报告核心观点 - 东兴证券研究所于2026年3月1日发布了三月金股推荐名单，包括北京利尔、中矿资源、甘源食品、江丰电子、华鲁恒升、亨通光电、中国国航、浙江仙通、日联科技等九家公司 [3] - 报告包含对邮储银行2025年年报的点评，核心观点为：公司规模维持较快增长，中收表现亮眼，成本管控推动拨备前利润高增，资产质量整体稳定，维持“强烈推荐”评级 [6][11] - 报告包含对扬农化工2025年年报的点评，核心观点为：公司业绩稳健增长，农药行业景气度在成本支撑与需求提升下有望底部回升，新项目产能建设有序推进，维持“强烈推荐”评级 [12][15] 经济与政策要闻总结 - 工信部强调推动科技创新和产业创新深度融合，强化企业创新主体地位，部署企业牵头承担国家重点研发计划项目，并注重全产业链协同攻关 [3] - 工信部电子信息司召开“十五五”电子信息制造业规划座谈会，指出该行业规模大、链条长、创新活跃，对各省工业经济带动性强，将加快规划编制工作 [3] - 甘肃省发布措施大力促进民间投资，支持民间投资项目发行基础设施REITs，鼓励民企与国企共同设立项目公司或股权投资基金，支持民企参与国企混改及申报各类资金 [3] - 工信部等七部门印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案(2026—2029年)》，提出统筹利用现有政策资金渠道，鼓励金融机构提供信贷支持 [4] - 北京市财政局拟于2026年二季度发行884.1766亿元地方政府债券，包括395.82亿元新增债券和488.3566亿元再融资债券 [4] 重要公司资讯总结 - 富瀚微2025年营业收入16.9亿元，同比下降5.62%，净利润1.45亿元，同比下降43.74% [5] - 招商港口2025年营业收入172.46亿元，同比增长6.92%，净利润46.11亿元，同比增长2.10% [5] - 节能环境2025年营业收入59.87亿元，同比增长1.15%，净利润8.71亿元，同比增长43.89% [5] - 比亚迪加速推进“闪充中国”战略，第5000座闪充站已投入运营，预计年底将在全国建设20000座闪充站，其中2000座为高速站 [5] 邮储银行（601658.SH）年报点评总结 - **盈利表现**：2025年营收同比增长2.0%，归母净利润同比增长1.1% [6]；净利息收入同比-1.6%，手续费净收入同比+16.1%，其中理财业务中收同比+36.0%，投行业务中收同比+38.5% [7]；业务及管理费用同比下降1.4%，拨备前利润同比+8.0% [8] - **成本与拨备**：公司主动调降储蓄代理费率，综合费率同比下降10bp至1.05% [8]；董事会通过新一轮费率调整方案，预计储蓄代理费下降45.72亿元，综合费率降至1.01% [8]；信用减值损失同比+15.8% [8] - **核心指标**：2025年末总资产、贷款同比分别增长9.3%、8.2% [9]；一般贷款同比+8.3%，其中对公贷款同比+17.1%，零售贷款同比+1.5% [9]；净息差为1.66%，同比下降21bp [9] - **资产质量**：年末不良贷款率0.95%，环比上升1bp [6]；关注率和逾期率环比分别上升19bp、3bp至1.57%、1.3% [10]；个人贷款不良率1.42%，同比上升14bp，公司贷款不良率同比持平于0.54% [10][11]；拨备覆盖率227.94%，环比下降12.3pct [6] - **展望与评级**：预计2026-2028年归母净利润增速分别为2.0%、3.3%、3.6% [11]；4月1日收盘价对应2026年0.57倍PB估值，维持“强烈推荐”评级 [11] 扬农化工（600486.SH）年报点评总结 - **业绩概览**：2025年实现营业收入118.70亿元，同比增长13.76%，归母净利润12.86亿元，同比增长6.98% [12] - **分板块表现**：原药产品均价同比微增0.31%至6.45万元/吨，销量同比增长13.62%至11.35万吨，营收同比增长13.97%至73.15亿元，毛利率同比下滑1.25个百分点至26.46% [13]；制剂产品价格同比下滑4.34%至4.07万元/吨，销量同比增长1.30%至3.68万吨，营收同比下滑3.09%至14.98亿元，毛利率同比下滑0.12个百分点至29.66% [13] - **行业景气度**：受中东地缘冲突影响，国际油价上涨推高农药原药生产成本，叠加春耕旺季需求，草甘膦、菊酯等部分农药产品价格近期上涨，行业景气度有望底部回升 [13] - **产能与研发**：辽宁优创基地项目提前6个月完成中交，并实现“投产即盈利” [14]；江苏优嘉多个项目稳步推进 [14]；2025年两个创制品种获得ISO通用名，2026年3月自主研发的新型杀螨剂威境正式上市 [14][15] - **展望与评级**：预测公司2026~2028年归母净利润分别为15.71、17.99和20.07亿元，对应EPS分别为3.88、4.44和4.95元，当前股价对应P/E值分别为20、17和16倍，维持“强烈推荐”评级 [15]