报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 由于油轮遭受袭击、美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡船只通行量减少，虽伊朗与阿曼达成通航方案但美国态度强硬，短期地缘因素支撑燃油价格，预计燃油高位震荡，FU2609在3850 - 3930区间运行，LU2610在4760 - 4850区间运行 [3] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，亚洲高硫和低硫燃料油市场结构走强，新加坡商业重质燃料油库存跌至八周低点，最新一周无俄欧进口，从中东进口量环比降近82%至6200吨 [3] - 燃料油基差偏多，新加坡高硫燃料油基差27元/吨，低硫燃料油基差296元/吨，现货升水期货 [3] - 燃料油库存偏空，8月12日当周新加坡燃料油库存2021.9万桶，增加132万桶 [3] - 燃料油盘面中性，价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 燃料油主力持仓偏多，高硫主力持仓空翻多，低硫主力持仓多单减少 [3] 多空关注 - 利多因素为中东局势变动，俄罗斯再度开始燃料出口限制 [4] - 利空因素为欧洲燃料进口途径通畅，中东局势有缓和迹象 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 期货行情：FU主力合约期货价前值3768，现值3798，涨30，涨幅0.80%；LU主力合约期货价前值4646，现值4670，涨24，涨幅0.52%；FU基差前值64，现值27，跌37.09，跌幅58.10%；LU基差前值359，现值296，跌63，跌幅18% [5] - 现货行情：舟山高硫燃油前值774.00，现值782.00，涨8.00，涨幅1.03%；舟山低硫燃油前值810.00，现值820.00，涨10.00，涨幅1.23%；新加坡高硫燃油前值571.10，现值576.58，涨5.48，涨幅0.96%；新加坡低硫燃油前值743.38，现值752.30，涨8.92，涨幅1.20%；中东高硫燃油前值501.03，现值506.21，涨5.18，涨幅1.03%；新加坡柴油前值1150.79，现值1149.71，跌1.09，跌幅0.09% [6] 价差数据 - 展示高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 展示新加坡燃料油2026年5月27日至8月12日库存及增减情况，8月12日库存2021.9万桶，增加132万桶 [8] - 展示库存季节图 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受地缘风险扰动，原油震荡偏强，预计本周一国内原油期货或维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别总结 原油2610不同周期观点 - 短期为震荡，中期为震荡，日内为震荡偏强，参考观点为偏强运行，核心逻辑是地缘风险扰动，原油震荡偏强 [1] 原油（SC）行情驱动逻辑 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为偏强运行 [5] - 核心逻辑是近期国内原油期货跟随外盘震荡运行，行情受中东地缘风险溢价主导，国内实货端供需双稳；供应端OPEC+维持减产执行，美伊谈判僵局延续，霍尔木兹海峡航运扰动推升外盘风险溢价，国内原油到港稳定，炼厂检修收尾加工负荷回升，国内库存波动有限；需求端国内夏季汽油消费有季节性支撑但柴油需求偏弱，下游化工板块需求一般，炼厂成品出货分化难以带来原油消费增量；宏观层面美国就业与PPI数据降温压制全球原油需求预期；当前地缘情绪主导盘面，实物供需驱动偏弱，内外盘联动性较强；后续重点跟踪美伊谈判进展、海峡通航状态、国内炼厂开工及库存变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2701短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，偏强运行，受中东地缘扰动影响 [1] - 受地缘风险扰动，预计本周一国内甲醇期货或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 驱动逻辑 - 近期甲醇期货盘面在地缘情绪带动下震荡偏强，供需面呈现供应有支撑、需求偏弱的格局 [5] - 供应端国内甲醇装置检修陆续收尾，行业开工维持高位，国产货源释放充足；受美伊谈判僵局影响，市场担忧中东货源发运受阻，叠加台风扰动港口卸货，进口到港节奏放缓，港口累库节奏边际收敛，内地工厂库存偏低，企业挺价意愿较强 [5] - 需求端整体改善有限，仍是主要制约；MTO装置利润修复不足，多数维持低负荷运行，原料以刚需采购为主；甲醛、醋酸等传统下游开工小幅回升，但终端订单平淡，下游主动补库意愿不强，高价原料向下传导不畅；本轮上涨更多由外部预期驱动，现货跟进力度有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对能源化工多个品种进行分析并给出投资建议，包括对二甲苯单边趋势偏强、PTA建议多PX空PTA、MEG建议1 - 5正套持有等，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响[2][4][7] 根据相关目录分别总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边趋势偏强，估值受原油影响，地缘风险下估值下方空间有限，进口偏低，月差正套，向下挤压PTA加工费；PTA 8月下 - 9月初供应偏紧，09合约有交割风险，9月供应回升，10合约后供应宽松；MEG低库存、高利润、弱需求，09合约做多性价比下降，1 - 5正套持有[2][4][7] 橡胶 - 震荡运行，期货市场价格有波动，成交量和持仓量减少，仓单数量减少；现货市场外盘报价部分品种价格下降，替代品部分价格上涨；行业内轮胎原材料成本高位运行，全钢轮胎利润承压[2][9][12] 合成橡胶 - 震荡有支撑，期货市场价格上涨，成交量和持仓量减少；现货市场顺丁和丁二烯价格上涨，开工率上升；产业链基本面环比改善，丁二烯基本面中性偏强，顺丁基本面中性偏强[2][14][16] 沥青 - 高位震荡，期货市场价格上涨，成交量和持仓量有变化，仓单数量增加；现货市场价格有变动，炼厂开工率和库存率微降；8月国内沥青炼厂排产量环比增加、同比下降，厂库和社会库库存减少[2][17][29] LLDPE、PP - LLDPE裂解成本有松动，日度负荷维持偏低；PP装置重启检修并行，仓单维持高位。聚烯烃原料偏强，油制利润同比偏弱，近端供应收紧，线性排产低位，PP开工上升，盘面收敛基差，日成交转弱[2][31] 烧碱 - 上涨驱动仍偏弱，期货价格以50碱仓单定价，接货难度大，交割逻辑压制远月估值；供需方面开工偏低、库存偏高、利润低位，下游氧化铝有刚需扩张，非铝行业采购谨慎；市场趋势性反弹需供应端持续减产，但液氯影响供应收缩[2][33][35] 纸浆 - 震荡运行，期货市场价格下降，成交量和持仓量减少，仓单数量增加；现货市场价格有变动；木片市场区间整理，阔叶浆样本产量减产但被新增产能对冲，造纸行业处于淡季，需求无断崖下滑，国产阔叶浆价格平稳[2][39][43] 甲醇 - 价格中枢上移，期货市场价格上涨，成交量和持仓量增加，仓单数量不变；现货市场价格指数上涨，港口库存去库；基本面近期转强，供应端无向上弹性，需求端MTO对甲醇需求预计改善，建议空配端止盈[2][44][49] 尿素 - 成本支撑，基本面偏弱，期货市场价格上涨，成交量和持仓量减少，仓单数量减少；现货市场价格部分变动，开工率和日产量微增；企业库存累库趋势放缓但去库阻力仍存，预计进入震荡运行，趋势承压，09合约跟随现货波动，01合约驱动向下[2][51][53] 苯乙烯 - 高位震荡，期货市场价格上涨，基差、非一体化利润下降，一体化利润上升；纯苯近端现实偏强，累库时间点推后，苯乙烯全产业链库存出清，终端需求偏弱但出口利好持续，短期关注压缩苯乙烯利润，四季度关注EB扩利润[2][55][56] LPG、丙烯 - LPG地缘反复，关注下游补库和到船动态；丙烯供需支撑偏强，关注上游检修和下游负反馈动态。