美国1月非农就业数据 - 1月非农就业人口增长13万人，大幅高于市场预期的6.5万人，创2025年4月以来最大增幅 [1][5] - 失业率小幅意外降至4.3%，预期和前值均为4.4% [1][5] - 平均时薪环比上涨0.4%，高于预期的0.3%及下修后的前值0.1% [1][5] - 劳动力参与率小幅升至62.5%，略优于预期 [1][5] - 报告将2025年全年就业增长规模由最初报告的58.4万大幅下调至18.1万，基准修正幅度显著，表明去年劳动力市场的实际疲软程度远超此前认知 [1][5] 市场对美联储政策的预期 - 数据公布后，交易员减少对美联储降息的押注，并完全定价美联储将在7月进行下一次降息，而非6月 [1][5] - 强劲的非农就业报告导致美联储的降息预期降温，是支撑美元指数收涨的主要原因 [2][8] 欧洲央行薪资与利率展望 - 欧洲央行薪资追踪指标显示，欧元区薪资增长预计将在下半年加快步伐，支持了央行关于利率可以保持稳定的判断 [1][6] - 预计今年第四季度薪酬将同比上涨2.7%，高于第三季度的2.6% [1][6] - 尽管增速远低于2024年逾5%的峰值，但仍强于上半年的预测值 [1][6] - 薪资路径上升与2024年发放但2025年未发放的大额一次性付款所产生的机械性下行效应逐步消散有关，这些影响预计将在2026年内基本消失 [1][6] 主要货币对市场反应 - 美元指数昨日震荡盘整日线小幅收涨，现汇价交投于96.90附近，除空头回补外，强劲非农报告导致的降息预期降温是主因，美联储官员的鸽派言论限制了反弹空间 [2][8] - 欧元/美元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.1880附近，美元走强是施压主因，但欧元区良好的经济数据和对欧洲央行降息接近尾声的预期限制了下跌空间 [3][9] - 英镑/美元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.3630附近，除1.3700关口技术面卖盘打压外，美元走强及对英国政治不确定的担忧是施压因素 [4][10] 日内待公布经济数据 - 今日需要关注的数据包括：英国12月GDP月率、英国12月工业产出月率、英国12月商品贸易帐、英国第四季度生产法GDP年率初值、美国截至2月7日当周初请失业金人数和美国1月成屋销售年化总数 [1][7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格5077.85，变化46.45；伦敦银最新86.10，变化3.82；伦敦铂最新2120.00，变化25.00；伦敦钯最新1733.00，变化27.00；WTI原油最新63.96，变化0.00；LME铜最新13170.00，变化94.00 [1] - 美元指数最新96.87，变化0.00；欧元兑美元最新1.19，变化0.00；英镑兑美元最新1.36，变化0.00；美元兑日元最新154.40，变化0.00；美国10年期TIPS最新1.84，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新12014.43，变化0.00；上期所白银库存最新342.10，变化18.73；黄金ETF持仓最新1081.32，变化2.00；白银ETF持仓最新16236.18，变化19.73；上金所白银库存最新504.96，变化0.00；上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00；上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [2]

