gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 (原油) 美伊局势再度紧张，外盘原油走强，内盘SC开启一波强劲反弹。一方面，随着海峡封锁延长，全球 石油库存断消耗。EIA预估，5月中东地区关停的石油产出将达到峰值1,080万桶/日,因考虑到美国 通过海峡封锁伊朗的出口，伊朗被迫削减石油产量。EIA预估全球02石油库存将减少850万桶/日， 全球全年石油库存将减少260万桶/日。另一方面,国内汽油、柴油等主要炼油产品需求持续受新能 源冲击，成本传导受阻，炼厂炼油效益持续承压，据卓创，4月综合炼油利润环比下降明显，5月以 来炼油利润继续走弱，成本端高波动率亦利空采购意愿。美伊局势前景仍不明朗，油价波动率预计 维持高位，警惕地缘情绪反复带来的双向风险。 【责金属】 周五贵金属大幅回落。美国通胀数据全面超预期令加息预期升温，美元和美债收益率上涨压制贵金 属表现。短期看美伊谈判乐观情绪消退，特朗普再次向伊朗发出军事威胁，市场情绪跟随战争信息 摇摆，贵金属调整可能会有一定延续。 (铜) 上周五铜价短线回吐涨幅,美盘铜创出记录新高后领跌,美国潜在通胀背景下的货币政策约束与AI 半导体活跃板块回调引发贵金 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 周五豆粕下跌。中美会晤良好，会晤结果或对未来偏利空，仍需进一步观察关税后续 | | 豆粕 | | 情况。随着国内大豆集中到港，本周一豆粕周度最新库存存在环比累库风险，并预计 | | ★ | 基本面趋弱 | 将逐步进入累库阶段。看多反弹对待。也可根据会晤结果确定是否逢高短空机会。关 | | | | 注最终中美会晤结果，原油端波动，以及巴西实际到港节奏以及开机累库情况。 | | 菜粕 | | 周五菜粕跟随豆粕收跌。国内短期供应增加压制市场看多表现。短期暂以大区间震荡 | | | 基本面趋弱 | 行情对待，持续下行空间预计有限，追空谨慎。可关注前低附近是否构筑企稳看多机 | | ★ | | 会。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口累库进度。 | | 棕榈油 | 基本面趋弱 | 周五棕榈油收跌。马棕榈油维持 5 月关税不变，5 月前 15 日马棕榈油出口数据依然偏 弱。整体消息略偏空。关注前低技术支持情况，后续继续关注原油，以及本月马棕榈 | | ★ | | 油出口情况。 | | 豆油 | | 周五豆油收跌。美豆下跌以及 ...

报告日期：2026 年 5 月 18 日 申银万国期货研究所 首席点评：中东地缘存再度升温风险 特朗普警告伊朗，如果不尽快达成和平协议，伊朗将面临"非常糟糕的处境"。 据伊朗媒体 17 日报道，伊朗武装部队高级发言人就美国总统特朗普近期有关伊 朗的表态作出回应，警告美方不要对伊朗发起新的军事行动。该发言人表示，任 何试图通过再次对伊朗采取行动来"挽回美国颜面"的做法，都将导致美国遭受 "更猛烈、更沉重的打击"。阿联酋国防部：一架无人机击中了巴拉卡核电站外 的发电机。市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展壮大 2026 年工 作要点》，在维护公平竞争市场秩序方面，坚决破除壁垒，纵深推进全国统一大 市场建设，强化反垄断合规宣传和指导，深入整治"内卷式"竞争，护航公平发 展。 重点品种：股指、原油、贵金属 股指：美国三大指数回落，上一交易日股指继续回调，机械设备板块领涨，有色 金属板块领跌，市场成交额 3.37 万亿元。资金方面，5 月 14 日融资余额增加 91.54 亿元至 28620.08 亿元。A 股半导体、AI 算力、存储芯片等硬科技赛道爆 发，有色金属同步走强，政策流动性宽松与科创再贷款扩容预期 ...

