报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前各行业受地缘政治、供需关系等因素影响，表现各异，投资者需综合考虑各行业具体情况，关注地缘政治局势、供需变化等因素，合理控制仓位，把握潜在投资机会并防范风险 [2] 各行业总结 能源化工 - 原油：当前定价由地缘属性主导，商品属性托底，基本面偏紧支撑价格，地缘演变决定上方空间，建议以波动率管理为核心，严控仓位，等待地缘形势明朗 [2] - 贵金属：偏强震荡，美国通胀数据放缓与美联储鹰派信号交织，美伊局势不明，对反弹空间保持谨慎，关注国际金价4400美元/盎司上方阻力 [3] - 铜：上周五阳线震荡，美国零售销售数据影响降息概率，伦铜现货紧张，沪铜延续逢低配置思路 [4] - 铝：周五夜盘窄幅波动，美伊局势缓和待落地，产业有支撑，去库延续，反弹趋势未破但空间需谨慎，有卖保需求企业可逐步参与 [5] - 氧化铝：巴西企业复产，国内产能超9600万吨，平衡趋向宽松且累库，过剩前景压制价格，延续弱势震荡，关注2600元支撑 [6] - 锌：国内消费淡季临近尾声，关注库存拐点，TC低位，炼厂成本支撑，沪锌高位震荡，LME锌BACK走强，出口窗口打开，外盘上行空间有限，跨市正套资金择机止盈 [7] - 镍及不锈钢：沪镍弱势运行后低位企稳，国内现货过剩，升水回落，印尼政策反复，行情缺乏方向，纯银库存增，不锈钢库存降 [8] - 锡：内外锡价在短期均线震荡，海外AI科技板块轮动，国内供应受原料限制，SMM社库增，LME库存降，关注仓量变动，高位震荡对待 [9] - 碳酸锂：反弹冲高，成交回暖，宁德矿山复产消息扰动，库存有变化，上游冶炼厂库存紧张，矿端报价松动，产量环比和同比增速回升，短期震荡，关注15.5 - 16万元阻力 [10] - 多晶硅：盘面跟涨后与现货均价价差收窄，但需求消化和反垄断题材存忧，价格底部公允，后续向全成本震荡修复，40000元/吨有阻力，多头持仓可逢高止盈 [11] - 工业硅：期货急涨，西北大厂减产消息未证实但提振情绪，社库下降，下游需求稳定，多晶硅需求增加，基本面向好，盘面震荡抬升，关注8800 - 9000元/吨压力 [12] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价震荡走高，螺纹表需回升、产量和库存下降，热卷需求好转、产量和库存下降，产业链负反馈缓解，但内需弱、出口回落，盘面反弹但空间受限，短期有反复 [13] - 铁矿：上周盘面反弹，供应端发运和到港量有变化，需求端淡季低位、复产空间有限，地缘冲突使油价支撑成本，预计盘面震荡 [14] - 焦炭：上周五夜盘价格上行，市场提涨，焦化利润差，日产下降，库存降，贸易商采购意愿低，供应宽松，下游铁水反弹，盘面贴水，关注安监影响，价格波动率或加剧 [15] - 焦煤：上周五夜盘价格上涨，蒙煤通关增加，煤矿复产慢，供需双弱，现货竞拍价涨，供应紧张未缓解，盘面贴水，关注安监影响，价格波动率或加剧 [16] - 锰硅：上周五偏强震荡，港口锰矿现货价格暂稳，外盘报价降，库存升，支撑减弱，能源价格波动，需求端铁水和供应下降，库存整体略降，预计反弹空间有限 [17] - 硅铁：上周五偏强震荡，盘面挺价钢招，成本支撑抬升，需求端铁水下降、出口稳定、金属镁产量高，供应减产，库存略增，预计反弹空间有限 [18] - 集运指数（欧线）：即期报价未明显失速，台风影响运力，长协货物需求强，国庆假期或支撑9月底需求，8 - 9价差隐含淡季跌价预期，远月受红海复航预期影响 [19] - 燃料油&低硫燃料油：高硫供应端受地缘风险影响吃紧，需求端发电需求季节性走弱，进料需求待观察；低硫俄罗斯供应瓶颈，调油组分分流，整体偏紧，行情受地缘和海峡通行情况驱动 [20] - 沥青：供需双弱、库存低位，供应端炼厂开工低、产量释放有限，需求端施工受阻、需求疲软，库存提供底部支撑，此前建议的BU多单可继续持有 [21] - 液化石油气：美伊博弈致进口供应受限、成本提升，国内主营炼厂开工回升，商品量预期增长，燃烧需求弱、化工需求增，港口库存回升，炼厂库存不高，短线震荡，关注美伊局势 [22] - 尿素：周末现货弱势，出口推进使港口累库，农业需求淡季，复合肥开工低，企业累库但速度放缓，供需宽松格局延续，关注出口和日产变化 [23] - 甲醇：上周海卸货慢，港口库存减少，华东MTO装置开工下降，传统下游开工低，短期供增需减，价格弹性大，受地缘和油价影响，中期关注下游补库和装置复产 [24] - 纯苯：国内供应底部回升慢，进口卸货量低，江苏港口库存减少，下游需求弱，跟随成本端波动，关注地缘局势 [25] - 苯乙烯：成本端提振价格，国内装置停车与重启并存，非一体化装置负荷低，海峡通航问题或促进出口，支撑需求 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：成本支撑带动价格上行，丙烯企业库存低、报盘探涨，下游买盘好；聚乙烯农膜旺季临近，需求修复；聚丙烯上游低库存，下游淡季，高价传导受阻 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘窄幅震荡，成本亏损，供应环比回落，内外需不足，社会库存环比降但同比高，关注成本波动；烧碱夜盘震荡，液氯价格强，利润盈亏平衡，产能利用率降，库存增加，需求平淡，低位区间运行 [28] - PX&PTA：8月PX检修重启预期多，负荷提升，PTA有装置重启计划但负荷下降，终端疲弱，供需驱动弱，PTA - 原油价差或走弱，市场宽幅震荡，关注海峡解封对装置提负的影响 [29] - 乙二醇：产量回升，到港量低，港口库存下降，海外装置停车，进口低位，供需偏紧，基差高位，关注中东局势 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降、累库，需求淡季，价格随原料波动，加工差弱；瓶片加工差低、负荷略降，关注地缘局势 [31] 建材 - 玻璃：夜盘走强，有产线计划点火，产能或增加，库存环比降但同比高，现货价格疲软，下游订单季节性走强但同比低，期价区间震荡 [32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油涨，泰国原料价跌，天然橡胶供应高产期，丁二烯橡胶装置开工率有变化，轮胎开工率和库存有变动，天胶库存降、合成库存增，下游需求弱、供应压力大，策略上RU&NR观望，BR偏强 [33] - 纯碱：夜盘震荡偏强，成本上涨、亏损加剧，碱厂检修增加，供应缩减但仍高位，需求窄幅波动，短期低估值但库存压力大，建议观望，长期过剩，关注产能变动 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA报告显示美豆种植和收获面积增加，单产不及预期，产量预期增加，国内大豆压榨和进口量高，库存累库，有短期利空出尽风险，美豆或震荡运行，关注美国农业天气 [35] - 豆油&棕榈油：主力合约上涨，受菜油提振，短期国内库存高、供需弱，中期天气风险和工业需求提供支撑，需警惕宏观和地缘因素 [36] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽新作将收割，美农业部提高加籽产量预期，但产区天气存担忧，支撑加籽期价；菜油因中俄严查转基因问题进口预期收紧，库存低，季节性需求提振，短期或受益于成本支撑，走势延续强势 [37] - 豆一：国产大豆增仓上行，国储和省储拍卖成交活跃，新季大豆供应预期不确定，东北产区降雨或致减产，下游需求淡季但预计后续改善，价格受预期影响，关注产量、需求和政策 [38] - 玉米：国内小麦收储稳价并修复信心，间接助力玉米市场，但芽麦和国际谷物进口压制大连玉米盘面，小麦托市使玉米盘面企稳，价格重心有望上移 [39] - 生猪：周末现货价格走强，南方更强势，肥标价差使市场形成压栏二育预期，带动期现货价格上涨，但中期供应充裕，下半年出栏量高，难以趋势性上涨，长期行业去产能趋势延续 [40] - 鸡蛋：周末现货价格走强，9月合约创新高，行业库存低，冷库蛋少，中秋备货旺季来临，现货蛋价季节性走强，短期偏积极，长期供应端将恢复，偏空看待，关注老鸡淘汰进度 [41] - 棉花：美农8月报告中性偏多，美棉种植面积上调、产量下调，全球产量和消费上调，期末库存下降，美棉签约数据好但中国谨慎，印度降雨好，郑棉受美棉和新疆高温影响上涨，基本面变化不大，关注旺季前需求，国内现货成交淡，下游开机稳定，棉纱库存降，报价上调但成交未改善，短期震荡 [41] - 白糖：上周美糖震荡，巴西甘蔗制糖比例下调，产糖量降，印度减产预期强，国内广西降雨有利甘蔗生长，新榨季减产预期或减弱，美糖利多强预计上行，国内或跟随反弹，价格底部抬升 [42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市价格下降，冷库好货少，需求淡季，交易主线是新季产量预期，产区天气好利于产量恢复，期价有压力 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价高，外商发货意愿强，到货量预计增加，需求淡季不佳，库存总量低，低库存支撑价格，操作暂时观望 [44] - 纸浆：上周从低位反弹，智利进口木浆外盘报价有调整，国内港口库存环比去库但同比仍高，下游采购弱，供给平稳，订单不佳，需求稳定，短期震荡，操作观望 [45] 金融 - 股指：前一交易日A股窄幅整理，期指主力合约收跌且贴水，美国通胀和零售销售数据影响加息预期，国内金融数据和货币政策受关注，地缘方面霍尔木兹海峡通行协议落实存疑，短期关注地缘和流动性因子，中期可考虑季月合约多头替代策略，均衡配置，关注双创板块 [46] - 国债：期货震荡上行，日元汇率下跌，日本央行或加息，国内央行开展逆回购提振情绪，当下存在多头交易窗口，建议回调企稳后分层建多单，考虑曲线平坦化策略，长期国债优于短期国债弹性 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、菜粕、棕榈油、豆油、菜油短线反弹，棉花偏强震荡，红枣宽幅震荡，生猪警惕回调 [3] 各品种总结 豆粕 - 周五收涨 主力日收盘价格 3165 元/吨，较前一日涨 0.41%；全国现货均价 3115.79 元/吨，较前一日跌 0.11% [3][6] - 美豆未来一周中西部核心产区有有利降雨，但第二周部分地区降雨不足，17 - 20 日开展实地调研单产进入确认阶段，美农 8 月调低单产使市场看多情绪升温，巴西 CONAB 下调 2025/26 