰派政策导致其主权债表现不佳[1] 机构观点与策略 - 道明证券认为经济走弱趋势中的降息构成美债跑赢基础[2] - 野村证券指出各国财政担忧推高长端收益率 而美联储鸽派信号提振美债[7] - 贝莱德偏好欧洲及英国金边债 并通过对冲美元走弱策略获取收益[11] 影响因素分析 - 美元持续疲软提升非美元资产对国际投资者的回报吸引力[8] - 特朗普关税政策及对美联储的批评被视为削弱美国资产例外主义的风险[4] - 市场焦点从抗通胀转向应对经济放缓 推动降息预期升温[5]

贝莱德投资研究所在周一的一份研究报告中称，"我们保持风险偏好，因为美联储本周可能会恢复降 息。劳动力市场疲软为美联储提供了降息空间，有助于缓解因利率上升而酝酿的政治紧张局势．.....即 使推动收益率上升的结构性压力（包括全球宽松的财政政策）持续存在，收益率也可能在短期内进一步 下降。" 不过，分析机构同样注意到了美联储内部的分歧。德意志银行首席经济学家卢泽蒂（Matt Luzzetti）表 示，此次会议可能成为 1988年以来首次有三名理事提出反对意见的会议，也可能是 2019年9 月以来首 次出现 "双向反对"（即反对意见指向两个不同方向）的会议。 新华财经北京9月16日电美国国债收益率周一（9月15日）普遍下跌2-3BP，交易员预测美联储本周将宣 布降息。截至当日纽市尾盘，10年期美债收益率跌2.87个基点，报4.0356%；2年期美债收益率跌2.10个 基点，报3.5347%。 为期两天的美联储货币政策会议将于周二召开。由于此前公布的数据发出劳动力市场疲软的信号，外界 普遍预计，此次会议将开启新一轮降息进程。据CME"美联储观察"，美联储本周降息25个基点的概率 为95.9%，降息50个基点的概率为4 ...

朋友们，黄金价格又创历史新高了。 纽约黄金期货，每盎司一度突破了3700美元。 国内金店的黄金首饰，每克的价格也飙升到了1050元。买一个10克的金镯子，前几年才大几千，现在已经到了一万多了。咱们央行也是连续 10 个月增持黄 金。 黄金怎么又涨了？为什么各国央行还在不断地储备黄金？普通人是该买还是该卖？咱们来一起分析分析。 9月，通常是美国金融市场比较动荡的月份。或者广义的讲，秋天容易发生金融市场的动荡。 像1971年8月15日，美元与黄金脱钩，1987年10月份的美国股灾，还有 1998 年的长期资本管理公司破产，还有2008年9月15日雷曼兄弟公司破产，都是秋 天。 最开始全球的主要货币是英镑，按照当时的规定，一英镑可以兑换 7.3 克左右的黄金。 后来一战，二战爆发了，因为那个时候美国借钱给英国打仗，所以美国发了战争财，这时候大量的黄金涌入了美国。巅峰时期的美国，它的黄金储备占到了 全球将近75%，这就构成了美元的信用的基础。 美联储的政策转向的关键期，也多次发生在9月。 今年特朗普穷追猛打要降息，美联储主席鲍威尔终于有了松口的意思。现在市场上对于美联储9月再次降息的预期，也是格外的高涨。 所以很多人 ...

据央视新闻，当地时间9月14日，美国总统特朗普对记者表示，他预计美联储将在本周的会议上宣布"大 幅降息"。 特朗普称："我认为会有一次大幅降息。"若成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息。 美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。 目前来看，市场已经确信美联储将会至少降息25个基点，但降息50个基点的难度很大。据CME"美联储 观察"，美联储本周降息25个基点的概率达96.4%，降息50个基点的概率仅为3.6%。有分析指出，本周 美联储会议声明的措辞、利率点阵图以及投票结果，将是判断美联储未来货币政策走向的关键。 美联储将传达"鸽派"基调 9月12日，美国8月通胀数据及周度申请失业金人数公布，至此，美联储议息会议前关键经济指标已全部 公布。从数据来看，通胀受到关税政策推动，劳动力市场趋弱。 美东时间9月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月PPI环比意外转负，为四个月来的首次。 对于投资者而言，本周美联储会议声明的措辞、利率点阵图以及投票结果，将是判断美联储未来政策走 向的关键。 IUR Capital的董事总经理Gareth Ryan认为，利率点阵图 ...

