报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端棉花进口同比增加明显，港口库存维持增长态势，消费端纺织行业金三需求缓慢启动，纺企开机继续恢复产量，纱线成交较好，库存下降明显，预计棉价调整到位后继续上调可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15280元/吨，环比65；棉纱主力合约收盘价21535元/吨，环比60 [2] - 棉花期货前20名净持仓-188690手，环比-109；棉纱期货前20名净持仓-542手，环比-167 [2] - 棉花主力合约持仓量577806手，环比-14645；棉纱主力合约持仓量14439手，环比-360 [2] - 棉花仓单数量12384张，环比-16；棉纱仓单数量251张，环比-16 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16592元/吨，环比-57；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22100元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13068元/吨，环比-50；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为22582元/吨，环比-32 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14011元/吨，环比-41；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为24006元/吨，环比51 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5508元/吨，环比57；全国工业库存棉花86.1万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2581元/吨，环比-16；全国商业库存棉花578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比-3.41；坯布库存天数33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.02%，环比0.81；棉花平值看跌期权隐含波动率13.03%，环比0.82 [2] - 棉花20日历史波动率16.22%，环比0.02；棉花60日历史波动率14.34%，环比-0.02 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比上周减少9.52万吨（减幅1.85%） [2] - 3月12日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增19.67万包，较前周减少22%，较前四周均值减少30% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量27.39万包，较前周减少26%，较前四周平均水平增加8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收低，受USDA月度供需报告数据利空影响，ICE 5月棉花期货合约收跌0.13美分，或0.20%，结算价报每磅65.17分 [2] - 国内市场供应端，前期棉花大量到港使港口库存增加明显，供应端压力增大，截至3月5日，进口棉主要港口库存为55.65万吨，环比增加42% [2] - 消费端下游消费逐渐恢复，市场以前期订单发货为主，新单有限，产成品库存相对降低，压力有限，当前处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15545元/吨，环比涨30；棉纱主力合约收盘价21735元/吨，环比涨155 [2] - 棉花期货前20名净持仓-209957手，环比降7576；棉纱期货前20名净持仓-1466手，环比降205 [2] - 主力合约持仓量棉花741308手，环比降2219；主力合约持仓量棉纱14724手，环比降248 [2] - 仓单数量棉花12325张，环比涨173；仓单数量棉纱219张，环比涨105 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16848元/吨，环比涨180；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22000元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12647元/吨，环比降17；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21995元/吨，环比涨41 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13756元/吨，环比降18；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23485元/吨，环比涨44 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5152元/吨，环比降180；工业库存棉花全国86.1万吨，环比增1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润3092元/吨，环比增198；商业库存棉花全国578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 库存天数纱线21.71天，环比降3.41；库存天数坯布33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率22.65%，环比增3.22；棉花平值看跌期权隐含波动率22.65%，环比增3.22 [2] - 棉花20日历史波动率14.75%，环比增0.43；棉花60日历史波动率13.91%，环比增0.15 [2] 行业消息 - 2026年1 - 2月，我国纺织服装出口额504.5亿美元，同比增加17.6%；其中纺织品出口255.7亿美元，同比增加20.5%；服装出口248.7亿美元，同比增加14.8% [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端因前期棉花大量到港，港口库存增加，供应压力增大；消费端下游消费逐渐恢复，以发前期订单为主，新单有限，产成品库存降低压力有限，处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15515元/吨，环比涨195；棉纱主力合约收盘价21580元/吨，环比涨300 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -202381手，环比增2481；棉纱期货前20名净持仓 -1261手，环比增130 [2] - 棉花主力合约持仓量743527手，环比增21849；棉纱主力合约持仓量14972手，环比增889 [2] - 棉花仓单数量12152张，环比不变；棉纱仓单数量114张，环比不变 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16668元/吨，环比降65；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22000元/吨，环比不变 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12664元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21954元/吨，环比降79 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13774元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23441元/吨，环比降84 