美元指数近期走势 - 截至2月12日，美元指数报96.906附近，呈现小幅震荡态势，延续近期持续承压的走势 [1] - 自2月初以来，美元指数震荡下行，先后失守97、98两大关口，目前已逼近2022年2月以来的四年低位区间 [1] - 1月27日单日跌幅达1.28%，创下阶段性最大单日跌幅，当日最低下探至95.360，逼近四年低位 [1] - 进入2月后，指数呈现“震荡筑底”态势，2月9日单日下跌0.77%，收盘报96.735，2月11日小幅反弹0.13%至96.805，整体波动幅度有所收窄 [1] 美元走弱的核心驱动因素 - 美联储政策预期的调整是主导美元指数走弱的核心因素，市场对美联储降息节奏的预期持续升温 [2] - 交易员普遍预计美联储将在6月左右启动降息，年底前至少完成两次25个基点的降息 [2] - 道富银行策略师预测2026年美联储可能降息三次，远超当前市场定价，更大幅度的降息将降低外国投资者的汇率风险对冲成本，给美元带来持续下行压力 [2] - 美联储主席换届临近，新任主席沃什大概率将面临来自政府的降息压力，政策独立性面临考验，进一步削弱市场对美元的信心 [2] - 美国财政前景与全球资金流动趋势加剧美元承压，美国国债可能面临新一轮抛售，“抛售美国资产”的市场心态持续蔓延 [2] - 美国总统特朗普对美元走弱的态度相对温和，其表态弱化了市场对美元的支撑预期，自特朗普上任以来，美元指数累计下跌超10% [2] 机构观点与未来展望 - 多数主流机构对美元指数中长期走势持谨慎看空态度，道富银行预测美元今年可能贬值10% [3] - 高盛、瑞银等机构认为，美联储降息与非美经济体政策分化将持续压制美元表现 [3] - 短期内地缘因素与机构博弈可能引发美元指数阶段性波动，但难以扭转其中期下行趋势 [3] - 短期内美元若出现2%-3%的反弹，或将成为空头布局的机会 [3]

美国股市表现 - 美国三大股指小幅收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.13%收于50121.4点 纳斯达克综合指数下跌0.16%收于23066.47点 标准普尔500指数基本持平收于6941.47点 [1] - 热门科技股表现分化 谷歌和微软股价下跌超过2% 亚马逊股价下跌超过1% 英特尔股价上涨超过2% 英伟达、苹果和特斯拉股价涨幅小于1% [1] - 热门中概股涨跌互现 世纪互联股价上涨超过12% 金山云股价上涨10% 台积电股价上涨超过3% 哔哩哔哩和蔚来股价上涨超过2% 网易股价下跌超过4% 爱奇艺股价下跌超过2% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲主要股指收盘涨跌不一 德国DAX指数下跌0.53%收于24856.15点 法国CAC40指数下跌0.18%收于8313.24点 英国富时100指数上涨1.14%收于10472.11点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍上涨 COMEX黄金期货价格上涨1.53%至5107.80美元/盎司 COMEX白银期货价格大幅上涨4.60%至84.08美元/盎司 [1] - 国际原油期货价格上涨 美国WTI原油主力合约上涨1.45%至64.89美元/桶 布伦特原油主力合约上涨1.15%至69.60美元/桶 [1] - 伦敦基本金属期货全线收涨 LME期镍价格领涨3.29%至18065.0美元/吨 LME期锡价格上涨1.59%至50065.0美元/吨 LME期铅、期铜、期铝、期锌分别上涨1.01%、1.00%、0.78%和0.68% [1] 外汇与债券市场 - 外汇市场方面 美元指数微涨0.07%至96.92 离岸人民币对美元汇率上涨54个基点至6.9089 [1] - 美国国债收益率全线上涨 2年期美债收益率上升6.41个基点至3.512% 10年期美债收益率上升2.77个基点至4.170% 30年期美债收益率上升2.22个基点至4.806% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体下跌 英国10年期国债收益率下降3个基点至4.475% 法国和德国10年期国债收益率分别下降2.6个和1.6个基点 [1]

美国1月非农就业数据表现 - 美国1月非农就业人数增加13万人，远超市场预估的增加6.5万人，前值修正为增加5万人 [1] - 美国1月失业率降至4.3%，创2025年8月以来新低，低于预估及前值的4.4% [1] - 美国劳工部年度基准修订数据显示，就业人数下修86.2万人，略高于预估的减少82.5万人 [1] 市场对美联储货币政策的预期变化 - 交易员减少对美联储降息的押注，完全定价美联储将在7月而非6月降息 [1] - 路透调查显示，101位经济学家中有60位预计美联储将在6月底前降息25个基点至3.25%-3.50%区间 [1] - 53位经济学家中有49位认为，主要风险在于美联储货币政策可能过于宽松 [1] 金融市场即时反应 - 美股期指走高，纳指期货涨0.35%，标普500指数期货涨0.31%，道指期货涨0.24% [1] - 美国10年期国债收益率短线拉升4个基点，报4.192% [1] - 美元指数DXY短线急升50点至97.14，随后回落 [1] - 非美货币普遍跳水，欧元兑美元短线走低超60点，英镑兑美元走低超70点，美元兑日元拉升近百点 [2] - 现货黄金价格突然跳水近40美元，涨幅收窄至0.53%，报5054.46美元/盎司，此前一度站上5100美元 [2] - 美、布两油价格均涨超2% [2]