期货市场价格有变动，成交量和持仓量有增减；现货市场价格有变动，产业链开工率有变化；国内部分PDH装置有检修计划，9月CP纸货丙烷价格上涨[2][57][63] PVC - 区间震荡，期货市场价格和基差、月差有变动；现货市场维持弱势震荡，供需基本面支撑不足，检修结束供应预期缓增，内贸需求淡稳，出口签单有阻力，成本支撑欠佳，或在现金流成本线上方震荡磨底[2][66][68] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油偏强震荡，价格维持高位，低硫燃料油偏弱震荡，亚太现货高低硫价差短线企稳。期货市场价格上涨，成交量和持仓量有变化，仓单数量有变动；现货市场价格有变动，价差有变化[2][25][69] 集运指数（欧线） - 震荡运行，期货市场价格有涨跌，成交量和持仓量有变化；运价指数有变动，不同航线价格有差异；未来船期有动态调整，8月有空班和加班船，9月有1艘空班和1艘待定[2][71][79] 短纤、瓶片 - 短纤供需双弱，估值筑底，本周直纺涤短跟随原料上涨，销售一般，库存累加，加工差修复，负荷下滑；瓶片供应减量增多，现货转紧，倾向多配，内盘市场成交气氛一般，价格随原料上涨，外盘出口价格多稳[2][82][83] 胶版印刷纸 - 观望为主，现货市场价格稳定，部分纸企计划提涨，下游和经销商观望，成交暂稳；成本利润方面税前和税后毛利下降；期货市场收盘价下降，9 - 10价差扩大，基差扩大[2][85][88] 纯苯 - 高位震荡，期货市场价格上涨，价差有变化；纸货价格上涨，华东港口库存去库；山东纯苯市场价格上涨，成交放量，地炼午前底价成交，午后拍卖溢价成交[2][89][91]

核心观点 报告认为，当前原油与黄金同时上行的现象，反映了市场定价体系呈现地缘风险、美联储政策预期与宏观经济不确定性等多重逻辑交织的局面 [42] 后续金油同涨局面能否持续，核心取决于油价上涨是否由地缘风险定价进一步演化为持续的通胀与货币紧缩压力 [42] 周内主要经济事件 美伊谈判再陷僵局，地缘风险溢价边际抬升 - 美伊谈判局势收紧，伊朗将霍尔木兹海峡重新开放与美国让步、解除制裁及赔偿等条件挂钩 [5][41] - 美国财长贝森特表示将对伊朗实施“前所未见”的措施，包括经济孤立和持续封锁 [5] - 本周内WTI、Brent原油价格最高分别收于83.27美元/桶、88.91美元/桶，并未重新冲高至前期100美元附近 [5] - 当前阶段油价仍然主要反映供给端地缘风险溢价 [5] - 短期美伊冲突核心矛盾在于停火条件、海峡控制权及美对伊经济封锁之间的持续博弈 [6] - 若美方进一步扩大封锁或恢复军事打击，冲突烈度仍有升级可能；反之若第三方斡旋推动阶段性安排，局势存在边际缓和空间 [6] 美国通胀降温、消费韧性减弱，美联储加息预期进一步回落 - 7月CPI同比由6月的3.5%回落至3.3%，环比上涨0.1% [9] - 核心CPI同比由2.6%降至2.5%，环比上涨0.2% [9] - 能源项同比上涨14.4%，较上月15.5%下降1.1个百分点，环比下降1.5% [10] - 住房价格指数同比上涨3.2%，较6月小幅下降0.1个百分点，环比上涨0.1% [10] - 7月最终需求PPI同比由6月的5.5%回落至4.7%，环比小幅上升0.1% [10] - 7月零售和食品服务销售额同比增长5.01%、环比下降0.58%，同比增速较上月放缓1.74个百分点，环比增速由正转负，为近14个月以来最大降幅 [11] - 8月密歇根大学消费者信心指数由55.2降至51.0 [11] - 市场定价美联储9月维持政策利率不变的概率升至约67%，加息概率降至约33% [11] - 基准情形下维持9月美联储继续按兵不动的判断 [11] 