市场表现 - 截至发稿，水泥股涨幅居前，中国建材(03323)涨5.82%报5.27港元，金隅集团(02009)涨5%报0.84港元，海螺水泥(00914)涨4.6%报24.1港元，华润建材科技(01313)涨4.35%报1.68港元 [1] 行业供需数据 - 2025年全国累计水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%，降幅与1-11月持平，较去年同期收窄2.6个百分点，产量为2010年以来同期最低水平 [1] - 2025年12月全国单月水泥产量为1.44亿吨，环比和同比均下降6.6% [1] 机构观点与行业展望 - 东吴证券指出，水泥行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持 [1] - 该行判断2026年在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不断增强，提供盈利底部支撑 [1] - 在需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，制约行业盈利弹性 [1] - 若实物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观 [1] - 该行认为2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态势 [1] - 部分基建重点项目需求增量较大的省份景气有望明显领先全国整体水平 [1]

市场表现 - 截至发稿，水泥股普遍上涨，中国建材(03323)涨5.82%报5.27港元，金隅集团(02009)涨5%报0.84港元，海螺水泥(00914)涨4.6%报24.1港元，华润建材科技(01313)涨4.35%报1.68港元 [1] 行业供需与产量数据 - 2025年全国累计水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%，降幅与1-11月持平，较去年同期收窄2.6个百分点，产量为2010年以来同期最低水平 [1] - 2025年12月全国单月水泥产量为1.44亿吨，环比和同比均下降6.6% [1] 机构观点与行业展望 - 东吴证券指出，水泥行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持 [1] - 该行判断2026年在龙头引领下供给自律共识将强化，行业错峰力度不断增强，为盈利提供底部支撑 [1] - 在需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，这会制约行业盈利弹性 [1] - 若实物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观 [1] - 该行认为2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态势 [1] - 部分基建重点项目需求增量较大的省份，其行业景气度有望明显领先全国整体水平 [1]

水泥股市场表现 - 华新水泥涨4.02%至13.99港元 [1] - 海螺水泥涨3.47%至23.86港元 [1] - 东吴水泥涨3.07%至4.03港元 [1] - 华润建材科技涨1.6%至1.91港元 [1] 行业政策动态 - 水泥协会于7月1日发布反内卷政策文件 [1] - 限制超产政策有望推动更好执行 [1] 供给端变化 - 限制超产政策下水泥行业产能持续下降 [1] - 产能利用率将大幅提升 [1] 价格与需求周期 - 当前行业处于淡季需求低点及价格低点 [1] - 预计8月份需求回暖后价格逐步提升 [1] 行业盈利前景 - 供给自律共识强化推动全年盈利中枢好于去年 [1] - 主导企业维护利润意愿显著增强 [1] - 供需再平衡时间将明显优于去年 [1] - 旺季提价时点有望较去年提前 [1]