美国1月非农就业数据公布后的金融市场反应 - 美元指数走高至97.16 [1] - 美国10年期国债收益率短线拉升，上行4个基点，现报4.192% [1] 美国股指期货市场表现 - 纳斯达克100指数期货日内上涨0.35% [1] - 标普500指数期货上涨0.31% [1] - 道琼斯工业平均指数期货上涨0.24% [1] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格一度由涨转跌，此前涨幅超过1% [1] - 现货白银价格涨幅收窄，自6%收窄至4% [1]

市场状态 - 全球外汇市场在2026年2月11日周三处于“暴风雨前的宁静”状态，美元指数在连续数日疲软震荡后陷入窄幅盘整，市场交投意愿谨慎[1] - 当前市场核心逻辑是“数据预期博弈”，因政府日程变动，当日晚间数据发布尤为密集和关键，市场普遍处于观望状态[1] - 美元指数徘徊在关键技术关口附近，短期均线系统交织，方向感缺失，这种“技术性盘整”反映了市场心态的纠结[1] 基本面因素 - 支撑美元指数近期走势的基本面因素错综复杂，“降息预期”是压制美元表现的核心因素，市场普遍预计年内货币政策将转向宽松，这削弱了美元资产的短期吸引力[1] - 联邦基金利率期货定价显示，投资者对年中开启降息周期抱有极高期待[1] - 政策层面并非铁板一块，美联储官员近期表态呈现明显分化，既有对通胀粘性的担忧，也有对经济前景的乐观[2] - 白宫方面对于利率和汇率的态度反复无常，其“不担心美元贬值”的言论曾打压美元，但市场也警惕其可能随时转变立场干预汇市，这种“官方与市场”的预期差增加了美元走势的变数[2] 技术面与潜在动向 - 从技术面看，美元指数处于关键的“方向选择期”，日线图上指数上方受多重均线压制，下方支撑力度有限[2] - 一旦晚间数据大幅偏离市场预期，无论是强于预期的“鹰派”数据还是弱于预期的“鸽派”信号，都可能瞬间打破当前僵局，引发剧烈波动[2] - 当前的窄幅震荡是多空力量在积蓄势能，若数据疲软，美元可能面临破位下行风险；若数据强劲，则可能触发空头回补，引发技术性反弹[2] 关键事件与市场影响 - 随着欧美交易时段开启，市场流动性将增加，波动率预计显著放大[2] - 当晚不仅是延迟发布的美国非农就业报告数据发布，还将同步公布国债竞拍结果，两者将共同影响美元情绪[2] - 投资者需警惕数据带来的“黑天鹅”效应，在数据落地前建议调整仓位并设置止损，关注数据对市场预期的重新定价[3] - 当晚的“数据轰炸”或将决定美元是触底反弹，还是开启新一轮的下跌浪潮[3]