欧洲经济温和修复，能源扰动仍是核心约束 - 英国2026年第二季度GDP同比增长1.17%，较一季度提升0.26个百分点，环比增长0.42%，较第一季度的0.6%有所放缓 [19] - 二季度经济增长主要由服务业带动，服务业产出同比增长1.5%、环比增长0.5% [19] - 欧元区二季度GDP同比增长1.0%、环比增长0.4% [19] - 欧盟第二季度GDP同比增长1.2%、环比增长0.5% [19] - 若后续油气价格持续高位，企业成本和居民实际购买力可能进一步承压，欧洲经济将面临更明显的滞胀风险 [20] 韩国加码AI与战略科技产业投资，景气或向资本开支链条扩散 - 韩国政府计划设立5万亿韩元半导体基金，重点支持组件、设备、Fabless设计领域潜力企业，并额外提供5万亿韩元贸易融资支持供应商 [25] - 韩国政府公布“Seven Major SEED”战略，政策支持范围包括SMR、核聚变、可再生能源、量子、航空航天、尖端生物、尖端材料及零部件产业 [25] - 本轮政策更加突出AI产业链扩散和基础设施配套，AI及半导体投资拉动将进一步由头部存储厂商向设备、材料、Fabless、电力及园区建设环节延伸 [25] - 韩国权益市场中期支撑有望从AI盈利景气逐步拓宽至“AI需求+产业政策+资本开支扩散” [26] 全球主要资产表现 贵金属 - COMEX黄金期货收于4373.90美元/盎司，周涨0.63% [34] - 伦敦金现收于4376.16美元/盎司，周涨0.79% [34] - 美国通胀与消费数据边际走弱带来的加息预期降温，为本周黄金价格上行的核心驱动 [35] - 中长期看，黄金仍具备较强的战略配置价值，但短期上行斜率将继续受到高实际利率、长端美债收益率及美元的共同约束 [36] 原油市场 - WTI原油期货收于82.40美元/桶，周涨5.40% [40] - 布伦特原油期货收于88.52美元/桶，周涨5.95% [40] - OPEC将2026年全球石油需求增量预期进一步下调至58万桶/日，IEA预计全年需求同比减少约160万桶/日 [41] - 美国截至8月7日当周商业原油库存大幅增加1740万桶 [41] - 本周油价上涨主要反映美伊局势恶化和关键航道风险重新定价，而非全球原油供需基本面全面收紧 [41] - 中长期看，原油仍将呈现地缘风险支撑下的高波动运行，但随着运输恢复和替代供给释放，价格中枢存在逐步回落压力 [43] 债券市场 - 2年期美国国债收益率收于4.17%，较周前下行2个基点 [46] - 10年期美国国债收益率收于4.68%，较周前上行3个基点 [46] - 美债收益率曲线边际陡峭化，反映就业与通胀数据降低加息预期，但油价反弹及财政供给压力支撑长端利率 [46] - 1年期中国国债收益率收于1.2065%，较周前上行0.22个基点 [49] - 10年期中国国债收益率收于1.6964%，下行1.5个基点 [49] - 预计10年期中债收益率仍以1.65%-1.80%区间运行为主 [50] 外汇市场 - 美元指数收于99.6391，较周前涨0.40% [54] - 欧元兑美元收于1.1570，较周前涨0.10% [54] - 英镑兑美元收于1.3533，较周前涨0.30% [54] - 美元兑日元收于159.3255，较周前涨0.97% [54] - 美元兑人民币中间价收于6.7878，较周前跌0.04% [54] - 美元指数预计仍以99为中枢震荡 [60] - 美元兑人民币预计仍以6.8为中枢 [60] 权益市场 - 标普500指数涨0.36%，纳斯达克指数涨0.14%，道琼斯工业指数跌0.56% [62] - 日经225指数涨4.74% [62] - 韩国综合指数大涨11.49% [62] - 恒生指数跌2.15% [62] - 创业板指涨1.77%，上证指数跌0.33% [62] - 美股能源板块以7.31%的涨幅明显领涨 [63] - 可选消费表现最弱，跌1.97% [63] - 中长期看，美股仍具备盈利增长和AI产业革命支撑，但市场将逐步从估值扩张阶段进入盈利验证阶段 [64]