报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端疆内采摘及交售进度基本收尾，轧花厂皮棉加工量持续增加，全国商业库存呈现增长；需求端下游纺企旺季采购结束，但中高支纱线订单表现稳定，多选择刚需补货，加之远期潜在利好提供支撑，短期棉花价格重心或继续上抬 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13925元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价20085元/吨，环比30 [2] - 棉花期货前20名净持仓-148999手，环比-518；棉纱期货前20名净持仓-838手，环比-232 [2] - 主力合约持仓量棉花731267手，环比17680；主力合约持仓量棉纱22447手，环比359 [2] - 仓单数量棉花3482张，环比283；仓单数量棉纱9张，环比-2 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15144元/吨，环比14；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20830元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12863元/吨，环比17；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21065元/吨，环比4 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13892元/吨，环比19；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22237元/吨，环比5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5686元/吨，环比-14；工业库存棉花全国85万吨，环比6.5 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润1238元/吨，环比51；商业库存棉花全国293.06万吨，环比190.89 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天，环比1.27；库存天数坯布31.97天，环比0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比-1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比-7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比-1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比-708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率2.09%，环比-11.87；棉花平值看跌期权隐含波动率13.96%，环比2.38 [2] - 棉花20日历史波动率6.77%，环比0.07；棉花60日历史波动率7.01%，环比0.05 [2] 行业消息 - 巴西2026年棉花种植面积预估调整为205万公顷，较2025年度相比低5%，产量预估为283万吨，同比减少10% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二收跌，因出口销售疲弱且预期未来供应增加，ICE 3月棉花期货合约收跌0.84美分，或1.31%，结算价报每磅63.10美分 [2]

棉花(纱)产业日报 2025-12-16 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13945 | -55 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 20055 | 45 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -148481 | 4769 棉纱期货前20名净持仓(手) | -606 | 137 | | | 主力合约持仓量:棉花(日,手) | 713587 | 366462 主力合约持仓量:棉纱(日,手) | 22088 | 457 | | | 仓单数量:棉花(日,张) 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B(日,元 | 3199 | 33 仓单数量:棉纱(日,张) 70 中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支(日, | 11 | 0 | | 现货市场 | /吨) 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税( | 15130 12846 | 元/吨) -17 到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32 | 20830 21061 | ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 14 日 棉花：震荡偏强 关注需求 20251214 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 12 月 12 日当周，ICE 棉花低位窄幅波动，美棉出口数据仍然一般，ICE 棉花缺乏上涨驱动，不 过受美元偏弱影响，加上也没有新的利空情况下有一些逢低买盘，对 ICE 棉花期货构成支撑。 国内棉花期货和现货继续小幅走强，基差微跌整体仍偏坚挺。相对稳定的高基差继续支撑棉花期货， 不过棉花仓单继续增加，一定程度上限制了郑棉期货的上涨动能，随着临近交割月，01 合约主要围绕交割 进行博弈，资金开始从 01 合约向 05 合约移仓；05 合约增仓明显，预计将围绕需求进行交易，另外市场 也关注未来三年棉花的目标价格补贴政策的细则。短期来看预计郑棉期货维持震荡偏强的走势，但是上涨 空间可能有限，注意现货基差的变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | ...

棉花(纱)产业日报 2025-12-09 提振棉市。整体上，需求边际存在好转，但供应仍宽松，棉价反弹受限。关注后期新的驱动因素。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13740 | -10 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 19945 | -35 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -130375 | 100 棉纱期货前20名净持仓(手) | -422 | -104 | | | 主力合约持仓量:棉花(日,手) | 478567 | -10495 主力合约持仓量:棉纱(日,手) | 17370 | 1307 | | | 仓单数量:棉花(日,张) 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B(日,元 | 2749 | -4 仓单数量:棉纱(日,张) | 12 | -1 | | 现货市场 | | 14999 | -10 中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支(日, | 20800 | 0 | | /吨) | 中国进口棉价 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 07 日 棉花：涨势放缓 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 12 月 5 日当周，ICE 棉花小幅下跌，美国农业部补上的 10 月份美棉的出口数据仍然不理想，令 ICE 棉花承压，不过受预期美联储 12 月将降息影响，整体金融市场风险偏好较好，使得 ICE 棉花期货的 跌幅有限。 国内棉花期货和现货小幅走强，基差微跌整体仍偏坚挺。相对稳定的高基差继续支撑棉花期货，不过 随着期货上涨，套保压力也陆续有所体现，而且下游产品的价格和订单有所转差，再加上棉花仓单继续增 加（单周仓单+有效预报增加约 5 万吨仓单，主要是内地的仓单+有效预报），令郑棉期货的上涨有所放 缓。