报告行业投资评级 - 单边观望 [1] 报告的核心观点 - 甲醇近期行情震荡，因地缘风险未退潮和能化商品板块情绪预期好转强势反弹，但下游负反馈明显，内地去库迟缓，整体交易逻辑转变需等宏观情绪转变或现实端压力兑现，建议单边等待，3 - 5反套 + MTO利润做扩 [2] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 甲醇近期行情震荡，地缘风险未退潮和能化商品板块情绪预期好转使其强势反弹，特朗普宣布暂缓军事打击伊朗后甲醇一度跌破2200，美国海军迫近中东区域后地缘担忧再起开始上涨，能化板块预期改善、有色资金涌入及“比价回归”逻辑推动上涨 [2] - 甲醇自身基本面下游负反馈明显，MTO装置相继停车或有停车、降负预期，内地因港口倒流窗口长期打开去库迟缓，上游临近春节有排库压力，叠加雨雪天气需为运费让利，内地出厂价格较上周明显下跌 [2] - 地缘风险未退潮，宏观叙事逻辑继续，甲醇近期难大幅下跌，即使下跌也难跌破前期低点（05合约2072），05合约在去库预期中，去库幅度考验MTO停车时间长短，整体交易评价先强后弱 [2] 1.2 交易型策略建议 - 基差策略：本周甲醇05价格2250，盘面上涨后下跌，05基差下跌 [13] - 月差策略：本周随着mto停车预期，35走反套 [14] - 趋势研判：甲醇震荡上行，价格区间为甲醇2605短期运行区间2100 - 2350，策略建议为35反套 + mto做扩 [15] 1.3 甲醇内地库存情况 展示了甲醇西北库存（剔除mto）、西北MTO库存、南线甲醇厂库存、北线甲醇厂库存、甲醇全国厂内库存、甲醇全国净厂库（厂库 - 预售）、甲醇西北待发等库存数据 [21][25][30] 1.4 甲醇港口库存情况 展示了中国甲醇港口周度库存季节性、江苏省甲醇周度港口库存季节性、浙江省甲醇周度港口库存季节性等多地港口库存数据，还有太仓走货量、甲醇下游库存华东地区（除山东）、甲醇沿海可流通库存、甲醇周度中国到港量等相关数据 [36][38][52] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 甲醇价格区间预测：甲醇2200 - 2500，聚丙烯6800 - 7400，塑料6800 - 7400，还给出当前波动率及历史百分位 [64] - 甲醇套保策略表：针对库存管理和采购管理不同情景给出策略推荐、套保工具、买卖方向、套保比例和建议入场区间 [64] - 利多信息：伊朗反对派领袖礼萨·巴列维呼吁关键领域工人罢工并举行示威活动 [65] - 利空信息：伊朗1月发运39w [66] 2.2 下周重要事件关注 美国政府讨论可能对伊朗发动打击，包括空袭军事目标，但尚未做决定 [68] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内地甲醇开工处于绝对高位水平，冬季为传统下游需求淡季，下游用户原料库存普遍高位，部分下游存在压车现象，港口部分烯烃装置有停车计划，需求将进一步弱化，压制业者情绪 [69] - 本周1 - 5月差震荡，原因是伊朗发运增加 [75] 第四章 价格和利润分析 4.1 产业链上下游价格跟踪 展示了鄂尔多斯坑口煤价5500K、秦皇岛港煤价5500K、甲醇鲁南市场主流价、甲醇太仓国标市场价等价格数据，还有大化 + 诚志 + 国贸仓单数、甲醇仓单及有效预报加总等仓单数据，以及甲醇估值情况 [79][80][89] 4.2 产业链上下游利润跟踪 展示了甲醇内蒙古煤制生产成本、天然气制重庆生产成本、焦炉气制河北生产成本、山东煤制生产成本等成本数据，以及甲醇周度内蒙古煤制利润季节性、焦炉气利润季节性等利润数据 [91][93] 4.3 产业链上下游开工产量跟踪 展示了中国甲醇主要企业周度开工率、天然气制甲醇周度开工率、西北地区甲醇主要企业周度开工率等开工率数据，以及甲醇周度煤单醇周产量季节性、煤联醇周产量季节性等产量数据 [95][99] 4.4 进出口价格利润跟踪 展示了马来西亚甲醇进口量季节性、委内瑞拉甲醇进口量季节性、伊朗甲醇月度装船量等进口量数据，以及MTBE内外盘价差、甲醇外盘结构、伊朗甲醇进口利润季节性等价格利润数据 [128][129][131] 4.5 海外开工跟踪 展示了甲醇周度国外产能利用率季节性、境外周产量、伊朗装置开工率、非伊装置开工率等数据 [133][134] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡表推演 给出2025年1月 - 2026年5月港口甲醇的供应（包括伊朗进口、非伊进口等）、需求（包括华东烯烃、醋酸等）、库存变化等数据 [137]