宏观经济与行业背景 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，增速较2024年加快0.3个百分点 [1] - 基础设施投资同比增长4.6%，增速平稳，但房地产投资同比下降11.2%，处于深度调整中 [1] - 受基建支撑不足和地产下行影响，全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，行业需求疲弱 [1] - 尽管水泥价格震荡下行，但由于同期价格基数较低及煤炭成本下降，行业利润明显修复，企业盈利能力增强 [1] 上市公司整体业绩 - 目前沪深和香港共有22家水泥行业上市公司，其中沪深15家，香港7家 [2] - 从营收看，22家公司中有9家实现增长，13家下降，其中5家公司营收增速超过10% [3] - 从盈利看，16家公司实现盈利，6家出现亏损，连续两年盈利的公司有13家 [5] - 海螺水泥归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%，盈利能力领先 [5] - 华新水泥和西部水泥归母净利润分别为11.03亿元和7.48亿元，位列第二、三位，海外业务贡献较大利润 [5] - 6家亏损企业均为连续两年亏损，但除西藏天路外，其余均实现减亏 [6] 重点公司业绩表现 - 西部水泥营收增长46.37%，行业领先，其海外市场水泥及熟料销售收入达20.27亿元，同比大幅增长82.83% [3] - 天山材料归母净利润为-9.22亿元，但同比减亏72.99% [5] - 万年青归母净利润同比增长2601.49%，大幅好转 [5] - 天瑞水泥归母净利润同比增长161.23% [5] - 大震重归归母净利润同比增长1196.93% [5] 水泥熟料销售情况 - 在公布销量和售价的13家公司中，3家销量增长，10家下降 [7] - 西部水泥海外水泥熟料销量417万吨，同比增长178.0%，总销量1082万吨，同比增长23.7% [7] - 海螺水泥水泥熟料总销量同比微降0.4%，为12600万吨，远优于行业整体水平 [7] - 售价方面，10家公司上涨，3家下降 [7] - 华新水泥平均售价为330元/吨，同比上涨8.5%，其国外售价近500元/吨，显著拉高整体价格 [7] - 西部水泥销售均价为359元/吨，同比上涨4.4% [7]