年度大豆产量预估 18 万吨至 1.8046 亿吨，国内短期供应充足但上周受台风影响开机或下降，周度新增压力暂缓解 [3][8] 菜粕 - 周五收涨 主力日收盘价格 2297 元/吨，较前一日涨 0.53%；全国现货均价 2392.63 元/吨，较前一日涨 0.84% [3][9] - 加籽地区未来一到两周降雨展望低于正常水平，国内菜粕库存环比调减，上周菜籽压榨量环比下降，本周库存压力有限，近一个月加籽进口利润持续亏损，后续进口压力小，国内现货及盘面价格暂无明显压力 [3][11] 棕榈油 - 周五大幅收涨 国际方面原油端上涨叠加印度 7 月棕榈油进口预计环比增加约 50%，东南亚近一到两周降雨偏低，市场情绪偏多；国内 9 月对盘利润可观，买船增加，短期供应压力较大 [3][13] 豆油 - 周五收涨 美豆叠加原油收涨提振市场情绪，出口需求、开学季及金九银十消费预期提供升水，但国内现货端表现一般，提货节奏偏慢 [3] 菜油 - 周五大幅收涨 国际端加籽上涨提供成本支持，国内主力合约临近交割，期现回归增强，现货端偏紧升水盘面，压榨厂开机率维持低位，双节临近备货需求预期提供支持 [3] 棉花 - 美棉主力连价格 84.8 美分/磅，较前值涨 1.56%；国内 CF2701 主力合约价格 16740 元/吨，较前值涨 0.09% [14] - 国际上美国 26/27 年度美棉实播、收获面积上调但单产大幅下调，产量与期末库存环比回落，库存消费比降至 28.8%，印度南部棉区累计降水量偏低，本周中部与南部棉区降水量或下降；国内全疆棉花开花基本结束，本周新疆大部温度略有改善，6 月棉花进口量同比增加 294.9%，截至 8 月 14 日全国商业总库存降至 223.3 万吨，下游库存提升但水平偏低，开机率下行但好于同期，棉布市场成交触底反弹，1 - 7 月纺织服装累计出口同比增长 2.4% [15][16] 红枣 - 主力 CJ2701 合约价格 8185 元/吨，较前值跌 0.67% [18] - 产区枣树处于坐果期与生理落果期交替阶段，整体坐果情况良好稳定，部分头茬果泛红，新疆大部高温缓解且降雨增多，需关注降雨对质量的影响；本周 36 家样本点物理库存在 10215 吨，较上周减少 95 吨，环比减少 0.92%，同比增加 4.31%，库存延续去化态势，销区市场持续到货，客商挑选采购 [20] 生猪 - 主力 Ih2611 合约价格 12315 元/吨，较前值涨 0.08%，全国出栏均价 10.79 元/千克 [21] - 供给端规模企业出栏进度稳中略慢，中旬南方出猪有压力，出栏均重小幅升至 122.74kg，标肥价差下探，肥猪价偏强，7 月新生仔猪降幅放缓，7kg 仔猪价格走弱至 163.33 元/头，二季度末能繁母猪存栏 3780 万头，同比减少 263 万头，7 月全国猪饲料总销量环比上涨 1.06%、同比下跌 1.32%；需求端下游屠宰承接力度好转但幅度有限，炎热天气未开启备货行情 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花产量的不确定性继续支撑棉价，国内棉花现货交投大多仍淡、局部优质棉成交尚可，纯棉纱市场价格整体持稳但下游接受度差、终端需求未有效放量，美棉因德州偏干产量担忧支撑期货价格 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2701昨日收盘价16740元/吨、日涨幅0.09%，夜盘收盘价16840元/吨、夜盘涨幅0.60%，成交量487570手、较前日减少36751手，持仓量1035134手、较前日减少17225手；CY2611昨日收盘价22730元/吨、日涨幅0.42%，夜盘收盘价22790元/吨、夜盘涨幅0.26%，成交量12972手、较前日减少1999手，持仓量13476手、较前日增加1045手；ICE美棉12昨日收盘价84.72美分/磅、日涨幅1.66% [1] - 仓单方面，郑棉昨日仓单量9595张、较前日减少44张，有效预报142张、较前日减少1张；棉纱昨日仓单量15张、较前日无变动，有效预报40张、较前日减少25张 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格17722元/吨、较前日减少10元/吨、跌幅0.06%，南疆3128机采昨日价格17692元/吨、较前日减少10元/吨、跌幅0.06%，山东昨日价格17987元/吨、较前日减少22元/吨、跌幅0.12%，河北昨日价格18055元/吨、较前日减少31元/吨、跌幅0.17%，3128B指数昨日价格17957元/吨、较前日减少24元/吨、跌幅0.13%，Cotlook:A指数昨日价格94.05美分/磅、较前日减少0.90美分/磅、跌幅0.95%，纯棉普梳纱32支昨日价格23484元/吨、较前日减少6元/吨、跌幅0.03%，纯棉普梳纱32支到港价昨日价格23682元/吨、较前日减少3元/吨、跌幅0.01% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差昨日为 - 580元/吨、较前日价差减少35元/吨，北疆3128机采 - CF701价差昨日为980元/吨、较前日价差减少30元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投大多仍淡，局部优质棉成交尚可，现货基差报价暂稳，2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1200及以上，少量低价在1100 - 1200区间，同品质少量CF01报价在750及以上，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26机采31 - 29 - 30/29 - 30，马值4以上，杂3内主流基差南疆多在CF09 + 1500 - 1600起，北疆多在CF09 + 1900起至2050左右，内地自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场价格整体持稳，部分纺企试探上调纱价后下游织造及面料环节接受度较差，当前终端需求尚未有效放量，织厂多维持刚需小单采购，批量补库意愿不足，市场询价尚可但实单跟进有限，短期行情仍要看下游秋冬订单落地情况 [2] - 美棉上周五ICE棉花期货上涨超过1.5%，因天气预报显示德州仍然偏干，对美棉产量的担忧继续对ICE棉花期货构成支撑 [3][4] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 |品种|评级（可能性）| | --- | --- | |股指（IH）|谨慎偏多| |股指（IF）|谨慎偏多| |股指（IC）|谨慎偏多| |股指（IM）|谨慎偏多| |国债(TL)|谨慎偏多| |国债(T)|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|谨慎偏多| |原油|谨慎偏多| |甲醇|谨慎偏多| |橡胶|谨慎看空| |PTA|谨慎偏多| |乙二醇|谨慎偏多| |螺纹|谨慎看空| |热卷|谨慎看空| |铁矿|谨慎看空| |黄金|谨慎偏多| |白银|谨慎偏多| |铜|谨慎偏多| |锌|谨慎偏多| |铝|谨慎偏多| |碳酸锂|谨慎偏多| |苹果|谨慎看空| |鸡蛋|谨慎看空| |集运欧线|谨慎看空| [5] 报告的核心观点 - 市场恐慌性急跌阶段已结束，当前处于震荡反弹阶段，市场信心逐步修复，但成长赛道有反弹兑现压力，中报业绩考验盈利兑现能力，美联储政策干扰资金流向，AI产业长周期向上，调整后的科技板块具中长期配置价值 [2][11] - 国债期货价格预计偏强，因资金面充裕，美国货币政策收紧节奏放缓，国内货币政策宽松，社融规模增长 [13] - 原油价格受美伊冲突影响，虽美国能源部长称出口恢复，但其他机构估计不同，OPEC7月产量增加 [3][14] - 贵金属短期有加息预期波动风险，中长期价格中枢具备上行基础，白银等弹性依赖工业需求 [4][26] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 8月17日，CME“美联储观察”显示，美联储到9月维持利率不变概率为66.9%，累计加息25个基点概率为33.1%；到10月维持不变概率为53.6%，累计加息25个基点概率为39.8%，累计加息50个基点概率为6.6% [6] 国内新闻 - 7月末社会融资规模存量、广义货币（M2）增速高于上半年名义GDP增速，货币政策宽松，有望推出增量政策。7月末社融存量463.27万亿元，同比增长7.4%；M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%；人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1% [7] 行业新闻 - 世界最大冲击式水电机组在大唐扎拉水电站完成转子吊装，标志我国水电装备核心技术领先，电站投运后每年提供近40亿千瓦时绿电，有战略意义 [8] 外盘每日收益情况 |品种|单位|8月13日|8月14日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|7,798.99|7,785.76|-13.23|-0.17%| |富时中国A50期货|点|15,018.32|14,984.33|-33.99|-0.23%| |美元指数|点|99.96|99.67|-0.30|-0.30%| |ICE布油连续|美元/桶|87.00|88.82|1.82|2.09%| |伦敦金现|美元/盎司|4,350.02|4,376.16|26.14|0.60%| |伦敦银|美元/盎司|64.47|64.71|0.24|0.37%| |LME铝|美元/吨|3,238.00|3,245.00|7.00|0.22%| |LME铜|美元/吨|14,135.50|14,172.50|37.00|0.26%| |LME锌|美元/吨|3,745.00|3,762.00|17.00|0.45%| |LME镍|美元/吨|16,760.00|16,810.00|50.00|0.30%| |ICE11号糖|美分/磅|16.75|16.6|-0.15|-0.90%| |ICE2号棉花|美分/磅|83.34|84.72|1.38|1.66%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|653.25|674.00|20.75|3.18%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|448.50|459.25|10.75|2.40%| [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指涨跌分化，通信板块领涨，美容护理板块领跌，成交额2.16万亿元，融资余额增加，处于震荡反弹阶段，AI产业长周期向上 [2][11] - 国债普遍上涨，资金面充裕，美国货币政策收紧放缓，国内货币政策宽松，预计期货价格偏强 [13] 能化 - 原油夜盘上涨2.6%，美伊冲突影响出口，美国能源部长称出口恢复，OPEC7月产量增加 [3][14] - 甲醇夜盘上涨1.51%，装置开工负荷下降，沿海库存难累积，预计到港量47.59 - 48万吨 [15] - 聚烯烃周五收阳，供需淡季，下游农膜开工率回升，主要驱动围绕成本和需求 [16][17] - 玻璃期货回落，纯碱期货收阴，8月曾反弹，短期需观察供给、市场情绪和终端需求 [18] - 对二甲苯周五夜盘主力合约涨2.74%，装置重启开工回升，供需双增，价格受中东局势和终端需求影响 [19] - PTA周五夜盘主力合约涨2.54%，装置重启负荷回升，下游需求淡季，价格跟随成本区间震荡 [20] - 乙二醇周五夜盘主力合约涨2.67%，装置重启开工回升，港口库存下降，9月供应或收紧 [21] - 橡胶国内外新胶开割，胶水产量释放，需求夏季偏淡，胶价难有上行空间 [22][23] 金属 - 铜夜盘主力合约收涨0.47%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有正负增长情况，铜价可能偏强 [24] - 锌夜盘主力合约收涨0.33%，精矿供应紧张，冶炼产量可能下降，下游需求不佳，锌价可能偏强 [25] - 贵金属上周冲高回落，短期加息预期有波动，中长期价格中枢有上行基础 [4][26] - 铝夜盘沪铝持平，国内外库存下降提供支撑，短期供应弹性受限 [27] 黑色 - 双焦上周五夜盘盘面涨势延续，焦煤产量低位，铁水产量回升，但下游利润低迷制约需求，关注下游利润和供应政策 [28][29] 农产品 - 蛋白粕夜盘偏强震荡，美豆优良率下滑，单产下调，国内连粕受美豆天气和进口成本影响 [30] - 油脂夜盘偏强运行，马来西亚棕榈油库存增加，出口加快，短期震荡，中长期受厄尔尼诺影响有支撑 [31] - 白糖郑糖主力区间运行，国际市场有利多和压制因素，国内库存高，价格预计回落但下行空间有限 [32] - 棉花郑棉主力高位走弱，库存去化，储备棉上市缓解供应短缺，短期走势震荡偏空 [33] 航运指数 - 集运欧线上周五EC下跌0.59%，市场处于淡季运价博弈，关注淡季运价实际下行与预期的博弈 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场多空因素相互博弈后市需持续关注相关因素变化 [1][2][3] 各品种总结 沪铜 - 主力09合约日内偏弱震荡收盘小幅收跌 [1] - 海外通胀缓和但地缘局势扰动货币政策预期摇摆美元波动牵制铜价上方空间 [1] - 海外铜矿供给扰动延续精矿加工费维持低位对铜价形成底部支撑 [1] - 国内处于传统消费淡季下游企业畏高仅刚需采购现货成交平淡上期所库存低位货源流通偏紧 [1] 钢材 - 焦炭延续强势原料价格上涨焦企减产产能利用率下降焦煤供应低位突发矿难引发供给收紧预期原料端底部支撑夯实 [1] - 需求端受高温和台风降雨影响户外施工建材现货成交低位表需偏弱 [1] - 库存端厂库去库但社库续增整体库存压力仍存 [1] - 8至9月钢材供需有季节性回升预期但需求向上弹性有限供给恢复速度决定基本面压力方向 [1] 氧化铝 - 原料端海外土矿随几内亚季节性变化回落国内港口库存下降土矿供应略收紧矿价小幅回升 [1] - 供给端国内氧化铝厂开工小幅下行但降幅有限供给量总体仍偏多库存积累 [1] - 需求端国内电解铝厂接近产能及开工上限对氧化铝需求增量有限 [1] 沪铝 - 原料端受氧化铝供应偏多影响价格低位运行铝厂理论利润回升 [1] - 供给端铝厂开工接近满产政策控制冶炼产能上限电解铝供给量级触及上限增量近无 [1] - 需求端下游铝材加工开工情况随淡季向旺季推进而提振新兴产业需求增长及海外供给缺口使下游铝材厂订单转好用铝需求提升产业库存下降 [1] 郑糖 - 巴西制糖收益较乙醇高出约20%当地糖厂或提高食糖产量美糖上周五震荡调整小幅收低郑糖受影响震荡小幅走低 [2] - 截至8月11日当周投机客大幅减持ICE原糖期货和期权净空头头寸 [2] 胶 - 受原油价格上升提振资金作用沪胶上周五震荡走高 [2] - 截至8月14日上海期货交易所天然橡胶库存环比增加期货仓单环比减少20号胶库存和期货仓单环比均减少 [2] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘16840元/吨棉花库存较上一交易日减少44张 [2] - 8月14日储备棉计划出库销售8009.5310吨实际成交率100%成交均价较13日跌47.41元/吨 [2] 铁矿石 - 