预计郑棉期货维持震荡偏强的走势，但是上涨空间可能有限，注意现货基差的变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（手） | 成交量变化（手） | 持 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花市场供需宽松局面延续 新棉交售进入尾声但销售进度偏缓 市场消化节奏不及预期 港口库存维持高位 下游需求无明显改善 纺企新增订单减少 棉纱出货节奏放缓 短期棉价反弹空间有限 后期需关注实际补库意愿是否改善及宏观动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13790元/吨 环比涨10元/吨 棉纱主力合约收盘价20095元/吨 环比涨170元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-132985手 环比减4146手 棉纱期货前20名净持仓-413手 环比增34手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花513147手 环比减9021手 棉纱13558手 环比增8642手 [2] - 仓单数量方面 棉花2639张 环比增50张 棉纱12张 环比减1张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14998元/吨 环比降7元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨 环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12936元/吨 环比降5元/吨 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20978元/吨 环比涨19元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13932元/吨 环比降5元/吨 到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22234元/吨 环比涨20元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比增48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 同比增54万吨 [2] - 棉花纱价差5772元/吨 环比涨7元/吨 工业库存棉花全国78.5万吨 环比减7.6万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值9万吨 环比减1万吨 棉纱线进口数量当月值140000吨 环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润1073元/吨 环比增30元/吨 商业库存棉花全国293.06万吨 环比增190.89万吨 [2] 下游情况 - 库存天数方面 纱线26.12天 环比增1.27天 坯布31.97天 环比增0.85天 [2] - 产量方面 布当月值26.2亿米 环比减1.8亿米 纱当月值200.1万吨 环比减7.3万吨 [2] - 出口金额方面 服装及衣着附件当月值11003480.43万美元 环比减1449766.57万美元 纺织纱线、织物及制品当月值11258418.92万美元 环比减708097.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.99% 环比增1.46% 棉花平值看跌期权隐含波动率11% 环比增1.47% [2] - 棉花20日历史波动率5.73% 环比降0.24% 棉花60日历史波动率6.67% 环比降0.01% [2] 行业消息 - 截至2025年12月3日24点 2025/26年度全国棉花累计公检4548335吨 同比增16.88% 新疆棉累计公检量4474521吨 同比增18.34% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周三小幅下跌 ICE 3月棉花期货合约收跌0.11美分 或0.17% 结算价报每磅64.46美分 [2] 观点总结 供应端新棉交售进入尾声 成本固化 但销售进度偏缓 市场消化不及预期 港口库存高位 需求端下游需求无明显改善 纺企新增订单减少 棉纱出货放缓 市场成交偏淡 供需宽松局面延续 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花市场供需宽松局面延续，新棉销售进度偏缓，下游需求无明显改善，短期棉价反弹空间有限，后期需关注实际补库意愿及宏观动态 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13780元/吨，环比 -20；棉纱主力合约收盘价19925元/吨，环比 -80 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -128839手，环比 -3568；棉纱期货前20名净持仓 -447手，环比 249 [2] - 棉花主力合约持仓量522168手，环比 -21990；棉纱主力合约持仓量4916手，环比 -1081 [2] - 棉花仓单数量2589张，环比 90；棉纱仓单数量13张，环比 -1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15005元/吨，环比 25；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比 0 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12941元/吨，环比 -15；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20959元/吨，环比 -25 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13937元/吨，环比 -4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22214元/吨，环比 -26 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5765元/吨，环比 -25；全国工业库存棉花78.5万吨，环比 -7.6 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比 -1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比 10000 [2] - 进口棉花利润1043元/吨，环比 48；全国商业库存棉花293.06万吨，环比 190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比 1.27；坯布库存天数31.97天，环比 0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比 -1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比 -7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比 -1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比 -708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比 1.51；棉花平值看跌期权隐含波动率9.53%，环比 1.62 [2] - 棉花20日历史波动率5.96%，环比 -0.3；棉花60日历史波动率6.67%，环比 -0.64 [2] 行业消息 - 截至2025年10月21日，美棉非商业多头头寸72047手，较前一周减少1181手；非商业空头持仓134658手，较前一周减少4202手；净空持仓62611手，较上周减少3021手 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二企稳，ICE 3月棉花期货合约收跌0.06美分，或0.10%，结算价报每磅64.57美分 [2] 观点总结 - 国内供应端新棉交售进入尾声，成本固化，但新花销售进度偏缓，市场消化不及预期，港口库存维持高位，人民币出货量有限，市场交易清淡 [2] - 需求端下游需求无明显改善，纺企新增订单减少，棉纱出货放缓，市场成交氛围偏淡 [2] - 当前供需宽松局面延续，后期关注实际补库意愿及宏观动态，短期棉价反弹空间有限 