报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏多，2026/27全球消费2500万吨，产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；1 - 2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16897，基差1687（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度3月预计期末库存829万吨，偏空 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线附近，偏多 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期1 - 2月纺织品出口较好，处于金三银四传统旺季，美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口；前期利多已在盘面体现，后期若无新利多，不排除技术性回调；主力即将移仓09，关注15000附近支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA3月报显示25/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨 [4] - 海关数据表明1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；1 - 2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨 [4] - 农村部3月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 全球棉花供需平衡表ICAC显示，2026/27年度产量预计下降4%至2480万吨，主要来自巴西和美国；消费量保持相对稳定，中国消费显著减少被印度、越南增长抵消；期初库存环比调增5.6万吨至1677.7万吨；期末库存预计下降1%至1660万吨，中国库存下降5%至770万吨；库存消费比下降0.2个百分点；全球棉花贸易量预计减少2.2%；单产预计小幅下降；种植面积预计小幅下降 [13] - 中国农业部数据显示2024/25 - 2025/26年度相关数据，包括期初库存、播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、期末库存、国内棉花3128B均价、Cotlook A指数等 [15] 持仓数据 未提及