美元指数与全球汇市动态 - 美元指数在非农就业数据公布前维持震荡格局 市场关注1月非农新增就业岗位及2025年度就业人数修正 预计修正将减少82.5万 这可能是本周美元承压走软的主要原因[1] - 美国12月零售销售数据意外停滞 增强了市场对美联储今年降息的预期 货币市场目前认为美联储今年降息三次的概率略有增加 其中两次降息已完全定价[2] - 马来亚银行分析指出 美元指数已找到支撑位 空头头寸似乎在温和回吐 市场谨慎等待非农数据[1] 主要央行政策预期 - 澳大利亚联邦银行经济学家表示 美国劳动力市场进一步走软及通胀压力缓解 可能会鼓励美联储在今年再降息两次[2] - 西太平洋银行首席经济学家预计 新西兰联储在下周政策会议上将维持官方现金利率在2.25%不变 但可能将预期的首次加息时间提前至12月[3] - LGT私人银行分析认为 澳储行本月初的鹰派转向巩固了澳元作为高收益货币的地位 提升了其收益吸引力[3] 亚洲货币与市场 - 日元在早盘交易中走强 主要受日本当局可能出手干预汇市的风险提振 日本财务大臣及最高外汇事务官员已重申将密切关注日元过度贬值的情况[2] - 美元兑日元隔夜连续第二个交易日下跌约1% 部分受获利回吐推动[2] - 新加坡大华银行分析师指出 穆迪将印尼信用评级展望从稳定下调至负面 可能削弱其短期经济前景 印尼卢比受影响最大可能走弱[4] - 印尼卢比波动性上升将抑制外国投资 影响长期外商直接投资和短期投资组合资金流入 尤其是债券市场 评级展望下调将导致债市风险溢价重新定价 投资者将要求更高收益率以补偿增加的信用风险[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 各品种涨跌幅数据 - 展示了NYMEX原油、NYMEX天然气、COMEX黄金等多种商品及标普500、美元指数、CRB商品指数、BDI等指数在2016 - 2025年各年度以及近五年平均、近十年平均的涨跌幅情况 [2] - 如NYMEX原油近五年平均涨跌幅为2.01%，近十年平均为0.01%；NYMEX天然气近五年平均为 - 3.73%，近十年平均为 - 3.23%等 [2]

美联储官员政策立场 - 美联储官员洛根对当前政策利率能否在维持就业市场稳定的同时推动通胀回落至2%的目标持“谨慎乐观”态度，未来几个月的经济数据将验证这一判断 [1][6] - 洛根指出，如果通胀持续回落且劳动力市场保持稳定，则表明当前政策立场合适，无需进一步降息；若通胀下降的同时就业市场明显走弱，则可能有必要再次降息 [1][6] - 洛根表示，去年三次降息后，劳动力市场面临的下行风险已“显著缓解”，但这也给通胀带来了额外上行压力 [1][6] - 洛根认为当前利率水平对经济活动的约束作用有限，尤其在经济已显现反弹、通胀持续高于目标近五年的背景下，她预计今年通胀将逐步改善，并指出已观察到一些初步向好的迹象 [1][6] 欧洲央行研究：美国关税影响 - 欧洲央行经济学家最新研究显示，美国关税政策正在拖累欧元区的经济增长与通胀水平 [2][7] - 研究分析认为，关税导致的需求下降效应超过了其对供应链造成的通胀压力，最终对整体价格水平形成下行拖累 [2][7] - 据研究估算，若欧元区对美出口因关税冲击下降1%，约在18个月后消费者价格指数将累计下降约0.1% [2][7] - 研究指出，受关税影响最深的机械、汽车及化工等行业，恰恰也是对利率调整反应最迅速的部门，这为欧洲央行通过降息来放松货币政策以部分抵消关税带来的价格下行压力提供了潜在空间与依据 [2][7] 主要货币汇率市场表现 - 美元指数昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于96.80附近，美联储官员的鹰派言论降温降息预期是支撑因素，但疲软的美国零售销售数据限制了反弹空间 [3][8] - 欧元/美元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.1900附近，受获利回吐和美元走强打压，但美国疲软经济数据限制了下跌空间 [4][9] - 英镑/美元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.3650附近，受获利回吐、技术面卖盘、美联储鹰派言论以及英国政治不确定性担忧打压 [5][10] 近期需关注的经济数据 - 今日需要关注的数据包括美国1月非农就业人口变动季调后、美国1月失业率和加拿大12月营建许可月率 [2][7]