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5332元/吨，环比增65；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2894元/吨，环比降144；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率19.43%，环比降1.6；棉花平值看跌期权隐含波动率19.43%，环比降1.64 [2] - 棉花20日历史波动率14.33%，环比降0.35；棉花60日历史波动率13.76%，环比不变 [2] 行业消息 - 美国农业部3月报告显示，2025/26年度全球棉花产量预测值2634.25万吨，较前期调增24.61万吨，全球消费调减3.05万吨至2581.77万吨，全球期末库存调增27.87万吨至1663.2万吨，进口量和出口量预估956.03万吨，较上月均调增 [2] - ICE棉花期货周二上涨，受美元走软支撑，美农上调全球产量预估、下调消费预测限制涨幅，ICE 5月棉花期货合约收涨0.68美分，或1.05%，结算价报每磅65.30分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端港口棉花入库速度放缓、出库速度尚可，因节后下游采购增加，截至2月26日进口棉主港库存环比增加0.75%；消费端新疆纺企基本开工，纺纱开机率回升，产成品库存增加，发运前期订单为主；短期利多消化后，郑棉期价处于震荡调整状态，需关注宏观消息影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15255元/吨，环比涨30；棉纱主力合约收盘价21100元/吨，环比持平 [2] - 棉花期货前20名净持仓-189911手，环比增1609；棉纱期货前20名净持仓-1560手，环比降163 [2] - 棉花主力合约持仓量778613手，环比降15900；棉纱主力合约持仓量14509手，环比增311 [2] - 棉花仓单数量11371张，环比增44；棉纱仓单数量0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16591元/吨，环比降42；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12529元/吨，环比降168；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21810元/吨，环比涨293 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13688元/吨，环比降98；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23381元/吨，环比涨383 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5329元/吨，环比增42；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2903元/吨，环比增56；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率16.35%，环比降1.38；棉花平值看跌期权隐含波动率16.35%，环比降1.38 [2] - 棉花20日历史波动率18.47%，环比增0.56；棉花60日历史波动率13.74%，环比增0.27 [2] 行业消息 - 截至2026年3月1日24点，全国棉花累计公检33138040包，合计7480305吨，同比增13.58%，新疆棉累计公检量7105688吨，同比增13.82% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周一下跌逾1%，ICE 5月棉花期货合约收跌1.02美分，或1.55%，结算价报每磅64.59分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端港口棉花入库速度放缓、出库速度尚可，消费端新疆纺企基本开工、纺纱开机率回升、产成品库存增加、发运前期订单为主，短期利多消化后郑棉期价再次进入震荡调整状态，需关注宏观消息影响 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15225元/吨，环比-170；棉纱主力合约收盘价21100元/吨，环比-145 [2] - 棉花期货前20名净持仓-191520手，环比-9605；棉纱期货前20名净持仓-1397手，环比-68 [2] - 棉花主力合约持仓量794513手，环比-43467；棉纱主力合约持仓量14198手，环比-296 [2] - 棉花仓单数量11327张，环比155；棉纱仓单数量0张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16633元/吨，中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12697元/吨，环比-57；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13786元/吨，环比-37 [2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21517元/吨，环比54；纯棉精梳纱32支到港价22998元/吨，环比57 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5287元/吨，环比48；工业库存棉花全国86.1万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2870元/吨，商业库存棉花全国578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比-3.41；坯布库存天数33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率17.73%，环比-1.46；棉花平值看跌期权隐含波动率17.73%，环比-1.46 [2] - 棉花20日历史波动率17.91%，环比-0.43；棉花60日历史波动率13.48%，环比0 [2] 行业消息 - 截至2026年2月24日，美棉非商业多头头寸103424手，较前一周增加3841手；非商业空头持仓132394手，较前一周减少22922手；净空持仓28970手，较上周减少26763手 [2] - 截至2026年2月27日，棉花商业总库存526.76万吨，环比上周减少8.78万吨（减幅1.64%），其中新疆地区商品棉410.05万吨，周环比减少11.26万吨（减幅2.67%），内地地区商品棉62.9万吨，周环比增加2.08万吨（增幅3.42%） [2] - 2月19日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周减少46%，较前四周均值减少12%；出口装运量19.30万包，较前周增加12%，较前四周平均水平减少10%，当周美国棉花出口签约量减少 [2] - 截至2月26日，进口棉主要港口库存为53.81万吨，环比增加0.75% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美棉价格上涨且预计新疆植棉面积调控下降提振国内棉市 预计棉价震荡偏强运行 需关注宏观消息影响 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15285元/吨，环比涨545元/吨；棉纱主力合约收盘价21270元/吨，环比涨740元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-132402手，环比降19350手；棉纱期货前20名净持仓-606手，环比增285手 [2] - 棉花主力合约持仓量759377手，环比增92446手；棉纱主力合约持仓量11879手，环比增1232手 [2] - 棉花仓单数量11013张，环比增12张；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16070元/吨，环比降18元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21535元/吨，环比涨15元/吨 