8月14日铁矿石2609主力合约震荡收涨涨幅为0.21%收盘价为724.5元 [2] - 铁矿全球发运量环比下降到港量大幅回落港口库存去库高炉检修减缓铁水产量继续小幅回升价格震荡 [2] 沥青 - 8月14日沥青2609主力合约震荡收涨涨幅为0.77%收盘价为4344元 [2] - 沥青产能利用率继续增加库存去库终端需求逐渐恢复出货量环比增加跟随原油运行 [2] 豆粕 - 国际市场美国农业部调降美豆单产预估值但上调收割面积美豆产量和期末库存高于上月预估值未来一周美国中西部预计降雨民间机构将巡查重点产区 [2] - 南美方面USDA维持巴西、阿根廷大豆产量预估分别为1.86亿吨、5000万吨全球大豆供应宽松 [2] - 国内市场8月14日豆粕主力M2701收涨0.41%三季度进口大豆集中到港叠加拍卖投放原料供给充足 [2] - 油厂开工高位饲企采购谨慎豆粕库存攀升至110万吨油厂挺粕意愿偏弱供应宽松 [2] 生猪 - 8月14日生猪LH2611主力合约收涨0.08% [2] - 市场供应压力凸显8月规模养殖企业出栏计划环比增加日均出栏量高位近期多地大型猪企集中增量出栏 [2] - 消费端处于夏季消费淡季终端猪肉走货平淡但市场情绪回暖立秋后气温回落及开学季备货预期使终端消费修复预期升温 [2] 原木 - 2609主力合约周五开盘827.5、最低823、最高828.5、收盘824日减仓981手 [3] - 8月14日山东和江苏太仓港辐射松原木现货价格较昨日持平 [3]

今 日 早 评 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com 期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel煤焦事业部调研全国独立焦化厂吨 焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-110元/吨；山西准一级焦平均 盈利-113元/吨，山东准一级焦平均盈利-84元/吨，内蒙古冶金 焦平均盈利-125元/吨，河北准一级焦平均盈利-67元/吨。评： 虽然山西煤矿保持复产态势，但近期发生的全国煤矿事故使得 焦煤增产存在不确定性，焦煤现货依旧偏紧，叠加钢企复产， 下游对于焦煤采购积极性仍偏强，焦煤基本面持续向好，价格 预计仍有上涨空间。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2683元/吨，上升20元/ 吨；中国甲醇港口样本库存量60.00万吨，较上期-9.26万吨； 甲醇样本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花 01 合约 16500 元/吨下方多单持有，保持逢低买入思路 [1] - 苹果暂时观望 [2] - 原木暂时观望 [2] 根据相关目录分别总结 棉花市场 - 外盘 ICE 美棉期货受周度出口报告利好提振上涨 1.56%，主力 12 合约结算价报 84.80 美分，周线涨 0.5%，连续四周上行，为全球棉价提供支撑 [1] - 国内郑棉跟随外盘走强，价格重心上移，处于主力合约移仓换月阶段，波动平稳 [1] - 市场预期新年度国内棉花供需紧平衡，新疆部分产区新棉单产或下降，为远期棉价形成天气升水支撑 [1] - 需求端阶段性平淡，下游秋冬订单未集中放量，对行情驱动有限 [1] - 产业库存结构健康，无明显累库压力，对棉价形成底部支撑 [1] - 棉市多空因素交织，短期郑棉延续外盘带动下的偏强震荡走势，关注新棉生长及下游订单落地情况 [1] 苹果市场 - 国内苹果现货市场分化，西部早熟嘎啦上货量缓慢增加，货源质量不一，优果与通货价差拉大，报价体系混乱，成交偏缓 [1] - 山东库存富士行情分化，优质好果询价、拿货需求回暖，价格坚挺，一般货及残次通货走货乏力，交易活跃度低 [2] - 市场呈现好果有价、差果难销的结构性行情，多空博弈均衡，短期苹果期货大概率区间震荡 [2] 原木市场 - 国内港口原木到港稳步增加，现货市场规格分化，优质交割货源偏紧，普通货源成交偏弱 [2] - 下游加工厂按需采购，高温压制工地开工，终端需求缺乏集中放量动能 [2] - 外盘报价与海运成本形成底部支撑，限制价格下行空间，短期缺乏强利多驱动 [2] - 期货盘面多空博弈加剧，资金观望情绪升温，短期原木区间震荡，关注到港节奏、港口库存及下游备货进度 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油情绪逐步筑底但地缘影响仍在，豆油因美豆利多不足暂无驱动，豆粕或跟随隔夜美豆收涨反弹震荡，豆一市场情绪好盘面创新高，玉米震荡偏弱，白糖低位整理，棉花因产量不确定性支撑棉价，鸡蛋现货偏强震荡，生猪中枢行情或开启，花生需关注新作上市情况 [2] 各品种总结 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价9838元/吨涨1.06%，夜盘9805元/吨跌0.34%；豆油主力日盘8541元/吨涨0.66%，夜盘8534元/吨跌0.08%；菜油主力日盘10510元/吨涨2.81%，夜盘10511元/吨涨0.01%。马棕主力4711林吉特/吨跌0.28%，CBOT豆油主力68.83美分/磅涨0.66%。