棉花市场行情走势 - 郑棉主力合约在连续4个月反弹后转弱，进入9月后高开低走，昨日盘中最低下探至13510元/吨 [1] - 从周线来看，郑棉主力合约已连续4周下跌 [1] 国内棉花供需基本面 - 国内流通环节商业棉花库存水平较低，截至9月19日商业总库存为114.26万吨，周环比减少12.92万吨，降幅10.16% [2] - 新棉上市压力逐步显现，后续国内棉花市场库存将进入季节性累积阶段 [2] - 2025/2026年度中国棉花产量预计为636万吨，较上一年度增加11万吨，增产预期对棉价形成压制 [2] - 当前处于传统需求旺季，但纺织企业开机率未显著回升，截至9月19日当周为66.6%，处于近5年同期最低水平 [2] - 纱线库存去库速度缓慢，反映出下游订单跟进不足 [2] - 纺织企业棉花工业库存持续下降，订单不足导致企业缺乏原料采购动力 [3] - 市场存在买涨不买跌的普遍心理，期货盘面价格走弱加剧了市场的观望氛围 [3] 国际市场动态与影响 - 国际棉市面临北半球新棉上市压力，美国作为主要出口国，其收割已开启，截至9月21日收割率达12%，与5年均值持平 [4] - 美棉生长优良率出现下滑，存在潜在风险 [4] - 尽管美联储降息，但美元走势反复触底回升，削弱了以美元计价大宗商品的进口吸引力 [4] - 国际贸易关税政策不确定性尚存，抑制了市场的主动买入动能 [4] - 美棉价格波动对国内棉市的传导作用已有所弱化 [4] 市场前景展望 - 新棉上市进程推进及增产预期将逐步缓解旧作棉花商业库存偏紧格局 [4] - 下游纺织企业采购动力不足，国内棉花即将进入季节性库存累积阶段 [4] - 国际市场需求端忧虑尚未消除，同样面临阶段性供给增加压力 [4] - 预计中短期内国内外棉价将延续共振走低态势 [4]