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12686元/吨，环比涨170元/吨；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价21182元/吨，环比涨124元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13787元/吨；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价22662元/吨，环比涨44元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，环比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5465元/吨，环比增33元/吨；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3万吨 [2] - 当月棉花进口数量18万吨，环比增6万吨；当月棉纱线进口数量170000吨，环比增20000吨 [2] - 进口棉花利润2283元/吨，环比增50元/吨；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41天；坯布库存天数33.13天，环比降0.63天 [2] - 当月布产量30.1亿米，环比增2亿米；当月纱产量213.2万吨，环比增9.3万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口金额13412412万美元，环比增1818726万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口金额12579603万美元，环比增303870万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.58%，环比降0.61%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.54%，环比降0.62% [2] - 棉花20日历史波动率13.41%，环比降0.37%；棉花60日历史波动率11.46%，环比降0.05% [2] 行业消息 - 截至2026年2月17日，美棉非商业多头头寸99583手，较前一周减258手；非商业空头持仓155316手，较前一周增4149手；净空持仓55733手，较上周增407手 [2] - 截至2月21日当周，巴西2025/26年度棉花种植率99.9%，持平于去年同期，快于五年平均水平 [2] - 截至2月12日当周，美国25/26年度陆地棉净签约量环比增102%，创下年度单周签约量新高 [2] - USDA农业展望论坛预测26/27年度全球棉花产量同比减3.2%，消费量同比增1.2%，期末库存同比减5.2% [2] 市场情况 - 国际市场美棉价格获支撑 但美国关税政策变动使宏观不确定因素加强 市场波动加剧 [2] - 国内市场供应端商业库存进入去库阶段 节后有补库意愿 但港口库存累积 12月棉花进口将陆续到港 消费端节前纺企接单充足 市场对节后传统旺季有预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前国产棉、进口棉等供应充足，可流通量增加明显，外棉入库较多，港口库存入多出少；下游纺企陆续停机放假，暂停原料采购，纱线库存明显增加；不过市场普遍存在植棉面积调减预期，对棉价形成有力支撑；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14790元/吨，环比涨45；棉纱主力合约收盘价20655元/吨，环比涨65 [2] - 棉花期货前20名净持仓-113217手，环比增8574；棉纱期货前20名净持仓-864手，环比增61 [2] - 棉花主力合约持仓量693995手，环比减2417；棉纱主力合约持仓量10471手，环比减997 [2] - 棉花仓单数量10889张，环比增143；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16069元/吨，环比涨40；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21520元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12465元/吨，环比涨47；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20976元/吨，环比降11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13656元/吨，环比涨41；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22535元/吨，环比降12 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5451元/吨，环比降40；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2413元/吨，环比降1；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.12天，环比降1.21；坯布库存天数33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.19%，环比增0.51；棉花平值看跌期权隐含波动率14.16%，环比增0.49 [2] - 棉花20日历史波动率13.78%，环比增0.13；棉花60日历史波动率11.5%，环比增0.03 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截至2026年2月6日，棉花商业总库存552.72万吨，环比上周减12.15万吨，减幅2.15% [2] - 新疆地区商品棉441.94万吨，周环比减15.10万吨，减幅3.30%；内地地区商品棉59.19万吨，周环比增0.90万吨，增幅1.54% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，因上周触及阶段低点后空头回补，及3月合约展期到5月合约的操作为市场提供温和支撑，ICE 5月棉花期货合约收涨0.26美分，或0.41%，结算价报每磅64.04分 [2] 提示关注 截至2月5日，进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西棉因前期出口顺畅报价上涨，美棉报价持续偏低，巴西棉性价比减弱，且东南亚国家加大美棉进口力度，给巴西棉出口带来阻力 [2] - 国内市场国产棉、进口棉供应充足，可流通量增加，外棉入库多，港口库存入多出少，截至2月5日进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨 [2] - 下游纺企陆续停机放假，暂停原料采购，纱线库存明显增加，长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14580元/吨，环比持平；棉纱主力合约收盘价20360元/吨，环比降45元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -116637手，环比增1801手；棉纱期货前20名净持仓 -1168手，环比增136手 [2] - 主力合约持仓量棉花700704手，环比降270手；主力合约持仓量棉纱11525手，环比增360手 [2] - 仓单数量棉花10580张，环比增5张；仓单数量棉纱0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15967元/吨，环比降58元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12285元/吨，环比降58元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21058元/吨，环比降25元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13542元/吨，环比降39元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22623元/吨，环比降27元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，环比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5488元/吨，环比增58元/吨；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2万吨 