期货市场交易指引 2026 年 05 月 18 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： 震荡运行 | | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： 短线交易 | | | ◆螺纹钢： 区间交易 | | | ◆玻璃： 月间反套 | | | | 有色金属 | | ◆铜： | 低位持多，滚动操作 | | ◆铝： | 滚动布局多单 | | ◆镍： 逢低做多 | | | ◆锡： 区间交易 | | | ◆黄金： 震荡运行 | | | ◆白银： 震荡运行 | | | ◆碳酸锂： 震荡偏强 | | | | 能源化工 | | ◆PVC： 区间震荡 | | | ◆烧碱： 低位震荡 | | | ◆纯碱： 逢高做空 | | | ◆苯乙烯： 震荡 | | | ◆橡胶： | 逢低多配不追高 | | ◆尿素： 区间交易 | | | ◆甲醇： 区间交易 | | | ◆聚烯烃： 震荡 | | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： 震荡偏强 | | | ◆苹果： 震荡运行 | | | ◆红枣： 震荡反弹 | | | | 农业畜牧 | | 07 ◆生猪： | 延续震荡调整，关注 ...

信达期货晨会观点20260518 原创 信达期货研究所 信达期货研究所 2026年5月18日 08:59 浙江 | | | | 状況取為的刻及吸。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | | 金融 | 股指 | 宽幅震荡 | 单边观望或轻仓滚动,IF-IM 可做左侧布局 | ಳ | | | 黄金 | 震荡偏弱 | 观望布局多单 | दे दे दे | | | 铜 | 震荡走强 | 6月前逢低轻仓做多 | दे दे दे | | | 工业硅 | 宽幅震荡 | 观望,逢高轻仓空 | ಕೆ | | | 多晶硅 | 宽幅震荡 | 等待回调做多 | ৰ্য | | | 镍&不锈钢 | 中期看涨 | 回落做多,或期权参与 | दे दे दे | | 有色 | 氧化铝&电解铝 | 氧化铝震荡、电解铝震荡 | 氧化铝观望;电解铝逢低做多 | दे दे दे | | | 锌 | 情绪偏强,基本面偏弱 | 空单部分止损,留底仓 | ರ್ | | | 碳酸锂 | 短期宽幅震荡 | 多单高点适当止盈 | なな | | | 锡 | 区 ...

商 品 研 究 2026 年 5 月 18 日 棉花：短期利多交易充分 20260518 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2609 | 元/吨 | 16,085 | -2.13% | 16055 | -0.19% | | | CY2607 | 元/吨 | 22,080 | -1.30% | 22065 | -0.07% | | | ICE美棉7 | 美分/磅 | 80.33 | -4.32% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2609 | 手 | 980,941 | 287,806 | 1,071,497 | -93,748 | | | CY2607 | 手 | 12,827 | -1,999 | 16,459 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日 ...

期货眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 5 月 18 日 0 / 50 研究所 期货眼·日迹 | | | | 蛋白粕：供应整体宽松 盘面压力增加 6 | | --- | | 白糖：国际糖价大幅冲高后回落 6 | | 油脂板块：震荡运行 7 | | 玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面底部震荡 8 | | 生猪：供应稳定为主 价格震荡运行 9 | | 花生：花生现货偏弱，花生盘面底部震荡 10 | | 鸡蛋：需求表现尚可 蛋价有所上涨 10 | | 苹果：天气炒作频出 果价区间震荡 11 | | 棉花-棉纱：多空因素交织 棉花价格预计将调整 12 | | 钢材：基本面变化不大，钢价震荡回落 14 | | --- | | 双焦：震荡运行，可关注逢低做多机会 14 | | 铁矿：宏观和资金主导，高位偏空对待 15 | | 铁合金：供需平稳，低位震荡 16 | | 贵金属：通胀猛抬头宏观承压 贵金属明显回调 17 | | --- | | 铜：流动性冲击再现，铜价短线受挫 18 | | 氧化铝：新投复产共同推进 关注仓单压力 19 | | 电解铝：加息担忧再起 铝价随板块承压 19 | | 铸造铝合金： ...

