以下文章来源于星图金融研究院 ，作者薛洪言 星图金融研究院 . 只为投资者服务，做中立的投资研究。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：薛洪言 来源：雪球 本轮牛市 ， 上证指数一路突破各种 " 前高 " ， 势如破竹 ， 很多投资者却感慨 " 涨指数不涨个股 " ， 虽是普涨行情 ， 看着自己的账户跑输指 数依旧苦恼不已 。 问题出现在哪里呢 ？ 可能源于投资者太有 " 主见 " 了 。 在股票投资的世界里 ， 投资者常常陷入对 " 精准 " 的狂热追求 —— 试图通过技术指标预测明天的涨跌 ， 通过复杂模型计算股票的 " 合理价格 " ， 通过频繁调仓捕捉每一个市场波动 。 然而 ， 投资大师查理 · 芒格的一句话或许道破了真相 ： " 宁要模糊的正确 ， 不要精准的错误 。 " 这句话揭示了一个被多数投资者忽视的核心 逻辑 ： 市场本质上是不确定的 ， 试图用精准的方法消除不确定性 ， 本身就是一种认知谬误 ； 而接受模糊性 、 坚守大概率正确的原则 ， 反 而能在长期博弈中占据优势 。 面对牛市行情 ， 真正 ...

核心观点 - 投资应追求模糊的正确而非精准的错误 即接受市场不确定性 基于常识和概率做决策 通过长期持有和分散持仓获取收益 而非试图精准预测短期波动[4][10][19] 短期市场随机性 - 股价短期波动是投资者情绪 资金流动和信息噪音的叠加结果 具有高度随机性 三年维度可反应价值 但月度和年度维度不确定性较大[6] - 技术指标如K线图 MACD RSI等试图精准预测市场 但实际是过度追求控制感的认知陷阱 导致投资者成为数字奴仆[7] - 高频交易账户年换手率超1000% 但长期收益跑输大盘指数 因频繁操作支付巨额手续费 在随机波动中被割韭菜[8] 模糊正确的投资哲学 - 选股逻辑回归基本面模糊筛选 关注企业长期价值 包括行业前景 竞争优势和估值水平 而非精准计算未来净利润[10] - 买卖时机放弃精准择时 拥抱相对高低点 市场大幅下跌时处于相对低位 情绪狂热估值超高时处于相对高位[11] - 牛市周期需保持持仓定力 频繁止盈试图捕捉波段是精确错误 可能错失主升浪 如2019-2021年结构性牛市中许多投资者只赚得波段收益零头[12] - 仓位管理采用模糊控制 除非强确定性 否则持仓占比维持特定范围如不超10% 通过分散化降低黑天鹅事件风险[13] 精准错误的原因 - 精准思维引发过度拟合陷阱 复杂模型适配历史数据但忽视市场动态变化 如量化基金策略在风格切换后失效[15] - 短期波动不可预测 随机漫步假说证明股价短期走势如布朗运动 技术指标信号如头肩顶 MACD背离等实际是运气非能力[16] - 精准操作放大风险 频繁调仓增加交易成本 重仓单一股票可能因判断失误导致毁灭性损失 资深投资者在牛市中跑不赢指数因多做多错[17] 长期主义与时间复利 - 长期视角下模糊正确可修正短期误差 如2010年20倍PE买入贵州茅台 长期持有收益超10倍 尽管经历多次暴跌[19] - 精准错误在长期中被放大 散户年化收益率低于指数因过度交易 消耗本金[20] - 投资本质是对市场规律敬畏 承认人类认知局限性 通过正确策略让市场成为朋友[20] - 践行理念需回归基本面 放弃精准执念 分散持仓对抗风险 长期持有放大收益[21] 牛市策略 - 牛市并非坦途 穿插震荡回调 试图精准躲避短期波动可能错失主要趋势[22] - 始终保持在场是模糊正确 拥抱牛市的最佳策略[23]