财务数据和关键指标变化 - 全年营收达到144亿美元，同比增长4% [13] - 全年调整后EBITDA为11亿美元，同比增长5%，利润率扩张10个基点 [13] - 全年调整后稀释每股收益为2.22美元，同比增长11% [13] - 全年自由现金流为5.16亿美元，支持加速去杠杆目标 [13] - 第四季度营收为39亿美元，全年为144亿美元，增长动力来自数字解决方案和全球工程解决方案的需求增加 [29] - 第四季度调整后EBITDA为3亿美元，全年为11亿美元，全年增长5% [29] - 第四季度调整后净收入为1.54亿美元，全年为5.42亿美元，全年调整后稀释每股收益为2.22美元 [30] - 净杠杆率降至3.2倍，全年债务偿还总额达7.5亿美元 [33] - 2026财年营收指引为139.5亿至143亿美元，中点增长3%，调整后EBITDA指引为11亿至11.4亿美元，中点增长5%，调整后稀释每股收益指引为2.25至2.45美元，中点增长12%，自由现金流指引为5.25亿至5.75亿美元，中点增长12% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字解决方案第四季度营收为15亿美元，全年为55亿美元，同比增长117% [31] - 数字解决方案全年调整后EBITDA为4.37亿美元，增长8%，利润率为7.9% [31] - 全球工程解决方案第四季度营收为24亿美元，全年为89亿美元，同比增长92% [32] - 全球工程解决方案全年调整后EBITDA为6.67亿美元，增长3%，利润率为7.5% [32] - 2026财年数字解决方案预计是增长的主要驱动力，全球工程解决方案也将实现营收增长和利润率扩张 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心增长领域包括研发测试与评估、情报运营与分析、国土安全与边境保护、环境修复以及国防工程物流与现代化 [20] - 加速增长市场包括空间系统与技术、关键数字基础设施和全球核能，目前占公司140亿美元业务的40亿美元 [22][49] - 空间系统与技术市场需求来自国家安全界和快速增长的商业部门 [23] - 关键数字基础设施市场涉及支持先进电信系统、部署下一代数据中心解决方案 [24] - 全球核能业务目前约占公司业务的17% [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是结合核心增长领域的稳定性和加速增长市场的可扩展性 [26][27] - 目标是到2028财年实现8.5%至9%的利润率 [46][49] - 计划在2026财年末实现净杠杆率低于3倍 [34][74] - 加速增长市场预计将带来两位数的增长和利润率扩张 [25][49] - 公司已完成所有关键整合里程碑，有望在2026财年末实现至少6000万美元的净运行率协同效应 [12][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府停摆预计对2026财年营收造成约1%的影响 [35][98] - 公司超过90%的营收来自稳固和后续工作，重新竞争风险低于5% [109] - 政府向效率和问责制转变，公司凭借规模、业绩记录和运营纪律处于有利地位 [18][19] - 全球核能复兴由能源安全需求和人工智能的爆炸性需求推动，代表着一个长达数十年的机会 [25][63] - 公司业务具有韧性，基于任务关键型、长周期项目，收入可见性高 [18] 其他重要信息 - 全年投标金额为350亿美元，全年订单出货比为1.2倍，季度订单出货比为1.6倍 [14] - 积压订单增长5%，超过470亿美元，年末有200亿美元的提案等待裁决 [14] - 重要奖项包括美国太空军靶场合同（40亿美元）、英国塞拉菲尔德场址修复合同（18亿美元）和美国宇航局科斯莫斯合同（18亿美元） [15][16][17] - 公司成功招聘了数千名 skilled professionals worldwide，保持了低于行业平均水平的流失率 [11] - 公司开设了核能卓越中心，并启动了技术连接团队和AI专家社区网络 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度的时机性或一次性利润率及现金流动态，以及第174条收益的包含情况 [40] - 年末现金表现略超预期，额外工作日产生了约2000万美元的现金影响 [42] - 2026财年预计将从研发费用立即抵扣的税法变更中获得约3500万美元的税收现金支付收益 [43] 问题: 多年利润率进展和协同效应目标 [45] - 目标到2028财年实现8.5%至9%的利润率，2025财年扩张10个基点，2026财年指引中点扩张20个基点，符合预期轨迹 [46] - 预计在2026财年末超过6000万美元的净运行率成本协同效应 [47] - 加速增长市场（空间、数字基础设施、核能）将推动利润率改善 [49] 问题: 资产剥离的时机、规模及倍数，以及太空军靶场合同的最新情况 [50][52] - 太空军靶场合同已通过抗议期，团队正忙于准备在12月接管运营 [53][55] - 目前对公司现有投资组合感到兴奋，暂无新的资产剥离计划，但会每年进行战略评估 [56][58] 问题: 在核能生命周期中的参与度、业务规模及增长拐点 [60] - 公司参与核能全生命周期，从设计、建设到运营和退役，涉及吉瓦级反应堆和小型模块化反应堆 [62] - 核能业务目前约占17%，是实质性的业务 [89] - 吉瓦级电厂建设可能到2030年，小型模块化反应堆的工程工作将贯穿本十年 [92] 问题: 空间业务的商业与国防占比，以及"金盾计划"的影响 [64] - 公司支持政府（如NASA）和商业空间活动，处于政府和商业空间的交叉点 [65][71] - "金盾计划"是一个大型IDIQ车辆采购，公司已提交提案，预计2026财年下半年会有具体任务订单 [68][70] 问题: 杠杆降低速度快于预期，何时考虑通过并购进行资本配置 [74] - 计划在2026财年下半年将净杠杆率降至3倍以下，之后将考虑资本配置选项，包括并购、债务偿还或股东回报 [75][76] - 加速增长市场存在有机机会，但未来也可能寻求并购以加速发展 [77] 问题: 2026财年营收和EBITDA的季度节奏和组合问题 [78] - 第一季度将受到政府停摆影响，但预计全年将出现季度环比增长 [79] - 数字解决方案是主要增长动力，全球工程解决方案将推动利润率扩张 [79] 问题: 核能机会的利润率增值性质及增长速度 [84] - 核能工作的利润率增值主要来自工作性质，而非合资企业合并 [85][87] - 200亿美元管道中核能占比未具体说明，但核能项目需要时间（设计、审批），增长将加速至2027/2028财年 [90][92] 问题: 除核能外，实现2028年利润率目标的其他驱动因素 [93] - 利润率扩张的主要驱动因素是加速增长市场的组合效益（比投资组合其他部分增长更快）以及成本协同效应 [94] 问题: 政府停摆和政策变化对增长的影响 [97] - 政府停摆造成的1%影响与之前的政策变化影响是分开的 [98] - 尽管存在这些动态，对基本业务轨迹仍感良好 [99] 问题: 2026财年去杠杆的步伐及有机投资重点 [100][102] - 去杠杆将主要在2026财年下半年进行 [100] - 有机投资将集中在核心市场和三个加速增长市场 [102] 问题: 加速增长组合在2026财年及中期的增长预期 [105] - 2026财年基本营收增长指引为3%-5%，随着管道和加速增长市场的奖项生效，增长将在2026财年及以后加速 [106][107] - 空间和核能市场活动预计将增加，数字基础设施也将扩展 [108] 问题: 2026财年的重新竞争风险 [109] - 2026财年指引中超过90%营收来自稳固和后续工作，重新竞争风险低于5% [109]