纪要涉及的行业或公司 * 公司：福耀玻璃[1] * 行业：汽车玻璃行业、汽车产业链[2] 核心观点和论据 * **估值处于历史低位**：福耀玻璃当前估值已回落至15倍以内，处于历史分位数后20%水平，具备较高的安全边际[2][4] * **业绩增长预期**：预计2026年公司收入增长率约为15%，利润增长率在15%至20%之间[2][4] * **行业预期改善**：前期行业复苏预期不佳导致股价下跌，但随着2026年补贴政策等落地，市场对明年汽车销量增速的预期或将改善[2][4] * **政策支持延续性强**：汽车产业链对GDP和社零贡献大，补贴延续性强，利好行业[2][4] * **公司顺价能力强**：公司具备较强的顺价能力，可将部分成本压力转嫁[2][4] * **成本压力可控**：美国电价上涨对其成本影响有限，电价成本占比约4%[2][4] * **规模效应显著**：有助于对冲成本波动[2][5] * **新产能影响有限**：新产能投放对折旧摊销影响有限，不会显著拖累公司毛利率[5] * **市场地位稳固**：福耀玻璃国内市场占有率约70%，全球市场接近40%[2][3] * **股价调整原因**：市场对2026年国内乘用车市场前景持悲观预期，4月1日地补停、补贴可能退坡、原材料价格上涨和新能源购置税影响加剧了悲观情绪[3] * **新任管理层带来新期待**：新任总裁曹辉上任后，公司在产品边界拓展等方面可能会有正向发展[6] * **订单充足支持扩产**：公司海外前装市场和国内后装市场订单充足，支持公司扩产计划[6] * **短期盈利承压，长期改善**：新产能投放初期（如2026年）盈利可能承压，但预计2027年整体盈利将明显改善[6] 其他重要内容 * 公司受行业整体环境影响显著[2][3] * 前期股价下跌和新能源购置税政策加剧了市场悲观情绪[2][3] * 当前估值低且具有高安全边际，是值得重点关注和投资的标的[6]