现货方面，棕榈油（24度：广东）9350元/吨涨50，一级豆油（广东）8790元/吨涨50，四级进口菜油（广西）10670元/吨涨230，马棕油FOB离岸价1235美元/吨涨10。基差方面，棕榈油（广东） -488元/吨，豆油（广东）249元/吨，菜油（广西）160元/吨。价差方面，菜棕油期货主力价差672元/吨，豆棕油期货主力价差 -1297元/吨等 [4] - 宏观及行业新闻包括印尼总统称将管理战略性出口商品，美国农业部公布向中国出售大豆，乌克兰农业部长称港口关闭或致仓储短缺，Mysteel显示国内油厂大豆压榨量及开机率情况，欧洲遭遇热浪，市场定价显示美联储加息概率下降 [4][6][7] - 趋势强度：棕榈油、豆油均为0 [8] 豆粕、豆一 - 期货方面，DCE豆一2611日盘4998元/吨涨1.67%，夜盘5070元/吨涨1.75%；DCE豆粕2701日盘3165元/吨涨0.35%，夜盘3181元/吨涨0.86%；CBOT大豆11为1191.25美分/蒲涨0.76%，CBOT豆粕12为315.8美元/短吨涨0.57%。现货方面，山东、华东、东北、华南等地豆粕和大豆有不同价格及报价方式。产业数据方面，前一交易日豆粕成交量6.45万吨/日，前两交易日库存104.1万吨/周 [9] - 宏观及行业新闻包括8月14日CBOT大豆因需求强劲上涨，美国农业部发布出口销售报告，ProFarmer将考察中西部作物，NOPA将发布7月压榨报告，中储粮将拍卖储备进口大豆 [9][11] - 趋势强度：豆粕、豆一均为 +1 [11] 玉米 - 现货方面，东北收购均价等部分价格无变动，锦州平仓2290元/吨，华北收购均价无变动，广东蛇口2410元/吨，山东玉米淀粉价格2810元/吨。期货方面，C2609日盘2255元/吨跌0.04%，夜盘2255元/吨涨0.00%；C2611日盘2226元/吨涨0.00%，夜盘2221元/吨跌0.22%。成交、持仓、仓单等有相应数据，价差方面，主力09基差35元/吨，09 - 11跨期29元/吨 [12] - 宏观及行业新闻包括北方和广东蛇口玉米价格部分下跌，东北玉米价格稳中下行，华北玉米价格部分反弹 [13] - 趋势强度： -1 [16] 白糖 - 基本面数据显示，原糖价格16.75美分/磅降0.07，主流现货价格5200元/吨降10，期货主力价格5309元/吨涨154，91价差 -142元/吨降6，15价差 -67元/吨涨3，主流现货基差 -109元/吨降164 [18] - 宏观及行业新闻包括截至8月15日印度季风降水情况，6月中国进口食糖及糖浆等情况，CAOC对国内榨季食糖产量、消费量、进口量的预计，ISO对全球食糖供需的预计，巴西、印度、泰国的食糖生产数据 [18][19] - 趋势强度：0 [20] 棉花 - 期货方面，CF2701日盘16740元/吨涨0.09%，夜盘16840元/吨涨0.60%；CY2611日盘22730元/吨涨0.42%，夜盘22790元/吨涨0.26%；ICE美棉12为84.72美分/磅涨1.66%。成交、持仓、仓单等有相应数据。现货方面，北疆、南疆、山东、河北等地棉花及相关纱线价格有变动，价差方面，CF9 - 1价差 -580元/吨，北疆3128机采 - CF701为980元/吨 [21] - 宏观及行业新闻包括国内棉花现货交投情况及基差报价，国内棉纺织企业市场价格及需求情况，美棉因德州偏干期货上涨 [22][23][24] - 趋势强度：0 [25] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋2609收盘价4218元/500千克涨1.42%，成交变动641，持仓变动 -5847；鸡蛋2701收盘价3588元/500千克跌0.06%，成交变动4321，持仓变动95。价差方面，鸡蛋9 - 10价差261，鸡蛋10 - 1价差369。产业链数据显示辽宁、河北、山西、湖北等地现货价格，以及玉米、豆粕、河南生猪价格 [26] - 趋势强度：0 [27] 生猪 - 价格方面，河南、四川、广东现货价格分别为11030元/吨、10900元/吨、11510元/吨，期货生猪2609、2611、2701价格分别为11510元/吨、12315元/吨、12755元/吨。成交量和持仓量有相应变化，价差方面，生猪2609基差 -480元/吨，生猪2611基差 -1285元/吨，生猪2701基差 -1725元/吨等 [30] - 趋势强度：1 [31] 花生 - 重要现货价格方面，辽宁308通货、河南白沙通货等价格无变动。期货方面，PK610收盘价8222元/吨涨0.39%，PK611收盘价8230元/吨涨0.54%。