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6万吨；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000吨 [2] - 进口棉花利润2425元/吨，环比降19元/吨；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11万吨 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21天；库存天数坯布33.76天，环比增1.42天 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2亿米；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.07%，环比增0.08%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.07%，环比增0.09% [2] - 棉花20日历史波动率13.99%，环比降0.06%；棉花60日历史波动率11.49%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 截至2026年2月4日24点，全国棉花累计公检7340445吨，同比增14.86%，新疆棉累计公检量7042923吨，同比增16.14% [2] - 巴西1月份出口棉花31.685万吨，同比减23.76%，前期巴西棉报价上涨，性价比减弱，出口遇阻 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加；进口棉以巴西棉为主，交易量因春节临近放缓；进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14680元/吨，环比涨30；棉纱主力合约收盘价20595元/吨，环比涨180 [2] - 棉花期货前20名净持仓-117884手，环比增8739；棉纱期货前20名净持仓-1374手，环比增115 [2] - 主力合约持仓量棉花716331手，环比降1549；主力合约持仓量棉纱8752手，环比增4255 [2] - 仓单数量棉花10438张，环比增38；仓单数量棉纱0张，环比不变 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16002元/吨，环比涨15；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比不变 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价12357元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21070元/吨，环比降4 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13584元/吨，环比降12；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22636元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] - 棉花纱价差5453元/吨，环比降15；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2418元/吨，环比增27；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.21%，环比增0.64；棉花平值看跌期权隐含波动率14.2%，环比增0.63 [2] - 棉花20日历史波动率16.26%，环比降0.66；棉花60日历史波动率11.45%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 截止2026年1月31日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为78.6%，较上一周提升18个百分点，种植进度快于去年及近五年均值同期水平 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，但跌幅受限，受美元下跌支撑，ICE 3月棉花期货合约收跌0.50美分，或0.80%，结算价报每磅62.31分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加；进口棉以巴西棉为主，交易量因春节临近放缓；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14650元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价20415元/吨，环比涨10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-126623手，环比降9362；棉纱期货前20名净持仓-1489手，环比降87 [2] - 棉花主力合约持仓量717880手，环比降1626；棉纱主力合约持仓量4497手，环比降387 [2] - 棉花仓单数量10400张，环比涨75；棉纱仓单数量0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15987元/吨，环比降83；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12367元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21074元/吨，环比降322 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13596元/吨，环比涨1；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22641元/吨，环比降350 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5468元/吨，环比涨83；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2391元/吨，环比降84；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.57%，环比增0.14；棉花平值看跌期权隐含波动率13.57%，环比增0.12 [2] - 棉花20日历史波动率16.92%，环比增0.08；棉花60日历史波动率11.44%，环比增0.11 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2026年01月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比上周减少4.94万吨（减幅0.87%） [2] - 新疆地区商品棉457.04万吨，周环比减少9.13万吨（减幅1.96%）；内地地区商品棉58.29万吨，周环比增加2.17万吨（增幅3.87%） [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一收跌，3月棉花期货合约收跌0.50美分，或0.80%，结算价报每磅62.67分 [2] - 进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨，其中山东地区青岛、济南港口及周边仓41.3万吨，同比减少2.93%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.50万吨，其他港口库存约2.94万吨 [2]