报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 几内亚矿石下跌预期增强，氧化铝价格阶段企稳，市场大幅过剩缓解，但新增产能释放压力仍在，成本端出现松动，氧化铝供需及成本面临压力，价格估值不高且部分利空已计价，期价可能逐步进入磨底阶段 [1][15] 根据相关目录总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料：上周国内矿石价格下行，山西矿 58/5 含税报价 700 元/吨，较上周下调 20 元/吨，河南 58/5 含税价 668 元/吨，贵州 60/6 铝土矿到厂含税价 596 元/吨；几内亚矿（45/3）成交价格回落至 80 美元/干吨下方，市场过剩，下游采购少；期内新到矿石 460.7 万吨，其中几内亚 352.3 万吨，澳大利亚 105.6 万吨，几内亚至中国 Cape 船运费 20 美元/吨 [12] - 氧化铝：上周现货价格整体上涨，阿拉丁北方综合价 2850 - 2920 元/吨，较上周涨 20 元/吨，国产加权指数 2886.6 元/吨，较上周涨 22.8 元/吨，进口氧化铝港口报价 2950 - 3000 元/吨，较上周持平；全国氧化铝建成产能 10992 万吨，运行 8730 万吨，较上周增 15 万吨，开工率 79.9% [13] - 需求：国内四川广元弘昌晟铝业复产完毕，运行产能 12 万吨，国内电解铝运行产能 4392.3 万吨，周环比增 0.5 万吨；海外需求无变化，海外电解铝运行产能 2935.8 万吨，周环比持平 [13] - 库存：截至 4 月 24 日全国氧化铝库存量 342.3 万吨，较上周降 2.6 万吨，全社会氧化铝库存呈现阶段降库特征 [14] - 仓单：上期所氧化铝注册仓单 282523 吨，较上周减少 13258 吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 山东区域两批次现货氧化铝成交价格差异化，0.2 万吨现货氧化铝成交出厂价 2870 元/吨，0.4 万吨现货氧化铝成交到河南铝厂价格 2950 元/吨 [16] - 重庆某大型氧化铝企业检修完毕，目前生产端恢复正常，但因成本高仍压产运行，当前整体运行水平 370 万吨，较检修前满产降低 90 万吨 [16] - 河南郑州某氧化铝企业停 2 条低温线，涉及产能 40 万吨，因矿石价格高企、亏损加剧选择阶段性弹性生产 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等数据图表，资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [17][20][23] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价等数据图表，资料来源为上海钢联、Wind 和东证衍生品研究院 [37][39][40] - 展示了 2024 年 12 月至 2025 年 4 月国内氧化铝周度供需平衡数据，资料来源为阿拉丁和东证衍生品研究院 [44][45][46] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等数据图表，资料来源为阿拉丁、Wind 和东证衍生品研究院 [47][50][54]