文字早评 2026/05/18 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、长鑫科技：预计上半年营收 1100-1200 亿元 扣非归母净利润 520-580 亿元； 2、美国利率期货市场的定价显示，市场认为美联储在明年 1 月（或之前）加息的可能性已经超过 50%； 3、SpaceX 据悉最早将于 6 月 11 日确定首次公开发行价格 股票将于 6 月 12 日上市； 4、据伊朗《德黑兰时报》15 日报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的"14 点"书面方案，美以或最 早下周恢复对伊朗军事行动。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.59%/4.38%/6.42%/5.48%； IC 当月/下月/当季/隔季：-1.43%/6.14%/7.63%/6.99%； IM 当月/下月/当季/隔季：-1.84%/6.89%/10.27%/9.55%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.89%/2.55%/4.22%/3.13%。 【策略观点】 美伊冲突的不确定性再起，加之前期大涨后的分歧增加，短期市场面临一定的压力；中长期看，国内通 胀抬升，主要经济数据企稳反弹，企业盈利复苏，策略上仍以逢低做多为主。 ...

2026年05月18日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 铜：宏观偏弱，价格承压 | 3 | | --- | --- | | 铅：库存减少，限制价格回落 | 5 | | 锡：宽幅震荡 | 6 | | 铝：回调深度有限 | 7 | | 氧化铝：现货流通偏紧 | 7 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 7 | | 铂：关注下方点位 | 9 | | 钯：跟随回撤，下方有支撑 | 9 | | 镍：宏观与投机情绪降温，库存分化关注内外套利 | 11 | | 不锈钢：现实与成本博弈，钢价震荡运行 | 11 | | 碳酸锂：短期盘面波动放大 | 13 | | 工业硅：弱势格局 | 15 | | 多晶硅：供需偏弱 | 15 | | 铁矿石：结构性亮点支撑，矿价高位震荡 | 17 | | 螺纹钢：市场情绪偏弱，宽幅震荡 | 18 | | 热轧卷板：市场情绪偏弱，宽幅震荡 | 18 | | 焦炭：四轮提涨开启，宽幅震荡 | 20 | | 焦煤：消息面影响，宽幅震荡 | 20 | | 动力煤：短期震荡为主 | 22 | | 原木：需求成本博弈，价格震荡 | 23 | | 对二甲苯：供应收缩不及预期，加工费压缩 | 25 | ...

通胀微风何时吹到农产品 20260515 摘要 本轮农产品上涨由能源属性与厄尔尼诺双轮驱动，传导逻辑遵循"金银- 有色-能化-农产品"节奏。 油脂类受原油价格及生物柴油需求拉动，当 WTI > 90 美元/桶时，生柴 生产进入无补贴盈利区间。 厄尔尼诺预期强度为中等偏上，主要利多东南亚产区的棕榈油、橡胶及 糖，目前处于"现实弱、预期强"格局。 成本端传导显著，原油推高化肥及运输成本，使美玉米底部抬升至 520 美分，国内玉米成本线移至 2,200 元/吨。 生猪与鸡蛋行情分化：鸡蛋因前期产能去化充分已实现反转；生猪规模 化程度高导致去产能缓慢，仅为超跌反弹。 投资排序：油脂、糖 > 玉米 > 棉花 > 蛋白粕；推荐买油脂卖蛋白粕 （多油粕比）及鸡蛋正套策略。 Q&A 从历史周期来看，大宗商品的通胀传导链条是否遵循从贵金属、工业金属到能 源化工、农产品的固定顺序？是否存在非典型趋势？ 历史上，多数周期确实呈现出贵金属（黄金、白银）率先启动，随后是原油、 能化产品以及黑色系和农产品的传导顺序。然而，这一模式并非绝对。例如， 在 2001 年至 2004 年的牛市中，多个商品板块的行情启动时间几乎是同步的。 此外， ...