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花市场供需宽松局面延续，供应端新棉交售近尾声但销售进度缓且港口库存高，需求端下游需求无明显改善，纺企新增订单减少，后期关注实际补库意愿及宏观动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13800元/吨，环比涨35；棉纱主力合约收盘价20005元/吨，环比跌40 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -125271手，环比降682；棉纱期货前20名净持仓 -696手，环比增215 [2] - 棉花主力合约持仓量544158手，环比降2785；棉纱主力合约持仓量5997手，环比降546 [2] - 棉花仓单数量2499张，环比增96；棉纱仓单数量14张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14980元/吨，环比涨44；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12956元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13941元/吨，环比涨9 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20984元/吨，环比降4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22240元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5790元/吨，环比降44；全国工业库存棉花78.5万吨，环比降7.6 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润995元/吨，环比增31；全国商业库存棉花293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比增1.27；坯布库存天数31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比降1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比降7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比降1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比降708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.02%，环比增0.62；棉花平值看跌期权隐含波动率7.91%，环比增0.51 [2] - 棉花20日历史波动率6.27%，环比增0.06；棉花60日历史波动率7.32%，环比降0.41 [2] 行业消息 - 截至2025年11月30日24点，2025/26年度全国棉花加工企业累计公检19045387包，合计4299376吨，同比增18.72%，新疆棉累计公检量4229727吨，同比增19.93% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，3月棉花期货合约收跌0.08美分，或0.12%，结算价报每磅64.63美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 行业当前供需宽松局面延续，新棉交售进入尾声但销售进度偏缓，市场消化节奏不及预期且港口库存维持高位，下游需求无明显改善，纺企新订单减少，棉纱出货放缓，后期需关注实际补库意愿是否改善及宏观动态[2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13765元/吨，环比涨40；棉纱主力合约收盘价20045元/吨，环比跌45 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -124589手，环比减960；棉纱期货前20名净持仓 -911手，环比减147 [2] - 棉花主力合约持仓量546943手，环比增1675；棉纱主力合约持仓量6543手，环比减1364 [2] - 棉花仓单数量2403张，环比减5；棉纱仓单数量14张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14936元/吨，环比涨40；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比涨30 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价12935元/吨，环比持平；滑准税到港价13932元/吨，环比持平 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20988元/吨，环比跌11；纯棉精梳纱32支到港价22245元/吨，环比跌11 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] - 棉花纱价差5834元/吨，环比减10；工业库存棉花全国78.5万吨，环比减7.6 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值9万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润964元/吨，环比增5；商业库存棉花全国293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比增1.27；坯布库存天数31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比减1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比减7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比减1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比减708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.4%，环比增2.24；平值看跌期权隐含波动率7.4%，环比增2.25 [2] - 棉花20日历史波动率6.21%，环比增0.38；60日历史波动率7.73%，环比增0.12 [2] 行业消息 - 截止2025年11月28日，棉花商业总库存417.94万吨，环比上周增加37.93万吨（增幅9.98%），其中新疆地区商品棉361.64万吨，周环比增加37.39万吨（增幅11.53%），内地地区商品棉18.27万吨，周环比增加0.06万吨（增幅0.33%） [2] - 截止至11月27日，进口棉主要港口库存周环比增加1.28%，总库存38.03万吨，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.42万吨，其他港口库存约2.91万吨 [2]

报告行业投资评级 - 农林畜板块棉花品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货连续上行至周度高位，郑棉期价驱动减弱，新棉入库达高峰期，商业库存进入季节性增长周期，纺企下游订单平淡开机率未见明显下移，郑棉主力合约维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交284007手，持仓954257手，结算价1月13635元/吨，5月13595元/吨，9月13715元/吨；ICE12月合约结算价62.77涨34点，3月64.57涨34点，5月65.75涨32点，成交约3.5万手 [2] 重要资讯 - 11月24日北疆博州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2601合约基差成交价1000 - 1100元/吨，提货价14600 - 14750元/吨，较前一日上涨50 - 80元/吨 [2] - 2025年8月美国棉制品进口量为14.99亿平方米，同比增加4.93%，环比减少3.68% [2] - 至11月16日全美棉花采摘进度71%，较去年同期落后5个百分点，较近五年均值落后1个百分点 [2] - 2025年8月美国纺织品服装进口量97.89亿平方米，同比增加0.74%，环比减少3.49%；纺服进口金额95.3亿美元，同比减少6.13%，环比减少4.57% [2] - 11月24日棉纱期货量仓均增，价格上涨，现货持稳，部分纺企反馈下游销售放缓，成品库存小幅增加，市场淡季氛围增强 [2] 交易策略 - 前期01合约看涨期权平仓，05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2]