成交、持仓、仓单等有相应数据，价差方面，辽宁308通货基差 -222元/吨，河南白沙通货基差 -1422元/吨等 [33] - 现货市场聚焦显示江西、湖北、河南、东北、山东等地花生上市及价格情况 [34] - 趋势强度：0 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计近期豆粕震荡偏强，豆油、棕油、菜油区间偏强，菜粕维持震荡，玉米震荡运行，生猪震荡偏强，白糖区间震荡，棉花区间波动，需关注各品种对应影响因素及技术阻力 [2][3][24] 各部分内容总结 农产品期货市场面临的宏观环境 - 上周美元指数宽幅震荡，走势受美国通胀、消费数据与美联储加息预期影响；美债市场受财政供给压力压制，长期美债价格震荡反复；金价震荡，通胀降温等因素形成支撑，阶段性获利了结带来回调；原油全周震荡偏强，核心博弈美伊谈判进展，受美国原油库存大增等因素短暂承压；美股、国内股市整体震荡，日韩股市表现偏强，市场多空信号交织，行情波动加剧 [7] 近期农产品期货市场行情回顾 - 上周美豆、美豆油震荡偏强带动国内油脂、粕类震荡上行，美麦、美玉米周内收涨，原糖高位震荡，美棉震荡偏强，国内郑棉同步上行，生猪震荡上涨，农产品市场受原油、地缘消息与产区天气交织影响，内外盘联动增强 [13] 农产品期货供需格局全景表 - 截至8月14日当周，豆粕、豆油综合判断偏空，菜油、生猪、棉花、白糖综合判断偏多，其他农产品期货综合判断中性 [19] 农产品期货策略信号表 - 截至2026年08月14日，油脂、棉花价格处于高位区间，菜粕、生猪、白糖、花生处在历史偏低位置，玉米、鸡蛋处于中位区间；多数品种30日历史波动率分位数处于低位，生猪、鸡蛋短期波动率偏高；豆油、棕油、菜油、棉花、白糖CCI高于170，短期动能偏强；棉花、菜粕、鸡蛋基差现货显著强于期货，棕油、豆粕基差处于较低水平；豆粕、油脂震荡偏强，其余品种信号中性 [22] 本期策略推荐 - 豆粕震荡偏强，因美国生柴对美豆油需求预期乐观，进口大豆成本支撑连粕 [3][26] - 菜粕震荡，目前处于水产需求旺季，但后期进口预期增加且面临替代压力，需关注下方技术支撑 [3][26] - 豆油、棕油、菜油区间偏强，生柴需求预期、厄尔尼诺天气提供利多，但棕油季节性增产等因素或拖累价格，需关注上沿技术阻力 [3][26] - 玉米震荡，短期替代品充裕、下游需求疲软带来上方压力，贸易商持粮成本、收购政策形成底部支撑 [3][26] - 生猪震荡偏强，近期现货回升，旺季需求预期，中大猪供应阶段性偏紧，产能持续去化 [3][26] - 白糖震荡，中长期受厄尔尼诺减产预期利好，短期国内高库存、消费疲弱拖累价格 [3][26] - 棉花区间运行，国内外产区天气等因素利好近期价格，但需关注产区天气影响和9月纺织旺季需求兑现情况，警惕前高技术阻力 [3][26] 近期关注要点 - 美国8月PMI初值，杰克逊霍尔全球央行年会，美伊局势 [29] - 中国7月工业增加值、社零等经济金融数据 [29] - USDA周度作物生长报告 [29] - 主要农作物产区天气监测，厄尔尼诺监测 [29] - 鸡蛋、生猪现货价格走势，养殖利润等数据 [29] - 巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据 [29] 驱动力示意图 - 截止8月14日，鸡蛋、棉花、菜油、玉米估值和供需驱动看涨；花生、生猪、豆粕、棕油估值和供需驱动看跌；白糖、豆油供需驱动偏空、估值驱动相对中性；菜粕、玉米淀粉供需驱动偏空、估值看涨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米和生猪周末现货延续偏强走势，中期供需边际逐渐改善但压力仍存，呈偏强震荡，周期高度关注产能去化幅度，近端关注库存变化和出栏节奏，期货盘面升水收窄，关注资金情绪和现货验证 [3][8] - 淀粉短期面临供需宽松压力，中长期受原料玉米价格支撑，行情取决于原料供应收缩和下游消费回暖 [3] - 白糖国际基本面边际小幅转强，国内配额外进口成本低，市场对进口政策预期摇摆，国产糖库存高 [4] - 棉花26/27年度供需趋于紧张，短期受宏观扰动多，关注美国棉区干旱和国内淡季下游表现 [5] - 鸡蛋8月现货价格震荡上行，产能偏低基本面未扭转，关注现货上涨幅度、延养补栏影响、淘鸡节奏 [5] - 苹果旺季尾声，现货终端清库慢，消费疲软，新作季早熟上市，晚熟套袋量良好但部分产区坐果不均，关注交割标准和后期天气影响 [8] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 玉米方面，8月10 - 14日锦州价格不变，潍坊降22，基差升4，贸易利润不变，进口盈亏升30 [2] - 淀粉方面，8月10 - 14日黑龙江和潍坊价格不变，基差升46，加工利润不变 [2] 白糖 - 8月10 - 14日柳州、南宁、昆明现货价格不变，基差降154，泰国、巴西进口利润升62，仓单增973 [4] 棉花棉纱 - 棉花方面，8月10 - 14日3128价格降10，进口M级美棉CotlookA(FE)降1，进口利润升144，仓单 + 预报降45 [5] - 棉纱方面，8月10 - 14日越南纱现货价格不变，进口利润降228，32S纺纱利润升10 [5] 鸡蛋 - 8月10 - 14日河北、辽宁、山东、河南、湖北产区价格分别升0.13、0.14、0.10、0.10、0.11，基差降77，白羽肉鸡降0.05，黄羽肉鸡不变，生猪降0.03 [5] 苹果 - 8月10 - 14日山东80一二级价格不变，全国库存增17，山东库存增20，陕西库存增44，1月、5月、10月基差有变化 [7][8] 生猪 - 8月10 - 14日河南开封价格不变，湖北襄阳升0.05，山东临沂不变，安徽合肥升0.10，江苏南通升0.10，基差降10 [8]