公司概况 - 泽景电子成立于2015年，专注于挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision [2] - 公司HUD解决方案销售额存在季节性波动，第一季度通常较低 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元，三年累计亏损5.69亿元（2.56亿/1.75亿/1.38亿）[2] - 毛利率逐年提升：22.6%（2022）、25.6%（2023）、27.3%（2024）[3] - 研发开支占比显著下降：39%（2022）→9.9%（2023）→10.7%（2024）[3] - 公允价值亏损占比从80.5%（2022）降至22.2%（2024）[3] 负债与现金流 - 负债净额持续增长：4.87亿元（2022）→6.44亿元（2023）→8.97亿元（2024）[4] - 资产负债率居高不下：246%（2022）、213.8%（2023）、215.6%（2024）[4] - 贸易应收账款周转天数从102.2天（2022）增至140.5天（2024）[7] 客户结构 - 五大客户收入占比从93%（2022）降至80.9%（2024），最大客户占比从47.6%降至23.2%[7] - 贸易应收账款及票据从1.24亿元（2022）增至2.96亿元（2024）[7] 经营挑战 - 盈利能力受客户拓展、产品丰富度及产能扩张能力制约[3] - 持续的高研发投入和生产扩张可能导致未来继续亏损[4] - 客户付款延迟风险突出，需计提减值拨备的可能性较高[7]