美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。 目前来看，市场已经确信美联储将会至少降息25个基点，但降息50个基点的难度很大。据CME"美联储观察"，美联储本周降息25个基点的概率达96.4%， 降息50个基点的概率仅为3.6%。有分析指出，本周美联储会议声明的措辞、利率点阵图以及投票结果，将是判断美联储未来货币政策走向的关键。 每经编辑｜金冥羽 潘海福 据央视新闻，当地时间9月14日，美国总统特朗普对记者表示，他预计美联储将在本周的会议上宣布"大幅降息"。 特朗普称："我认为会有一次大幅降息。"若成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息。 美联储将传达"鸽派"基调 投资者对美联储将开启一轮降息周期的乐观情绪，已经将资产价格推至高位。在债券市场，基准10年期美国国债收益率徘徊在4月份以来的最低点附近。 在股票市场，美股三大指数屡创新高，而以科技股为主的纳斯达克100指数在上周五创下新纪录，并录得一年多来最长的连续上涨。 | 23992.56 成交额 2399.46亿 24092.19 | | 昨夜 | | | | | --- | --- | --- | --- | ...

BNY美洲宏观策略师John Velis将这一涨幅归为"周末前头寸调整"，但从更广视角看，美元前景黯淡：美联储降息在即，外加外国投资者持续对冲美国资 产，这将持续施压美元。消费者信心的连续下滑，更是为美元雪上加霜。 如果美联储如预期般降息并暗示后续宽松，企业可能借机重振招聘，收复因关税而失落的利润。但短期内，美元的低迷无疑是黄金的"天赐良机"——作为反 向指标，美元疲软往往与金价走强齐头并进。地缘政治的暗流正悄然涌动，进一步为黄金镀上"保险丝"的光环。当地时间9月14日，美国总统特朗普重申对 俄罗斯实施制裁的意愿，并敦促欧洲以相称力度跟进——欧洲正从俄罗斯大量进口石油，这一表态无疑加剧了跨大西洋的分歧。 周一（9月15日）白银周一早盘震荡反弹，市场地位多单布局，基本面消息上周五，美国国债收益率在低迷交投中上扬，10年期国债收益率从上周四触及的 五个月低位3.994%反弹至4.06%，涨幅约1.12%，逼近一个月最大增幅。 尽管密西根大学报告公布后一度回落，但收益率在4%心理关口的徘徊，更多被视为对上周早些时候过度下探的反弹。"今天的走势，可能只是对早期过度反 应的修正。"在美联储会议前夕，周二的8月零售销售报 ...

通胀数据表现 - 美国8月CPI同比增长2.9%，符合预期，前值为2.7%[3][5][12] - 8月CPI环比增长0.4%，上月为0.2%[3][5][12] - 核心CPI同比增长3.1%，符合预期，前值为3.1%[3][5][12] - 核心CPI环比增长0.3%，符合预期，上月为0.3%[3][5][12] 通胀结构分析 - 核心商品通胀环比增长0.3%，上月为0.2%，同比增长1.5%，上月为1.2%[6][12][23] - 二手车通胀环比增长1%，上月为0.5%，同比增长6%，上月为4.8%[7][12][32] - 核心服务通胀同比持平于3.6%，环比略降至0.3%[6][12][23] - 能源通胀环比增长0.7%，上月为-1.1%，同比增长0.2%，上月为-1.6%[12][24][25] 市场预期变化 - 数据公布后2025年降息3次及以上概率升至83%，数据前为70%[8][48] - 数据公布后2025年降息2次及以上概率升至99%，数据前为97%[8][48] - 9月降息概率维持100%，降息50基点概率微升至9.2%[8][48] 资产价格反应 - 道琼斯指数上涨1.36%，标普500上涨0.85%，纳斯达克上涨0.72%[9][52] - 10年期国债收益率下降3个基点，2年期下降2个基点[9][53] - 材料板块领涨2.14%，医疗保健涨1.73%，能源板块微跌0.03%[9][57] 风险提示 - 美国经济存在降温超预期风险[58] - 特朗普政府政策不确定性风险[58] - 美联储降息可能超预期[58]

智通财经APP获悉，美国银行表示，华尔街正迎来一个全新的投资主题——BIG组合，即债券(Bonds)、 国际股票(International)与黄金(Gold)。 策略师Michael Hartnett指出，采用做多BIG的杠铃策略，可应对"人工智能(AI)泡沫"带来的市场波动。 债券：随着名义GDP增长见顶，债券重新成为对冲风险资产的工具，美国国债收益率正逐步下行——5 年期美债收益率将向3%靠近，30年期美债收益率则将向4%趋近。"ABB" 主题(除债券外皆可投)的周期 性终结，对债券敏感型小盘股构成利好;目前小盘股相对大盘股的滚动回报率为-4%，已接近百年低位。 国际资产：将受益于三方面因素——美元走弱、欧盟与日本通缩终结，以及欧盟与亚洲经济体财政过度 扩张局面的结束。其中，中国科技股是对冲美国AI泡沫的"杠铃策略"最优选择。 黄金：可对冲无政府状态风险与美元贬值风险。尽管黄金牛市已从"低调上涨"转向"高调走强"，但其价 格仍将进一步攀升。 他具体分析如下： ...